Co to jest współczynnik wypłaty dywidendy?
Wskaźnik wypłaty dywidendy to stosunek całkowitej kwoty wypłaconych dywidend (dywidendy uprzywilejowanej i zwykłej) do dochodu netto spółki; spółka wypłacająca 20 mln USD dywidendy ze 100 mln USD dochodu netto będzie miała współczynnik równy 0,2.
Jest to ważny wskaźnik tego, jak firma radzi sobie finansowo. Jak zauważamy z powyższego, wskaźnik wypłaty dywidendy Colgate wyniósł 61,78% w latach 2016-17. Jednak Amazon, Google i Berkshire Hathway nie wypłaciły ani grosza akcjonariuszom w formie dywidend. Co to znaczy? Czy ten wskaźnik mówi coś o rozwoju firmy?
Główną dewizą firmy jest maksymalizacja bogactwa akcjonariuszy. Spółka bierze pieniądze od udziałowców na finansowanie swoich bieżących projektów / operacji, a następnie, gdy te projekty / operacje przynoszą zysk, staje się obowiązkiem i zobowiązaniem spółki do dzielenia się zyskami z akcjonariuszami. Kwota zysku, jaką spółka dzieli z udziałowcami w danym okresie, nazywana jest „dywidendą”. Procent dywidendy, którą firma wypłaca (od dochodu, jaki osiąga), nazywa się „wskaźnikiem wypłaty dywidendy”.
Wzór na współczynnik wypłaty dywidendy
Formuła 1
Najpierw omówimy najbardziej typowy, a następnie wyjaśnimy pozostałe dwa, aby rozwinąć koncepcję.
Wzór na współczynnik wypłaty dywidendy = dywidendy / dochód nettoMówiąc najprościej, wskaźnik dywidendy to procent dochodu netto, który jest wypłacany akcjonariuszom jako dywidenda.
Aby praktycznie zastosować ten wskaźnik, należy przejść do rachunku zysków i strat spółki, spojrzeć na „dochód netto” i sprawdzić, czy są jakieś „wypłaty dywidendy”.
Formuła nr 2
Wskaźnik dywidendy = 1 - współczynnik retencjiJak wspomniano powyżej, dywidenda to jedna część zysku. Inna część, którą firma zatrzymuje na reinwestycję w rozwój firmy, to zyski zatrzymane. A kiedy obliczymy procent zatrzymanych zysków z dochodu netto, otrzymamy wskaźnik retencji.
Stopa zatrzymania = zysk zatrzymany / dochód netto
Tak więc, mówiąc najprościej,
Wzór na współczynnik wypłaty dywidendy = 1 - (Zysk zatrzymany / Dochód netto)
Lub współczynnik dywidendy = (dochód netto - zysk zatrzymany) / dochód netto
Jeśli znasz dochód netto i zyski zatrzymane, z łatwością będziesz w stanie sprawdzić współczynnik dywidendy spółki (jeśli taki istnieje). Wystarczy odjąć zyski zatrzymane od dochodu netto, a następnie podzielić tę kwotę przez dochód netto.
Formuła nr 3
Wzór na współczynnik wypłaty dywidendy = dywidendy na akcję (DPS) / zysk na akcję (EPS)Ta formuła jest przydatna, gdy nie masz natychmiastowego dostępu do rachunku zysków i strat firmy, a masz tylko DPS i EPS. Po prostu podziel DPS przez EPS, a otrzymasz współczynnik dywidendy.
Jeśli znasz dywidendy i zarobki, nie ma możliwości, abyś użył tego wzoru. Ale jeśli chcesz poznać zasadę „na akcję”, oto co powinieneś zrobić. Podziel dywidendę przez liczbę akcji, a otrzymasz DPS. Następnie podziel dochód netto przez liczbę akcji, a otrzymasz EPS.
Większość ludzi używa pierwszej formuły. Ale w przypadkach, gdy nie możesz uzyskać dostępu do rachunku zysków i strat, można zastosować metody alternatywne.
Spójrz także na wskaźnik rentowności dywidendy.
