Co to jest przyrostowy przepływ gotówki?
Przyrostowe przepływy pieniężne to przepływy pieniężne realizowane po zaakceptowaniu nowego projektu lub podjęciu decyzji kapitałowej. Innymi słowy, jest to zasadniczo wynikający z tego wzrost przepływów pieniężnych z działalności w wyniku przyjęcia nowej inwestycji kapitałowej lub projektu.
Nowy projekt może obejmować wszystko, od wprowadzenia nowego produktu po otwarcie fabryki. Jeśli projekt lub inwestycja skutkuje dodatnimi przyrostowymi przepływami pieniężnymi, firma powinna zainwestować w ten projekt, ponieważ zwiększyłoby to istniejące przepływy pieniężne firmy.
Ale co, jeśli jeden projekt ma zostać wybrany, a wiele projektów ma dodatnie przyrostowe przepływy pieniężne? Po prostu należy wybrać projekt o największych przepływach pieniężnych. Jednak ICF nie powinno być jedynym kryterium wyboru projektu.
Formuła przyrostowych przepływów pieniężnych
Przyrostowe przepływy pieniężne = Wpływy pieniężne - Początkowy wypływ środków pieniężnych - Wydatki
składniki
Rozważając projekt lub analizując go na podstawie przepływów pieniężnych tego projektu, należy przyjąć podejście całościowe, a nie patrzeć tylko na wpływy z tego projektu. Przyrostowy przepływ gotówki składa się zatem z trzech elementów -
# 1 - Początkowe nakłady inwestycyjne
Jest to kwota potrzebna do założenia lub rozpoczęcia projektu lub firmy. Np. Firma produkująca cement planuje założyć zakład produkcyjny w mieście XYZ. Tak więc cała inwestycja od zakupu ziemi i założenia zakładu po wyprodukowanie pierwszego worka cementu będzie objęta początkową inwestycją (pamiętaj, że początkowa inwestycja nie obejmuje kosztów utopionych)
# 2 - Operacyjny przepływ gotówki
Operacyjne przepływy pieniężne odnoszą się do kwoty gotówki wygenerowanej przez dany projekt, pomniejszonej o koszty operacyjne i koszty surowców. Jeśli weźmiemy pod uwagę powyższy przykład, gotówka wygenerowana ze sprzedaży worków z cementem mniej niż surowiec i koszty operacyjne, takie jak wynagrodzenie za pracę, sprzedaż i reklama, czynsz, naprawy, energia elektryczna, itp. To przepływ gotówki z działalności operacyjnej.
# 3 - Przepływ gotówki w roku terminalowym
Przepływy pieniężne terminala odnoszą się do przepływów pieniężnych netto, które mają miejsce na koniec projektu lub działalności po zbyciu wszystkich aktywów tego konkretnego projektu. Podobnie jak w powyższym przykładzie, jeśli producent cementu zdecyduje się zamknąć swoją działalność i sprzedać swoją fabrykę, wynikający z tego przepływ środków pieniężnych po pośrednictwie i innych kosztach to przepływy pieniężne terminala.
- Zatem ICF to przepływ pieniężny netto (wpływ gotówki - wypływ gotówki) w określonym czasie między dwoma lub więcej projektami.
- NPV i IRR to inne metody podejmowania decyzji dotyczących budżetowania kapitałowego. Jedyna różnica między NPV a ICF polega na tym, że przy obliczaniu ICF nie dyskontujemy przepływów pieniężnych, natomiast w NPV dyskontujemy je.
Przykłady
- Amerykańska firma FMCG XYZ Ltd. chce opracować nowy produkt. Firma musi podjąć decyzję między mydłem a szamponem. Oczekuje się, że przepływ pieniężny mydła w tym okresie wyniesie 200 000 USD, a szamponu 300 000 USD. Patrząc tylko na przepływ gotówki, można by sięgnąć po szampon.
