Jaki jest wzór kosztu kapitału?
Formuła Cost of Capital oblicza średni ważony koszt pozyskania środków od dłużnika i akcjonariuszy i jest sumą trzech odrębnych obliczeń - waga długu pomnożona przez koszt długu, waga akcji uprzywilejowanych pomnożona przez koszt akcji uprzywilejowanych, oraz waga kapitału własnego pomnożona przez koszt kapitału własnego. Jest reprezentowany jako
Koszt kapitału = Waga zadłużenia * Koszt zadłużenia + Waga akcji uprzywilejowanych * Koszt akcji uprzywilejowanych + Waga kapitału własnego * Koszt kapitału własnego
Obliczanie kosztu kapitału (krok po kroku)
Krok 1 - Znajdź wagę długu
Wagę składnika dłużnego oblicza się, dzieląc niespłacony dług przez całkowity kapitał zainwestowany w działalność, tj. Sumę niespłaconego długu, akcji uprzywilejowanych i kapitału zwykłego. Kwota niespłaconego zadłużenia i akcji uprzywilejowanych jest dostępna w bilansie, natomiast wartość kapitału zwykłego jest obliczana na podstawie ceny rynkowej akcji i akcji pozostających w obrocie.
Waga długu = kwota niespłaconego długu ÷ łączny kapitał
Całkowity kapitał = kwota niespłaconego zadłużenia + kwota uprzywilejowanego udziału + wartość rynkowa kapitału podstawowego
Krok # 2 - Znajdź koszt długu
Koszt zadłużenia oblicza się poprzez pomnożenie kosztu odsetek naliczonych od długu przez odwrotność procentowej stawki podatkowej, a następnie podzielenie wyniku przez kwotę niespłaconego zadłużenia i wyrażony w procentach. Wzór na koszt zadłużenia wygląda następująco:
Koszt zadłużenia = Koszt odsetek * (1 - Stawka podatku) ÷ Kwota niespłaconego długu
Krok # 3 - Znajdź wagę udziału preferencji
Waga elementu akcji uprzywilejowanej jest obliczana poprzez podzielenie kwoty udziału uprzywilejowanego przez całkowity kapitał zainwestowany w działalność.
Waga udziału uprzywilejowanego = kwota udziału uprzywilejowanego ÷ łączny kapitał
Krok # 4 - Znajdź koszt preferowanych akcji
Koszt akcji uprzywilejowanych jest prosty i oblicza się go poprzez podzielenie dywidendy z udziału uprzywilejowanego przez kwotę udziału uprzywilejowanego i wyraża się w procentach. Wzór na koszt udziału uprzywilejowanego jest następujący:
Koszt udziału uprzywilejowanego = dywidenda z akcji uprzywilejowanej ÷ liczba akcji uprzywilejowanych
Krok # 5 - Określ wagę kapitału własnego
Wagę składnika kapitału podstawowego oblicza się, dzieląc iloczyn wartości rynkowej akcji i liczby pozostających w obrocie akcji (kapitalizacji rynkowej) przez całkowity kapitał zainwestowany w działalność.
Waga kapitału własnego = wartość rynkowa kapitału podstawowego ÷ łączny kapitał
Krok # 6 - Znajdź koszt kapitału własnego
Na koszt kapitału własnego składają się trzy zmienne - zwrot wolny od ryzyka, średnia stopa zwrotu z grupy akcji reprezentatywnych dla rynku oraz beta, która jest różnicą zwrotu opartą na ryzyku określonych akcji w porównanie z większą grupą akcji. Koszt kapitału własnego wyrażony jest w procentach, a wzór wygląda następująco:
Koszt kapitału = zwrot bez ryzyka + Beta * (średni zwrot z akcji - zwrot bez ryzyka)
Przykład wzoru kosztu kapitału (z szablonem programu Excel)
Weźmy przykład firmy ABC Limited, aby zobaczyć, czy jest w stanie generować zwroty.
