Marża EBITDA to wskaźnik rentowności operacyjnej, który jest pomocny dla wszystkich interesariuszy firmy, aby uzyskać jasny obraz rentowności operacyjnej i jej pozycji w zakresie przepływów pieniężnych i jest obliczany poprzez podzielenie zysku przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA) firmy przez swoje dochody netto.
Co to jest marża EBITDA?
Marża EBITDA oblicza, jaka część EBITDA (zysk przed amortyzacją odsetek) jest generowana jako procent sprzedaży. EBITDA znajduje się po odjęciu kosztów operacyjnych (takich jak koszt sprzedanych towarów, ogólne koszty sprzedaży i koszty administracyjne itp.) Od łącznej sprzedaży. Należy jednak pamiętać, że powinno ono wykluczać amortyzację i amortyzację.
Zauważamy z powyższego wykresu Facebooka, Apple i Google.
- Marża Facebooka wynosi obecnie około 52% i jest konsekwentnie wyższa niż Apple i Google. Oznacza to, że 48% przychodów to koszty operacyjne.
- Marża Apple mieściła się głównie w przedziale 30-35%
- Marża Google była historycznie w przedziale 30% -32%; jednakże w ostatnim kwartale odnotowała niższą marżę EBITDA o 19,46%.
Formuła marży EBITDA
EBITDA = dochód operacyjny (EBIT) + amortyzacja + amortyzacjaAby obliczyć współczynnik EBITDA, możesz użyć poniższego wzoru
Marża EBITDA = EBITDA / sprzedaż nettoKiedy przeanalizujemy:
- EBI = zarobki przed wydatkami na odsetki
- T = podatki
- D = amortyzacja
- A = amortyzacja
Przykład Starbucks
Przyjrzyjmy się obliczeniu marży EBITDA Starbucks.
Poniżej znajduje się podsumowanie rachunku zysków i strat Starbucks Corp. Zwracamy uwagę, że zysk przed amortyzacją i amortyzacją odsetek nie jest ujęty bezpośrednio w rachunku zysków i strat.
Źródło: Starbucks SEC Filings
2017
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Amortyzacja (2017) = 4134,7 + 1011,4 $ = 5146,1 mln $
- Wzór marży EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / Sprzedaż (2017) = 5146,1 / 22386,8 = 22,98%
2016
- EBITDA (2016) = EBIT (2016) + Amortyzacja (2016) = 4171,9 $ + 980,8 $ = 5152,7 mln $
- Formuła marży EBITDA (2016) = 5 152,7 / 21 315,9 = 24,17%
2015
- EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Amortyzacja (2015) = 3601,0 $ + 893,9 $ = 4494,9 mln $
- Formuła marży EBITDA (2015) = 4494,9 / 19162,7 = 23,45%
Przykład Colgate
Weźmy inny przykład obliczenia marży EBITDA
W rachunku zysków i strat Colgate otrzymujemy dane dotyczące zysku operacyjnego, tj. EBIT. Nie otrzymujemy jednak kosztów amortyzacji jako oddzielnej pozycji. Dzieje się tak, ponieważ amortyzacja i amortyzacja są wliczone w koszty sprzedaży i sprzedaży, administracyjne i ogólne.
źródło: Colgate SEC Filings
Dlatego musimy przejść do rachunku przepływów pieniężnych, aby zidentyfikować dane dotyczące amortyzacji, które możemy dodać z powrotem do EBIT, aby znaleźć EBITDA.
źródło: Colgate SEC Filings
EBITDA = EBIT + Amortyzacja
- EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 mln USD
- Marża EBITDA (2017) = 4064/15454 = 26,3%
- EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 mln USD
- Marża EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%
Dlaczego marża EBITDA jest ważna?
# 1 - Uważany za gotówkową marżę zysku operacyjnego
- Jest to w zasadzie gotówkowa marża zysku operacyjnego, która nie obejmuje wpływu struktury kapitału, a także pozycji bezgotówkowych, takich jak amortyzacja.
- Zapewnia nam miarę, ile gotówki firma generuje na jednostkę przychodu. (jednak przepływy pieniężne z operacji na jednostkę przychodów mogą być bardziej precyzyjne w tym kontekście)
# 2 - Usuwa efekty nieoperacyjne
- Obliczanie marży EBITDA w zasadzie eliminuje efekty nieoperacyjne, które są unikalne dla każdej firmy. Na przykład, jeśli porównasz firmy z sektorów ropy i gazu, każda firma może stosować inne zasady amortyzacji (polityka liniowa amortyzacji, metoda podwójnego spadku amortyzacji itp.). Ponadto ich struktury kapitałowe mogą się znacznie różnić.
- EBITDA usuwa wszystkie te nieoperacyjne skutki, a także pomaga dokonać porównania między dwiema firmami.
- Przydaje się również do rocznej analizy firmy.
# - Alternatywa dla marży zysku netto
- Marża zysku netto obejmuje efekt amortyzacji, koszty odsetkowe oraz stawki podatkowe. Jednak takie wydatki nie mają wpływu na marżę EBITDA, nawet jeśli struktury podatkowe są bardzo różne.
Wady
# 1 - Dressing Window
Firmy o niskich marżach mogą próbować poprawić swoje marże, podkreślając marżę EBITDA zamiast marży zysku netto.
