Co to jest opcja egzotyczna?
Opcje egzotyczne, jak sama nazwa wskazuje, są bardziej złożonymi odmianami prostych opcji waniliowych pod względem punktów spustowych, określenia wypłaty, wygaśnięcia, aktywów bazowych i innych podobnych cech, zaprojektowanych tak, aby odpowiadały potrzebom uczestniczących inwestorów, a zatem sprzedawać na rynku pozagiełdowym (OTC).
Wyjaśnienie
Czasami sugeruje się, że te opcje są tak zwane, ponieważ zostały zainspirowane zakładami „egzotycznymi” na wyścigi konne lub ponieważ niektóre z nich pojawiły się w krajach azjatyckich, które na zachodzie są uważane za „egzotyczne”. Jednak najlepiej jest powiedzieć, że są tak zwane ze względu na ich mniej znane cechy, które są niezwykłe.
Rodzaje opcji egzotycznych
# 1 - Opcje Quanto
- Są to opcje, w których podstawą jest jedna waluta, a wypłata jest w innej. Nazwa jest krótką formą opcji dostosowywania ilości i jest kupowana ze względu na oczekiwanie, że waluta bazowa może zyskać na wartości trzeciej waluty; jednak krajowa waluta strony długiej może osłabić się w stosunku do waluty bazowej.
- Na przykład meksykański inwestor uważa, że dolar będzie umacniał się w stosunku do JPY, ale peso MXN osłabi się w stosunku do dolara, więc zyski z dolara mogą się zmniejszyć ze względu na stratę z MXN. Dlatego wypłata będzie w MXN, a zysk będzie określany na podstawie pary walutowej USD / JPY. To są opcje rozliczenia gotówkowego
# 2 - Opcje binarne
Są to opcje, które mogą mieć tylko dwa wyniki, z góry określoną wypłatę, jeśli opcja jest w pieniądzach, lub absolutnie nic, jeśli są z pieniędzy i dlatego są tak nazwane. Obejmują one prostą prognozę wysokiego niskiego poziomu, taką jak to, czy instrument bazowy osiągnie określoną cenę. Jeśli tak się stanie, krótka wypłaca pozycję długą, a jeśli nie, traci początkową pulę. Takie opcje bardziej przypominają zakłady.
# 3 - Opcje retrospekcji
W tym przypadku long może wybrać najwyższą cenę aktywa w okresie życia opcji i wykorzystać ją do określenia zysku i wypłaty w przypadku opcji call like i opcji oraz podobnie, wybrać najniższą cenę, jeśli jest to opcja sprzedaży. jak opcja.
# 4 - Opcje azjatyckie
Podobnie jak w przypadku opcji Lookback, wypłata jest określana na podstawie średniej z cen instrumentu bazowego w całym okresie życia, w przeciwieństwie do opcji amerykańskiej lub opcji europejskich, które używają ceny spot w momencie wygaśnięcia.
# 5 - Opcje barier
Te wymagają wyzwalaczy aktywacji. Istnieje z góry określony poziom ceny, a jeśli instrument bazowy osiągnie ten punkt choćby raz w okresie życia opcji, zostaną aktywowane. Po ich aktywacji można z nich korzystać, jeśli jest to korzystne dla długiej partii; w przeciwnym razie wygasają bezwartościowo. Jest ich o wiele więcej; Jednak opracowanie wyczerpującej listy nie jest prostym zadaniem, biorąc pod uwagę, że nowsze kontrakty pojawiają się często.
funkcje
Ponieważ takie umowy są dostosowywane, nie może istnieć pełna lista pralni tej funkcji, ponieważ opcje z nowszymi funkcjami pojawiają się od czasu do czasu. Jednak kilka funkcji można rozwinąć, aby uzyskać taki sam pomysł:
- Może mieć wiele instrumentów bazowych : egzotyczna opcja może być powiązana z wieloma aktywami bazowymi, a zatem ich rentowność będzie zależała od wyników wszystkich tych aktywów i ich wyników
- Określenie wypłaty: istnieje wiele różnych rodzajów opcji o różnej metodzie obliczania wypłaty. Na przykład opcję można dostosować tak, aby wykorzystywała maksymalną wartość aktywa w okresie życia opcji do porównania z ceną wykonania przy spłacie i określaniu zysku, zamiast ceny spot w momencie wygaśnięcia
- Metodyka rozliczenia: czasami opcje mogą wymagać fizycznego rozliczenia poprzez dostawę instrumentu bazowego lub mogą być rozliczane poprzez kompensowanie przepływów pieniężnych w zależności od metody obliczeniowej
Bariery w opcji egzotycznej
# 1 - Wyższe ryzyko kontrahenta
Giełda działa jako izba rozliczeniowa i kontrahent dla wszystkich transakcji. Jednak aby tak się stało, kontrakty muszą zostać ustandaryzowane, co nie ma miejsca w przypadku opcji egzotycznych. Ponieważ są one dostosowane do indywidualnych potrzeb, stanowią część rynku OTC, który ma niewielką ochronę inwestorów, a wszystko sprowadza się do negocjacji i zaufania między stronami. Zwiększa to ryzyko kontrahenta
# 2 - Regulamin
Czasami, ze względu na charakter tych opcji, wiele krajów ma ściśle regulowane ramy uniemożliwiające niedopuszczanie niektórych z nich, a nawet jeśli są one dozwolone, skutkowały one dużą liczbą oszukańczych działań, a zatem większość krajów powstrzymuje się od dalszego handel tymi kontraktami. Jedną z takich opcji jest opcja binarna, która została uznana za instrument hazardowy i bardzo podatna na ryzyko. Stany Zjednoczone i Europa śledzą wiele oszustw związanych z takimi opcjami.
