Co to jest Fundusz Sinking Bond?
Fundusz tonący w obligacjach to po prostu fundusz, który jest wydzielany przez spółkę w celu spłaty obligacji lub przyszłego zobowiązania dłużnego i został utworzony w celu umożliwienia spółce wniesienia wkładu do funduszy na lata do terminu wykupu obligacji data.
Wyjaśnienie
Zasadniczo jest to rachunek powierniczy prowadzony przez firmę wyłącznie w celu umorzenia wyemitowanej przez nią obligacji, a firma wpłaca gotówkę w tych samych terminach, a rachunek ten jest zarządzany i administrowany przez niezależnego powiernika.
W związku z tym wiele firm o mniej niż pożądanych ratingach kredytowych pozyskuje pieniądze poprzez emisję obligacji, tworząc taki fundusz zapadający w obligacje.
- Wymaga od Emitenta (tj. Spółki pozyskującej środki) okresowego odkładania pieniędzy wyłącznie w celu wykupu lub wykupu określonych Obligacji, dla których fundusz został utworzony.
- Emitent jest zobowiązany do złożenia depozytu / wpłaty do Funduszu Sinking Bond, którym zarządza Niezależny Powiernik, który jest odpowiedzialny za zarządzanie funduszem, lokowanie środków o określonych z góry określonych kryteriach inwestycyjnych, a także jest odpowiedzialny za zapewnienie, że fundusz ten jest wykorzystywany wyłącznie w celu, w jakim został utworzony.
- Pełni funkcję zabezpieczenia i ma sens w przypadku Emitentów, których postrzega się jako stosunkowo bardziej ryzykownych, a zatem inwestorzy, którzy chcą zapisać się na Emisję Obligacji takich Emitentów, potrzebują dodatkowej zachęty, a także poduszki bezpieczeństwa, aby uniknąć ryzyka domyślna.
- Działa również jako zabezpieczenie dla Inwestora, że w mało prawdopodobnym przypadku, gdy emitent nie dokona spłaty lub nie spłaci, Inwestor może uzyskać część swoich środków (jeśli nie całość) z Funduszu Sinking Bond, którym zarządza Przykład.
Przykład
Zrozummy to samo na przykładzie:
Firma ABC sprzedaje emisję obligacji o wartości nominalnej 100 USD i terminie 5 lat do terminu zapadalności. Obligacja posiada kupon w wysokości 5% i podlega wykupowi według wartości nominalnej na koniec 5 lat w dniu wykupu. W związku z tym firma ABC zapłaci kupon w wysokości 5 USD rocznie i będzie musiała spłacić całe 100 USD w terminie zapadalności.
W celu uniknięcia jakichkolwiek problemów z przepływami pieniężnymi, które mogą powstać w związku ze spłatą całej kwoty kapitału po upływie 5 lat obowiązywania Obligacji, umowa nakłada na Spółkę ABC obowiązek utworzenia Funduszu Sinking Bond i zastawienia określonych aktywów na rzecz funduszu, który będzie być dostępne wyłącznie do spłacania obligacji przez cały czas. Ponadto Spółka ABC jest zobowiązana do corocznego wpłacania określonej kwoty na Fundusz Bond Sinking, tak aby spółka miała mniejszy wymóg dotyczący ostatecznego wypływu środków pieniężnych na koniec 5 lat, kiedy obligacje mają wykupić w związku z terminem wykupu.
Dlaczego Bond Sinking Fund?
Obligacje są zwykle emitowane na dłuższe ramy czasowe i wiążą się z większym ryzykiem stopy procentowej, a także ryzykiem wynikającym z braku spłaty kwoty kapitału w terminie zapadalności z powodu napięć w kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Działa jako amortyzacja zarówno dla emitenta, ponieważ skutkuje znacznie niższą kwotą wymaganą do spłaty kwoty głównej w terminie zapadalności, jak i dla inwestora, działając jako poduszka bezpieczeństwa.
Należy jednak zauważyć, że nie wszystkie korporacje pozyskujące fundusze poprzez emisję obligacji są zobowiązane do utworzenia Funduszu Sinking Bond; Jednak obligacje z tonącymi funduszami są postrzegane przez społeczność Inwestorów jako stosunkowo mniej ryzykowne.
Fundusz ten podlega warunkom Umowy Obligacji i pomaga emitentowi na różne sposoby w wykupie Obligacji, takich jak:
- Okresowy wykup obligacji z otwartego rynku
- Okresowy wykup Obligacji po określonej cenie kupna lub niższej od ceny rynkowej
- Wykup Obligacji w terminie zapadalności
Zalety
- Zmniejsza ryzyko niewykonania zobowiązania dla Inwestora, ponieważ pozostawia mniejszą kwotę niespłaconego kapitału w momencie zapadalności dla Spółki Emitenta, tym samym zmniejszając ryzyko niewykonania zobowiązania przez Inwestora.
- Z punktu widzenia Emitenta, Obligacja z Sinking Fund jest zazwyczaj emitowana z niższym oprocentowaniem kuponu ze względu na dodatkową poduszkę bezpieczeństwa oferowaną Inwestorowi przez Emitenta.
- Z punktu widzenia Emitenta może to skutkować zaksięgowaniem zysków kapitałowych, jeżeli Obligacje zostaną zakupione na otwartym rynku poniżej wartości księgowej ze względu na warunki rynkowe.
Niedogodności
- Obligacje z Sinking Fund skutkują ograniczoną korzyścią dla Inwestorów ze względu na obowiązkowy wykup związany z rezerwami takich funduszy.
- Z perspektywy Emitenta koszt alternatywny wymogu Bond Sinking Fund prowadzi do niezdolności przedsiębiorstwa do zaciągnięcia długoterminowego zadłużenia potrzebnego do opłacalnych długoterminowych projektów ciążowych.
Traktowanie księgowe funduszu spadającego obligacji
Jest to aktywa długoterminowe, które są tworzone wyłącznie w celu umorzenia obligacji. Jest on zgłaszany w sekcji aktywów bilansu pod nagłówkiem aktywów długoterminowych w ramach klasyfikacji inwestycji. Nie jest klasyfikowany jako aktywa bieżące, ponieważ spowoduje to błędne przekonanie inwestorów co do korzystania z funduszu zapadającego w obrocie obligacjami i doprowadzi do poprawy aktywów bieżących i wynikającego z tego wskaźnika bieżącej wartości, co może nie mieć miejsca.
Wniosek
Postanowienia dotyczące funduszu Bond Sinking podlegają warunkom Umowy Obligacji i stanowią źródło bezpieczeństwa dla inwestorów tej Emisji Obligacji. Skutkuje to także niższą ofertą stopy procentowej Emitenta ze względu na oferowane bezpieczeństwo. Ponadto fundusz ten wymaga zastawu z góry aktywów w funduszu lub jednolitych rocznych wpłat lub wkładów do funduszu, który jest zarządzany przez niezależnego powiernika. Jest to zatem kompromis między bezpieczeństwem a rentownością z perspektywy Inwestora i bardziej atrakcyjny dla inwestorów unikających ryzyka. Wręcz przeciwnie, środki odłożone przez Emitenta w Funduszu Zatapiania Obligacji nie są dostępne na rozwój spółki ani na wypłatę dywidendy, co bezpośrednio wpływa niekorzystnie na Akcjonariuszy Emitenta.
