Co to są obligacje przychodowe?
Obligacje przychodowe to obligacje emitowane przez korporacje komunalne, w przypadku których dochody z projektów przynoszących dochód, takich jak most płatny, autostrada, kanalizacja, budowa lotniska, drogi, lokalny stadion, są wykorzystywane na spłatę zobowiązania dłużnego (zarówno odsetki, jak i składnik główny). Są one często emitowane przez agencję rządową, a przychody są pokrywane z dochodów generowanych z projektów. Występują problemy o wartości nominalnej 1000 i 5000 z płatnościami półrocznymi. Niektóre z nich mają formę obligacji zerokuponowych.
Rozważmy przykład
Peter inwestuje w papiery wartościowe o stałym dochodzie. Wskazuje, że lokalna gmina zbiera 10 milionów dolarów na sfinansowanie budowy nowego mostu, emitując obligacje dochodowe. Po dokładnej ocenie zdolności kredytowej projektów, jest przekonany, że projekt odniesie sukces w generowaniu przychodów wystarczających do spłaty wpływów, decyduje się na jego zakup.
Charakterystyka obligacji przychodowych
# 1 - Długoterminowe w przyrodzie
Obligacje te są wykorzystywane do finansowania projektów długoterminowych, więc termin zapadalności często wynosi od 20 do 30 lat. Płatności z tytułu odsetek i kapitału są dokonywane po pokryciu kosztów operacyjnych projektów. Jeśli projekt nie generuje wystarczających środków, płatność może zostać odroczona na późniejszy termin.
# 2 - Wyższy zwrot
Zapewniają wyższy zwrot niż obligacje generalne, ponieważ są zabezpieczone przychodem generowanym z projektu, istnieje większe ryzyko niewypłacenia obiecanego zwrotu, więc inwestor jest rekompensowany wyższym zwrotem w porównaniu do ogólnego zobowiązania więź, aby ich przyciągnąć.
# 3 - Brak roszczeń do aktywów
Obligatariuszom nie przysługują żadne roszczenia do majątku projektów. Jeśli projekty nie zakończą się sukcesem, obligatariusze nie będą mogli odzyskać płatnych dróg ani sprzętu.
# 4 - Problemy z obsługą połączeń
Obligacje te są emitowane z klauzulą wezwania na wypadek katastrofy, która umożliwia emitentowi wezwanie do zwrotu obligacji w przypadku zniszczenia linii generującej przychody.
# 5 - Ubezpieczenie lub gwarancja w przypadku niewykonania zobowiązania
Takie obligacje są narażone na ryzyko kredytowe, odsetkowe, kupna i rynkowe podobne do innych klas długu. Aby uniknąć niewywiązania się ze swoich zobowiązań, emitent często ubezpiecza swoje obligacje. W niektórych przypadkach agencje federalne również zapewniają gwarancję.
Rodzaje obligacji przychodowych
- Obligacje przemysłowe finansują projekty publiczne, takie jak parki, stadion, które generują źródło zużycia, gdy są zarezerwowane na koncerty, imprezy sportowe, spotkania.
- Obligacje lotniskowe na sfinansowanie budowy lotnisk, opłaty za lądowanie, opłaty paliwowe, opłaty leasingowe na zabezpieczenie obligacji.
- Obligacje użyteczności publicznej, które są finansowane ze sprzedaży energii elektrycznej.
- Obligacje szpitalne sfinansujące budowę, remont, zakup wyposażenia szpitala.
- Obligacje drogowe wykorzystywane do budowy obiektów przynoszących dochód, takich jak mosty i drogi płatne.
- Obligacje transportowe są emitowane w celu finansowania lokalnego transportu publicznego, takiego jak autobusy, metro.
- Specjalne obligacje podatkowe generują fundusze, pobierając podatek od określonej działalności lub aktywów, np. Specjalny podatek może być nakładany na sprzedaż alkoholu lub tytoniu.
- Projekty kanalizacyjne, w których gotówka jest generowana z opłat za użytkowanie, opłat za oszacowanie, doprowadzenie do przyłącza służy do spłaty obligacji.