# 2 - EBITDA to miara inna niż GAAP
Ponieważ EBITDA nie jest miarą zgodną ze standardami GAAP i nie jest regulowana, niektóre firmy mogą wykorzystać ją do przedstawienia różowej sytuacji finansowej firmy.
# 3 - Może być nieprawidłowo zastosowany
Marża ta nie powinna być wykorzystywana do porównywania spółek o wysokiej kapitalizacji zadłużenia, ponieważ ich koszty odsetkowe będą bardzo wysokie, a marże EBITDA nie będą oddawać kwoty zadłużenia. Ponadto, jeśli porównasz dwie firmy, jedną o niskiej kapitalizacji zadłużenia, a drugą o wysokiej kapitalizacji zadłużenia, wyniki mogą nie prowadzić do właściwych wniosków.
Branża marża EBITDA
Przemysł odzieżowy
Poniżej znajduje się lista najlepszych firm z sektora odzieżowego wraz z ich marżami
| Nazwa | Margines (ostatnie 12 miesięcy) | Kapitalizacja rynkowa (w milionach USD) |
| American Eagle Outfitters | 13,1% | 4464,8 |
| Abercrombie & Fitch | 8,4% | 1639,9 |
| Klamra | 17,9% | 1189,3 |
| Chico's FAS | 9,9% | 1131,5 |
| DSW | 7,2% | 2224,8 |
| Odgadnąć? | 5,5% | 1823,6 |
| Luka | 12,6% | 11651,2 |
| L Brands | 17,4% | 8895,5 |
| Lululemon Athletica | 23,5% | 16468,1 |
| Miejsce dla dzieci | 11,4% | 2077,5 |
| Ross Stores | 16,8% | 33685,3 |
| Firmy TJX | 13,0% | 60932,3 |
| Urban Outfitters | 11, 3% | 4872,1 |
- Ogólnie zauważamy, że marże w sektorze odzieżowym nie są zbyt wysokie i wahają się średnio od 10-15%.
- Lululemon Athletica ma najwyższą marżę w tej grupie na poziomie 23,5%, a najniższą Guess na poziomie 5,5%
Przemysł samochodowy
Poniżej znajduje się lista najlepszych firm w sektorze odzieżowym wraz z ich marżami i kapitalizacją rynkową
| Nazwa | Margines (ostatnie 12 miesięcy) | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| Ford Motor | 5,1% | 39538 |
| Fiat Chrysler Automobiles | 10,8% | 33783 |
| General Motors | 16, 3% | 51667 |
| Honda Motor Co | 12,0% | 53175 |
| Ferrari | 32, 4% | 30932 |
| Toyota Motor | 14,9% | 192624 |
| Tesla | -3,4% | 59350 |
| Tata Motors | 10,8% | 12904 |
- Zwracamy uwagę, że Tesla jest nierentowna na poziomie EBITDA, a jej marża wynosi -3,4%
- Z drugiej strony Ferrari jest najbardziej opłacalne z marżą 32,4 $
- Inni producenci samochodów mają średnio marżę w przedziale 10-15%
Dyskonty
Poniżej znajduje się lista największych firm w Dyskontach wraz z ich marżami i Kapitalizacją Rynkową
| Nazwa | Margines (ostatnie 12 miesięcy) | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| Wielkie partie | 7,4% | 1823 |
| Sklepy w Burlington | 11,4% | 10525 |
| Hurtownia Costco | 4,3% | 96984 |
| Generał dolara | 10, 2% | 26296 |
| Sklepy Dollar Tree | 11,7% | 21557 |
| Okazja Ollie Outlet | 14,0% | 4330 |
| Ceny inteligentne | 5,8% | 2496 |
| Cel | 9,2% | 43056 |
| Walmart | 5,2% | 261917 |
- Zwracamy uwagę, że Walmart ma najniższą marżę 5,2% w tej grupie
- Z drugiej strony Okazyjny Outlet Ollie ma najwyższą marżę 14,0%
- Generalnie (zgodnie z oczekiwaniami) sklepy dyskontowe działają przy relatywnie niższych marżach w porównaniu z innymi sektorami.
Ropa i gaz
Poniżej znajduje się lista największych spółek z branży wydobycia ropy i gazu wraz z ich marżami i kapitalizacją rynkową
| Nazwa | Margines (ostatnie 12 miesięcy) | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) |
| Wiercenie diamentowe na morzu | 24, 0% | 2544 |
| Ensco | 14,0% | 3234 |
| Helmerich & Payne | 24,8% | 6656 |
| Nabors Industries | 18,7% | 2366 |
| Noble Corp | 25,9% | 1444 |
| Ocean Rig UDW | 24, 3% | 2536 |
| Patterson-UTI Energy | 23,7% | 3683 |
| Firmy Rowan | 41,6% | 1736 |
| Transocean | -40,5% | 5917 |
| Jednostka | 39,1% | 1293 |
- Zwracamy uwagę, że marże tych spółek naftowych i gazowych są generalnie wyższe i wynoszą średnio 25-30%.
- Transocean ponosi straty z marżą -40,5%
- Rowan Companies są najlepsze na rynku z marżą 41,6%
