Co to jest teoria oczekiwań?
Teoria oczekiwań próbuje prognozować krótkoterminowe stopy procentowe w oparciu o bieżące stopy długoterminowe, zakładając brak możliwości arbitrażu, a tym samym sugerując, że dwie strategie inwestycyjne rozłożone w podobnym horyzoncie czasowym powinny przynieść równą kwotę zwrotu. Na przykład inwestycja w obligacje na dwie kolejne jednoroczne obligacje przynosi takie same odsetki, jak dzisiejsza inwestycja w dwuletnią obligację.
Wyjaśnienie
- Pomaga inwestorom w przewidywaniu przyszłych stóp procentowych, a także pomaga w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych; w zależności od wyniku teorii oczekiwań, inwestorzy zorientują się, czy przyszłe stopy są korzystne, czy nie dla inwestycji.
- Długoterminowe stopy procentowe stosowane w teorii są zazwyczaj stopami obligacji rządowych, co pomaga analizatorom przewidywać stopy krótkoterminowe, a także przewidywać, gdzie te krótkoterminowe stopy będą handlować w przyszłości.
Teoria typów oczekiwań
# 1 - Teoria czystych oczekiwań
Założenie tej teorii jest takie, że kursy terminowe reprezentują przyszłe przyszłe stopy. W pewnym sensie struktura terminowa odzwierciedla oczekiwania rynku dotyczące krótkoterminowych stóp procentowych.
# 2 - Teoria preferencji płynności
W tej teorii preferowana jest płynność, a inwestorzy żądają premii lub wyższej stopy procentowej na papiery wartościowe o długim terminie zapadalności, ponieważ więcej czasu oznacza większe ryzyko związane z inwestycją.
# 3 - Teoria preferowanych siedlisk
Różni inwestorzy obligacji wolą jeden okres zapadalności od innych, a także że są skłonni kupić te obligacje, jeśli uzyskają wystarczającą premię za ryzyko z takich obligacji. W tej teorii, wszystko inne jest równe, podstawowe założenie jest takie, że obligacje preferowane przez inwestorów są obligacjami krótkoterminowymi w stosunku do obligacji długoterminowych, co wskazuje, że obligacje długoterminowe przynoszą więcej zysków niż obligacje krótkoterminowe.
Przykłady
- Inwestor patrzy na aktualny rynek obligacji i jest zdezorientowany swoimi opcjami inwestycyjnymi, w przypadku których ma dostępne poniższe informacje:
- Roczna stopa procentowa dla obligacji o terminie zapadalności w ciągu jednego roku = 3,5%
- Obligacja z terminem wykupu za 2 lata, oprocentowana w wysokości 4%
- Stawka dla obligacji o rocznym terminie zapadalności za rok od teraz zostanie przyjęta jako F1
- Tak więc inwestor ma dwie możliwości: zdecyduje się zainwestować w 2-letnie obligacje lub zainwestować w kolejne jednoroczne obligacje, ale która inwestycja przyniesie mu dobre zwroty.
- Obliczmy przy założeniu teorii oczekiwań: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Teraz obliczamy dla F1 = 4,5%, więc w obu scenariuszach inwestorzy będą zarabiać średnio 4% rocznie.
Różnica między teorią oczekiwań a teorią preferowanych siedlisk
- W preferowanej teorii siedlisk inwestor preferuje obligacje krótkoterminowe w porównaniu z obligacjami długoterminowymi, tylko w przypadku gdy obligacje długoterminowe płacą premię za ryzyko, inwestor będzie skłonny zainwestować w to samo.
- W przeciwieństwie do teorii oczekiwań, która zakłada, że obligacje krótkoterminowe i obligacje długoterminowe przynoszą takie same zyski, teoria preferowanego siedliska wyjaśnia, dlaczego pojedyncze obligacje długoterminowe przynoszą wyższe oprocentowanie w porównaniu ze stopami procentowymi dwóch obligacji krótkoterminowych zsumowanych z tą samą dojrzałością.
- Główna różnica między nimi polegałaby na tym, że preferowana teoria siedlisk, a inwestor zajmuje się czasem trwania i wydajnością, podczas gdy teoria oczekiwań daje pierwszeństwo wydajności.
Zalety
- Daje rzetelne zrozumienie stóp procentowych inwestorom, którzy chcą inwestować w wszelkiego rodzaju obligacje, krótkoterminowe lub długoterminowe.
- Teoria zakłada, że stopy długoterminowe można przewidzieć przy użyciu stawek krótkoterminowych, co wyklucza więc zakres arbitrażu na rynku.
Niedogodności
- Ponieważ w tej teorii istnieje założenie jako inwestor, powinniśmy wiedzieć, że teoria nie jest w pełni wiarygodna i może dawać błędne obliczenia.
- Liczby i wzór są oparte na teorii, a ich użycie może czasami spowodować zawyżenie lub niedoszacowanie przyszłych stóp, więc jeśli inwestor zdecyduje się dokonać inwestycji na podstawie tych obliczeń, planowanie finansowe może się obracać, jeśli teoria nie zadziała .
- Teoria nie uwzględnia również czynnika zewnętrznego, który wpływa na krótkoterminowe stopy procentowe, utrudniając prognozowanie. Jeśli stopy procentowe zmienią się lub nastąpi niewielka zmiana w polityce pieniężnej kraju, to rynek obligacji, ceny i rentowność z pewnością uderzą i odpowiednio się zmienią.
Wniosek
Jest to narzędzie wykorzystywane przez inwestorów do analizy krótko- i długoterminowych opcji inwestycyjnych. Teoria opiera się wyłącznie na założeniu i wzorze. Jednak decyzja inwestycyjna nie powinna była polegać wyłącznie na tej teorii. Ludzie powinni po prostu używać go jako narzędzia do analizy kondycji rynku i łączyć analizę z innymi strategiami, aby uzyskać wiarygodny wybór inwestycji.