Zalety
Jedną z zalet inwestowania w obligacje przychodowe jest to, że dochód z odsetek jest zwykle zwolniony z podatków federalnych, stanowych lub lokalnych. Jest to więc całkiem korzystne dla inwestorów o wysokim przedziale podatku dochodowego. Ze względu na tę zaletę jest popularny w stanach o wysokich stawkach podatkowych. Weź pod uwagę inwestora z całkowitym portfelem o wartości 500000 USD. Rozważa alternatywne sposoby inwestowania, spośród których wybiera dwie opcje poniżej:
- Opcja 1 Zakup obligacji korporacyjnych, które zapewniają roczną rentowność na poziomie 7%, czyli 35 000 USD
- Opcja 2 Zakup zwolnionych z podatku obligacji komunalnych przy zysku w wysokości 5%, tj. 25 000 dolarów dochodu z odsetek rocznie.
Jeśli wybierze opcję 1, nadal będzie musiał zapłacić podatek dochodowy w wysokości powiedzmy 30% (obowiązujący w tym stanie), tj. 10500 USD, co zmniejsza jego dochód z odsetek do 24500 USD. Jednak w tym drugim przypadku nie musi nic być winien organom podatkowym i może zatrzymać pełną kwotę.
# 1 - Obligacje komunalne można uznać za mniej niestabilne
Obligacje krótkoterminowe charakteryzują się mniejszą zmiennością, a ich wartość nie podlega częstym wahaniom w porównaniu z obligacjami o dłuższym terminie zapadalności. Istnieje jednak kompromis między ryzykiem a zyskiem, w którym zwroty są zwykle niższe w przypadku obligacji o krótszym terminie zapadalności.
# 2 - Posiadacze obligacji są dość przywiązani emocjonalnie
Kiedy posiadacz obligacji kupuje obligację komunalną, która jest wykorzystywana przez rząd lub władze lokalne do finansowania szpitala, szkoły lub gimnazjum w okolicy, pomaga to poprawić styl życia przeciętnej osoby, więc posiadacz obligacji utrzymuje ją do terminu zapadalności
Niedogodności
# 1 - Wyższe ryzyko niewypłacalności
Ponieważ nie są one poparte pełną wiarą i kredytem gminy, podlegają wyższemu ryzyku niewykonania zobowiązania w porównaniu z obligacjami o charakterze ogólnym
# 2 - Inflacja wywiera presję na spadek zysków
Stopa inflacji drastycznie wpływa na zwroty generowane z tych obligacji. Jednak obligacje o zmiennym oprocentowaniu zapewniają pewną ochronę przed inflacją.
# 3 - Korzyść podatkowa może zostać cofnięta
Oczekujące przepisy podatkowe mają wpływ na wartość obligacji dochodowych, jeśli stanowe lub federalne stawki podatkowe są obniżone. Innymi słowy, obligacje te zapewniają maksymalne korzyści w środowisku o wysokich podatkach, w którym osoba o wysokim progu podatkowym uzyskuje ulgę w zwolnieniu z podatku. Jako zwolnienie, te ulgi podatkowe przyznane obligacjom przychodowym mogą zostać odwołane przez IRS.
Kluczowe punkty do zapamiętania
- Agencje ratingowe oceniają te obligacje na podstawie ich zdolności do spłaty odsetek i kapitału. Oceniają również zdolność projektów do generowania gotówki.
- Fundusze powiernicze i fundusze powiernicze w postaci obligacji komunalnych są najczęstszym sposobem inwestowania w dochody i inne formy obligacji komunalnych.
- Podobnie jak zwykłe obligacje, obligacje przychodowe są odwrotnie proporcjonalne do stopy procentowej, tj. Spadki cen oznaczają wzrost stóp procentowych i odwrotnie.
- Obligacje te mogą być emitowane z przesuniętym terminem zapadalności i są nazywane obligacjami seryjnymi.
- Różnią się one od obligacji o charakterze ogólnym, które nie inwestują w projekty przynoszące dochód, ale służą całej społeczności, podczas gdy projekty finansowane z takich obligacji obciążają tylko tę społeczność, która płaci za usługę.
- Im niższy próg podatkowy, tym korzystniejsza inwestycja w obligacje przedsiębiorstw wraz ze wzrostem obciążeń podatkowych. Bardziej atrakcyjne wydają się obligacje komunalne.
Wniosek
Zdecydowaną większość obligacji komunalnych stanowią obligacje przychodowe. Inwestorzy chcący kupić te obligacje muszą znać dostępne odmiany, a także sposób, w jaki projekt przyniesie obiecany zwrot w sposób spójny.