Interpretacja wskaźnika wypłaty dywidendy
- Dojrzałość organizacji - Przede wszystkim poprzez wskaźnik wypłaty dywidendy można zrozumieć stopień dojrzałości organizacji. Na przykład, jeśli organizacja jest zorientowana na rozwój i nowa na rynku, istnieje prawdopodobieństwo, że większość zysków zainwestuje w rozwój swojej działalności. Rzadko kiedy te nowe, zorientowane na wzrost firmy wypłacają dywidendy, ponieważ aby móc wypłacić dywidendę, muszą najpierw wyjść poza początkowy etap działalności. Pomyśl tutaj o Amazon.
- Możliwości reinwestycji - W niektórych przypadkach firmy o ugruntowanej pozycji zawsze nie wypłacają akcjonariuszom dużej dywidendy. W takim razie to naprawdę sprawdzian cierpliwości akcjonariuszy, bo z czasem oczekiwaliby coraz większych korzyści z powrotu do nich. Jednak wiele firm o ugruntowanej pozycji uzasadnia swój 0% wskaźnik wypłaty, reinwestując coraz więcej pieniędzy w tę operację, aby mieć pewność, że pieniądze akcjonariuszy zostaną właściwie wykorzystane i przyniosą im lepszy zwrot w najbliższej przyszłości. Pomyśl tutaj o Berkshire Hathaway.
- Utrzymywanie wskaźnika dywidendy każdego roku - Istnieją inne aspekty współczynnika wypłaty dywidendy, które również należy wziąć pod uwagę. Jeśli firma od kilku lat zaczyna wypłacać dywidendę, powinna zapewnić, że będzie wypłacać dywidendę co roku bez trendu spadkowego. Utrzymanie wypłaty dywidendy każdego roku pomaga spółce dobrze radzić sobie na giełdzie, a coraz więcej inwestorów przyciąga inwestorów do spółki. Pomyśl o Colgate tutaj.
- Tendencja wzrostowa dywidendy - każda firma, która wypłaca dywidendę, powinna dążyć do wypłaty akcjonariuszom wyższej dywidendy każdego roku niż w roku poprzednim. Długa tendencja wzrostowa zapewnia firmie dobrą kondycję finansową i świetne wyniki w zakresie generowania przychodów. Wyższa wypłata dywidendy nie dotyczy każdej spółki, ale są wyjątki. Na przykład REIT (Real Estate Investment Trust) są prawnie zobowiązane do wypłacania akcjonariuszom 90% swoich dochodów. W przypadku MLP (Master Limited Partnership), choć nie jest to obowiązkowe, wskaźnik wypłaty dywidendy jest zwykle wyższy.
Przykład wskaźnika wypłaty dywidendy
Przykład 1
Spójrzmy na rachunek zysków i strat spółki ABC za rok 2015 i 2016 -
| Detale | 2016 (w USD) | 2015 (w USD) |
| Obroty | 30,00 000 | 28,00 000 |
| (-) Koszt sprzedanych towarów (COGS) | (21,00 000) | (20,00 000) |
| Zysk brutto | 900 000 | 800 000 |
| Ogólne wydatki | 180 000 | 120 000 |
| Koszty sprzedaży | 220 000 | 230 000 |
| Całkowite koszty operacyjne | (400 000) | (350 000) |
| Dochód operacyjny | 500 000 | 450 000 |
| Koszty odsetek | (50 000) | (50 000) |
| Zysk przed opodatkowaniem | 450 000 | 400 000 |
| Podatek dochodowy | (125 000) | (100 000) |
| Dochód netto | 325 000 | 300 000 |
Poinformowano również, że wypłata dywidendy za rok 2016 wyniosła 50 000 USD, a za rok 2015 40 000 USD.
Przeprowadź analizę współczynnika dywidendy
Przede wszystkim należy wziąć pod uwagę dwie kwestie.
Po pierwsze, wypłata dywidendy za rok nie pojawiłaby się w rachunku zysków i strat spółki. Ponieważ wypłata dywidendy nie jest wydatkiem, w żaden sposób nie powinna zmniejszać zysków.
Po drugie, kwota dywidendy wypłaconej za dany rok zostanie uwzględniona w sekcji finansowania rachunku przepływów pieniężnych. Jeśli więc chcesz znaleźć stosunek w zwykły sposób, musisz mieć dostęp zarówno do rachunku zysków i strat, jak i rachunku przepływów pieniężnych.
