O połączeniu i przejęciu między podmiotami można powiedzieć, że zakończyły się sukcesem, gdy strategia kierownictwa jest wystarczająco silna i jasna, aby zapewnić korzyści synergii z takiego połączenia i przejęcia, a także kulturowej kompatybilności między podmiotami biorącymi udział w połączeniu. i przejęcia.
Udane fuzje i przejęcia
7 th września 2016 będzie obchodzony jako wielki dzień w historii światowego przemysłu technologii jako fuzji Dell-EMC doszedł do skutku. Gdy firma Dell-EMC połączyła się w jedno, światowy przemysł technologiczny zaczął się radować. Po latach nieustannych zalotów umowa w końcu ujrzała światło dzienne. Jednak losy tej fuzji nie zostały jeszcze poznane. Ale czy kiedykolwiek zastanawiałeś się, dlaczego niektóre fuzje kończą się sukcesem, podczas gdy inne są kwaśne? Powód jest prosty. Te fuzje, które miały miejsce z właściwych powodów, pozostały, podczas gdy te, które połączyły się z niewłaściwych powodów lub zostały źle wykonane, upadły.
W tym artykule przyjrzymy się następującym -
- Jaka jest sekretna recepta na udane połączenie?
- Dlaczego fuzja?
- Studium przypadku firmy Adidas-Reebok
- Co doprowadziło do udanej fuzji Adidas Reebok?
- Studium przypadku połączenia Microsoft-Nokia
- Co właściwie doprowadziło do niepowodzenia Microsoft Nokia Merger?
- Identyfikacja właściwych powodów udanego połączenia
- Wniosek: pomyślna integracja ma kluczowe znaczenie
Jeśli chcesz profesjonalnie uczyć się fuzji i przejęć, możesz zapoznać się z 24+ wideo godzinami fuzji i przejęć
Jaka jest sekretna recepta na udane fuzje i przejęcia?
Jak większość rzeczy w życiu, nie ma sekretnej recepty na udane połączenie. Dobrze wytrawiona strategia, wnikliwy zespół zarządzający i dbałość o szczegóły stanowią esencję udanej fuzji. Chociaż strategia jest ważna dla większości fuzji, zgodność kulturowa jest duszą połączonych podmiotów.
Każdego roku jest tak wiele fuzji i przejęć. Według instytutu IIMA w 2015 r. Miało miejsce ponad 45 000 transakcji w obszarze fuzji i przejęć. Wycena tych transakcji wynosi 4,5 bln USD lub więcej.
Źródło: Institute for Mergers, Acquisitions & Alliances (IMAA)
Przejęcie Time Warner Cable Inc przez Charter Communications Inc w maju 2015 r., Wycenione na 77,8 mld USD, okazało się największą transakcją fuzji i przejęć z siedzibą w USA w roku 201, po której nastąpiła fuzja Dell-EMC o wartości 65,5 mld USD.
Źródło: Statista.com
Większość z tych fuzji przyciąga ogromną uwagę mediów, podczas gdy niektóre odbywają się po prostu w cichy sposób. Ale nie to jest ważne. Liczy się to, ile z nich przetrwa próbę czasu, a ile w najlepszym przypadku pozostanie w pamięci. Zanim dowiemy się więcej na ten temat, spróbujmy najpierw zrozumieć, dlaczego dochodzi do fuzji. Dlaczego dwa niezależne podmioty łączą się, aby stworzyć nowy związek, skoro mogą samodzielnie utorować sobie drogę? Brzmi jak małżeństwo, prawda? No tak. Fuzje, podobnie jak małżeństwa, mają wiele do stracenia. Jest to sytuacja typu „make or break” na koniec dnia! Jeden błąd w obliczeniach może doprowadzić do bilionów strat, a kto tego chce?
Dlaczego fuzja i przejęcia?
Celem każdej fuzji jest przede wszystkim tworzenie wartości lub zwiększanie wartości. Są to połączenia jednostek, a przyczyny mają podłoże pieniężne. Rzućmy okiem na niektóre przyczyny fuzji.
