Definicja integracji poziomej
Integracja pozioma to rodzaj połączenia, które ma miejsce między dwiema firmami działającymi w tej samej branży. Firmy te są zwykle konkurentami i łączą się w celu uzyskania większej siły rynkowej i korzyści skali. Inne motywy obejmują większą bazę klientów, wyższą moc cenową ze względu na większy udział w rynku oraz niższe koszty zatrudnienia, ponieważ najwyższe kierownictwo połączonego podmiotu jest niższe niż w przypadku dwóch łączących się podmiotów razem wziętych.
Przykłady integracji poziomej
W tym miejscu przyjrzymy się niektórym z ostatnich przykładów integracji poziomych z życia wziętych, aby dowiedzieć się, jakie motywacje prowadzą do tego procesu i jakie korzyści odniosły na nim firmy:
Przykład nr 1 - Vodafone-Idea
Vodafone i Idea to dwaj giganci telekomunikacyjni w Indiach. Obie firmy miały nominalny udział w rynku i pewną władzę cenową nad klientami. Jednak wraz z wejściem Reliance Jio wszystkie firmy telekomunikacyjne odniosły znaczący sukces. Jio wprowadził oferty, które były zbyt atrakcyjne dla klientów, aby ich uniknąć, i stopniowo zaczął przechodzić z innych firm do Jio. Spójrzmy na kilka liczb:
Dzięki połączonym zasobom połączony podmiot był w stanie obsłużyć większą bazę klientów przy relatywnie niższych zasobach. Oszczędności związane ze sprzętem, pracownikami, operacjami i innymi głowami doprowadziły do szacowanej rocznej synergii w wysokości 2 miliardów dolarów dla połączonego podmiotu.
Przykład 2 - Marriott-Starwood
Marriott i Starwood były dwiema renomowanymi sieciami hoteli na całym świecie. W 2016 roku Marriot przejął Starwood w drodze transakcji, w ramach której akcjonariusze Starwood otrzymali 0,8 akcji połączonego podmiotu za każdą posiadaną przez nich akcję Starwood (współczynnik nabycia 0,8x).
Po fuzji Marriott ma dostęp do ponad 6000 nieruchomości w około 125 krajach. Największym wyzwaniem, przed jakim stanęła ta umowa, było połączenie programów lojalnościowych obu sieci ze względu na różne korzyści zapewniane przez każdy program. Fuzja została oficjalnie zakończona, w tym konsolidacja różnych programów lojalnościowych w jeden, w drugiej połowie 2018 roku.
Przykład # 3 - Arcelor-Mittal
Arcelor-Mittal to największy na świecie producent stali, który powstał po fuzji dwóch stalowych gigantów Arcelor SA i Mittal Steel Company. LN Mittal został prezesem nowego podmiotu i posiada większościowy pakiet akcji.
Mittal rozpoczął przetarg na połączenie, oferując gotówkę akcjonariuszom Arcelor. Zarząd początkowo nie wyraził zgody na fuzję i zaczął poszukiwać możliwości połączenia Severstal. Jednak po szczegółowych rozmowach, Mittal poprawił swoją ofertę i, patrząc na postrzegane synergie, które zaoferowałby nowy podmiot, zapłacił akcjonariuszom Arcelor 40,37 euro za ich wykup. Po połączeniu powstała firma produkowała 10% całkowitej światowej stali.
Przykład 4 - Exxon-Mobil
Exxon i Mobil były dwoma odrębnymi gigantami w przemyśle naftowym. Obie należały do Seven Sisters, nazwy nadanej grupie 7 firm przemysłu naftowego i naftowego, które dominowały w branży od lat czterdziestych do siedemdziesiątych XX wieku. W 1998 roku obie te firmy ogłosiły, że łączą się tworząc nowy podmiot o nazwie Exxon-Mobil. Była to transakcja obejmująca wszystkie akcje i jak do tej pory jest to największa transakcja odnotowana w branży naftowej.
Akcjonariusz Mobil otrzymał 1,32 akcji podmiotu powstałego w wyniku połączenia za każdy posiadany udział w Mobilu, ponieważ formalna transakcja obejmowała zakup przez Exxon Mobil w celu utworzenia nowego podmiotu. Spowodowało to, że 30% ExxonMobil stało się poprzednimi udziałowcami Mobil, a 70% byłymi udziałowcami Exxon.
W ciągu 15 dni od ogłoszenia połączenia kurs akcji Exxon zanotował 3,3% wzrost, skacząc z 71,63 USD do 74 USD. Cena akcji Mobil podskoczyła o 5,6% z 83,75 USD do 88,44 USD.
Fuzja przeszła wyczerpujący przegląd przeprowadzony przez FTC w celu sprawdzenia, czy nie doszło do powstania monopolu w przemyśle naftowym. Połączenie zostało zatwierdzone po tym, jak firma zgodziła się na warunki ustalone przez FTC w trakcie przeglądu.
Przykład # 5 - JP Morgan Chase
Bank JP Morgan i Chase powstał w wyniku połączenia Chase Manhattan Bank i JP Morgan Company w celu przeprowadzenia transakcji obejmującej wszystkie akcje o wartości około 31 miliardów dolarów. Chase Manhattan była trzecią co do wielkości firmą bankową w USA, kontrolującą aktywa o wartości około 396 miliardów dolarów w porównaniu do 266 miliardów dolarów JP Morgan Company. Razem połączony podmiot miałby łączne aktywa warte ponad 650 miliardów dolarów, co plasuje je na drugim miejscu po samej Citigroup, która miała 800 miliardów dolarów aktywów.
Transakcja była transakcją obejmującą wszystkie akcje, w ramach której Chase formalnie nabył JP Morgan, wymieniając 3,7 akcji na każdą akcję JP Morgan.
Wniosek
Integracje poziome są powszechną praktyką w finansach przedsiębiorstw. Wszystkie firmy starają się zostać liderami na rynku, a czasami, gdy interesy 2 firm są zbieżne, połączenie pomaga im osiągnąć te interesy. Rząd kontroluje fuzje i jest uprawniony do nakładania przepisów antymonopolowych, uniemożliwiając fuzję, jeśli uzna, że fuzja doprowadziłaby do sytuacji sprzecznych z interesem publicznym. Fuzje poziome są najczęściej spotykane wśród firm w dojrzałym stadium swojego cyklu, które chcą zwiększyć udział w rynku i zwiększyć efektywność.
