Co to jest Bullet Bond?
Obligacje Bullet (znane również jako obligacje proste) to standardowe obligacje, które dokonują okresowych płatności odsetek i spłaty kwoty głównej w terminie zapadalności obligacji i nie zawierają żadnych egzotycznych cech, takich jak wbudowana funkcja kupna lub opcja sprzedaży itp. t kwota główna podlegająca amortyzacji, a kwota główna pozostaje taka sama przez cały okres trwania kadencji i płatna dopiero na koniec kadencji.
Obligacje te są powszechnie emitowane przez suwerenne rządy w celu sfinansowania ich wydatków i przyciągają duży popyt ze strony społeczności inwestorów, ponieważ takie obligacje płacą okresowe odsetki i zazwyczaj nie wiążą się z praktycznie żadnym ryzykiem, ponieważ prawdopodobieństwo upadku rządu danego kraju jest niewielkie. Obligacje typu bullet emitowane przez podmioty inne niż rząd wiążą się z wyższymi płatnościami odsetkowymi ze względu na ryzyko kredytowe związane z jakimkolwiek innym emitentem niż rząd.
Przykład obligacji Bullet
Rząd USA postanowił wydać dolarowych obligacji kula, która niesie ze sobą stałokuponowymi odsetki w wysokości 3,5% płatne w okresach półrocznych dojrzewania po 5 latach o zasadniczej wartości nominalnej 1.000 $ na 1 st stycznia 2018. Obligacje dojrzewają na 31 st gru 2022. Aktualna rentowność takich obligacji wynosi 3%.
Powyższy obligacji dokona płatności po każdych sześciu miesięcy równowartość $ 35 i będzie spłacić kwotę główną 1.000 $ wraz z ostatniej wypłaty odsetek na 31 st gru 2022 na podstawie faktów, możemy ustalić wartość takiej więzi pocisku, jak pokazano niżej:
Rozwiązanie:
Określ wartość bieżącą takiej obligacji, jak pokazano poniżej:
Alternatywnie, to samo można obliczyć, dyskontując indywidualnie płatności kuponowe i płatność główną, jak pokazano poniżej:
Strategia dla obligacji Bullet
- Powody, dla których warto inwestować lub emitować, są różne i głównie wynikają z poglądu na temat stóp procentowych obu stron, tj. Inwestora i Emitenta. Oprócz wielu korzyści, które są podzielone na poniższe korzyści, głównym czynnikiem decydującym o wyborze przez inwestora obligacji typu bullet jest moment, w którym cykl stóp procentowych osiąga szczyt i oczekuje się późniejszego spadku. W takim przypadku inwestycja w obligację typu bullet będzie zablokuj kapitał przy takich stopach, a kiedy zysk zacznie spadać, wartość takich inwestycji wzrośnie dla takich inwestorów.
- Podobnie, gdy cykl stóp procentowych znajduje się na dnie, a następnie oczekuje się, że ulegnie odwróceniu, zaczyna rosnąć; w takim przypadku emisja obligacji typu bullet będzie korzystna dla emitenta, ponieważ gdy zaczną rosnąć rentowności, kupon wymagany przez inwestorów również wzrośnie, a emitentowi lepiej będzie zablokować się przy niższych kuponach, zanim cykl stóp procentowych zacznie tykać w górę.
Head to Head Differences
Oto kluczowe różnice między: -
| Podstawa do porównania | Bullet Bond | Amortyzacja Obligacji | ||
| Znaczenie | Polega ona na okresowej spłacie samych odsetek i zryczałtowanej spłacie kwoty głównej w terminie wykupu Obligacji. | Amortyzacja Obligacji obejmuje spłatę zarówno odsetek, jak i kwoty głównej w trakcie trwania obligacji w każdym terminie płatności kuponu. | ||
| Koszt odsetek | Jest stała przez cały okres trwania kadencji, ponieważ wypłacane są tylko odsetki, a część główna jest wypłacana dopiero na koniec. | Różni się w czasie trwania obligacji, ponieważ w początkowych latach część odsetkowa będzie wyższa, aw późniejszym roku część główna. | ||
| Ryzyko kontrahenta | Ryzyko kontrahenta jest bardzo wysokie w przypadku Obligacji Bullet, ponieważ większość spłaty Obligacji (Kwota główna) jest dokonywana na koniec okresu trwania Obligacji. | Ryzyko kontrahenta jest stosunkowo mniejsze w porównaniu z Bullet Bond, ponieważ pewna część kapitału jest płacona przy każdej płatności. | ||
| Egzotyczna opcja | Emitent zwykle nie może ich wywoływać. | Obligacje umorzeniowe mogą być wymagalne przez Emitenta. | ||
| Ryzyko stopyprocentowej | Niesie ze sobą wysoki poziom ryzyka stopy procentowej dla Emitenta. | Niesie za sobą mniejsze ryzyko stopy procentowej, ponieważ Obligacje można wykupić przed terminem w oparciu o scenariusz stopy procentowej. | ||
| Kupon | Zwykle ma niższą stopę kuponu w porównaniu do Obligacji Amortyzowanych. | Zwykle ma stosunkowo wysoką stopę kuponu niż Bullet ceteris paribus. |
Zalety
- Jedną z głównych zalet emitenta jest zamrażanie stopy procentowej i korzystne dla emitenta w przypadkach, gdy stopy procentowe rosną w górę.
- Dodatkowym atutem dla emitenta jest wypływ wyłącznie spłaty odsetek w trakcie kadencji zamiast zwykłych odsetek plus odpływ kapitału w przypadku umorzenia obligacji.
- W tym przypadku inwestor nie ponosi ryzyka reinwestycji części kapitału.
Niedogodności
- Wiąże się to z dużym ryzykiem stopy procentowej dla Emitenta, którym Emitent musi zarządzać, co powoduje dodatkowe koszty zarządzania pasywami aktywów .
- Niesie ze sobą wysokie ryzyko kontrahenta, w związku z czym banki inwestujące w takie obligacje typu bullet muszą dokonać dodatkowej rezerwy kapitałowej na takie obligacje w porównaniu z obligacjami amortyzowanymi.
- Inną wadą jest brak egzotycznych funkcji (wywoływanych lub sprzedawanych), co prowadzi do mniejszej elastyczności.
- Mają niskie oprocentowanie kuponowe w porównaniu z obligacjami amortyzowanymi, w związku z czym inwestorzy takich obligacji są w niekorzystnej sytuacji w przypadku scenariuszy wzrostu stóp procentowych.
Wniosek
Bullet Bonds to najpopularniejsze i najczęściej emitowane obligacje na całym świecie. Banki i instytucje finansowe regularnie inwestują w takie obligacje emitowane przez suwerenny rząd i stanowią one znaczną część ich portfela inwestycyjnego. Należy również wspomnieć, że obligacje inne niż państwowe niosą ze sobą duże ryzyko kontrahenta, które należy wziąć pod uwagę przed dokonaniem inwestycji.
