Co to są obligacje korporacyjne?
Obligacje korporacyjne to papiery wartościowe o stałym dochodzie emitowane przez przedsiębiorstwa z przyrzeczonymi okresowymi płatnościami stałymi. Te stałe płatności są ponownie podzielone na dwa składniki, a mianowicie kupon i wartość nominalną lub nominalną. W przypadku emisji obligacji korporacyjnych przez organizację organizacja przyjmuje od inwestorów ustaloną kwotę po cenie emisyjnej, która może być większa lub niższa od wartości nominalnej w zależności od warunków rynkowych. Gdy kwota emisyjna określona przez cenę emisyjną jest wyższa niż krajowa, mówi się, że obligacje są sprzedawane z premią, a zjawisko odwrotne jest traktowane jako obligacja dyskontowa. Obligacje korporacyjne są podzielone na różne typy w zależności od ryzyka i warunków obligacji.
Lista 5 najpopularniejszych rodzajów obligacji korporacyjnych
Poniżej znajduje się lista najpopularniejszych rodzajów Obligacji Korporacyjnych
# 1 - Obligacje seniora
Obligacje te gwarantują inwestorom wstępne roszczenia z tytułu aktywów spółki w przypadku zaprzestania działalności przez spółkę. Innymi słowy, posiadacze obligacji uprzywilejowanych otrzymują płatności jeszcze przed wypłatą akcjonariuszy.
# 2 - Senior Zabezpieczony
Zabezpieczone obligacje są zabezpieczone nieruchomościami lub aktywami organizacji emitującej, a inwestorzy mają roszczenie do określonych aktywów lub nieruchomości. Tym samym wyprzedzają innych pożyczkodawców w kolejce do spłaty.
# 3 - Senior niezabezpieczony
Tego typu obligacje korporacyjne nie są zabezpieczone żadną gwarancją, a zatem są bardziej ryzykowne niż uprzywilejowane obligacje zabezpieczone, ale są mniej ryzykowne niż inne niezabezpieczone obligacje posiadane przez inwestorów w kolejce do spłaty. Stają przed niezabezpieczonymi obligatariuszami w kolejce do spłaty.
# 4 - Podporządkowany
Ten typ obligatariuszy podporządkowanych otrzymuje płatności od spółki po opłaceniu powyższych trzech obligatariuszy. Jednak nadal otrzymują płatności przed innymi wierzycielami i udziałowcami.
# 5 - Obligacje zamienne
Te obligacje zamienne mogą zostać zamienione na ustaloną liczbę akcji spółki po ustalonej cenie, zgodnie z listą warunków obligacji. Obligacje te mają przez pewien czas podwójną charakterystykę stałych płatności i wzrostu wartości kapitału po zamianie na akcje.
Cena i rentowność do wykupu (YTM) obligacji korporacyjnych
Cena i odpowiadająca jej rentowność obligacji zależą od następujących czynników.
- Popyt na obligację na rynku: Jest to otwarte zainteresowanie wyrażone w formie oferty kupna i sprzedaży kwotowane na rynku.
- Ratingi są przyznawane obligacjom przez agencje ratingowe, takie jak Moodys, Fitch i S&P.
- Wiek obligacji: Określa liczbę lat pozostałych do wykupu. Ogólna tendencja cenowa polega na tym, że jego cena zbliża się do wartości nominalnej (wartości nominalnej) w miarę zbliżania się terminu zapadalności.
Dochód z obligacji odpowiadający cenie notowanej jest stopą stosowaną do zdyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych w taki sposób, aby jej wartość była równa bieżącej cenie obligacji. Oblicza się go za pomocą następującego wzoru.
Cena obligacji = kupon1 / (1 + YTM) 1 + kupon2 / (1 + YTM) 2 +… kupon n / (1 + YTM) n + wartość nominalna / (1 + YTM) nRozwiązanie dla YTM w powyższym równaniu daje zysk do wykupu obligacji. YTM zakłada jedną stopę stosowaną do zdyskontowania wszystkich przepływów pieniężnych, tak aby wartość bieżąca wszystkich przepływów pieniężnych zdyskontowanych na YTM dawała aktualną cenę rynkową obligacji.
