Co to jest obrót kapitałem?
Obroty kapitałowe to stosunek między sprzedażą netto przedsiębiorstwa a średnim kapitałem własnym, jaki firma posiada w danym okresie; pomaga to w podjęciu decyzji, czy spółka generuje wystarczające przychody, aby upewnić się, że akcjonariusze powinni posiadać kapitał własny.
Jest to stosunek przychodów Spółki do kapitałów własnych jej akcjonariuszy. Spójrz na powyższą tabelę obrotów kapitałowych Google i Amazon. Zwracamy uwagę, że podczas gdy Amazon działa z obrotem 8,87x, obrót Google wynosi zaledwie 0,696. Co to oznacza dla Amazon i Google? Czy Amazon wykorzystuje swój kapitał lepiej niż Google?
Współczynnik ten jest jednym z najważniejszych wskaźników wykorzystywanych przez organizację, aby dowiedzieć się, ile dochodu jest w stanie wygenerować kapitał własny akcjonariusza w ciągu roku.
Większość inwestorów oblicza ten wskaźnik przed zainwestowaniem w spółkę, ponieważ dzięki temu wskaźnikowi są w stanie zrozumieć, jak bardzo wpłynęliby bezpośrednio na przychody firmy.
Może się to wydawać uogólnionym stosunkiem, ale jest to ważne, ponieważ dzięki temu stosunkowi można zrozumieć proporcję i czy jest ona ujemna czy dodatnia. W większości przypadków, gdy wskaźnik rotacji kapitału jest większy, okazuje się, że jest to lepsze dla organizacji. Jednak przed obliczeniem proporcji musimy wiedzieć, jak kapitałochłonna jest branża, do której należy firma.
Formuła obrotu kapitałowego
Wzór na obrót kapitałem = całkowita sprzedaż / średni kapitał własny akcjonariuszy
Teraz pytanie brzmi, co uważasz za sprzedaż.
Biorąc pod uwagę sprzedaż, jest to sprzedaż netto, a nie sprzedaż brutto. Sprzedaż brutto to kwota, która obejmuje rabat i / lub zwroty ze sprzedaży. Wzięlibyśmy sprzedaż netto, a to oznacza, że musimy wykluczyć rabaty i zwroty ze sprzedaży (jeśli występują) ze sprzedaży brutto, aby uzyskać właściwą wartość.
Aby obliczyć średni kapitał własny, musimy wziąć pod uwagę kapitał własny na początku i na koniec roku. A potem znaleźlibyśmy średnią z sumy całkowitego kapitału (początek + koniec).
Może Ci się również spodobać - Definicja analizy współczynników Kompleksowa analiza oparta na programie Excel
Interpretacja
Nie ma żadnej interpretacji tego stosunku. Ale jeśli przyjmiesz ogólną perspektywę, zwiększona proporcja daje pozytywne wskazanie, a zmniejszenie proporcji wskazuje na negatywną konotację.
Jest jednak kilka rzeczy dotyczących wskaźnika, na który musimy zwrócić uwagę. Przyjrzyjmy się im -
- Wskaźnik obrotu akcjami jest bardzo zróżnicowany, w zależności od kapitałochłonności branży. Na przykład, jeśli weźmiemy pod uwagę wskaźnik obrotów przemysłu rafineryjnego, byłby on znacznie niższy niż w przypadku działalności usługowej; ponieważ rafineria ropy naftowej wymaga dużych inwestycji kapitałowych, aby generować sprzedaż. Zatem porównanie wskaźnika należy przeprowadzić wśród firm z tej samej branży.
- Jeśli jakakolwiek firma chce zwiększyć wskaźnik rotacji kapitału, aby przyciągnąć więcej akcjonariuszy, może wypaczyć kapitał, zwiększając procent zadłużenia w strukturze kapitału. To posunięcie jest bardzo ryzykowne, ponieważ robiąc to, organizacja bierze na siebie ciężar zbyt dużego zadłużenia i ostatecznie musi spłacić dług wraz z odsetkami.
