Co to jest ryzyko rolowania?
Ryzyko rolowania odnosi się do ryzyka wynikającego z rolowania finansowego zobowiązania dłużnego lub pozycji na instrumencie pochodnym przyjętego w celu zabezpieczenia i wymagalnego w terminie zapadalności. Ryzykiem rolowania często zarządzają banki i instytucje finansowe podczas rolowania swoich zobowiązań i stanowi integralną część zarządzania aktywami i pasywami. Jest to również typowe ryzyko, które zwykle napotyka rolowanie instrumentów pochodnych podejmowane przez fundusze hedgingowe, inwestorów portfelowych itp.
Ryzyko rolowania może skutkować załamaniem płynności dla firmy i mieć wpływ na cały rynek. Powszechnie wiadomo, że wiele przedsiębiorstw, przede wszystkim banki i instytucje finansowe, tworzy swoje aktywa poprzez udzielanie pożyczek i zaliczek poprzez zaciąganie pożyczek ze źródeł krótkoterminowych i refinansowanie takich krótkoterminowych długów za każdym razem, gdy takie papiery wartościowe są wymagalne do wykupu na nowe nowe papiery wartościowe, a to tak, biznes toczy się dalej. W rzeczywistości różne rządy w różnych krajach również finansują swoje pożyczki w ten sposób i refinansują zapadające długi nowymi długami.
Jednak gdy firma nie jest w stanie refinansować swoich istniejących długów nowymi długami lub musi zapłacić wyższą stopę procentową za refinansowanie takich długów, może to skutkować ryzykiem refinansowania, które jest podtypem ryzyka rolowania.
W skrajnych przypadkach ryzyko rolowania może doprowadzić do całkowitego zamrożenia działalności (zwykle w takich przypadkach, gdy występuje poważny kryzys płynności i firma nie jest w stanie refinansować swoich wymagalnych zobowiązań lub w przypadkach, gdy instrumenty pochodne wykorzystywane do zabezpieczenia ponoszą duże straty i rozliczają gotówkę w terminie zapadalności biznes nie jest możliwy ze względu na poważny kryzys płynności).
Przykłady ryzyka rolowania
Przyjrzyjmy się bardziej szczegółowo ryzyku kumulacji, korzystając z kilku przykładów:
Przykład 1
Mega Bank zarządza swoimi aktywami i zobowiązaniami, mapując swoje wysoce płynne aktywa (aktywa, które można zamienić na gotówkę w możliwie najkrótszym czasie) z oczekiwanym stopniem wypłaty w scenariuszach warunków skrajnych. Bank przeważnie roluje swoje zobowiązania w celu wygenerowania tak wysoce płynnych aktywów, aby utrzymać odpowiedni wskaźnik pokrycia płynności na poziomie 100%.
Następujące informacje są zbierane dla Mega Bank za grudzień 2019 i marzec 2019 (w mln USD):
Bank powinien przez cały czas utrzymywać wskaźnik pokrycia płynności powyżej 100%, a niedopełnienie tego warunku pociąga za sobą karę regulacyjną. W marcu 2019 r. Wskaźnik pokrycia płynności banków spadł poniżej 100%, a ze względu na poważny kryzys płynności na rynku bank nie był w stanie rolować swoich zobowiązań krótkoterminowych, co skutkowało spadkiem regulacyjnego wskaźnika LCR poniżej progu, co groziło karą. dla banku.
W powyższym przykładzie staramy się podkreślić, w jaki sposób ryzyko rolowania może prowadzić do kar regulacyjnych.
Przykład nr 2
Weźmy inny przykład, aby lepiej to zrozumieć:
Głównym źródłem finansowania Commercial Bank of Atlanta są depozyty klientów, które stanowią 60% jego całkowitych potrzeb finansowych, a finansowanie salda jest pokrywane przez bank poprzez finansowanie krótkoterminowe w formie papierów komercyjnych. Bank zazwyczaj utrzymuje koszt finansowania w przedziale 2-3 proc., A pożyczki w przedziale 4-5 proc., Aby zapewnić stałą marżę odsetkową netto. Ze względu na uzależnienie od finansowania krótkoterminowego bank komercyjny narażony jest na ryzyko rolowania.
Komercyjny bank Atlanty mocno ucierpiał podczas bankructwa Lehmana, ponieważ pożyczki komercyjne znacznie spadły, a bank nie był w stanie odnowić swojego finansowania krótkoterminowego z powodu całkowitego zapaści płynności i niestabilności banku, co doprowadziło do jego ostatecznej upadłości z powodu niemożności służyć swoim klientom.
W związku z tym ryzyko rolowania może prowadzić do kar regulacyjnych, a nawet przedwczesnego zamknięcia działalności, jeśli nie jest odpowiednio zarządzany lub z powodu niekorzystnych warunków rynkowych prowadzących do wymknięcia się ryzyka spod kontroli.
Zalety ryzyka rolowania
- Pozycje zabezpieczające w instrumentach pochodnych muszą być rolowane w momencie zapadalności, co prowadziło do ryzyka rolowania, ale są niezbędne do zabezpieczenia pozycji zajmowanej w segmencie gotówkowym na rynkach kapitałowych.
- Różne zobowiązania o zmiennym oprocentowaniu są przekształcane przez instytucje finansowe w zobowiązania o stałej stopie procentowej poprzez zawarcie swapów procentowych, które należy rolować w momencie zapadalności, co powoduje ryzyko rolowania. Jednak biznes musi podjąć takie ryzyko, aby zapewnić sobie możliwość konwersji stałych zobowiązań i lepszego zarządzania ryzykiem stopy procentowej.
- Firmy mogą refinansować swoje pożyczki krótkoterminowe po korzystnych stopach procentowych w scenariuszu spadku stóp procentowych. W takich przypadkach podjęcie ryzyka rolowania jest korzystne dla biznesu.
Wady ryzyka rolowania
Niektóre z wad są następujące.
- Prowadzą do ryzyka płynności dla firmy i mogą prowadzić do ogromnych problemów finansowych dla firmy.
- Brak zdolności przedsiębiorstwa do refinansowania wymagalnych zobowiązań może prowadzić do niewywiązania się z płatności i może doprowadzić do bankructwa przedsiębiorstwa. Krótko mówiąc, ryzyko kroczące może zagrozić istnieniu samego biznesu.
- Ryzyko zmienności zwiększa koszty prowadzenia działalności, ponieważ koszt pożyczki zmienia się w zależności od zachowań rynkowych, a klimat inwestycyjny i biznes będą musiały refinansować swoje zobowiązania po kursie dominującym w momencie zapadalności zobowiązań krótkoterminowych niezależnie od stóp procentowych co może zaszkodzić marżom biznesowym.
Wniosek
Firma musi zrozumieć, że ryzyko rolowania musi być ściśle monitorowane i skutecznie zarządzane, szczególnie w trudnych sytuacjach, takich jak załamanie płynności itp., Które mogą utrudnić, a czasami uniemożliwić firmie przeprowadzenie rolowania. Jeśli jest skutecznie zarządzany, może być skutecznym narzędziem dla biznesu do zwiększania zysków i powiększania zysków.