# 1 - Zwiększenie pojemności :
Jedną z najczęstszych przyczyn fuzji jest zwiększenie zdolności produkcyjnej poprzez połączone siły. Zazwyczaj firmy celują w taki ruch, aby wykorzystać kosztowne operacje produkcyjne. Jednak moce produkcyjne mogą dotyczyć nie tylko operacji produkcyjnych; może wynikać z zakupu unikalnej platformy technologicznej, zamiast budować ją od nowa. Zwiększanie wydajności jest zwykle siłą napędową fuzji firm biofarmaceutycznych i motoryzacyjnych.
# 2 - Osiągnięcie przewagi konkurencyjnej
Spojrzmy prawdzie w oczy. W dzisiejszych czasach konkurencja jest ostra. Bez odpowiednich strategii w swojej puli firmy nie przetrwają tej fali innowacji. Wiele firm wybiera drogę fuzji, aby poszerzyć swoją obecność na nowym rynku, na którym firma partnerska ma już silną pozycję. W innych sytuacjach atrakcyjne portfolio marek wabi firmy do fuzji.
# 3 - Przetrwanie w trudnych czasach
Poprawiając przysłowie, powiedzmy: „Trudne czasy nie trwają, trudne firmy tak.” Gospodarka światowa przechodzi przez fazę niepewności, a połączona siła jest zawsze lepsza w trudnych czasach. Kiedy przetrwanie staje się wyzwaniem, najlepszym rozwiązaniem jest łączenie. W okresie kryzysu 2008-2011 wiele banków poszło tą drogą, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem bilansowym.
# 4 - Dywersyfikacja
Rozsądne firmy po prostu nie wierzą w trzymanie wszystkich jajek w jednym koszyku. Dywersyfikacja jest kluczem. Łącząc swoje produkty i usługi, mogą uzyskać przewagę konkurencyjną nad innymi. Dywersyfikacja to po prostu dodawanie produktów do portfela, co nie jest częścią bieżącej działalności. Klasycznym tego przykładem jest przejęcie EDS przez HP w 2008 r. W celu dodania funkcji zorientowanych na usługi do ich oferty technologicznej.
# 5 - Cięcie kosztów
Ekonomia skali jest duszą większości firm. Gdy dwie firmy prowadzą tę samą działalność lub wytwarzają podobne towary i usługi, sensowne jest łączenie lokalizacji lub redukcja kosztów operacyjnych poprzez integrację i usprawnienie funkcji wsparcia. Staje się dużą szansą na obniżenie kosztów. Matematyka jest tutaj prosta. Gdy całkowity koszt produkcji zmniejsza się wraz ze wzrostem wielkości, maksymalizuje się całkowity zysk.
Spośród wielu fuzji, które codziennie pojawiają się na pierwszych stronach gazet, wybierzmy dwa przykłady i przestudiujmy ich przypadki. Zagłębmy się i przekonajmy się, czy im się udało, czy spotkał ciężki los.
Studium przypadku firmy Adidas-Reebok
Adidas-Salomon AG 2005 ogłosił swój plan przejęcia Reebok North America w 2005 r. O szacunkowej wartości 3,78 miliarda dolarów. Adidas zaproponował, że zapłaci ponad 34% premii w stosunku do ostatniej ceny zamknięcia za Reebok. To była przepyszna umowa dla Reeboka, ponieważ zmierzył się również z ostrą konkurencją ze strony Nike, Adidasa i Pumy.
Rynek obuwniczy w Ameryce Północnej był zdominowany głównie przez Nike, z udziałem 36%. Większy udział w rynku i cięcie kosztów dzięki synergii były jasnymi strategiami zarówno dla Adidasa, jak i Reeboka. Adidas ze swoimi wysokiej jakości produktami i Reebok ze stylizowanym ilorazem planowali uchwycić scenę.
Połączone kluczowe kompetencje utworzyły odnowiony portfel, który miał:
Nike miał 36% udział w rynku w sierpniu 2005 r. Po przejęciu Reeboka udział Adidas-Reebok w rynku w USA skoczył do 21% z 8,9%.
Źródło: icmrindia, NAFSMA
Przychody z segmentu obuwniczego Nike, Adidasa i Pumy w latach 2010-2015 (w mld USD)
Źródło: Statista
Przychody ze sprzedaży wzrosły o 52% w 2006 roku, co stanowi najwyższy organiczny wzrost grupy Adidas od ośmiu lat. Po raz pierwszy w historii grupy przekroczyła próg 10 miliardów euro.
