Obligacje (znaczenie, rodzaje) - Najlepsze przykłady, zalety, wady

Spisie treści

Znaczenie obligacji

Skrypt dłużny jest najczęściej definiowany jako niezabezpieczony (bez zabezpieczenia) instrument dłużny o terminie zapadalności od średnio- do długoterminowej. Jest powszechnie używany przez przedsiębiorstwa i podmioty rządowe do pożyczania pieniędzy według stałych lub zmiennych stóp procentowych, które następnie wpływają na strukturę kapitałową jednostki. Różni się jednak od kapitału zakładowego.

Sposób funkcjonowania skryptu dłużnego jest mniej więcej podobny do obligacji. W niektórych krajach termin ten jest używany zamiennie z obligacjami lub banknotami, ale są pewne różnice, które zobaczymy dalej.

Czym różni się od typowej więzi?

W większości krajów niezabezpieczone obligacje są zwykle określane jako obligacje. Jednak dla niektórych te dwa terminy są zamienne, aw Wielkiej Brytanii obligacje są zabezpieczone aktywami podmiotu.

  • Obligacje są zwykle zabezpieczone aktywami fizycznymi lub zabezpieczeniem, podczas gdy niezabezpieczone obligacje (skrypty dłużne) są zabezpieczone wyłącznie wiarygodnością kredytową emitenta.
  • Niezabezpieczone obligacje są zwykle emitowane w celu zaspokojenia określonych potrzeb, takich jak nadchodzący projekt lub ekspansja.
  • Niezabezpieczone obligacje mogą charakteryzować się stałym lub zmiennym oprocentowaniem, podczas gdy obligacje są w większości instrumentami o stałym oprocentowaniu.
  • Spłata kapitału może nastąpić jednorazowo lub w ratach każdego roku aż do terminu spłaty.

Rodzaje obligacji

Poniżej podano różne rodzaje obligacji.

  1. Zamienny - niektórzy inwestorzy mają możliwość otrzymania wartości w terminie zapadalności lub zamiany ich obligacji na akcje, co w pewnym stopniu łagodzi obawy przed inwestowaniem w niezabezpieczony instrument.
  2. Niewymienialne - inwestorzy otrzymują tylko wartość zapadalności wraz z narosłymi odsetkami bez możliwości zamiany na kapitał.
  3. Wieczysta - niezabezpieczone obligacje bez terminu wykupu są bezterminowe. Są uważane za podobne do kapitału, a nie jako instrument dłużny.
  4. Zmienna stopa - płatności odsetkowe zmieniają się wraz ze zmianami stóp.
  5. Oprocentowanie o stałej stopie procentowej pozostaje takie samo przez cały okres obowiązywania niezabezpieczonej obligacji.

Wzór wyceny obligacji z przykładami

W zależności od sposobu spłaty kapitału niezabezpieczone obligacje można wycenić za pomocą następujących metod:

# 1 - Wartość całego terminu zapadalności wypłacana w dniu zapadalności

Ten proces wyceny jest dokładnie podobny do obligacji.

Wartość obligacji = wartość bieżąca przyszłych płatności odsetek + wartość bieżąca wartości wymagalności

Gdzie,

  • r = stopa dyskontowa, zwana także stopą zwrotu do terminu zapadalności (YTM)
  • n = liczba okresów do terminu zapadalności
  • M = wartość dojrzałości

Przykład

Inwestor chce zainwestować w 6% skrypt dłużny o wartości 1000 USD z możliwością wykupu po 5 latach po cenie nominalnej. Wymagana przez inwestora stopa zwrotu to 8%. Oblicz wartość obligacji.

  • Wartość obligacji = (60 / (1,08) + 60 / (1,08) 2 + 60 / (1,08) 3 + 60 / (1,08) 4 + 60 / (1,08) 5) + 1000 / (1,08) 5
  • = 920,15 USD

Wartość tę można również obliczyć w programie MS Excel za pomocą funkcji PV w programie Excel.

# 2 - Kapitał spłacany jest w ratach

Kwota główna spłacana jest w ratach wraz z odsetkami. Odsetki spadają w każdym okresie, ponieważ są one naliczane od pozostałej do spłaty kwoty głównej.