Przykład wskaźnika rotacji kapitału
| Dane szczegółowe | Firma A (w USD) | Firma B (w USD) |
| Sprzedaż brutto | 10000 | 8000 |
| Rabat przy sprzedaży | 500 | 200 |
| Kapitały własne na początku roku | 3000 | 4000 |
| Kapitał własny na koniec roku | 5000 | 6000 |
Zróbmy obliczenia, aby poznać wskaźnik obrotu kapitałem własnym dla obu spółek.
Po pierwsze, ponieważ otrzymaliśmy sprzedaż brutto, musimy obliczyć sprzedaż netto dla obu firm.
| Firma A (w USD) | Firma B (w USD) | |
| Sprzedaż brutto | 10000 | 8000 |
| (-) Rabat przy sprzedaży | (500) | (200) |
| Sprzedaż netto | 9500 | 7800 |
A ponieważ mamy kapitał na początku i na koniec roku, musimy obliczyć średni kapitał dla obu spółek.
| Firma A (w USD) | Firma B (w USD) | |
| Kapitał własny na początek roku (A) | 3000 | 4000 |
| Kapitał własny na koniec roku (B) | 5000 | 6000 |
| Całkowity kapitał własny (A + B) | 8000 | 10000 |
| Średni kapitał własny ((A + B) / 2) | 4000 | 5000 |
Teraz obliczmy wskaźnik obrotu kapitałem dla obu firm.
| Firma A (w USD) | Firma B (w USD) | |
| Sprzedaż netto (X) | 9500 | 7800 |
| Średni kapitał własny (Y) | 4000 | 5000 |
| Wskaźnik rotacji kapitału (X / Y) | 2.38 | 1.56 |
Jak wspomniano wcześniej, jeśli te firmy są z podobnych branż, możemy porównać wskaźnik obrotów obu z nich. W przypadku firmy A wskaźnik obrotu kapitałem własnym jest większy niż w przypadku firmy B. Nie oznacza to, że firma A radzi sobie znacznie lepiej niż firma B. Oznacza to po prostu, że w jakiś sposób na podstawie wskaźnika możemy wywnioskować, że firma A jest w stanie generują lepsze dochody ze swojego średniego kapitału własnego niż Spółka B.
Teraz może się zdarzyć, że spółka A zmniejszyła udział kapitału własnego w strukturze kapitału, zwiększając zadłużenie w celu przyciągnięcia większej liczby akcjonariuszy. W takim przypadku wzrost proporcji nie oznacza pozytywnego wyniku.
Przykład Nestle
Rzućmy najpierw okiem na rachunek zysków i strat, a potem rzućmy okiem na ich bilans za rok 2014 i 2015.
Skonsolidowany rachunek zysków i strat za rok obrotowy od 31 st grudzień 2014 & 2015
Skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 31 st grudnia 2014 i 2015 roku
źródło: Sprawozdanie finansowe Nestle 2015
Teraz obliczmy wskaźnik obrotu kapitałem własnym Nestle za rok 2014 i 2015.
| W milionach CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Sprzedaż (M) | 88785 | 91612 |
| Kapitał własny (N) | 63986 | 71884 |
| Obroty kapitałowe (M / N) | 1.39 | 1.27 |
Ponieważ Nestle należy do branży FMCG, przychody i kapitał są prawie równe. Można powiedzieć, że sektor FMCG jest bardzo kapitałochłonny. Ale czym jest przemysł rafineryjny? Czy branża jest kapitałochłonna? Jaki byłby wskaźnik obrotów kapitałowych przemysłu rafineryjnego? Spójrzmy.
Przykład MKOl
W tej sekcji wyciągniemy kilka danych z raportu rocznego Indian Oil Corporation, a następnie obliczymy wskaźnik obrotu akcjami za lata 2015 i 2016.