Teraz obliczmy współczynnik wypłaty dywidendy przy użyciu zwykłego wskaźnika.
| Detale | 2016 (w USD) | 2015 (w USD) |
| Wypłata dywidendy (1) | 50 000 | 40 000 |
| Dochód netto (2) | 325 000 | 300 000 |
| Wskaźnik dywidendy (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Jeśli porównamy wskaźnik dywidendy za oba lata, zobaczymy, że w 2016 roku wypłata dywidendy jest wyższa niż w roku poprzednim. W zależności od tego, gdzie firma znajduje się na poziomie dojrzałości jako firma, zinterpretowalibyśmy to. Jeśli firma ABC jest poza początkowymi etapami rozwoju, to zdrowy znak.
W następnym przykładzie zobaczymy rozszerzenie poprzedniego przykładu. Ale metoda obliczania wskaźnika wypłaty dywidendy byłaby inna.
Przykład nr 2
Spójrzmy na rachunek zysków i strat i bilans spółki ABC za rok 2015 i 2016 -
| Detale | 2016 (w USD) | 2015 (w USD) |
| Obroty | 30,00 000 | 28,00 000 |
| (-) Koszt sprzedanych towarów (COGS) | (21,00 000) | (20,00 000) |
| Zysk brutto | 900 000 | 800 000 |
| Ogólne wydatki | 180 000 | 120 000 |
| Koszty sprzedaży | 220 000 | 230 000 |
| Całkowite koszty operacyjne | (400 000) | (350 000) |
| Dochód operacyjny | 500 000 | 450 000 |
| Koszty odsetek | (50 000) | (50 000) |
| Zysk przed opodatkowaniem | 450 000 | 400 000 |
| Podatek dochodowy | (125 000) | (100 000) |
| Dochód netto | 325 000 | 300 000 |
Bilans spółki ABC
| 2016 (w USD) | 2015 (w USD) | |
| Majątek | ||
| Bieżące aktywa | 300 000 | 400 000 |
| Inwestycje | 45,00 000 | 41,00 000 |
| Maszyny i urządzenia | 13,00 000 | 16,00 000 |
| Wartości niematerialne | 15 000 | 10 000 |
| Aktywa ogółem | 61,15 000 | 61,10 000 |
| Zadłużenie | ||
| Bieżące zobowiązania | 200 000 | 2,70,000 |
| Zobowiązania długoterminowe | 1,15 000 | 1,40,000 |
| Zobowiązania ogółem | 3,15 000 | 4,10 000 |
| Kapitał własny akcjonariuszy | ||
| Preferowane akcje | 550 000 | 550 000 |
| Zwykłe | 50,00 000 | 50,00 000 |
| Zyski zatrzymane | 250 000 | 150 000 |
| Całkowity kapitał własny akcjonariuszy | 58,00 000 | 57,00 000 |
| Pasywa ogółem i kapitał własny | 61,15 000 | 61,10 000 |
Uwaga: Zakłada się, że wszystkie zyski (z wyjątkiem zysków zatrzymanych) są wypłacane w formie dywidendy w obu latach.
W tym przykładzie musimy obliczyć współczynnik wypłaty dywidendy, jeśli nie wiemy dokładnie, ile wypłacono dywidendy.
Będziemy postępować zgodnie z alternatywną formułą ustalenia wskaźnika wypłaty dywidendy -
Wzór na współczynnik wypłaty dywidendy = 1 - (Zysk zatrzymany / Dochód netto)
Lub, wzór współczynnika wypłaty dywidendy = (dochód netto - zysk zatrzymany) / dochód netto
| Detale | 2016 (w USD) | 2015 (w USD) |
| Zyski zatrzymane (1) | 250 000 | 150 000 |
| Dochód netto (2) | 325 000 | 300 000 |
| NI. - RE (3 = 2 -1) | 75 000 | 150 000 |
| Wskaźnik dywidendy (3/2) | 23,08% | 50% |
Przykład nr 3
MNC Company wypłaciła dywidendę w wysokości 20 USD na akcję w roku 2016. Zysk na akcję dla MNC w tym samym roku wyniósł 250 USD na akcję. Oblicz współczynnik wypłaty dywidendy w spółkach MNC.
