Znaczenie niepłynne
Niepłynność odnosi się do aktywów, których nie można szybko zamienić na gotówkę. Takie aktywa ponoszą stratę z tytułu wyceny, gdy są sprzedawane w zamian za gotówkę. Obligacje, akcje i nieruchomości to tylko niektóre przykłady niepłynnej inwestycji. Innymi słowy, sprzedaż takich aktywów jest żmudnym zadaniem ze względu na całkowicie niską aktywność handlową ze względu na brak zainteresowania inwestorów.
Wyjaśnienie
Ze względu na niski wolumen obrotu aktywa niepłynne mają zwykle szerszy spread bid-ask. Kiedy istnieje ogromna różnica między tym, co sprzedający podaje jako cenę wywoławczą aktywów niepłynnych, a tym, co potencjalny nabywca jest skłonny zapłacić, skutkuje to szerszym spreadem bid-ask.
Dzieje się tak z powodu braku łatwo dostępnych rynków na takie aktywa. Czasami niewystarczająca głębokość rynku i brak chętnych kupujących prowadzą do znacznych strat dla właścicieli aktywów niepłynnych.
Kilka przykładów aktywów niepłynnych
- Obligacje i akcje
- Nieruchomości
- Pojazdy silnikowe
- Antyki
- Inwestycje w spółki prywatne
- Akcje spółek o małej kapitalizacji
- Różne rodzaje długoterminowych instrumentów dłużnych
- Niektóre przedmioty kolekcjonerskie i dzieła sztuki
Wszystkie te przedmioty rzeczywiście mają określoną wartość wewnętrzną, ale do ich zakupu wymagana jest znaczna ilość pieniędzy. Co więcej, inwestorzy często tracą przytomność na samą myśl o zamknięciu swoich pieniędzy na długi czas w tego typu inwestycjach. Wspólnie często odstraszają inwestorów lub kupujących od dokonywania takich inwestycji.
Dlaczego warto inwestować w aktywa niepłynne?
Odpowiedź na to pytanie jest prosta. Poświęcanie płynności jest uważane za rozsądną strategię inwestycyjną przez niektórych inwestorów, którzy mają nadzieję na uzyskanie w przyszłości stosunkowo wyższych zysków. Dlatego możliwość wysokich zarobków może łatwo zrekompensować niemożność handlu.
Ile więc dodatkowego zwrotu może uzasadniać tego typu inwestycje?
Ponieważ nie ma żadnych reguł dotyczących dodatkowego zwrotu, zależy on wyłącznie od rodzaju zabezpieczenia inwestycji i stopnia jego braku płynności. Na przykład akcje spółek o małej kapitalizacji wykazują zmienny wolumen obrotu na giełdzie, co sprawia, że są niepłynne. Tak więc inwestorzy próbują kupować te akcje o małej kapitalizacji po niższej wielokrotności ceny do zysku (PE) i osiągać wyższy zwrot z inwestycji.
Inwestując w spółki prywatne, które nie handlują na żadnej giełdzie, inwestorzy żądają wyższych premii za ryzyko. W spółki te inwestują głównie profesjonalnie zarządzane fundusze o długim horyzoncie inwestycyjnym. W związku z tym inwestorzy mają ograniczoną swobodę wyjścia z inwestycji przed terminem zapadalności funduszy.
Brak płynności i ryzyko
Niepłynne papiery wartościowe wiążą się z nieodłącznym ryzykiem, które prowadzi do ryzyka płynności. Inwestor dowiaduje się o ryzyku, gdy rynek jest skrajnie napięty. W takim scenariuszu równowaga między liczbą kupujących i sprzedających jest przypadkowa. Właścicielom trudno jest sprzedać swoje aktywa bez znaczących strat. Dlatego kupujący często korzystają z okazji, pobierając wysoką premię za płynność, aby zrekompensować ograniczoną płynność.
Korzyści
- Aktywa niepłynne mogą być wartościową inwestycją dla osób poszukujących inwestycji długoterminowej. Dają wyższy zysk w przyszłości, kompensując ich brak płynności.
- Wartość aktywów, takich jak nieruchomości, rośnie w czasie, co zmniejsza wpływ inflacji.
- Czasami inwestycja w spółkę prywatną daje lepsze zyski niż w spółce notowanej na giełdzie, ponieważ ta pierwsza jest bardzo atrakcyjna.
Ograniczenia
Oprócz ryzyka płynności aktywa te wiążą się z większym ryzykiem dla inwestorów. Premia za płynność oferowana w przypadku aktywów niepłynnych jest zbyt niska. Ponadto utworzone rezerwy na te inwestycje odbierają znaczną część ich wartości.
Kluczowe wnioski
- Aktywa niepłynne tracą wycenę, gdy są sprzedawane na rynku w zamian za gotówkę. Niektóre przykłady takich aktywów to akcje, obligacje i nieruchomości.
- Inwestorzy muszą zachować ostrożność, ponieważ wiążą się z ryzykiem płynności.
- Aktywa te będą w przyszłości uzyskiwać wyższe zwroty, co kompensuje ryzyko płynności.
