Co to jest Zero Coupon Bond?
Obligacja zerokuponowa (znana również jako obligacja czysto dyskontowa lub obligacja memoriałowa) odnosi się do tych obligacji, które są emitowane z dyskontem w stosunku do ich wartości nominalnej i nie podlegają okresowej płatności odsetek, w przeciwieństwie do zwykłej obligacji oprocentowanej. Innymi słowy, jej roczna domniemana płatność odsetek jest uwzględniona w jej wartości nominalnej, która jest płacona w dniu wykupu takiej obligacji. Dlatego ta obligacja jest tą, dla której jedynym zwrotem jest zapłata wartości nominalnej w dniu wykupu.
Wyjaśnienie
Obligacje te są początkowo sprzedawane po cenie poniżej wartości nominalnej ze znacznym dyskontem, dlatego też nazwa Obligacje Czyste Dyskontowe, o której mowa powyżej, jest również używana w odniesieniu do tych Obligacji.
Ponieważ z takimi Obligacjami nie wiążą się żadne pośrednie przepływy pieniężne, tego rodzaju obligacje nie powodują ryzyka reinwestycji, ponieważ nie istnieją przepływy pieniężne przed terminem zapadalności, które należy ponownie zainwestować.
Takie obligacje mają najdłuższy czas trwania, który jest równoważny zapadalności takich obligacji i jako takie są narażone na najwyższy poziom Ryzyka stopy procentowej.
Ponieważ naliczone odsetki są dyskontowane od wartości nominalnej takich Obligacji w momencie zakupu, co efektywnie umożliwia Inwestorom Obligacji Zerokuponowych zakup większej liczby takich obligacji w porównaniu z jakimikolwiek innymi Obligacjami Kuponowymi.
Formuła obligacji zerokuponowych
możemy obliczyć wartość bieżącą używając poniższego wzoru:
Wartość obligacji zerokuponowych = wartość wykupu / (1 + i) liczba lat
Przykład
Zrozummy koncepcję tego Bonda na przykładzie:
Cube Bank zamierza subskrybować 10-letnią obligację o wartości nominalnej 1000 USD na obligację. Rentowność do wykupu podaje się jako 8%.
Odpowiednio,
Wartość obligacji zerokuponowych = (1000 USD / (1 + 0,08) 10)
= 463,19 USD
Zatem wartość bieżąca obligacji zerokuponowych z rentownością do terminu zapadalności 8% i zapadalnością za 10 lat wynosi 463,19 USD.
Różnica między aktualną ceną obligacji, tj. 463,19 USD, a jej wartością nominalną, tj. 1000 USD, jest kwotą odsetek składanych, które będą naliczane w ciągu 10 lat życia Obligacji.
W ten sposób Cube Bank zapłaci 463,19 USD i otrzyma 1000 USD na koniec 10 lat, tj. W dniu wykupu Obligacji Zero Kuponowej, uzyskując w ten sposób efektywny zysk w wysokości 8%.