W tym przypadku użylibyśmy tej alternatywnej formuły -
| Detale | 2016 (w USD) |
| Dywidenda na akcję (1) | 20 |
| Zysk na akcję (2) | 250 |
| Wskaźnik dywidendy (1/2) | 8% |
Analiza dywidend Apple
Spójrzmy na praktyczny przykład, aby lepiej zrozumieć współczynnik dywidendy -
źródło: ycharts
| Przedmiotów | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dywidendy (mld USD) | 2.49 | 10,56 | 11.13 | 11,56 | 12.15 |
| Dochód netto (mld USD) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45.69 |
| Wskaźnik wypłaty dywidendy | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
Do 2011 roku Apple nie wypłacał swoim inwestorom żadnej dywidendy. Ponieważ wierzyli, że gdyby ponownie zainwestowali zyski, byliby w stanie wygenerować lepsze zwroty dla inwestorów, co ostatecznie zrobili.
Dlaczego współczynnik dywidend Exxon rośnie?
Przeprowadźmy teraz analizę współczynnika dywidendy dla Exxon. Zwracamy uwagę, że współczynnik wypłaty dywidendy w Exxon rośnie od 2015 roku. Dlaczego tak jest? Czy firma radzi sobie świetnie, a co za tym idzie, nieproporcjonalnie zwiększa dywidendy?
źródło: ycharts
Przyczyny wzrostu mogą być różne. 1) Wzrost dywidend 2) Spadek dochodu netto 3) Zarówno 1, jak i 2
# 1 - Wzrost dywidend
Poniżej znajduje się trend w dywidendach Exxon -
źródło: ycharts
Z powyższego zauważamy, że wypływ dywidend Exxon wzrósł z 8,02 mld USD w 2010 r. Do 12,45 mld USD w 2016 r.
# 2 - Spadek dochodu netto
Przyjrzyjmy się teraz trendowi w dochodzie netto Exxon.
źródło: ycharts
Zwracamy uwagę, że dochód Exxon spadł o 82,5% z 44,88 mld USD w 2012 r. Do 7,84 mld USD w 2016 r. Spadek ten jest znaczący i doprowadził do wzrostu wskaźnika wypłaty dywidend.
Można stwierdzić, że wskaźnik dywidendy Exxon wzrósł zarówno z powodu wzrostu wypłaconych dywidend, jak i spadku wyniku netto.
Globalne banki - analiza stabilnej stopy dywidendy
Banki globalne to banki o dużej kapitalizacji rynkowej, które są dojrzałe i rosną w stałym tempie. Zwracamy uwagę, że takie banki mają optymalny współczynnik dywidendy. Poniżej znajduje się lista globalnych banków wraz z ich kapitalizacją rynkową i współczynnikiem wypłat.
| S. Nie | Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Wskaźnik wypłaty dywidendy (roczny) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895,4 | 34, 3% |
| 2 | Wells Fargo | 271054,5 | 41,2% |
| 3 | Bank Ameryki | 237949.9027 | 23, 4% |
| 4 | Citigroup | 177530,0 | 15,3% |
| 5 | HSBC Holdings | 177155,6 | 369,4% |
| 6 | Royal Bank of Canada | 103992,2 | 48,0% |
| 7 | Banco Santander | 97118,3 | 37,2% |
| 8 | Bank Toronto-Dominion | 91322.0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financial | 88234,7 | 31, 3% |
| 10 | Westpac Banking | 78430,5 | 72, 6% |
| 11 | Bank of Nova Scotia | 71475,7 | 50,6% |
| 12 | Grupa ING | 66593,5 | 50,7% |
| 13 | Grupa UBS | 60503,3 | 98, 8% |
| 14 | BBVA | 54568,5 | 46, 0% |
| 15 | Sumitomo Mitsui Financial | 54215,5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase, z kapitalizacją rynkową 312 miliardów dolarów, ma wskaźnik wypłat 34,3%
- Citigroup ma najniższy wskaźnik wypłaty na poziomie 15,3% w powyższej grupie
- HSBC Holding jest tutaj wartością odstającą ze wskaźnikiem wypłaty dywidendy na poziomie 369,4%
Firmy internetowe - brak wypłaty dywidendy
Większość firm technologicznych nie daje żadnych dywidend, ponieważ mają większy potencjał reinwestycyjny w porównaniu z dojrzałymi bankami globalnymi. Poniżej znajduje się lista najlepszych firm internetowych wraz z ich kapitalizacją rynkową i współczynnikiem wypłat.
