Co to jest środek odstraszający rekiny?
Odstraszacz rekinów odnosi się do strategii, przeważnie okresowych lub ciągłych, które są skierowane przeciwko firmom lub przedsiębiorstwom publicznym, aby odstraszyć nabywcę w przypadku wrogiego lub niechcianego przejęcia.
Wyjaśnienie
W konkurencyjnym świecie przejęć, przejęć i fuzji firmy starają się chronić interesy biznesu, a także akcjonariuszy, stosując określone środki, które chronią firmy przed większymi lub agresywnymi graczami, którzy zamierzają dokonać wrogich przejęć.
Odstraszacz rekinów wywodzi się z pomysłu, że działania firmy dążące do przejęcia innych biznesów są określane jako ataki rekinów, a samą firmę określa się mianem drapieżnika. Są to strategie lub taktyki obronne, które firmy wdrażają w celu powstrzymania ataków.
Jak działa środek odstraszający rekiny?
Przedsiębiorstwa są w ciągłym zagrożeniu wrogimi przejęciami, w których jedna firma, nazywana celem, zostaje przejęta przez inną firmę, zwaną nabywcą, bez wzajemnego porozumienia. Wrogie przejęcia mają na celu zastąpienie zarządu firmy docelowej, tak aby przejęcie zostało zatwierdzone. Popularne obecnie strategie obronne są efektem historycznych przejęć i prób ich odparcia.
- Macaroni Defense: taktyka stosowana przez firmy polegająca na emitowaniu dużej liczby obligacji, które muszą zostać wykupione po wyższej cenie, jeśli firma stoi w obliczu przejęcia, tak aby agresor został ostrzeżony. Weźmy na przykład spółkę AAA Ltd., która chce przejąć działalność BBB Ltd., emituje 100 000 obligacji z możliwością wykupu po 125% wartości emisji w przypadku zmiany kontroli. Taka sytuacja może zniechęcić AAA Ltd. do dalszych działań ze względu na wyższą premię, jaką będzie musiała zapłacić obligatariuszom.
- Zarząd rozłożony : W strategii rozłożonego zarządu firma przeprowadza wybory do zarządu w taki sposób, że w danym momencie wybierany jest tylko ułamek członków zarządu, co pozwala uniknąć jakiejkolwiek możliwości zmiany kontroli podczas wyborów do zarządu.
- Złoty spadochron: złoty spadochron to strategia, w której najwyższe kierownictwo firmy gwarantuje wysokie wynagrodzenie w przypadku zwolnienia go z powodu przejęcia lub fuzji; w ten sposób pomagając jako strategia przeciw przejęciu.
- Większość akcjonariuszy: Jak sama nazwa wskazuje, większość akcjonariuszy upoważnia większość akcjonariuszy do zatwierdzenia inicjatywy przejęcia. W związku z tym spółce przejmującej trudno jest przekonać wielu akcjonariuszy do zadowolenia większości.
- Trująca pigułka: w taktyce trującej pigułki firma docelowa osłabia pakiet akcji, emitując więcej akcji z dyskontem, co sprawia, że oferta przejęcia jest trudnym procesem i raczej kosztowna
- People Pill: Strategia pigułki dla ludzi to prosty sposób proaktywnego odpierania drapieżników. Opracowuje to kierownictwo, zapowiadając rezygnację z pełnionej funkcji w przypadku zmiany kontroli. To sprawia, że nabywca jest sceptyczny wobec swojej decyzji z powodu obawy przed utratą doświadczonego i dobrego zespołu zarządzającego.
Przykłady środków odstraszających rekiny
- Sprawa dotyczy Saxon Industries, kiedy to amerykański inwestor posiadał ponad 9,9% udziałów w korporacji. Saxon Industries, obawiając się prób przejęcia, zapłaciło inwestorowi wysoką premię za odkup akcji. W czasie, gdy akcje Saxon były sprzedawane po 7,21 USD za akcję, Saxon zapłacił inwestorowi premię aż do 10,50 USD. Była to kusząca 45% premia, której inwestor nie mógł zaprzeczyć. Taka strategia obronna nazywana jest „zieloną pocztą”.
- Innym przykładem obrony przed rekinami był Oracle przeciwko PeopleSoft Inc, datowany na czerwiec 2003 r. People Soft Inc, próbując powstrzymać Oracle przed przejęciem go, zapłacił swoim klientom pięciokrotny rabat od opłaty licencyjnej. Cena przejęcia została ustalona na 7,7 miliarda dolarów.
Praktyczny przykład
Klasycznym, rzeczywistym przykładem obrony przed rekinami jest taktyka obrony Białego Rycerza. Wiodący producent sprzętu elektronicznego, AMP, Inc., zastosował tę strategię przeciwko Allied Signal Corporation, która działała w sektorze lotniczym. Allied Signal Corp. złożył ofertę w wysokości 10 miliardów dolarów na przejęcie AMP, Inc. Jako obrona AMP, Inc; kierownictwo zaoferowało przyjazną ofertę innej firmy, która mogłaby potencjalnie uniknąć wrogiego przejęcia przez Allied Signal Corporation. Tę przyjazną ofertę złożył Tyco, Inc. Transakcja polegała na zamianie akcji na akcje, której łączna wartość wyniosła 11,3 miliarda dolarów.
Zalety
- Stosowanie taktyk odstraszania rekinów odpiera niechciane lub wrogie próby przejęcia, w którym to przypadku drapieżnik uważa cel za mniej atrakcyjny ze względu na zastosowaną taktykę.
- Strategie odstraszania rekinów, takie jak trująca pigułka, większość społeczeństwa i spalona ziemia, pomagają stworzyć potężną obronę wokół firmy, tak aby firma, kierownictwo i akcjonariusze byli chronieni.
Niedogodności
- Nierozsądne użycie tej taktyki może przynieść wielkie skutki. Weźmy na przykład obronę makaronu, która chroni biznes poprzez emisję obligacji z możliwością wykupu po wyższej cenie. W przypadku wysokiej premii i odparcia drapieżnika spółka ma prawo dopełnić obowiązku wykupu.
- Czasami kierownictwo stosuje taktykę obrony przed przejęciami, które nie leżą w najlepszym interesie akcjonariuszy. Kierownictwo, które osiągnęło słabe wyniki, ale nadal chce zachować kontrolę nad radą, może zastosować taktyki zabraniające przejęć, co może być owocne dla potrzeb biznesowych i interesów akcjonariuszy.
- Każda strategia, gdy jest stosowana, powoduje, że zarządzanie liczy się jako koszt. Zawsze jest to kompromis między kosztami wdrożenia takich strategii a zaakceptowaniem losu wrogiego przejęcia.
Wniosek
Udowodniono, że strategie odstraszania rekinów skutecznie odstraszają drapieżniki. Przy każdej próbie przejęcia kierownictwo firmy docelowej podejmuje działania strategiczne, a te odnoszące największe sukcesy zapisywane są w historii. Niektóre popularne taktyki to obrona makaronu, biały rycerz, worek z piaskiem, złoty spadochron i pigułka z trucizną. Historia fuzji i przejęć ewoluowała wraz z każdą udaną lub nieudaną transakcją, która ma miejsce na rynku. Zespoły zarządzające używają repelentów rekinów, aby odeprzeć próbę przejęcia lub przejęcia, ale rzeczywisty interes akcjonariuszy, a raczej wszystkich interesariuszy, nie jest zawsze uwzględniany.