Obligacja zerokuponowa vs. zwykła obligacja oprocentowana
Oto kluczowe różnice między obligacją zerokuponową a obligacją opartą na zwykłych kuponach
| Podstawa | Obligacja zerokuponowa | Zwykłe Obligacje Kuponowe | ||
| Znaczenie | Odnosi się do papierów wartościowych o stałym dochodzie, które są sprzedawane z dyskontem do wartości nominalnej i nie wiążą się z żadnymi przepływami pieniężnymi w okresie życia Obligacji, z wyjątkiem terminu wykupu. | Odnosi się do papierów wartościowych o stałym dochodzie, które obejmują regularne płatności w formie kuponów i mogą być wydawane z dyskontem lub premią w zależności od dynamiki rynku. | ||
| Kupony | Brak kuponów odsetkowych w ciągu całego życia | Regularne kupony półroczne lub roczne. | ||
| Trwanie | Okres trwania Obligacji Zerokuponowej jest równy terminowi zapadalności Obligacji. | Okres trwania Obligacji Zwykłej będzie zawsze krótszy niż termin wykupu. | ||
| Ryzyko stopyprocentowej | Obejmuje największy poziom ryzyka stopy procentowej ze względu na długi czas trwania Obligacji. | Stosunkowo mniej niż obligacja z zerowymi kuponami. | ||
| Ryzyko reinwestycji | Obligacja zerokuponowa nie wiąże się z ryzykiem reinwestycji, ponieważ w jej okresie życia nie występują żadne przepływy pieniężne. | Podlega Ryzyku reinwestycji z powodu regularnych przepływów pieniężnych w formie płatności kuponowych w okresie obowiązywania Obligacji. |
Zalety
# 1 - Przewidywalność zwrotów
Zapewnia to z góry określone zwroty, jeśli są utrzymywane do terminu zapadalności, co czyni je pożądanym wyborem wśród inwestorów z celami długoterminowymi lub dla tych, którzy mają zamiar mieć zapewnione zwroty i nie mają zamiaru obsługiwać żadnego rodzaju zmienności zwykle związanej z innymi rodzajami instrumentów finansowych, takich jak akcje itp. .
# 2 - Eliminuje ryzyko reinwestycji
Obligacje te pozwalają uniknąć ryzyka reinwestycji obligacji kuponowych, ponieważ stopy procentowe zmieniają się wraz z upływem czasu, co wpływa na rentowność do wykupu takich obligacji z kuponami. Ponieważ nie ma tymczasowych przepływów pieniężnych, inwestor ma zapewnioną stałą stopę zwrotu.
# 3 - Dłuższe ramy czasowe
Zwykle te Obligacje są emitowane na dłuższy okres, który może zostać wykorzystany przez potencjalnego inwestora, aby dostosować się do swoich celów życiowych, takich jak małżeństwo, edukacja dzieci, emerytura i tak dalej. W ten sposób inteligentny inwestor w oparciu o swój horyzont czasowy może inwestować w Obligacje zerokuponowe o różnym terminie zapadalności, płacąc początkowo mniejszą kwotę (ponieważ Obligacje zerokuponowe są emitowane z dużymi dyskontami, można kupić więcej za mniejszą kwotę) i rozłożyć je zgodnie z ich cele zawodowe i życiowe bez wpływu zmienności.
Niedogodności
# 1- Niepłynne rynki wtórne
Nie wszystkie Obligacje Zerokuponowe mają gotowy rynek wtórny, co powoduje brak płynności. Ponadto, w przypadku pilnych potrzeb finansowych, trudno jest je zlikwidować bez znaczącej redukcji wartości.
# 2 - Ryzyko związane z długim czasem trwania i stopą procentową
Mają one jednorazowy dopływ gotówki do Inwestora, co ma miejsce w momencie wykupu, i jako takie obligacje te mają największy Duration, co powoduje ryzyko stopy procentowej. Ponadto, Obligacje te są emitowane z warunkami kupna, które pozwalają emitentowi takich Obligacji wykupić obligacje przed ich terminem wykupu w terminach i po cenach, które są z góry określone w momencie emisji takich Obligacji. W takich przypadkach Inwestorowi pozostaje ryzyko ponownego zainwestowania wpływów po kursach dostępnych w momencie wykupu, które oczywiście będą niższe niż wcześniej planowana rentowność wykupionych obligacji.
# 3 - Brak regularnych dochodów
Nie oferuje żadnego stałego źródła dochodu i jest całkowitym odmieńcem dla tych, którzy szukają stabilnego, regularnego źródła dochodu. Ponadto co roku trzeba płacić podatek od narosłych odsetek od takich obligacji. Jednak należy tutaj zauważyć, że istnieją pewne kategorie obligacji zerokuponowych, które mogą rozwiązać problem podatkowy.
