Co to jest pułapka wartości?
Pułapka wartości ma miejsce, gdy aktualna cena akcji wydaje się być niedowartościowana na podstawie podstawowych parametrów wyceny, takich jak cena do zysku, cena do wartości księgowej, stosunek ceny do przepływów pieniężnych w danym okresie, jednak w rzeczywistości akcje te są nie warta inwestycji. Może to wynikać z faktu, że firma nie ma wiele do zaoferowania w przyszłości, brakuje planowania linii produktów w przyszłości, zachowań konkurencyjnych firmy, innowacyjności w zakresie działalności, umiejętności zarządzania kosztami itp.
Charakterystyka
- Dostępne w atrakcyjnej cenie w porównaniu do wskaźników wyceny: takie inwestycje są wyceniane niżej na rynku w porównaniu do wskaźników wyceny, takich jak cena do przepływów pieniężnych, cena do zarobków, cena do wartości księgowej itp.
- Niespójny zysk: jeśli inwestorzy zdecydują się na więcej badań w takich akcjach, zauważą niespójność zysków przez wiele lat. Wzrost zapasów zależy od spójności zysków i wzrostu, jeśli go nie ma, co skutkuje degradacją zapasów pod względem wyceny.
- Brak planowania przyszłości: dla każdej firmy niezbędne jest zaplanowanie jej przyszłego procesu, ilekroć firma jest w produkcie, który, mimo że obecnie zyskuje na popularności, ale przyszłe wymagania dotyczące takiego produktu są niepewne, takie zapasy wyglądają atrakcyjnie dzisiaj, ale okazały się pułapka wartości dla inwestorów.
- Brak kontroli nad kosztami: z powodu różnych czynników lub rozwoju technologii, które nie są dostosowywane przez firmę, koszt produkcji jest nadal wysoki, a jeśli firma nie jest w stanie zarządzać swoją strukturą kosztów, napotka problem w przyszłości.
- Złe zarządzanie: Dobre zarządzanie to sposób na przetrwanie i prosperowanie firmy w przyszłości.
- Kwestie księgowe: Ze względu na manipulacje, taktyki stosowane w księgowości, biznes z pułapką wartości wygląda atrakcyjnie w księgach w porównaniu z ich ceną rynkową.
Przykład pułapki wartości
Akcja ABC ltd jest dostępna w atrakcyjnej cenie w porównaniu do jej zarobków 5X, w porównaniu do jej średnich zarobków 20X w ciągu ostatniego roku. Stosunek ceny do wartości księgowej ABC spadł poniżej 1 w ciągu ostatnich dziewięciu miesięcy. Wcześniej było to około 2.
Dla wielu inwestorów takie wskaźniki oznaczają niedowartościowaną firmę i dobrą okazję inwestycyjną pod względem wartości inwestycji. Jednak wielu inwestorów ponosi stratę z powodu braku pełnego zbadania fundamentalnej analizy przedsiębiorstwa.
Przyczyny pułapki wartości
- Brak badań i rozwoju w linii produktów: Każda firma musi prowadzić badania i rozwój, aby przetrwać i rozwijać się w przyszłości. Jeśli firma nie prowadzi ciągłych badań nad nowymi produktami i usługami i nie udostępnia ich na rynku, może dziś wyglądać atrakcyjnie, ale nie przetrwa na dłuższą metę. Wyniki historyczne powinny być analizowane i porównywane z teraźniejszością, a dla inwestora istotne jest zrozumienie, jakie jest przyszłe planowanie działalności.
- Mniejsze zainteresowanie inwestorów: Często firmy koncentrują się na dużych inwestorach i na nich się koncentrują. Jednocześnie większa część własności akcji należy do osób mających dostęp do informacji poufnych i dużych inwestorów, co skutkuje ignorancją w stosunku do zwykłego inwestora. Dla inwestora kluczowe jest zrozumienie wzorców holdingowych w firmie przed dokonaniem inwestycji.
- Różne drobne czynniki: Wiele parametrów, które wpływają na decyzje inwestycyjne na poziomie instytucjonalnym dotyczące inwestowania w określone firmy, takie jak cena akcji, przychody itp. Wiele instytucji woli inwestować w spółkę po tym, jak wykaże ona pewien poziom wzrostu na rynku. Wiele małych firm, w których nie uczestniczą jeszcze inwestorzy instytucjonalni, wygląda atrakcyjnie z punktu widzenia ceny, ale okazuje się pułapką wartości.
