Co to jest obligacja komunalna?
Obligacje komunalne to papiery wartościowe emitowane przez władze krajowe, państwowe lub lokalne w celu sfinansowania nakładów kapitałowych na projekty publiczne związane z rozwojem i utrzymaniem infrastruktury, takiej jak drogi, kolej, szkoły, szpitale i lotniska. Znany jest również jako obligacje lub obligacje lub certyfikaty uczestnictwa.
Czy obligacje komunalne są wolne od podatku?
Ulgi podatkowe dotyczą dochodu uzyskanego z obligacji komunalnych, a zatem są one wolne od podatku. Ponadto obligacja jest emitowana przez rząd, który ponosi nominalne ryzyko kredytowe kontrahenta. To są powody, dla których oprocentowanie obligacji komunalnych jest niższe niż papiery wartościowe o stałym dochodzie o tych samych cechach.
- Obligacje te mają różnych kontrahentów. Są one emitowane przez organizacje państwowe, miejskie lub rządowe w celu głównie finansowania wydatków kapitałowych. Taka organizacja jest określana jako „Emitent”. Osoba lub podmiot, która inwestuje w obligacje komunalne, jest nazywana „Inwestorem”. Kwota główna i odsetki są zobowiązane do zapłacenia przez emitenta lub pożyczkobiorcę bazowego, zwanego „dłużnikiem”.
- Ważne zasady i warunki, w tym zwrot, sposób płatności, wykorzystanie środków, sposób spłaty itp. Są wymienione w dokumencie ujawniającym, znanym jako „Oficjalne oświadczenie”.
- Indeksy rynku obligacji komunalnych oparte są na szacunkowych cenach obligacji. Ale lepiej jest oprzeć wskaźniki na cenach rzeczywistych transakcji. Jedną z takich metod jest metoda powtórnej sprzedaży, która zakłada niewielką lub żadną zmianę w charakterystyce obligacji i zakłada, że zmiany cen wynikają ze zmiany warunków rynkowych.
- Zasady i zasady dotyczące takich emisji obligacji, transakcji na rynku wtórnym oraz firm inwestycyjnych są ustalane przez organ regulacyjny, zwany MSRB, czyli Radą ds. Regulacji Papierów Wartościowych Komunalnych. Jest to organ samoregulacyjny utworzony w 1975 r. Przez Kongres Stanów Zjednoczonych, pełniący swoje funkcje przy pomocy 4 stałych komisji. W 1980 roku MSRB odegrał kluczową rolę w przejściu z papierowych obligacji komunalnych do wersji elektronicznej.
Rodzaje obligacji komunalnych
Na rynku emitowane są zazwyczaj dwa rodzaje obligacji komunalnych:
# 1 - Obligacje dochodowe
Tego typu obligacje pozyskują środki z określonego projektu, takiego jak droga, opłata za przejazd itp. To szczególne źródło generuje dochód, który jest wykorzystywany wyłącznie do wypłaty obligacji przychodowych.
# 2 - Ogólne zobowiązanie do obligacji (GBO)
Dochód i kapitał są spłacane z funduszy ogólnych. Na ogół nie przypisuje się żadnego konkretnego źródła. W niektórych przypadkach obligacje są zabezpieczone podatkiem od nieruchomości, czy to z ograniczonym lub nieograniczonym GBO. Często jest to obligacja o ratingu inwestycyjnym. Posiadacze mają prawo zwrócić się do rządu o pobranie podatku w celu uregulowania zobowiązań z tytułu obligacji. Obligacje te są emitowane przy wsparciu „pełnej wiary i kredytu” gminy lub organizacji rządowej.
