Znaczenie EBITDA
EBITDA odnosi się do zysków przedsiębiorstwa przed odliczeniem kosztów odsetkowych, kosztów podatkowych, amortyzacji i amortyzacji, które są wykorzystywane do sprawdzania rzeczywistych dochodów biznesowych i oparte na wynikach wyłącznie z podstawowej działalności biznesowej i są również wykorzystywane do porównywania wyników interesy ze swoimi konkurentami.
Na poniższym wykresie zauważamy, że EBITDA Google wzrosła o 274%, z 8,13 mld USD w 2008 r. Do 30,42 USD w 2016 r.
Najlepsze metody 2 do znalezienia EBITDA
Omówmy następujące metody.
Metoda nr 1
EBITDA = zysk operacyjny + koszt amortyzacji + koszt amortyzacji
W tym miejscu przydatne byłoby zapoznanie się z warunkami finansowymi, których używamy, aby móc lepiej zrozumieć Zyski przed amortyzacją i amortyzacją odsetek od odsetek oraz ich obliczenia.
Zysk z działalności operacyjnej
Zasadniczo odnosi się do zysku uzyskanego z podstawowej działalności firmy, znanego również jako EBIT (zysk przed odsetkami i podatkami). Daje rzetelne wyobrażenie o zdolności firmy do generowania zysków przy jednoczesnym usuwaniu wszelkich dochodów innych niż te z podstawowej działalności. Na przykład firma może zarabiać na swoich inwestycjach i sprzedaży aktywów, ale my wyłączamy takie zyski z zysku operacyjnego.
Zobaczmy, jak możemy to obliczyć:
Zysk operacyjny lub EBIT (zysk przed odsetkami i podatkami) = przychody - wydatki
- Załóżmy, że firma odnotowała przychody ze sprzedaży w wysokości 30 000 000 USD za określony rok podatkowy, a koszty operacyjne wyniosły 12 000 000 USD.
- Tutaj zysk operacyjny lub EBIT firmy = 30 000 000 USD - 12 000 000 USD = 18 000 000
Koszty te obejmowałyby amortyzację, amortyzację, wynagrodzenia i media, koszt sprzedanych towarów oraz koszty ogólne i administracyjne.
Deprecjacja:
Amortyzacja to koszt majątku przedsiębiorstwa rozłożony na okres jego użytkowania. Obejmuje rzeczowe aktywa trwałe, takie jak budynki, maszyny, sprzęt itp., Których część jest przypisywana jako amortyzacja w sprawozdaniu finansowym za każdy rok obrotowy.
Zobaczmy, jak obliczana jest amortyzacja:
Załóżmy, że firma kupiła jakieś aktywa, których okres użytkowania wynosi 10 lat. Jeśli te aktywa rzeczowe (maszyny, sprzęt itp.) Kosztują 6 000 000 USD, wówczas możemy obliczyć roczny koszt amortyzacji, dzieląc całkowity koszt przez całkowitą liczbę lat, które mogą trwać. W tym przypadku byłoby to 6 000 000 USD / 10 = 600 000 USD rocznych kosztów amortyzacji
Amortyzacja:
Różni się od amortyzacji tylko tym, że jest to alokacja wartości niematerialnych firmy przez cały okres jej użytkowania. Te wartości niematerialne mogą obejmować prawa intelektualne i inne tego typu rzeczy, które mogą nie być objęte konwencjonalnymi aktywami firmy. Załóżmy, że jeśli te wartości niematerialne i prawne kosztują 2250 000 USD, co w sumie wystarczyłoby na 5 lat, wówczas możemy obliczyć amortyzację w następujący sposób: 2 250 000 USD / 5 = 450 000 USD
Przykład EBITDA
Aby obliczyć EBITDA, należy zauważyć, że zarobki, odsetki i podatki firmy są wykazywane w rachunku zysków i strat. Natomiast dane dotyczące amortyzacji i amortyzacji można znaleźć w rachunku przepływów pieniężnych lub raporcie zysków i strat.
W powyższym przykładzie obliczyliśmy już EBIT. Idąc o krok dalej,
Załóżmy teraz, że zysk operacyjny firmy wynosi 18 000 000 USD, koszty amortyzacji 600 000 USD, a amortyzacja 450 000 USD.
