Rynek neutralny (definicja) - Jak działa ta strategia?

Definicja neutralności rynkowej

Market Neutral to strategia inwestycyjna lub technika zarządzania portfelem, w której inwestor stara się zanegować (tj. Unieważnić) jakąś formę ryzyka rynkowego lub zmienności, zajmując długie i krótkie pozycje w różnych akcjach, aby zwiększyć swój zwrot z inwestycji, który osiąga rosnące lub malejące ceny z jednego lub więcej niż jednego rynku.

Wyjaśnienie

  • Kupując akcje (pozycja długa), spodziewamy się wzrostu ceny akcji, abyśmy mogli ją później sprzedać po wyższej cenie i zarobić różnicę. Kiedy dokonujemy krótkiej sprzedaży (pozycja krótka), spodziewamy się spadku ceny akcji, abyśmy mogli ją później kupić po niższej cenie i zarobić różnicę.
  • A jeśli stanie się odwrotnie? Oczywiście musimy cierpieć po przeciwnej stronie. Rozwiązanie jest dość jasne, że nie chcemy cierpieć po przeciwnej stronie. W tym miejscu do gry wkracza strategia „neutralności rynkowej”. Ta strategia pomaga zyskać, gdy akcje spadają (jeśli zajęliśmy długą pozycję), a także pomaga zyskać, gdy akcje rosną (gdybyśmy zajęli krótką pozycję)
  • Zmienność zapasów oznacza ruchy zapasów w okresie handlu. Tak więc brak ruchu oznacza brak zmienności. Strategia Market Neutral opiera się na zmienności. Podstawowym celem jest ograniczenie ryzyka, a nie zmienności. W rzeczywistości traderzy uwielbiają zmienność, a dla traderów i arbitrów istnieje świat kochający ryzyko.

Rodzaje strategii neutralności rynkowej

Zasadniczo istnieją dwa typy, które są następujące:

# 1 - Podstawowy arbitraż

Koncentruje się na podstawach firmy. Stawia na dalsze perspektywy firmy. Podstawy firmy to pochodzenie dyrektora zarządzającego lub prezesa firmy, historia firmy i jej współpracowników, analiza sprawozdań finansowych, możliwy przyszły rozwój głównego produktu firmy, wzrost wskaźnika ceny do zysku na przestrzeni lat , uczucia i wiele innych.

# 2 - Arbitraż statystyczny

Koncentruje się na metodach ilościowych do wykorzystania możliwości arbitrażu. Wykorzystuje wykresy, dane historyczne, odchylenia standardowe, bieżące wiadomości rynkowe itp. W celu oszacowania „powinna być ceną” akcji. Pomaga to inwestorowi lub zarządzającemu zidentyfikować niedowartościowanie lub zawyżenie wartości akcji. Następnie w pełni wykorzystuje możliwość arbitrażu.

Cel, powód

  • Głównym celem strategii neutralnej dla rynku jest uzyskanie korzyści ze wszystkich stron. Chodzi o to, aby każdy ruch na rynku był korzystny dla wszystkich.
  • Strategia ta równoważy pozycję krótką w akcjach, które osiągną gorsze wyniki (tj. Stratę na akcjach), z długimi pozycjami w innych akcjach, które osiągną lepsze wyniki. Uważa się, że inwestycja jest neutralna dla rynku, gdy pozycje długie są zgodne z pozycjami krótkimi.
  • Ponadto strategia neutralna dla rynku koncentruje się na:
    1. Osiągnięcie „zerowej” beta w finansach w porównaniu z szerokim segmentem rynku, w którym notowane są akcje.
    2. Uzyskujemy znaczną alfa (czyli różnicę między długimi i krótkimi pozycjami), która musi być większa niż średni zwrot na rynku.

Jak działa strategia neutralności rynkowej?