# 3 - Złożoność
Ze względu na ich niestandardowe funkcje obliczenia wypłat i zysków stają się złożone. Prowadzi to do wymogu większej staranności ze strony wszystkich stron zawierających umowę, aby jasno rozumiały, w co się pakują.
# 4 - Brak ujawnienia
Ponieważ są one głównie przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym, wymogi informacyjne są znacznie mniejsze, a tym samym istnieją większe możliwości nielegalnych działań podejmowanych w ramach takich kontraktów. Zgodnie ze statystykami FBI, oszustwo może wynieść nawet 10 miliardów dolarów rocznie w przypadku samych opcji binarnych.
Przykład
Ponieważ może być kilka rodzajów egzotycznych opcji, może być kilka przykładów, gdy taki przykład może być opcją Barrier:
- Załóżmy, że instrumentem bazowym jest kurs wymiany między USD a EUR, a kurs aktywacji to 2 USD za EUR. Jeśli więc jest to opcja zapukania dla opcji sprzedaży z barierą na EUR, opcja zostanie aktywowana tylko wtedy, gdy wyżej wymieniony kurs zostanie osiągnięty w okresie życia opcji. Teraz przypuśćmy, że kurs wykonania wynosi 1,5 USD za EUR, a w momencie wygaśnięcia Spot wynosi 1,8 USD za EUR.
- Opcja będzie istniała tylko wtedy, gdy w okresie życia kurs wymiany osiągnie 2 USD za EUR, a następnie pozycja długa przyniesie wypłatę 1,8-1,5 = 0,3 USD za EUR. Jeśli wskaźnik aktywacji nie został osiągnięty, opcja nie przyniesie żadnej korzyści. Przeciwieństwem jest opcja bariery knock-out, która wygasa po osiągnięciu stopy dezaktywacji, ogranicza stratę dla pozycji krótkiej i zysk dla długiej.
Opcja egzotyczna kontra opcja waniliowa
- Koszt: Egzotyczne opcje kosztują mniej, jeśli są niekorzystne dla długiej imprezy. Na przykład, wyjaśniona powyżej opcja bariery będzie kosztować mniej, ponieważ ogranicza utratę pozycji krótkiej i zysk pozycji długiej. Mogą kosztować więcej, jeśli są korzystne dla długich, na przykład opcja Lookback.
- Handel: Opcje waniliowe handlują na giełdzie, podczas gdy niektóre opcje egzotyczne mogą handlować na giełdzie, większość takich kontraktów to kontrakty OTC, przez co ryzyko związane z niewywiązaniem się przez kontrahenta z kontraktu jest wyższe dla opcji egzotycznych
- Instrument bazowy: Mają bardzo zróżnicowany zestaw instrumentów bazowych, takich jak towary lub wysoce dostosowane aktywa, podczas gdy opcje waniliowe obejmują standardowe aktywa bazowe, takie jak akcje i obligacje.
- Obliczenia: Metodologia obliczeń jest bardziej złożona w przypadku opcji egzotycznych w porównaniu z opcjami waniliowymi
Wniosek
Opcje egzotyczne to specjalne kontrakty pochodne zaprojektowane specjalnie dla umawiających się stron w celu zabezpieczenia określonego ryzyka lub spekulacji na temat oczekiwań dotyczących wysoce wyspecjalizowanych aktywów bazowych. Ryzyko jest większe, a zatem nagroda jest również wyższa. Jednak szanse na nieuczciwe praktyki są większe w przypadku opcji egzotycznych, dlatego transakcje te są pod bacznym nadzorem organów regulacyjnych.
