Dług zagrożony (definicja, przykład) - Jak to działa?

Co to jest trudny dług?

„Distressed Debt” odnosi się do papierów wartościowych, które nie wywiązały się ze zobowiązań lub znajdują się w stanie upadłości lub znajdują się w sytuacjach, które mogą doprowadzić do bankructwa i które są zwykle sprzedawane z dużymi rabatami w porównaniu do ich wartości nominalnej. Zakup lub sprzedaż tych papierów wartościowych wiąże się z dużym ryzykiem, ponieważ trudna sytuacja finansowa lub upadłość mogą doprowadzić do utraty wartości lub zerowej wartości tych papierów.

Wyjaśnienie

• Te papiery wartościowe mają rating poniżej poziomu inwestycyjnego. Oceny na poziomie inwestycyjnym są wystawiane przez agencje ds. Ryzyka kredytowego, które oznaczają ryzyko związane z określonymi papierami wartościowymi lub obligacjami. A ponieważ uznaje się, że te papiery wartościowe mają niższy rating inwestycyjny, ich kupno i sprzedaż wiąże się z wysokim poziomem ryzyka.
• Inwestorzy kupują lub inwestują w te papiery wartościowe, kierując się strategią, że jeśli firma nie zbankrutuje, osiągną wysoki zwrot z bieżącego zakupu papierów wartościowych ze znacznym dyskontem. Przeważnie duzi inwestorzy instytucjonalni inwestują w tego rodzaju papiery wartościowe, takie jak fundusze hedgingowe, fundusze private equity itp.

Cechy trudnego długu

• Należą do firm, które borykają się z trudnościami finansowymi lub są na skraju bankructwa.
• Są wydawane z dużymi rabatami od ich wartości nominalnej lub nominalnej.
• Agencja ratingowa przyznaje papiery dłużne o obniżonej wartości poniżej ratingu inwestycyjnego.
• Duzi inwestorzy instytucjonalni inwestują w takie instrumenty dłużne lub obligacje, aby uzyskać znaczny zysk, jeśli firma nie zbankrutuje, lub aby uzyskać kontrolę nad firmą w przypadku upadłości.

Jak to działa?

• Te papiery wartościowe są emitowane ze znacznym dyskontem w stosunku do wartości nominalnej przez przedsiębiorstwa, które mają trudności finansowe. Duzi inwestorzy instytucjonalni identyfikują tego rodzaju spółki i celowo kupują dłużne papiery wartościowe, takie jak obligacje, zamiast akcji lub udziałów.
• Inwestorzy ci, zwani również „funduszami sępów”, uważają, że jeśli firma wyjdzie z trudności finansowych, osiągną wysokie zyski. A jeśli zbankrutuje, nadal otrzymają należne im płatności, ponieważ są posiadaczami dłużnych papierów wartościowych, a zatem będą mieli pierwszeństwo przed akcjonariuszami.

Przykłady

• Pod koniec lat osiemdziesiątych Martin Whitman, amerykański inwestor, kupił zagrożone dłużne papiery wartościowe firmy naftowej, która borykała się z trudnościami finansowymi, przejął kontrolę nad firmą i zawarł umowy długu z innymi wierzycielami. Firma wyszła z bankructwa, a Whitman osiągnął znaczny zysk.
• W połowie lat 90. fundusze inwestycyjne Franklina zakupiły zagrożone długi od kanadyjskich firm z branży nieruchomości, które zbudowały kompleks biurowy Canary Wharf w Londynie. Franklin Investment osiągnął znaczny zysk, gdy spółka holdingowa zbankrutowała.

Rodzaje

• Trudne inwestycje dłużne, w przypadku których inwestorzy kupują długi ze znacznymi rabatami i chcą zarobić znaczny zysk na wypadek, gdyby sytuacja się odwróciła.
• Inwestycja, w ramach której inwestorzy chcą uzyskać kontrolę lub własność spółki, której dotyczy niewykonanie zobowiązania, w drodze negocjacji w sądzie, jeśli firma ogłosi upadłość.
• Aktywna strategia niekontrolowania, w ramach której inwestorzy angażują się w proces restrukturyzacji przedsiębiorstwa, tak aby mogli negocjować i maksymalizować oraz chronić interesy klasy posiadanych przez nich papierów wartościowych.

Kto inwestuje w trudny dług?

• Inwestorom indywidualnym bardzo trudno jest zaangażować się w zagrożone inwestycje dłużne ze względu na wysokie ryzyko i kilka innych zawiłości. Mogą jednak zdecydować się na to, inwestując w fundusze hedgingowe lub fundusze wspólnego inwestowania, które kupują takie długi.
• Dlatego inwestorzy z dużym apetytem na zarządzanie ryzykiem mogą inwestować w takie dłużne papiery wartościowe. Prywatne fundusze kapitałowe, fundusze hedgingowe, fundusze inwestycyjne, wyspecjalizowane fundusze dłużne to główni inwestorzy na rynku, którzy decydują się na inwestycje dłużne w trudnej sytuacji, ponieważ mają dostęp do strategii zarządzania wysokim ryzykiem, których może nie mieć indywidualny inwestor.

Zalety

• Kupowanie długów lub obligacji z dużym dyskontem w stosunku do ich wartości nominalnej daje możliwość wysokiego potencjału nagrody.
• W przypadku bankructwa firmy, znajdujący się w trudnej sytuacji inwestorzy dłużni mogą uzyskać prawo własności lub kontrolę nad nią w drodze negocjacji.
• Jest to jedno z wysokiego ryzyka, a zatem, jak wszyscy wiemy, wysoka nagroda, „wyższe ryzyko, wyższe nagrody”.

Niedogodności

• Rynek funduszy dłużnych w trudnej sytuacji ma bardzo nieprzewidywalny charakter; aby wejść na ten rynek potrzebuje doświadczonego inwestora z dostępem do różnorodnych technik zarządzania ryzykiem.
• Duża konkurencja pomiędzy firmami powoduje trudności negocjacyjne w momencie upadłości firmy.
• Przed zainwestowaniem w tego rodzaju fundusze wymagane jest przeprowadzenie wielu badań i analiz; dlatego nie jest optymalna dla indywidualnego inwestora.
• Ryzyko związane z tego typu inwestycjami jest niezwykle wysokie.

Ważne punkty

• Inwestorzy powinni wziąć pod uwagę swój apetyt na ryzyko i dostęp do strategii zarządzania ryzykiem.
• Badania i analizy firmy, której inwestorzy w trudnej sytuacji mają zamiar kupić, aby dowiedzieć się, czy firma byłaby w stanie wyjść z trudności finansowych, czy nie.
• Możliwość skorzystania z każdej okazji inwestycyjnej, która stanie na przeszkodzie podczas inwestowania w fundusze dłużne o trudnej sytuacji.
• Analiza ryzyka związanego z inwestycją w zagrożoną firmę.

Polecane artykuły

To był przewodnik po tym, czym jest trudny dług i jego definicji. Tutaj omawiamy cechy długu zagrożonego, przykłady i sposób, w jaki działa, a także rodzaje, zalety i wady. Więcej informacji można znaleźć w następujących artykułach -

• Konsolidacja zadłużenia
• Dług regresowy
• Dług zamienny
• Dług suwerenny