  • Handel parami jest formą neutralnej strategii rynkowej. Płatny obrót oznacza obrót dwoma akcjami jednocześnie i obserwuje korelację między dwoma papierami wartościowymi. Takie strategie mają większe znaczenie, gdy jedna akcja radzi sobie lepiej niż rynek, a druga słabiej.
  • Biorąc pod uwagę dowolne dwie akcje, możliwość arbitrażu jest możliwa tylko wtedy, gdy korelacja między nimi słabnie. Słaba korelacja oznacza, że ​​nawet jeśli akcje należą do tej samej branży, ceny poszczególnych akcji zmieniają się wbrew trendowi tej branży.
  • Najlepiej sprawdza się na rynku krótkoterminowym, na którym można używać średnich kroczących (takich jak prosta średnia krocząca, ważona średnia krocząca lub wykładnicza średnia krocząca).
  • Na początek zbadaj zmienność lub współczynnik beta akcji w odniesieniu do rynku. Beta akcji oznacza, o ile zmieni się cena akcji, jeśli zmieni się rynek. Korzystając z wersji beta poszczególnych akcji, znajdź kwotę inwestycji do alokacji dla tej akcji.
  • Zajmij długą pozycję na jednej giełdzie i krótką pozycję na innej. Każdego dnia jeden zyska, a inni stracą, a tym samym całkowity „niezrealizowany” zysk na NIL. Można powiedzieć, że korelacja inwestycji z rynkiem wynosi zero wersji beta.
  • Powstaje pytanie „skoro nic nie zyskujemy, jaki sens ma inwestowanie?”. Odpowiedź brzmi - inwestor wyrówna cenę akcji, na której zdobył, i będzie nadal trzymał drugą za korzystną cenę. W ten sposób trader lub inwestor zarabia w obie strony.
  • Ale jak wiemy, na świecie nie ma darmowego obiadu. Zysk z takiej strategii wiąże się z ryzykiem i daje mniejsze zyski. Ale dobrą rzeczą jest to, że tę strategię można zastosować „n” razy.

Przykład rynkowej neutralności

Weźmy przykład dwóch akcji, a mianowicie

# 1 - Informacje ogólne

Weźmiemy dane seryjnych do 19 th grudnia 2019 Poniższe wykresy zobrazowania ruchu cen w ciągu dnia. Rozważamy prostą średnią ruchomą (SMA lub MA) dla pięciu dni (krótkoterminowa - zielona linia) i 60 dni (długoterminowa - kolorowa linia bordowa). Powiedzmy, że kupujemy, tj. Kupujemy lub kupujemy pozycje długie na Dominos, a sprzedajemy, czyli zajmujemy krótkie pozycje na Papa John.

# 2 - Lista pizzy Domino's

Źródło: https://www.investing.com/

(Uwaga: Zakres dat stosowany jest 19 th grudnia 2019 od 9:30:00 do 15:30:00)

Domino's: Kupimy (to znaczy długo) 1000 sztuk akcji po 288 USD. Całkowity wypływ gotówki = 288 * 1000 = 288 000 USD. Ponieważ kupiliśmy akcje, będziemy musieli je później sprzedać, aby zrównoważyć handel. Jeśli cena wzrośnie powyżej 288, zyskamy inaczej, stracimy.

# 3 - Wykres pizzy Papa John's

Źródło: https://www.investing.com/

( Uwaga: Zakres dat stosowany jest 19 th grudnia 2019 od 9:30:00 do 15:30:00)

Papa John's: Sprzedamy krótką (tzn. Sprzedamy krótko) 1000 sztuk akcji po 62 USD. Całkowity napływ gotówki = 62 * 1000 = 62 000. Ponieważ sprzedaliśmy akcje teraz, będziemy musieli je później kupić, aby zrównoważyć handel. Jeśli kurs spadnie poniżej 62, zyskamy, inaczej stracimy.

