Co to są zamienne papiery wartościowe?
Zamienne papiery wartościowe to papiery wartościowe lub inwestycje (akcje uprzywilejowane lub obligacje zamienne), które można bardzo łatwo zamienić na inną formę, na przykład akcje zwykłe jednostki, i są one generalnie emitowane przez podmioty w celu pozyskania pieniędzy i w większości przypadków, jednostka ma wszelkie prawa do ustalenia, kiedy faktycznie nastąpi konwersja.
Rodzaje i składniki zamiennych papierów wartościowych
Różne rodzaje zamiennych papierów wartościowych
# 1 - Obligacje zamienne
Obligacje zamienne to takie, które zamieniają się na określoną liczbę akcji emitenta, zwykle w momencie ich zapadalności. Tak więc takie obligacje mają cechy zarówno kapitału własnego, jak i długu.
# 2 - Zamienne akcje preferencyjne
Akcje uprzywilejowane to te rodzaje akcji zwykłych, które są uprzywilejowane w stosunku do udziałowców kapitałowych, a akcje zamienne uprzywilejowane to te, którym wypłacana jest dywidenda po ustalonej cenie lub odsetku i które są uprzywilejowane względem akcji zwykłych w momencie likwidacji. Mają one charakter zamienne w tym sensie, że akcje uprzywilejowane mogą zostać zamienione na akcje zwykłe zgodnie z warunkami i umową oraz charakterem instrumentu, który jest emitowany przez spółkę.
Obliczanie zamiennych papierów wartościowych z przykładami
Przyjrzyjmy się kilku prostym i zaawansowanym przykładom konwertowalnych zabezpieczeń, aby lepiej je zrozumieć.
Przykład 1
Firma XYZ działa w branży usługowej i posiada obligację o wartości nominalnej 1000 USD, którą można zamienić na akcje zwykłe. Ma stopę kuponu w wysokości 5%, która jest wypłacana corocznie. W prospekcie emisyjnym obligacji określono współczynnik konwersji 30. Ile akcji otrzyma akcjonariusz, jeśli zainwestuje w spółkę 1 000 USD?
Rozwiązanie:
W zadaniu podany jest współczynnik konwersji, który wynosi 30, co oznacza, że inwestor otrzyma 30% wartości akcji proporcjonalnie do swojego udziału w obligacjach.
Tak więc problem można rozwiązać, wykonując następujące czynności:
Wartość akcji zwykłych, które otrzyma inwestor = 1000 USD / 30 = 33,34 USD
Przykład 2
Firma Dilip Buildcon jest zaangażowana w branżę budowlaną i ma coraz większą obecność na rynkach Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej. Firma posiada obligację o wartości nominalnej 3000 USD, którą można zamienić na akcje zwykłe. Ma stopę kuponu w wysokości 5%, która jest wypłacana corocznie. Prospekt emisyjny obligacji określa współczynnik konwersji na 50. Ile akcji otrzyma akcjonariusz, jeśli zainwestuje w spółkę 3000 USD?
Rozwiązanie:
W zadaniu podany jest współczynnik konwersji, który wynosi 30, co oznacza, że inwestor otrzyma 50% wartości akcji proporcjonalnie do swojego udziału w obligacjach.
Tak więc problem można rozwiązać, wykonując następujące czynności:
Wartość akcji zwykłych, które otrzyma inwestor = 3000 USD / 50 = 1500 USD
Zalety
- Daje to przewagę inwestorowi, który zamienia ryzyko zabezpieczenia z jednego instrumentu na inny. Na przykład, jeśli inwestor posiada obligację i jest ona zamienialna na kapitałowy papier wartościowy, wówczas inwestor ma lepszą pozycję do uzyskania zwrotu z inwestycji.
- Daje również elastyczne opcje niższych płatności odsetek w przypadku, gdy jest zamienne na akcje zwykłe i ma krótszy okres zapadalności.
- Korzyści podatkowe występują również w przypadku zamiennych papierów wartościowych.
Niedogodności
- Wadą jest to, że finansowanie zamienne papierami wartościowymi grozi rozwodnieniem nie tylko EPS akcji zwykłych spółki, ale także kontroli nad spółką. Dlatego bankierowi inwestycyjnemu, który prowadzi emisję, trudno jest zebrać pieniądze z banków dla firmy.
- Konwersja papierów wartościowych na akcje zwykłe wiąże się również z ryzykiem praw głosu, ponieważ prowadzi do rozmycia praw głosu w większej grupie akcjonariuszy, co z kolei skutkuje utratą własności założycieli spółki.
Wniosek
Zamienne papiery wartościowe to instrumenty finansowe, które można zamienić na różne papiery wartościowe, które mają inny charakter, działanie lub różne warunki wykupu. Zasadniczo ma ona postać innego rodzaju zabezpieczenia po upływie terminu konwersji. Termin i obowiązki obu stron, tj. Wspólników i spółki, ulegają zmianie po zamianie zabezpieczenia na inny instrument finansowy.
Istnieją wady i zalety wykorzystywania zamiennego zabezpieczenia na finansowanie; inwestorzy powinni zastanowić się, co oznacza emisja z korporacyjnego punktu widzenia, zanim dokonają zakupu. Powinni również rozważyć sytuację finansową spółki przed przystąpieniem do subskrypcji zamiennych papierów wartościowych. Inwestorzy powinni dokładnie zapoznać się z prospektem obligacji przed dokonaniem inwestycji.