Co doprowadziło do udanej fuzji Adidas Reebok?
# 1 - Mieszanka kulturowa
Kultura Adidasa i Reeboka bez trudu połączyła się i nadała organizacji nową tożsamość. Różnych czynników było wiele. Adidas jest pierwotnie firmą niemiecką, a Reebok podmiotem amerykańskim; Adidas skupiał się na sporcie, a Reebok na nowo zdefiniował styl życia. Jednak właściwa komunikacja, jasne strategie i efektywne wdrożenie spełniły swoje zadanie.
# 2 - Doskonałe połączenie Indywidualności i Unii
Utrzymanie obu marek (utrzymanie ustalonego udziału w rynku). Adidas-Reebok to jedna z takich fuzji, w ramach której obu firmom udało się stworzyć portfolio nowych ofert, zachowując jednocześnie swoją indywidualność. Istnieje zagrożenie kanibalizacją, gdy jedna marka zjada rozprzestrzenianie się konsumentów innych. Jednak prezes i dyrektor generalny Adidasa, Herbert Hainer, wyraźnie stwierdził: „ważne jest, aby każda z tych marek zachowała własną tożsamość”. Podczas gdy Reebok wykorzystał swoją silną obecność wśród młodzieży, Adidas skupił się na swojej międzynarodowej obecności i zaawansowanej technologii.
# 3 - Korzyści skali:
Adidas skorzystał na zwiększonej dystrybucji w Ameryce Północnej, gdzie Reebok ma już mocną pozycję. Zwiększona działalność w naturalny sposób przełożyła się na niższe koszty na każdym froncie łańcucha wartości, takich jak produkcja, dostawa, dystrybucja i marketing.
To wiele fuzji, które jednak niosą ze sobą niekorzystną przyszłość. Nie udało im się przeprowadzić analizy przed i po połączeniu, a obie firmy kończą się chaosem. Jednym z takich przypadków w niedawnej przeszłości była fuzja Microsoft i Nokia.
Studium przypadku połączenia Microsoft-Nokia
Kiedy Microsoft został zduszony przez Apple i urządzenia z Androidem, zdecydował się na ostatnią próbę połączenia z Nokią w 2013 roku. Połączenie rąk z już istniejącym producentem urządzeń wydawało się wygodniejsze niż tworzenie biznesu w sposób organiczny.
Jednak umowa okazała się kwaśna. Microsoft przeniósł znaczną część swoich 7,5 miliardów dolarów przejęcia do innych oddziałów firmy, ogłosił masowe zwolnienia pracowników Nokii, ograniczył roczną produkcję smartfonów i ostatecznie odpisał całą cenę przejęcia w postaci 7,6 miliarda dolarów odpisu z tytułu utraty wartości.
W międzyczasie udział Nokii w rynku spadł ze szczytu 41% do obecnego poziomu 3% pomimo wsparcia Microsoftu.
Co właściwie doprowadziło do niepowodzenia Microsoft Nokia Merger?
źródło: Business Insider
Desperacja do niczego nie prowadzi.
Zamiast rozwijać się dzięki wspólnej wizji lub wspólnej pasji, zarówno Nokia, jak i Microsoft zostali wepchnięci w kąt i uważali siebie za swojego Rycerza w lśniącej zbroi.
Niezrozumienie trendów i dynamiki rynkowej:
Nawet po dwóch latach telefonów Nokia z systemem Windows Phone system operacyjny Microsoftu zdobył zaledwie 3,5% rynku smartfonów. To był silny dowód, że programiści nie chcą inwestować środków w tworzenie aplikacji na telefony z systemem Windows. Branża telefonii komórkowej to nie tylko sprzęt i oprogramowanie. Aplikacje, handel elektroniczny, reklama, aplikacje społecznościowe, usługi oparte na lokalizacji i wiele innych rzeczy ma dziś znaczenie. Oprogramowanie telefonu nie było kompatybilne lub wystarczająco atrakcyjne dla całego ekosystemu.
Jest więc całkiem oczywiste, że fuzje są pełne komplikacji. Bez dogłębnej analizy due diligence i starannych egzekucji te wielkie fuzje z pewnością będą skazane na porażkę. To faza przejściowa, a każda zmiana w biznesie nie jest łatwa. W umyśle każdego interesariusza pojawiają się niepokojące pytania. Zwolnienia, integracja klientów, zmiana przywództwa, reorganizacja portfolio produktów to wiele spraw.