Firma podała zwrot za ostatni rok podatkowy w wysokości 10,85%. Spółka ma niespłacony dług w wysokości 50 000 000 USD, akcje uprzywilejowane w wysokości 15 000 000 USD i kapitał zwykły wyceniony na 70 000 000 USD. Stawka podatku wynosi 34%. Zapłacił 4 000 000 USD jako koszt odsetek od swojego zadłużenia. Akcje uprzywilejowane wypłaciły dywidendę w wysokości 1,50 000 USD. Stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 4%, zwrot z Dow Jones Industrials wynosi 11%, a współczynnik beta ABC Limited wynosi 1,3.
Najpierw musimy obliczyć następujące -
Całkowity kapitał:
Zatem całkowity kapitał = 50 000 000 USD + 15 000 000 USD + 70 000 000 USD
- Całkowity kapitał = 135 000 000 USD
Waga zadłużenia:
Zatem waga długu = 50 000 000 USD ÷ 135 000 000 USD
- Waga długu = 0,370
Koszt długu:
Dlatego koszt zadłużenia = 4 000 000 USD * (1 - 34%) ÷ 50 000 000 USD
- Koszt długu = 5,28%
Waga udziału preferencyjnego:
Stąd waga udziału uprzywilejowanego = 15 000 000 USD ÷ 135 000 000 USD
- Waga akcji uprzywilejowanej = 0,111
Koszt udziału preferencyjnego:
Zatem koszt udziału uprzywilejowanego = 1 500 000 USD ÷ 15 000 000 USD
- Koszt udziału uprzywilejowanego = 10,00%
Waga kapitału:
Zatem waga kapitału własnego = 70 000 000 USD ÷ 135 000 000 USD
- Waga kapitału własnego = 0,519
Koszt kapitału własnego:
Tak więc koszt kapitału = 4% + 1,3 * (11% - 4%)
- Koszt kapitału = 13,10%
Z powyższego zebraliśmy następujące informacje.
Dlatego obliczenie wzoru kosztu kapitału będzie wynosić -
Formuła w programie Excel będzie wyglądać następująco:
Bazując na powyższych wyliczeniach, zwrot ABC Limited w wysokości 10,85% jest odpowiednio wyższy od kosztu kapitału wynoszącego 9,86%.
Kalkulator kosztu kapitału
Możesz użyć następującego kalkulatora do kosztu kapitału.
| Waga zadłużenia | |
| Koszt długu | |
| Waga udziału uprzywilejowanego | |
| Koszt udziału uprzywilejowanego | |
| Waga kapitału własnego | |
| Koszt kapitału własnego | |
| Koszt kapitału = | |
| Koszt kapitału = | (Waga zadłużenia x Koszt zadłużenia) + (Waga udziału uprzywilejowanego x Koszt udziału uprzywilejowanego) + (Waga kapitału własnego x Koszt kapitału własnego) | |
| (0 x 0) + (0 x 0) + (0 x 0) = | 0 |
Trafność i zastosowanie
- Zrozumienie kosztu kapitału jest bardzo ważne, ponieważ odgrywa kluczową rolę w procesie podejmowania decyzji dotyczących zarządzania finansami. Celem kosztu kapitału jest określenie wkładu kosztu każdego składnika struktury kapitałowej spółki na podstawie proporcji zadłużenia, akcji uprzywilejowanych i kapitału własnego.
- Od zadłużenia płaci się stałe oprocentowanie, a z akcji uprzywilejowanych podaje się stałą stopę dywidendy. Chociaż firma nie jest zobowiązana do płacenia stałej stopy zwrotu z kapitału własnego, oczekuje się określonej stopy zwrotu z części kapitału własnego.
- Na podstawie średniej ważonej wszystkich składników kosztów firma analizuje, czy rzeczywista stopa zwrotu jest w stanie przekroczyć koszt kapitału, co jest pozytywnym znakiem dla każdej firmy. Na tej podstawie podejmowane są różne decyzje zarządcze dotyczące polityki dywidendowej, dźwigni finansowej, struktury kapitału, zarządzania kapitałem obrotowym i innych decyzji finansowych itp.