- Kontrola nad holdingiem: Często uważane jest za dobry znak, jeśli firma posiada dużą część swoich udziałów w rynku. Ale jeśli instytucje takie jak fundusze inwestycyjne lub fundusze hedgingowe nie posiadają wystarczającego odsetka akcji, aby wpływać na podejmowanie decyzji lub zdolność do generowania odpowiedniej liczby głosów w przypadku braku zgody w zarządzaniu przedsiębiorstwem, co skutkuje brakiem zainteresowania inwestorami instytucjonalnymi i takimi akcjami staje się pułapką wartości dla inwestorów detalicznych.
Jak uniknąć?
- Unikaj tanich inwestycji: inwestorzy powinni skoncentrować się na wartości i wzroście zamiast na cenie. Znacznie lepszą inwestycją okazują się firmy posiadające kombinację obu składowych, czyli wartości i wzrostu.
- Analiza fundamentalna: 360-stopniowa analiza firmy ma kluczowe znaczenie przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Taka analiza powinna uwzględniać wszystkie wady i zalety biznesu z różnych punktów widzenia.
- Wolne przepływy pieniężne: ile firma ma po wypłacie wolnych przepływów pieniężnych i jak je wykorzystuje.
- Badanie przepływów pieniężnych: Jaki procent przepływów pieniężnych pochodzi z działalności operacyjnej, inwestycyjnej itp., Ponieważ takie informacje mówią o użyteczności operacji biznesowych i decyzjach inwestycyjnych.
- Zadłużenie do kapitału: Porównanie aktywów i zobowiązań jest istotne w analizie. Dla inwestora ważne jest, aby rozumieć wszystkie racje żywnościowe i nie polegać na konkretnej dawce w procesie decyzyjnym.
- Omówienie branży i sektora: zrozumienie przemysłu i sektora, jego zalet i wad na rynku. Jak radzą sobie rówieśnicy firmy w porównaniu.
- Analiza przeszłości i teraźniejszości: Analiza przeszłości, teraźniejszości i przyszłości firmy jest niezbędna i można ją przeprowadzić poprzez obserwację procesu decyzyjnego w biznesie, wyników i dogłębnego zrozumienia sprawozdań finansowych.
- Wzorce posiadania akcji : Zrozumienie wzorców posiadania akcji w firmie jest istotną częścią decyzji inwestycyjnych, ponieważ często pułapka wartości jest wynikiem zmiany wzorców posiadania akcji spółki.
- Rozwój: wzrost przychodów, przyszłych aspektów zysków, innowacje są niezbędne, aby każda firma mogła przetrwać na dzisiejszym rynku.
Zalety
- Tania inwestycja: Tania okazja inwestycyjna, która wygląda jak dzisiejsza pułapka wartości, może przekształcić się w inwestycję wartościową i może stworzyć ogromne bogactwo dla inwestorów wartościowych, jeśli zostanie wykonana prawidłowo.
- Niedowartościowana okazja inwestycyjna: jeśli inwestorzy przeprowadzili wystarczające badania, takie pułapki wartości mogą być doskonałą okazją do inwestowania w niedowartościowane akcje, a po pewnym czasie do generowania bogactwa dzięki takim inwestycjom.
Niedogodności
- Wysokie ryzyko: ta inwestycja może spowodować utratę całego kapitału. Jeśli inwestor nie będzie ostrożny, w końcu straci majątek ze względu na atrakcyjną cenę rynkową inwestycji.
- Niepewność: są niepewne; niektóre mogą okazać się dobrymi decyzjami inwestycyjnymi, podczas gdy inne mogą okazać się złe.
Wniosek
Dla każdego inwestora ważne jest, aby rozumieć i analizować wszystkie aspekty, zamiast koncentrować się na atrakcyjnych cenach rynkowych w porównaniu z niektórymi wielokrotnościami. Często nawet kosztowna inwestycja po wyższych cenach okazuje się lepsza, zamiast patrzeć na tanie opcje inwestycyjne.
Jeśli inwestor chce szukać inwestycji o takiej wartości w niedowartościowanych spółkach, musi zadać konkretne pytanie, tj. Dlaczego cena rynkowa takich inwestycji jest niska przez tak długi czas, jakie są przyszłe aspekty biznesu, wzorce posiadania akcji , porównanie z rówieśnikami i przeszłymi, obecnymi i przyszłymi analizami i prognozami biznesowymi. Można tego uniknąć, jeśli inwestor zrozumie i przeprowadzi badania dotyczące przedsiębiorstwa przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej.