Po pierwsze, wygląd Chodźmy na dochody Indian Oil Corporation za rok zakończony 31 st marca 2016.
| Rupie w milionach złotych | Marzec 2016 | Marzec 2015 |
| Sprzedaż brutto | 421737,38 | 486038,69 |
| (-) Rabat przy sprzedaży | (65810,76) | (36531,93) |
| Sprzedaż netto | 355926,62 | 449506,76 |
Rzućmy okiem na kapitale zakładowym Indian Oil Corporation za rok zakończony 31 st marca 2016.
| Rupie w milionach złotych | Marzec 2016 | Marzec 2015 |
| Udostępnij kapitał | 2427.95 | 2427.95 |
| Rupie w milionach złotych | Marzec 2016 | Marzec 2015 |
| Sprzedaż netto (I) | 355926,62 | 449506,76 |
| Akcje (J) | 75993,96 | 66404,32 |
| Obroty kapitałowe (I / J) | 4.68 | 6,77 |
źródło: roczne raporty MKOl
Ponieważ Indian Oil Corporation jest korporacją bardzo kapitałochłonną, obrót wynosi około 5 i więcej. Ale powiedzmy, że obliczamy obrót kapitałem w branży usługowej, w której potrzeba inwestycji kapitałowych jest znacznie mniejsza; w takim przypadku obrót byłby znacznie większy.
Studium przypadku Home Depot - badanie wzrostu obrotów kapitałowych
Home Depot jest dostawcą detalicznym narzędzi do majsterkowania, produktów budowlanych i usług. Działa w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie i Meksyku.
Kiedy spojrzymy na obroty akcjami Home Depot, widzimy, że do 2012 roku obroty były względnie stabilne na poziomie około 3,5x. Jednak od 2012 roku Obroty Home Depot zaczęły gwałtownie rosnąć i obecnie kształtują się na poziomie 11,32x (wzrost o około 219%)
Jakie są przyczyny takiego wzrostu -
źródło: ycharts
Obroty kapitałowe mogą wzrosnąć z powodu wzrostu sprzedaży lub spadku kapitału własnego lub obu.
# 1 - Ocena wzrostu sprzedaży Home Depot
Home Depot Sales zwiększyła przychody z 70,42 mld USD do 88,52 USD, co oznacza wzrost o około 25% w ciągu 4 lat. Ten wzrost o 25% w ciągu 4 lat przyczynił się do wzrostu obrotów; jednak jego wkład jest nieco ograniczony.
źródło: ycharts
# 2 - Ocena kapitału akcjonariusza Home Depot
Zwracamy uwagę, że kapitał własny Home Depot spadł o 65% w ciągu ostatnich 4 lat. Oznacza to, że mianownik został zmniejszony o ponad połowę.
źródło: ycharts
Jeśli spojrzymy na sekcję Akcjonariat Home Depot, znajdziemy możliwe przyczyny takiego spadku.
- Skumulowane inne całkowite straty spowodowały obniżenie kapitału własnego zarówno w 2015, jak i 2016 roku. Wyniosły one -818 mln w 2016 roku i -452 w 2015 roku.
- Przyspieszone wykupy były drugą i najważniejszą przyczyną spadku kapitału Akcjonariusza w 2015 i 2016 roku. Zwracamy uwagę, że Home Depot odkupił 520 milionów akcji (wartość około 33,19 miliarda USD) i 461 milionów akcji (~ wartość 26,19 miliarda USD) w 2016 roku oraz 2015 odpowiednio.
Najlepsze firmy o wysokich obrotach kapitałowych
Oto niektóre z największych spółek pod względem kapitalizacji rynkowej i obrotów akcjami. Zwracamy uwagę, że Boeing osiąga 26,4-krotny obrót.