Formuła zwrotu obligacji komunalnych
Porównania zwrotu z obligacji komunalnych nie można dokonać bezpośrednio, ponieważ zwrot z innych opcji inwestycyjnych podlega opodatkowaniu. Dla porównania oblicza się ekwiwalent podatku dochodowego. Formuła to:
R Te = R Tf / (1-T)gdzie
- R Te = ekwiwalent podatku zwrotnego z Muni Bond
- R Tf = wolny od podatku zwrot obligacji komunalnych
- T = stawka podatku obowiązująca według przedziału podatku dochodowego
Przykład obligacji komunalnych
Inwestor chce zainwestować leżące nadwyżki środków. Chce wybrać jedną z opcji inwestycyjnych, gdzie pierwsza to obligacja komunalna, która daje mu 4%, a druga to obligacja korporacyjna z oprocentowaniem 5,50%. Jeśli obecnie mieści się w przedziale podatkowym 30%, czy możesz mu zasugerować, która opcja najbardziej mu odpowiada? Czy decyzja zmienia się, jeśli inwestor jest w przedziale podatkowym 10%?
Rozwiązania
Tutaj,
- R Tf = 4%
- T = 30% lub 0,3
Według wzoru,
W tym przypadku ekwiwalent podatkowy z obligacji komunalnej (5,71%) jest wyższy niż zwrot z obligacji podlegającej opodatkowaniu (5,50%). Stąd inwestycja w obligacje muni jest lepszą opcją.
Jeżeli inwestor znajduje się w przedziale podatkowym 10% -
Tutaj,
- R Tf = 4%
- T = 10% lub 0,1
Według wzoru,
W tym przypadku ekwiwalent podatkowy z obligacji komunalnej (4,44%) był niższy niż zwrot z obligacji podlegającej opodatkowaniu (5,50%). Stąd sugerowana jest inwestycja w obligację korporacyjną.
Zalety
- Zwroty Obligacji Komunalnych są wolne od podatku
- Zwrot jest stosunkowo mniej zmienny
- Rynek wtórny obligacji Muni jest wysoce płynny
- Stosunkowo wyższa wartość netto zwrotu podatku dla osób w wyższych przedziałach podatkowych
- Niższe ryzyko kredytowe lub ryzyko niewykonania zobowiązania
Niedogodności
- Zyski kapitałowe ze sprzedaży obligacji muni podlegają opodatkowaniu
- Na wartości te wpływa ryzyko stopy procentowej
- Rzeczywista utrata siły nabywczej w porównaniu z nominalnymi zwrotami z obligacji komunalnych
- Dochód ekwiwalentu podatku od obligacji komunalnych jest stosunkowo niższy w przypadku osób z niższego przedziału podatkowego
Ostatnie trendy
Wiele informacji na temat obligacji komunalnych jest dostępnych w Internecie. Użytkownicy mogą uzyskać dostęp do www.emma.msrb.org, aby uzyskać dostęp do informacji na temat emisji obligacji muni, które są obecnie przedmiotem obrotu, ich cen, emisji, zaległych dochodów z odsetek i kwoty głównej, zmian w ratingach, zmian w podatkach, które są łącznie nazywane „istotnymi powiadomieniami”. EMMA to skrót od „Electronic Municipal Market Access”.
Zgodnie z Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), rynek obligacji komunalnych jest rynkiem kapitałowym o wartości 3,8 biliona dolarów, na którym znajduje się około 1 milion pozostających w obrocie komunalnych papierów wartościowych. Na tym rynku codziennie odbywa się 40000 transakcji, a dzienny obrót wynosi około 11,6 miliarda USD. Obserwuje się, że prawie 2/3 rd komunalnych papierów wartościowych posiadanych przez osoby bezpośrednio lub za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych. Zgodnie Moodys, tylko 0,18% o ratingu inwestycyjnym emisje Muni obligacji niewykonaniem zobowiązania w stosunku do obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym, gdzie wskaźnik domyślny było 1,74% do roku 2016. Prawie 2/3 rd projektów infrastrukturalnych w USA są finansowane przez wydawania takich obligacji.
Wniosek
Są one emitowane głównie w celu finansowania wydatków publicznych, które mają charakter kapitałowy. Ponieważ spłata dokonywana jest z podatku, wpływów z opłat drogowych i innych tego typu poborów, które mają charakter wiążący, szanse na zwłokę są dość minimalne. Inwestycja w obligacje komunalne bardziej odpowiada osobie mieszczącej się w wyższym przedziale podatkowym. Dzięki konwersji rynku obligacji komunalnych na wersję elektroniczną inwestycja stała się bezproblemowa.