Wartość obligacji = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) 2 +…. (I 3 + P 3 ) / (1 + r) n

Wartość obligacji = ∑ t = 1 do n (I t + P t ) / (1 + r) t

Gdzie,

  • I t = płatność odsetek za określony okres
  • P t = główna płatność za ten sam okres
  • r = wymagana stopa zwrotu

Przykład

Jednostka emituje obligacje na 5 lat, 1000 USD płatne w równych ratach przy oprocentowaniu 8%. Minimalna wymagana stopa zwrotu to 10%. Oblicz wartość bieżącą Dłużnego.

Tabela przedstawiająca zdyskontowane przepływy pieniężne w każdym okresie jest przedstawiona poniżej:

# 3 - Wieczysta Obligacja

Wiadomo, że wieczyste obligacje mają nieskończoną dojrzałość. Wycenia się je poprzez dyskontowanie nieskończonych strumieni przepływów pieniężnych z tytułu odsetek. Wartość kwoty głównej lub zapadalności nie jest dyskontowana, ponieważ nigdy nie zapadają.

Wartość obligacji = I 1 / (1 + r) 1 + I 2 / (1 + r) 2 +… I ∞ / (1 + r) ∞

Wartość obligacji = I / r

Gdzie,

  • I = odsetki
  • r = wymagana stopa zwrotu

Przykład:

Wieczysty skrypt dłużny o wartości nominalnej 1000 USD otrzymuje odsetki w wysokości 50 USD rocznie. Oblicz wartość obligacji wymaganej stopy zwrotu na 10%.

Obliczenie:

  • Wartość obligacji = 50/5% = 50 / 0,10
  • = 500 USD

Zalety i wady obligacji

Poniżej znajdują się zalety i wady obligacji.

Zalety

  1. Inwestorzy niechętni do ryzyka, którzy chcą uzyskać dochód, mogą w biegu liczyć na niezabezpieczoną obligację.
  2. Finansowanie za pomocą obligacji jest opłacalne dla firm, ponieważ wypłata odsetek jest zwolniona z podatku.
  3. Doskonałe źródło środków na rozbudowę i cele projektowe bez podwyższania kapitału zakładowego.
  4. Niezabezpieczeni posiadacze obligacji są opłacani przed akcjonariuszami, więc inwestorzy czują się bezpieczniej, ponieważ obligacje i tak nie są zabezpieczone.
  5. Udział akcjonariuszy w zyskach nie ulega zmniejszeniu, ponieważ niezabezpieczeni obligatariusze nie są uprawnieni do żadnego zysku.
  6. W czasach inflacji papiery dłużne o stałym dochodzie są opłacalnym sposobem dla podmiotów.

Niedogodności

  1. Mają charakter obligatoryjny dla emitenta. Należy je spłacić przed podzieleniem się jakimkolwiek zyskiem z udziałowcami.
  2. Stają się ciężarem w okresie spowolnienia, aż do krawędzi niewypłacalności emitenta.
  3. Posiadaczom nie przysługują żadne zyski firmy.

Ograniczenia

Obligacje niezabezpieczone mają kilka ograniczeń, które w większości są związane z niekorzystną sytuacją.

Dla Emitenta:

  1. Istnieje obowiązek zapłaty odsetek.
  2. Zbyt duże uzależnienie od niezabezpieczonych obligacji podnosi wskaźnik dźwigni, co nie jest dobre dla kondycji finansowej firmy.

Dla Inwestora:

  1. Posiadacze nie mają prawa głosu w sprawach spółki.
  2. Skrypty dłużne mogą mieć wbudowaną opcję kupna, która często nie jest atrakcyjna dla inwestorów.

Wniosek

Skrypty dłużne nie mają zabezpieczenia, ale są uważane za wolne od ryzyka, ponieważ płatność jest obowiązkiem emitenta i musi zostać dokonana przed dokonaniem wypłaty akcjonariuszom. Likwidacja aktywów w celu dokonania płatności w przypadku upadłości podmiotu również nie jest rzadkością.

Tak więc niezabezpieczone obligacje nie są tak niebezpieczne, jak wyglądają, chociaż decyzje inwestycyjne powinny zawsze opierać się na zdolności kredytowej i wynikach emitenta w przeszłości.

Interesujące artykuły...