- Ale po odjęciu wydatku i kosztu początkowego, mydło będzie miało przyrostowy przepływ gotówki w wysokości 105 000 $, a szampon 100 000 $, ponieważ ma większy koszt i początkowy koszt niż mydło. Tak więc, kierując się jedynie przyrostowymi przepływami pieniężnymi, firma podjęłaby się opracowania i produkcji mydła.
- Należy również wziąć pod uwagę negatywne skutki podjęcia projektu, gdyż przyjęcie nowego projektu może skutkować zmniejszeniem przepływów pieniężnych innych projektów. Ten efekt jest znany jako kanibalizacja. Podobnie jak w powyższym przykładzie, jeśli firma zdecyduje się na produkcję mydła, powinna również wziąć pod uwagę spadek przepływów pieniężnych istniejących produktów mydlanych.
| XYZ Ltd. | ||
| Szczególny | Mydło | Szampon |
| Przepływ gotówki | 200 000 $ | 300 000 $ |
| Mniej: koszt | 60 000 $ | 135 000 $ |
| Mniej: początkowy wypływ gotówki | 35 000 $ | 65 000 $ |
| Przyrostowe przepływy pieniężne (ICF) | 105 000 $ | 100 000 $ |
Zalety
Pomaga w podjęciu decyzji, czy zainwestować w projekt lub który z dostępnych projektów maksymalizowałby zwroty. W porównaniu z innymi metodami, takimi jak wartość bieżąca netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR), przyrostowe przepływy pieniężne są łatwiejsze do obliczenia bez żadnych komplikacji związanych ze stopą dyskontową. ICF jest obliczany na początkowych etapach przy użyciu technik budżetowania kapitałowego, takich jak NPV.
Ograniczenia
Prognozowanie praktycznie przyrostowych przepływów pieniężnych jest trudne. Jest tak dobry, jak dane wejściowe do szacunków. Ponadto, ewentualny efekt kanibalizacji jest trudny do przewidzenia.
Oprócz czynników endogenicznych istnieje wiele czynników egzogenicznych, które mogą mieć duży wpływ na projekt, ale są trudne do przewidzenia, takie jak polityka rządu, warunki rynkowe, otoczenie prawne, klęska żywiołowa itp., Które mogą wpływać na przyrostowe przepływy pieniężne w nieprzewidywalny i nieoczekiwany sposób.
- Na przykład - Tata steel nabył grupę Corus za 12,9 miliardów dolarów w 2007 r., Aby wykorzystać i wejść na rynek europejski, ponieważ Corus był jednym z największych producentów stali w Europie, który produkował stal wysokiej jakości, a Tata był producentem stali niskiej jakości. Tata przewidziała przepływy pieniężne i korzyści wynikające z przejęcia, a także przeanalizowała, że koszt przejęcia był niższy niż w przypadku założenia zakładu w Europie.
- Jednak wiele czynników zewnętrznych i wewnętrznych doprowadziło do spadku popytu na stal w Europie, a firma Tata's została zmuszona do zamknięcia nabytego zakładu w Europie i planuje sprzedać część przejętej działalności.
- Tak więc nawet duże firmy, takie jak Tata steel, nie mogły dokładnie przewidzieć ani przewidzieć warunków rynkowych, w wyniku czego poniosły ogromne straty.
- Nie może to być jedyna technika wyboru projektu. Samo ICF nie jest wystarczające i należy je zweryfikować lub połączyć z innymi technikami budżetowania kapitałowego, które przezwycięży jego niedociągnięcia, takie jak NPV, IRR, okres zwrotu itp., Które w przeciwieństwie do ICF uwzględniają TVM.
Wniosek
Technika ta może być używana jako początkowe narzędzie do screeningu projektów. Potrzebowałby jednak innych metod, aby potwierdzić swój wynik. Mimo swoich niedociągnięć daje wyobrażenie o wykonalności projektu, rentowności i jego wpływie na firmę.
