Domyślna definicja premii za ryzyko
Premia za ryzyko za zwłokę jest dodatkową kwotą stóp procentowych płaconych przez pożyczkobiorcę na rzecz pożyczkodawcy / inwestora jako rekompensata za wyższe ryzyko kredytowe pożyczkobiorcy przy założeniu niespłacenia kwoty głównej w przyszłości i można ją matematycznie opisać jako różnicę w między stopami procentowymi należnymi z tytułu obligacji a stopą zwrotu wolną od ryzyka.
Wyjaśnienie
Premia za ryzyko niewykonania zobowiązania (DRP) działa jako płatność wyrównawcza dla inwestorów lub pożyczkodawców, jeśli w każdym przypadku pożyczkobiorca nie spłaci swojego zadłużenia. DRP jest powszechnie stosowane w przypadku obligacji. Każdy pożyczkodawca naliczy wyższą premię, jeśli istnieje prawdopodobieństwo, że pożyczkobiorca nie wywiąże się ze spłaty swojego zadłużenia, tj. Nie wywiąże się z okresowych płatności odsetek lub kwoty głównej zgodnie z uzgodnionymi warunkami. Działa to jako zachęta dla pożyczkodawcy, ponieważ jest on bardziej wynagradzany za podjęte ryzyko.
Cel, powód
Jeśli pożyczkodawca zakłada, że pożyczkobiorca może nie wywiązać się z warunków obsługi zadłużenia, tj. Ryzyko braku spłaty, pożyczkodawca może naliczyć wyższy DRP. Inwestorzy, którzy mają słabą historię kredytową, płacą wyższe oprocentowanie, aby pożyczyć pieniądze. Jeśli odpowiednie DRP nie jest dostępne, inwestor nie będzie inwestował w spółki, które są bardziej podatne na niewypłacalność. Jeśli firma przedstawia niższe ryzyko niewypłacalności, to z kolei obniży przyszły koszt pozyskania kapitału dla firmy, ponieważ takie firmy będą otrzymywać fundusze przy niższym DRP. Rząd nie płaci premii za zwłokę, z wyjątkiem niesprzyjających warunków, aby przyciągnąć inwestorów i zapłacić wyższe zyski.
Domyślna formuła premii za ryzyko
Formuła DSR jest przedstawiona poniżej -
DRP to różnica między stopą wolną od ryzyka a stopą procentową naliczoną przez pożyczkodawcę. Na stopę procentową składają się następujące składniki - premia za inflację, premia za termin zapadalności, premia za płynność, stopa wolna od ryzyka i DRP. Stopa wolna od ryzyka oparta jest na aktywach, które nie wiążą się z ryzykiem. DRP zazwyczaj zajmuje się obligacjami, takimi jak obligacje skarbowe, ponieważ obligacje te są zabezpieczone przez rząd Stanów Zjednoczonych. Kwota powyżej stopy obligacji skarbowych, którą każdy inwestor chciałby zarobić na inwestycji, stanowi premię za ryzyko niewykonania zobowiązania.
Jak obliczyć domyślną premię za ryzyko?
DRP to szacowany zwrot z obligacji pomniejszony o stopę zwrotu z inwestycji wolną od ryzyka. Aby obliczyć DRP obligacji, stopę kuponu obligacji należy zmniejszyć o stopę zwrotu wolną od ryzyka. Można to zrozumieć, wykonując następujące kroki.
- Krok 1 - Należy określić stopę zwrotu z inwestycji wolnej od ryzyka. Kwota główna będzie rosła wraz z inflacją, jednocześnie zmniejszając deflację, a bezpieczeństwo jest wspierane przez rząd USA. Powiedzmy, że stopa zabezpieczenia wolnego od ryzyka wynosi 1%.
- Krok 2 - Jeżeli obligacja korporacyjna, którą chcemy kupić, oferuje 10% rocznej stopy zwrotu, to po odjęciu obligacji korporacyjnej stopa zwrotu skarbowego wyniesie 10% - 1% czyli 9%.
- Krok 3 - Teraz szacowana stopa inflacji zostanie odjęta od powyższej różnicy. Jeśli szacuje się, że inflacja wyniesie 4%, wartość wyniesie 9% - 4%, czyli 5%.
- Krok 4 - Jeśli jakakolwiek inna premia jest zawarta w premii za płynność podobną do obligacji, odejmij te premie. Na przykład, jeżeli obligacja ma premię za płynność w wysokości 1%, to po odjęciu 1% od 4% otrzymamy 3% premii za ryzyko niewykonania zobowiązania.
Przykład
ZYDUS Ltd. emituje obligacje z 10% roczną stopą zwrotu. Teraz, jeśli stopa wolna od ryzyka wynosi 1%, szacuje się, że inflacja w tym konkretnym roku wyniesie około 3%, a premie za płynność i zapadalność obligacji wynoszą 1%, dodając je wszystkie razem z sumą do 6 %. Stąd premia za ryzyko niewypłacalności tej obligacji wynosi 4%, czyli roczną rentowność procentową (10%) - pozostałe składniki odsetek (6%).
Rozwiązanie
Tutaj,
- Całkowite naliczone odsetki to 10%
- Inne składniki odsetek = (stopa wolna od ryzyka + stopa inflacji + premia za płynność + premia za termin zapadalności)
- = 10% - (1% + 3% + 1% + 1%)
- = 10% - 6%
- DRP = 4%
Czynniki determinujące premię za ryzyko niewykonania zobowiązania
Poniżej przedstawiono czynniki określające DRP -
- Historia kredytowa - każdy podmiot jest uznawany za godny zaufania, jeśli terminowo spłacał poprzednie długi wraz z odsetkami. Zakłada się, że takie firmy lub osoby fizyczne mają mniejsze ryzyko niewypłacalności, a zatem uzyskują dostęp do tańszych funduszy, ponieważ pożyczkodawcy pobierają od nich niższe DRP.
- Zdolność kredytowa - Firmy, które mają słaby rating kredytowy i obligacje niższej klasy, płacą wyższe premie za ryzyko niewykonania zobowiązania. Spółki są oceniane na podstawie ich wyników finansowych przez agencje ratingowe, takie jak Moody's, Fitch i S&P. Lepsze wyniki finansowe, lepsza zdolność kredytowa. Wyższy rating kredytowy skutkuje niższą premią za ryzyko niewykonania zobowiązania, a zatem inwestor nie uzyska wysokich zwrotów, ponieważ ryzyko jest mniejsze.
- Płynność i rentowność - rentowność firmy pomaga bankom poznać ich zdolność kredytową przed udzieleniem pożyczki. Przepływy pieniężne są badane w celu ustalenia, czy spółka posiada wystarczającą ilość gotówki, aby spłacić swoje zobowiązania odsetkowe.
Zalety
- Dzięki wysokiej premii za ryzyko, rynek rekompensuje inwestorom większe ryzyko, inwestując w takie spółki.
- Nowatorskie i ryzykowne inwestycje biznesowe oferują ponadprzeciętne zyski, które pożyczkobiorca może wykorzystać jako zysk dla inwestorów z tytułu ryzyka inwestycji.
- Im bardziej ryzykowny jest dany składnik aktywów, tym większy wymagany zwrot z niego.
- DRP pomaga w przypisaniu inwestorowi względnej oceny ryzyka do konkretnego aktywa.
- DRP pomaga określić poziom ryzyka, jakie musi ponieść inwestor lub pożyczkodawca, jeśli pożyczkobiorca nie spłaci pożyczki.