EBITDA = 18 000 000 USD + 600 000 USD + 450 000 USD = 19 050 000
Metoda nr 2
Wiele zależy od tego, jak firmy interpretują te wskaźniki i jak definiują takie rzeczy, jak zysk operacyjny i dochód operacyjny. W niektórych przypadkach spółka może zinterpretować ten miernik w taki sposób, aby objąć wszystkie wygenerowane wydatki i dochody, w tym te z podstawowej działalności, jak również z innych źródeł. Obliczając EBITDA w oparciu o to podejście, należałoby zacząć od dochodu netto i dodać z powrotem odsetki, podatki, amortyzację i amortyzację. Jak już wyjaśniono, obejmowałoby to również dochody ze źródeł wtórnych, w tym ze sprzedaży aktywów lub z inwestycji.
EBITDA = zysk netto + odsetki + podatki + amortyzacja + amortyzacja
Przykład EBITDA
Załóżmy, że firma ma zysk netto w wysokości 20 000 000 USD i podatki w wysokości 3 000 000 USD i odsetki w wysokości 1 000 000 USD, z amortyzacją jak podano wcześniej.
Z podejściem is, EBITDA wyniosłaby 20 000 000 USD + 3 000 000 USD + 1 000 000 USD + 600 000 + 450 000 USD = 25 050 000 USD
Teraz te dwie metody przyniosły zupełnie inne wartości EBITDA, co może być mylące, chyba że luka zostanie wyjaśniona za pomocą niektórych zysków z inwestycji lub wpływów ze sprzedaży aktywów, których jedna z metod mogła nie wziąć pod uwagę. Prowadzi nas do następnego logicznego pytania.
EBITDA Starbucks
Poniżej znajduje się podsumowanie rachunku zysków i strat Starbucks Corp. Zwracamy uwagę, że zysk przed amortyzacją i amortyzacją odsetek nie jest ujęty bezpośrednio w rachunku zysków i strat.
- EBITDA = EBIT + Amortyzacja.
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Amortyzacja (2017)
- = 4134,7 USD + 1011,4 USD = 5146,1 mln USD
Podobnie możesz obliczyć EBITDA również za rok 2016 i 2015.
EBITDA jest miarą inną niż GAAP
Większość ekspertów zgadza się, że EBITDA nie jest częścią standardowych wskaźników wydajności, które są obliczane przy użyciu określonych norm. Jedna z głównych krytyk dotyczących zysków przed opodatkowaniem i amortyzacją odsetek wynika z faktu, że jest to miernik wyników operacyjnych przedsiębiorstwa niezgodny z GAAP. GAAP oznacza ogólnie przyjęte zasady rachunkowości, reprezentujące wspólny zestaw standardów, których przestrzega się podczas przeprowadzania wszelkiego rodzaju obliczeń związanych z rachunkowością.
Ogólnie rzecz biorąc, miary i obliczenia niezgodne z GAAP nie są traktowane na równi ze środkami zgodnymi z GAAP z tego powodu, że w tym drugim przypadku przedsiębiorstwa mają wyższy poziom swobody niż jest to pożądane w jakichkolwiek obliczeniach księgowych. Umożliwia firmie manipulowanie liczbami w miarach innych niż GAAP w celu dostosowania ich do swoich interesów. Tak jest również w przypadku EBITDA, którą można manipulować, aby sztucznie „zawyżać” zyski przedsiębiorstw, co jest głównym powodem jej powszechnej krytyki.
Jeśli jednak weźmie się pod uwagę te wady przy obliczaniu i rozważaniu Zysków przed amortyzacją i amortyzacją odsetek jako miary zysków operacyjnych firmy, to można by to wykorzystać jako tylko jedno z kilku dostępnych obliczeń. . Aby lepiej zrozumieć ten miernik, zaczniemy od jego podstawowych obliczeń i przestudiujemy jego podstawowe komponenty, a następnie przejdziemy do konkretnych liczb związanych z EBITDA używanych przez analityków wraz z analizą ich wiarygodności lub jej braku.