| S. Nie | Nazwa | Obrót kapitałem własnym | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| 1 | Boeing | 26.4 | 101,201 |
| 2 | United Parcel Service | 42,0 | 92,060 |
| 3 | Karta komunikacji | 195,1 | 86,715 |
| 4 | Lockheed Martin | 20.5 | 73,983 |
| 5 | Hurtownia Costco | 10.5 | 73,366 |
| 6 | Yum Brands | 10.7 | 33,905 |
| 7 | S&P Global | 15.6 | 31,838 |
| 8 | Kroger | 18,0 | 31,605 |
| 9 | McKesson | 22.6 | 29,649 |
| 10 | Sherwin-Williams | 12.2 | 28,055 |
źródło: ycharts
Przykład branży internetowej
| S. Nie | Nazwa | Obrót kapitałem własnym | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| 1 | Alfabet | 0,7 | 568,085 |
| 2 | 0.5 | 381,651 | |
| 3 | Baidu | 1.0 | 61,684 |
| 4 | Wieśniak! | 0,2 | 42,382 |
| 5 | JD.com | 5.4 | 40,541 |
| 6 | NetEase | 0.9 | 34,009 |
| 7 | Świergot | 0.6 | 12,818 |
| 8 | 0.8 | 10,789 | |
| 9 | VeriSign | (1, 1) | 8,594 |
| 10 | Yandex | 1.0 | 7,405 |
| Średni | 1.0 |
źródło: ycharts
- Firmy internetowe mają niskie obroty. Zwracamy uwagę, że średni obrót akcjami największych firm internetowych wynosi 1,0x
- Obrót Alphabet (Google) wynosi 0,7x, a Facebook 0,5x
Przykład ropy i gazu
| S. Nie | Nazwa | Obrót kapitałem własnym | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| 1 | ConocoPhillips | 0,7 | 62,063 |
| 2 | Zasoby EOG | 0.6 | 57,473 |
| 3 | CNOOC | 0.5 | 55,309 |
| 4 | Occidental Petroleum | 0,4 | 52,110 |
| 5 | Anadarko Petroleum | 0.6 | 38,620 |
| 6 | Canadian Natural | 0.5 | 32,847 |
| 7 | Pioneer Natural Resources | 0.6 | 30,733 |
| 8 | Devon Energy | 0.9 | 23,703 |
| 9 | Apache | 0,4 | 21,958 |
| 10 | Zasoby Concho | 0.3 | 20,678 |
| Średni | 0.5 |
źródło: ycharts
- Firmy naftowo-gazowe mają niskie obroty. Zwracamy uwagę, że średni obrót akcjami największych spółek z sektora Oil & Gas EP wynosi 0,5x
- Devon Energy ma ponadprzeciętny obrót akcjami na poziomie 0,9x
- Concho Resources ma poniżej średniego obrót akcjami na poziomie 0,3x
Obroty kapitałowe branży restauracyjnej
| S. Nie | Nazwa | Obrót kapitałem własnym | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| 1 | McDonald's | 2.5 | 101,868 |
| 2 | Starbucks | 3.6 | 81,221 |
| 3 | Yum Brands | 10.7 | 33,905 |
| 4 | Restaurant Brands Intl | 2.5 | 11,502 |
| 5 | Chipotle Mexican Grill | 2.2 | 11,399 |
| 6 | Restauracje Darden | 3.2 | 8,981 |
| 7 | Pizza z Pizzeri Domino `s | (1,5) | 8,576 |
| 8 | Aramark | 7.1 | 8,194 |
| 9 | Chleb Panera | 4.3 | 5,002 |
| 10 | Grupa Dunkin Brands | 11.0 | 4,686 |
| Średni | 4.6 |
źródło: ycharts
- Firmy restauracyjne mają wyższe obroty kapitałowe. Średni obrót czołowych firm restauracyjnych wynosi 4,6x
- Należy pamiętać, że Domino's Pizza ma ujemny obrót w wysokości -1,5x
- Z drugiej strony, Dunkin Brands ma ponadprzeciętny obrót na poziomie 11,0x
Obroty kapitałowe branży oprogramowania
| S. Nie | Nazwa | Obrót kapitałem własnym | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| 1 | SOK ROŚLINNY | 0.9 | 112,101 |
| 2 | Adobe Systems | 0.8 | 56,552 |
| 3 | Salesforce.com | 1.5 | 55,562 |
| 4 | Intuit | 2.7 | 30,259 |
| 5 | Autodesk | 1.3 | 18,432 |
| 6 | Symantec | 0,7 | 17,618 |
| 7 | Technologia Check Point Software | 0.5 | 17,308 |
| 8 | Dzień roboczy | 1.0 | 17.159 |
| 9 | Obsługa, natychmiast | 2.9 | 15,023 |
| 10 | czerwony kapelusz | 1.6 | 13,946 |
| Średni | 1.4 |
źródło: ycharts
- Podobnie jak firmy internetowe, firmy produkujące oprogramowanie również mają obrót kapitałowy bliski 1x. Dziesięć największych firm zajmujących się aplikacjami ma średni obrót 1,4x
Przykłady ujemnych obrotów na kapitale
Ujemny obrót powstaje, gdy kapitał udziałowca staje się ujemny.