| S. Nie | Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Wskaźnik wypłaty dywidendy (roczny) |
| 1 | Alfabet | 674,607 | 0,0% |
| 2 | 443,044 | 0,0% | |
| 3 | Baidu | 61,442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56.408 | 0,0% |
| 5 | Altaba | 52,184 | 0,0% |
| 6 | Kłapnięcie | 21,083 | 0,0% |
| 7 | 16,306 | 0,0% | |
| 8 | Świergot | 12,468 | 0,0% |
| 9 | VeriSign | 9,503 | 0,0% |
| 10 | Yandex | 8,609 | 0,0% |
| 11 | IAC / InterActive | 8,212 | 0,0% |
| 12 | Momo | 7,433 | 0,0% |
Pomimo dużej kapitalizacji rynkowej Alphabet, Facebook i inne firmy nie zamierzają wypłacać dywidend w najbliższej przyszłości. Wierzą, że mogą reinwestować zyski i generować wyższe zwroty dla akcjonariuszy.
Wydobycie ropy i gazu - wskaźnik ujemnej dywidendy
Ujemny wskaźnik dywidendy ma miejsce, gdy firma wypłaca dywidendę, nawet jeśli spółka przyniosła stratę. Z pewnością nie jest to zdrowy sygnał, ponieważ spółka będzie musiała wykorzystać istniejącą gotówkę lub pozyskać dodatkowy kapitał, aby wypłacić akcjonariuszom dywidendę.
Poniżej znajduje się lista firm zajmujących się poszukiwaniem i wydobyciem ropy i gazu, które znajdują się w podobnej sytuacji.
| S. Nie | Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Wskaźnik wypłaty dywidendy (roczny) |
| 1 | ConocoPhillips | 57,352 | -34,7% |
| 2 | Zasoby EOG | 50,840 | -34,0% |
| 3 | Occidental Petroleum | 47,427 | -402,3% |
| 4 | Canadian Natural | 34,573 | -371,6% |
| 5 | Pioneer Natural Resources | 27,009 | -2,3% |
| 6 | Anadarko Petroleum | 26,168 | -3,4% |
| 7 | Apache | 18,953 | -27,0% |
| 8 | Devon Energy | 16,465 | -6,7% |
| 9 | Hess | 13,657 | -5,7% |
| 10 | Szlachetna energia | 12,597 | -17,2% |
| 11 | Olej Marathon | 10,616 | -7,6% |
| 12 | Cabot Oil & Gas | 10,516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9,274 | -4,4% |
| 14 | Cimarex Energy | 8,888 | -9,3% |
Ograniczenia
Wskaźnik dywidendy zawsze nie daje inwestorom jasności co do spółki. Jest kilka rzeczy, które można nazwać wadami. Przyjrzyjmy się im -
- Przede wszystkim wypłaty dywidendy nie zawsze są co roku podobne. Zależy to od wielu czynników, które są bardzo niestabilne. Wypłata dywidendy również zmienia się wraz z dostępnymi możliwościami inwestycyjnymi.
- W świecie inwestycji inwestorzy chcą szybkich owoców. Ich chęć uzyskania natychmiastowej gratyfikacji skutkuje niższą wyceną spółki, jeśli nie jest ona w stanie wypłacić dywidendy inwestorom.
Wniosek
Można powiedzieć, że wskaźnik wypłaty dywidendy jest dobrym wskaźnikiem tego, jak firma radzi sobie pod względem zysków, biorąc pod uwagę kilka czynników, takich jak zmienność na rynku, na jakim etapie cyklu koniunkturalnego znajduje się firma, konieczność reinwestycji, ponieważ ekspansji organizacji, postrzegania firmy na giełdzie i tak dalej. Jako inwestor musisz więc spojrzeć na firmę całościowo, zamiast oceniać ją na podstawie wskaźnika wypłaty dywidendy.