Manipulowanie i interpretacja EBITDA
Czy można manipulować EBITDA, aby pokazać zawyżone zarobki? Jak już wskazaliśmy powyżej, różne metody obliczania EBITDA spowodowały brak wśród inwestorów jasności co do rzetelności i wiarygodności tego wskaźnika. Z powyższych przykładów jasno wynika, że po prostu poprzez odmienne zdefiniowanie zysku i dochodu z działalności operacyjnej oraz włączenie lub wyłączenie dochodu z działalności niezwiązanej z podstawową działalnością, możliwe byłoby uzyskanie drastycznie różniących się liczb.
- Nieodłącznym problemem związanym z zyskami przed amortyzacją i opodatkowaniem odsetek jest to, że firma może skorzystać z jednej z metod obliczania kwoty w jednym roku i podążać za kolejną w kolejnym roku, zgodnie z danymi, które pokazują firmę w lepszym świetle. Na przykład, jeśli firma nie ma wystarczających dochodów z podstawowej działalności, ale zarabia sporą sumę na innych inwestycjach lub sprzedaży aktywów, może zdecydować się na wykazanie zawyżonych zysków, stosując metodę obliczania EBITDA, jeżeli te dodatkowe źródła dochody są również uwzględnione. Kolejny aspekt związany jest z amortyzacją, które są kosztami niepieniężnymi. Jednak ich dane mogą być również zmanipulowane przez firmę z zamiarem zawyżenia jej EBITDA.
- Podstawową kwestią, która umożliwia takie manipulacje, jest to, że EBITDA jest miernikiem innym niż GAAP, o czym mówiliśmy już na początku tego artykułu. Często jest również mylony jako wiarygodna miara przepływów pieniężnych firmy. W przeciwieństwie do tego, ma on służyć bardziej jako miara rentowności, niż również, gdy uwzględni się wiarygodne dane dotyczące zmian kapitału obrotowego i inne dane. Pierwotnie został wprowadzony do powszechnego użytku w firmach posiadających znaczną kwotę zadłużenia jako wskaźnik zdolności do obsługi zadłużenia.
Powoli ta miara zyskała na popularności, a firmy mają drogie aktywa odpisywane przez długi czas. Korzystając z zysków przed amortyzacją i amortyzacją odsetek od odsetek, mogliby przedstawić dokładniejszy obraz swoich dochodów poprzez dodanie amortyzacji wstecznej i amortyzacji. Jednak później środek ten stał się szeroko stosowany przez wiele firm, których rentowności nie można było dokładnie przedstawić za pomocą tego wskaźnika, zwłaszcza firmy technologiczne, które nie miały tak drogich aktywów do odpisania w stosunkowo długim okresie.
Wniosek
Opierając się na powyższej analizie, możemy łatwo zrozumieć, że EBITDA może nie być najbardziej wiarygodnym miernikiem do pomiaru rentowności operacyjnej, zwłaszcza jeśli jest stosowany oddzielnie. Jednakże, jeśli zostanie użyty z niewielką ostrożnością, może być z powodzeniem wykorzystany do oceny zysków firmy (w połączeniu z innymi wiarygodnymi danymi i liczbami), a także umożliwi porównanie różnych firm pod kątem ich zdolności spłaty długu.
Zdolność do obsługi zadłużenia jest ważnym składnikiem przetrwania i rozwoju każdej firmy, a wskaźnik długu netto do EBITDA może być bardzo przydatny do pomiaru tej zdolności. Mając to na uwadze, należy przy jego wykorzystaniu pamiętać o niedociągnięciach wyniku przed opodatkowaniem i amortyzacją odsetek, a jedną z podstawowych kwestii jest to, że nie jest to dokładny wskaźnik przepływów operacyjnych jakiejkolwiek firmy. Dzieje się tak, ponieważ nie uwzględnia zmian kapitału obrotowego przedsiębiorstwa, który jest kluczowym wyznacznikiem w kontekście przepływów operacyjnych firmy.
Kolejna obawa, o której mówiliśmy już na początku tego artykułu, dotyczy EBITDA. Jest to wskaźnik inny niż GAAP, co czyni go podatnym na manipulacje ze strony firm w celu wykazania wyższej rentowności niż jest. Jeśli weźmie się pod uwagę te ograniczenia, nie ma powodu, dla którego analitycy nie mogliby wykorzystywać zysków przed amortyzacją i amortyzacją odsetek jako dodatkowego narzędzia do oceny i porównywania rentowności firmy, a także do badania i porównywania ich zdolności do obsługi zadłużenia.