| S. Nie | Nazwa | Obrót kapitałem własnym | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| 1 | Philip Morris Intl | (2.1) | 155,135 |
| 2 | Colgate-Palmolive | (56,1) | 58 210 |
| 3 | Kimberly-Clark | (131,9) | 43,423 |
| 4 | Marriott International | (5,0) | 33,445 |
| 5 | HCA Holdings | (5,6) | 30,632 |
| 6 | Sirius XM Holdings | (10,5) | 22,638 |
| 7 | AutoZone | (6,1) | 20,621 |
| 8 | Moody's | (9,3) | 20,413 |
| 9 | Quintiles IMS Holdings | (9,0) | 19,141 |
| 10 | L Brands | (100,9) | 16,914 |
źródło: ycharts
- Kimberly Clark ma ujemny obrót kapitałowy w wysokości -131,9x
- Marriott International ma ujemny obrót w wysokości -5x
Ograniczenia
Nawet jeśli wskaźnik rotacji kapitału własnego może być pomocny dla akcjonariuszy przed zainwestowaniem w spółkę, to wskaźnik ten ma pewne ograniczenia, o których powinni pamiętać potencjalni inwestorzy i spółka, która go oblicza.
- Można manipulować wskaźnikiem obrotów kapitałowych, jeśli firma chce przyciągnąć więcej inwestorów. Zmieniając strukturę kapitałową firmy (dokapitalizowując większe zadłużenie), firma może całkowicie zmienić wskaźnik obrotów, czego inwestorzy mogą nie rozumieć aż za dobrze.
- Kapitał własny nie zawsze generuje dochody. Oznacza to, że gdybyśmy chcieli poznać konkretną zależność między kapitałem a przychodami, nie byłoby prawie nic do porównania. Jeśli jednak porównamy kapitał własny z dochodem netto, jest to o wiele ważniejsze.
- Wskaźnik rotacji kapitału nie ma zastosowania w przypadku firmy, która koncentruje się głównie na zadłużeniu ze względu na swoją konieczność kapitałową. Chociaż zawsze wskazane jest, aby firma dążyła do większego kapitału i mniejszego zadłużenia, wiele firm uważa, że warto zaciągnąć dług zamiast wybierać opcje na akcje.
Inne artykuły, które mogą Ci się spodobać
- Wskaźnik rotacji aktywów
- Cykl konwersji gotówki
- Wskaźnik zadłużenia kapitałowego
- Współczynnik kapitału obrotowego
Ostatecznie
Wskaźnik rotacji kapitału może wydawać się przydatny inwestorom kapitałowym, a nawet spółce, która jest bardziej kapitałochłonna. Ale dla pozostałych inwestorów i spółek inne wskaźniki są bardziej przydatne niż wskaźnik obrotu kapitałem własnym, np. Zwrot z kapitału własnego, zwrot z inwestycji, wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, wskaźnik rotacji zapasów itp. Podobnie jak wskaźnik gotówkowy, również ten wskaźnik nie jest używany dużo, ale jeśli chcesz uzyskać duży obraz sprzedaży netto i chcesz dokonać porównania między sprzedażą netto a kapitałem własnym, dzięki temu współczynnikowi będziesz w stanie to zrozumieć.
