Co to jest workowanie z piaskiem?
Worki z piaskiem to strategia mająca na celu obniżenie oczekiwań firmy lub siły jednostki, aby względnie osiągnąć lepsze wyniki niż faktycznie przewidywano, jak wtedy, gdy najwyższe kierownictwo korporacji sprytnie łagodzi oczekiwania akcjonariuszy, udzielając wskazówek, które są znacznie poniżej tego, co wie, że jest realnie możliwe .
Wyjaśnienie
Jest to narzędzie wykorzystywane przez firmy do ustalania oczekiwań dotyczących wyników finansowych na niskim poziomie. Kiedy firma osiąga dobre wyniki lub osiąga wyniki lepsze od oczekiwań, ma się wrażenie, że osiągnęła ona lepsze wyniki, co uszczęśliwia inwestorów.
- Firma dokonuje tego kontrolując oczekiwania inwestora poprzez raporty analityków, raporty medialne, niezależne analizy, komunikaty prasowe itp.
- Obniżając oczekiwania akcjonariusza, firma tworzy dla siebie bezpieczny zasięg. Obniżył oczekiwania i może osiągnąć lepsze wyniki i zyskać dodatkowe zaufanie do swojej działalności ze strony wszystkich akcjonariuszy. Skutkuje to wzrostem ceny akcji spółki, co samo w sobie jest bardzo korzystne dla kondycji finansowej spółki.
- W związku z tym workowanie z piaskiem jest bardzo ważnym narzędziem służącym zapobieganiu nagłej zmiany oczekiwań inwestorów, która może zakłócić kondycję finansową spółki i spowodować znaczne wahania jej cen akcji.
Jak działa workowanie z piaskiem w cenie akcji?
Powiedzmy, że istnieje pewna firma, ABC Ltd, której raport analityczny ma zostać opublikowany za kilka tygodni. Firma decyduje się wykorzystać to jako narzędzie do kontrolowania oczekiwań akcjonariuszy.
Stosują tę metodę, prosząc wewnętrznych analityków o sporządzenie w raportach prognozy określającej stabilny rozwój firmy. W przeciwieństwie do tego, w rzeczywistości firma osiągała dwucyfrowe zyski w ciągu ostatniego roku.
Oczekiwania akcjonariuszy są ograniczone i zgodne z oczekiwaniami spółki. Gdy rzeczywiste wyniki spółki, zgodnie z raportami rocznymi, będą wykazywać ponadprzeciętny wzrost, akcjonariusze są zadowoleni, ponieważ wyniki przekroczyły ich oczekiwania. Prowadzi to do wzrostu ceny akcji.
Zastosowania worków z piaskiem
# 1 - Worki z piaskiem przez start-upy
Rozpoczęcie działalności gospodarczej ma na celu odniesienie sukcesu i osiągnięcie lepszych niż oczekiwano wyników dla inwestorów, którzy okazali wiarę w biznes.
- Biorąc pod uwagę, że początkowi inwestorzy w start-upy zainwestowali znaczną ilość środków w biznes, oczekiwaliby dobrych wyników. To ważne, bo wyniki start-upu w początkowych latach pozwolą inwestorom podjąć decyzję, czy nadal będą posiadać akcje spółki, czy nie. Motywuje start-upy do wdrażania strategii worków z piaskiem, aby zdobyć zaufanie akcjonariuszy i zapewnić im satysfakcję.
- Startupy używają tego narzędzia, podając aktualizacje zarobków i szacunki poniżej tego, co mają nadzieję osiągnąć w przyszłości. Stąd, gdy wychodzą rzeczywiste wyniki dotyczące zysków spółki, menedżerowie i spółka wyglądają tak, jakby osiągnęli lepsze wyniki niż oczekiwania akcjonariuszy.
- Start-upy używają worków z piaskiem nie tylko po to, by zdobyć zaufanie obecnych akcjonariuszy, ale także po to, by przyciągnąć potencjalnych inwestorów. Gdyby potencjalni inwestorzy zaobserwowali konsekwentne zawyżanie wyników w fazie rozruchu, oni również byliby zainteresowani zainwestowaniem swoich środków w obiecującą okazję biznesową.
# 2 - Sandbagging w transakcjach M&A
W przypadku transakcji fuzji i przejęcia pomiędzy spółką przejmowaną a spółką przejmującą umowa kupna zawiera klauzulę pro-sandbagging.
- Ta klauzula pro-sandbag w zasadzie chroni interesy nabywcy lub firmy przejmującej. W takiej transakcji fuzji i przejęcia najlepiej byłoby, gdyby sprzedający lub przejmowana spółka ujawniły wszystkie dokładne informacje związane z połączeniem lub przejęciem spółki.
- Istnieje jednak możliwość, że sprzedawca ostatecznie wykluczy ważne informacje, które powinny były zostać ujawnione kupującemu lub firmie przejmującej. W niektórych przypadkach sprzedawca może celowo ukryć te informacje.
- Zgodnie z klauzulami pro-sandbag, kupujący lub firma przejmująca ma prawo do odzyskania potencjalnych strat poniesionych w związku z informacjami, które sprzedawca ukrył w momencie zawarcia transakcji.
- Na przykład, podczas badania due diligence może się zdarzyć, że kupujący natrafi na pewną informację, która jest sprzeczna z tym, co ujawnił sprzedawca. W takiej sytuacji kupujący ma możliwość odzyskania ewentualnych strat od sprzedającego po zamknięciu transakcji.
Wniosek
Jak wspomniano powyżej, workowanie z piaskiem może wydawać się skutecznym narzędziem w różnych scenariuszach, ale bardzo niewiele firm jest w stanie kontynuować stosowanie tej strategii przez dłuższy czas. W przypadku firm, które podają niższe od oczekiwań prognozy dotyczące zysków lub przychodów, będą konsekwentnie osiągać lepsze wyniki. Spowoduje to, że akcjonariusze i potencjalni inwestorzy dostosują swoje oczekiwania do rzeczywistych wyników spółki i zaczną ignorować publiczne zapowiedzi o spodziewanych lub zapychanych zyskach i wynikach przychodów.
