Definicja efektywnej hipotezy rynkowej
Hipoteza efektywnego rynku (EMH) głosi, że ceny akcji wskazują wszystkie istotne informacje, a informacje te są rozpowszechniane, co uniemożliwia inwestorowi konsekwentne uzyskiwanie ponadprzeciętnych zwrotów. Założenia tej teorii są bardzo krytykowane przez ekonomistów behawioralnych lub innych, którzy wierzą w nieodłączną nieefektywność rynku. Ideę hipotezy efektywnego rynku przedstawił ekonomista Eugene Fama w latach sześćdziesiątych XX wieku.
Założenia EMH
- Inwestorzy na rynku działają racjonalnie lub normalnie, co oznacza, że w przypadku nietypowych informacji inwestor zareaguje na nie w sposób nietypowy, co jest normalnym zachowaniem. Lub robienie tego, co robią wszyscy inni, jest również uważane za normalne zachowanie.
- Kurs akcji wskazuje wszystkie istotne informacje, które są powszechnie udostępniane inwestorom.
Formy hipotez efektywnego rynku
Siła założeń teorii hipotezy efektywnego rynku (EMH) zależy od form EMH. Oto formy EMH:
- Słaba forma: stwierdza, że ceny akcji wskazują informacje z rynku publicznego, a wyniki z przeszłości nie mają nic wspólnego z przyszłymi cenami.
- Forma półsilna: stwierdza, że ceny akcji odzwierciedlają zarówno rynkowe, jak i nierynkowe informacje publiczne.
- Mocna forma: stwierdza, że ceny akcji charakteryzują się natychmiastowymi informacjami publicznymi i prywatnymi.
Przykład hipotezy efektywnego rynku
Załóżmy, że osoba o imieniu Johnson posiada 900 udziałów firmy samochodowej, a obecna cena tych akcji wynosi 156,50 USD. Johnson miał pewne relacje z osobą z wewnątrz tej samej firmy, która poinformowała Johnsona, że firma nie powiodła się w swoim nowym projekcie i cena akcji spadnie w ciągu najbliższych kilku dni.
Johnson nie wierzył w insider i nadal posiada wszystkie swoje udziały. Po kilku dniach firma ogłasza niepowodzenie projektu, co skutkuje spadkiem ceny akcji do 106,00 dolarów.
Rynek dostosowuje się do nowo dostępnych informacji. Aby zrealizować zysk brutto, Johnson sprzedał swoje akcje za 106,00 USD i osiągnął zysk brutto w wysokości 95 500 USD. Gdyby Johnson sprzedał swoje 900 udziałów po 156,50 USD wcześniej, korzystając z rady osoby, która miała dostęp do informacji poufnych, zarobiłby 140.850 USD. Zatem jego strata ze sprzedaży 900 udziałów wynosi 140 850- 95 500 USD, czyli 45 350 USD.
Krytyka
- Istnienie baniek rynkowych: jednym z największych powodów krytyki EMH są bańki rynkowe. Tak więc, jeśli takie założenia byłyby słuszne, nie byłoby możliwości wystąpienia baniek i incydentów załamania, takich jak krach na giełdzie i bańki na rynku nieruchomości w 2008 r. Lub bańka technologiczna lat 90. Takie firmy handlowały wysokimi wartościami przed upadkiem.
- Wygrywa z rynkiem: Niektórzy inwestorzy konsekwentnie wygrywali z rynkiem, na przykład Warren Buffett. Od ponad 50 lat konsekwentnie zarabiał na rynku ponadprzeciętny zysk dzięki swojej strategii inwestowania wartości. Niektórzy ekonomiści behawioralni również ostro krytykują hipotezy teorii efektywnego rynku, ponieważ uważają, że dotychczasowe wyniki pomagają przewidywać przyszłe ceny.
Implikacja
Hipoteza efektywnego rynku zakłada, że rynek jest nie do pobicia, ponieważ cena akcji zawiera już wszystkie istotne informacje. To wywołało konflikt w świadomości inwestorów. Zaczęli wierzyć, że nie mogą pokonać rynku, ponieważ rynek jest nieprzewidywalny, a przyszłe ceny zależą od dzisiejszych wiadomości, a nie od trendów lub wcześniejszych wyników firmy. Jednak ta teoria była krytykowana przez wielu ekonomistów.