Rzeczywista pozycja na koniec dnia:

# 4 - Obliczanie wyniku

# 1 - Pizza Domino:

Długo przeszliśmy na 288 USD, a cena akcji wynosiła 293 USD, czyli zyskaliśmy 5 USD na akcję. Całkowity zysk = 5 $ * 1000 = 5000 $

# 2 - Pizza Papa John's:

Zrezygnowaliśmy z 62 USD, a akcje osiągnęły 62,46 USD, czyli straciliśmy 0,46 USD na jednej akcji. Całkowita strata = 0,46 USD * 1000 = 460 USD

Zysk netto = 5000-460 = 4540

Market Neutral vs. Beta Neutral

  • Rynek (powiedzmy indeks S&P 500) ma współczynnik beta równy 1. Beta oznacza korelację akcji z rynkiem. Powiedzmy, beta akcji wynosi 2. Oznacza to, że rynek porusza się o 1%, a kurs o 2% w tym samym kierunku co rynek. Czynniki korelacji wyjaśniono w skrócie poniżej:
  • Pozytywnie skorelowane oznacza, że ​​akcje będą podążać w tym samym kierunku, co rynek. Ujemnie skorelowany oznacza, że ​​akcje będą poruszać się w przeciwnym kierunku, gdy rynek się porusza. Zerowa korelacja oznacza, że ​​akcje nie będą się poruszać w żadnym kierunku.
  • Beta Neutralność oznacza zerową korelację z rynkiem. Wybieramy dwie akcje, w których będziemy stosować koncepcję neutralności rynkowej. Jednak tym razem rozważymy wersję beta magazynu. Powiedzmy, że Domino's ma wersję beta 1,5, a Papa John's ma wersję beta 2,0, a nasza inwestycja wynosi 100 000 USD.

Dlatego inwestycja w Domino's = 100 000 USD * 1,5 / 3,5 = 42 857 USD.

Dlatego inwestycja w Papa John's = 100 000 $ * 2 / 3,5 = 57,143 $

Widzimy, że inwestycja nie jest taka sama w każdej akcji.

  • Widać, że Papa John's lepiej reaguje na zmiany rynkowe. Jeśli będziemy uparty, będziemy długo szukać Papa Johna, a krótko będziemy szukać innego. Jeśli jesteśmy niedźwiedzi, pójdziemy krótko za Papa John i tęsknimy za kolejnym.

Zalety

  • Strategia jest łatwa do zrozumienia i wdrożenia.
  • Pomaga w większym stopniu ograniczać ogólne ryzyko rynkowe.
  • Jest lepsza niż inne strategie arbitrażowe.
  • Ma najmniej pozytywną korelację z ruchami na rynku.
  • Szybka realizacja i zarobek są możliwe, gdy poznamy koncepcję.

Niedogodności

  • Najlepiej sprawdza się, gdy występują ruchy, do góry lub w dół. Ale przychodzi czas, kiedy rynek jest płaski z NIL lub nieznacznymi ruchami.
  • Ponieważ nie ma darmowego lunchu, płaskie rynki mogą zniwelować wszelkie zyski osiągnięte dzięki neutralnej strategii rynkowej.
  • Na rynku wymagana jest ciągła uwaga w godzinach rynkowych. Nie możesz po prostu rozlokować środków i oderwać się od rynku na kilka godzin. To coś innego niż obstawianie strategii długoterminowej.
  • Jeśli chodzi o zwroty z rynku, to można spodziewać się średniego rynkowego zwrotu, który zależy wyłącznie od odpowiedniego doboru akcji, godzin handlu, wielkości inwestycji itp.
  • Decyzja o kupnie lub sprzedaży może się nie udać, jeśli nie zostaną zastosowane zoptymalizowane (tj. Specyficzne dla akcji) średnie kroczące.

Wniosek

Neutralność rynkowa jest pomocna na rynku krótkoterminowym. W większym stopniu ogranicza to ryzyko, ale całego ryzyka rynkowego nie da się wyeliminować. Oznacza to, że koncepcja ta usuwa tylko ryzyko systemowe, a nie ryzyko niesystematyczne. Dlatego nawet po zastosowaniu strategii narażamy się na ryzyko niesystematyczne. Dlatego przed rozpoczęciem handlu niezbędny jest odpowiedni dobór akcji.

Interesujące artykuły...