Przykład
Oblicz YTM 20-letniej obligacji o wartości 1000 USD na wartość z 6% stopą kuponu, która jest sprzedawana po cenie 802,07 USD.
Rozwiązanie:
Kupon C = 0,06 * 1000 = 60
802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
Obliczenie YTM metodą prób i błędów lub solver w programie Excel daje wynik
YTM = 8,019%
Relacja ceny do zysku obligacji korporacyjnych
Cena i zyski mają ze sobą odwrotną zależność w taki sposób, że wraz ze wzrostem ceny rentowność ma tendencję do spadku i odwrotnie.
Nachylenie powyższego wykresu pokazuje wrażliwość wiązania. To nachylenie nazywa się efektywnym czasem trwania wiązania. Innymi słowy efektywny czas trwania mierzy wrażliwość ceny obligacji na zmianę rentowności. Definiuje się go jako średnią zmianę ceny obligacji przy 1% zmianie rentowności.
Wzór na efektywny czas trwania jest następujący:
Efektywny czas trwania = (V - - V + ) / 2 V 0 Δy- V - = wartość obligacji przy spadku rentowności
- V + = wartość obligacji przy wzroście rentowności.
- V 0 = pierwotna wartość obligacji
- Δy = zmiana uzysku.
Cechy obligacji korporacyjnych
Poniżej przedstawiono cechy obligacji korporacyjnych.
# 1 - Rozprzestrzenianie się obligacji korporacyjnych
Obligacje korporacyjne są zwykle bardziej ryzykowne niż obligacje rządowe emitowane przez rządy federalne lub organy lokalne, takie jak gminy itp. Ponieważ są one bardziej ryzykowne, zwrot oczekiwany przez racjonalnego inwestora jest większy w porównaniu z obligacjami rządowymi, co znajduje odzwierciedlenie w ich wysokich obrotach YTM w porównaniu z obligacje rządowe. Dodatkowy zysk wymagany przez inwestora w porównaniu z obligacjami rządowymi nazywany jest spreadem.
# 2 - Opcje wbudowane w obligację korporacyjną
Niektóre z obligacji korporacyjnych mają wbudowane funkcje call and put, zgodnie z deklaracją emitenta obligacji korporacyjnych.
Obligacja na żądanie jest wykupywana przed terminem wykupu obligacji, gdy cena obligacji osiągnie cenę kupna. Cena kupna to ustalona cena, po której emitent może wykupić obligację zwracając inwestorowi wartość nominalną przed terminem wykupu. Cena obligacji płatnej na żądanie jest generalnie niska w porównaniu z ceną porównywalnej obligacji niewymagalnej ze względu na ryzyko dla inwestora, że obligację na żądanie można będzie wykupić na długo przed terminem wykupu.
Obligacja z opcją sprzedaży to opcja wbudowana w umowę obligacji, która zapewnia inwestorowi ochronę w przypadku, gdy cena obligacji spadnie poniżej ceny emisyjnej. Kupujący obligację z opcją sprzedaży jest ubezpieczony na pokrycie spadku ceny obligacji, gdy stopy procentowe wzrosną, a tym samym korzystne dla posiadacza obligacji. W związku z tym cena obligacji z opcją sprzedaży jest wysoka w porównaniu do zwykłej obligacji prostej. W związku z tym obligacja z opcją sprzedaży jest wykupywana po cenie sprzedaży, mimo że cena obligacji spada poniżej ceny sprzedaży przed terminem wykupu w dniu sprzedaży.
Wniosek
Większość organizacji preferuje obligacje korporacyjne od długoterminowych pożyczek w celu pozyskania pieniędzy, ponieważ oferują one korzystne funkcje zarówno dla inwestorów, jak i pożyczkobiorców, podczas gdy są one również aktywnie przedmiotem obrotu na rynku wtórnym. Dlatego stanowią mocny element struktury kapitałowej firmy.