Powszechnie uważa się, że wskaźnik niepowodzeń wśród fuzji i przejęć sięga aż 83%. Fuzję uważa się za udaną, jeśli zwiększa wartość połączonej firmy. Jednak ważnym aspektem, który należy wziąć pod uwagę, jest to, że utrzymanie pozytywnych korzyści płynących z fuzji oznacza zapewnienie pomyślnej integracji po połączeniu. Na początek zrozummy, jakie są kluczowe składniki udanej fuzji:
Określenie właściwych przyczyn Połączenia
Jak w przypadku każdego długoterminowego związku, konieczne jest, aby fuzje miały miejsce z właściwych powodów. Kiedy dwie firmy mają silną pozycję w swoich obszarach, fuzja mająca na celu wzmocnienie ich pozycji na rynku lub zdobycie większego udziału ma sens.
Źródło: pierwotnie opublikowane przez Booz & Company; Strategy-business.com
Jednak firmy nie zdają sobie z tego sprawy. Wiele osób uważa fuzje za ostateczny wysiłek, aby zachować swoją flagową pozycję. Właśnie przeczytaliśmy, co się stało w przypadku Microsoft-Nokia. Obaj giganci stanęli w obliczu poważnych zagrożeń ze strony Androida i Apple, więc fuzja była bardziej z desperacji. Rezultatem jest nieudana próba. Ale jeśli spojrzymy na przypadek Adidasa-Reeboka, możemy zrozumieć, że były to dwie marki, które miały silną pozycję w swojej dziedzinie. Połączone siły wzmocniły swoją pozycję na rynku i doprowadziły do pomyślnej fuzji.
# 1 - Miej oko na ryzyko
Fuzja jest niezwykle ważnym posunięciem dla każdej zaangażowanej firmy. To ciasny spacer po linie, a nawet mały poślizg może zepchnąć miliony w błoto. Terminowa identyfikacja słabych punktów, ryzyk i zagrożeń, zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych, może zaoszczędzić ogromne koszty i wysiłki związane z fuzjami i przejęciami. Ryzykiem wewnętrznym mogą być tarcia kulturowe, zwolnienia, niska produktywność lub walka o władzę u steru. Z drugiej strony, ryzyko zewnętrzne to niska akceptacja produktów poprzez połączone synergie, nagła zmiana dynamiki rynku, zmiany regulacyjne itp. Tak, nie można być tak nienagannie dalekowzrocznym, ale precyzja w radzeniu sobie ze sprawami jest koniecznością.
# 2 - Zgodność kulturowa
Chociaż absolutna zgodność kulturowa nie zawsze jest możliwa, podczas planowania połączenia zawsze zaleca się znalezienie najbardziej odpowiedniego dopasowania. Obie firmy muszą uznać swoje podobieństwa i, co ważniejsze, uznać ich różnice. Czy w takim razie mogą starać się stworzyć nową kulturę, która w pełni odzwierciedla przekonania korporacji? Stworzenie zupełnie nowej tożsamości przy wsparciu pracowników prowadzi do poczucia przynależności i wytrwałych dążeń do wspólnego celu. A więc dla pracowników to nowa kultura, nowe cele i nowa przyszłość.
# 3 - Utrzymanie kluczowego przywództwa
O ile wymagane jest zidentyfikowanie prawidłowych przyczyn połączenia, o tyle po połączeniu wymagane jest zatrudnienie właściwych osób. Sukces fuzji zależy od płynnego przejścia i skutecznego wdrożenia. Wiele firm zajmuje zbyt dużo czasu, aby ustanowić kluczowe przywództwo, co powoduje zamieszanie i obawy. Wybór, kogo zatrzymać, a kogo puścić, to ryzykowna gra. Ale w tym miejscu rolę musi odegrać umiejętność oceny. Jeśli rozsądnie utrzyma się filary każdej firmy, droga staje się łatwiejsza. Jeśli jednak pracownicy od początku czują się nie na miejscu, mogą się od siebie oddalić, pozostawiając dużą próżnię w nowo połączonej firmie.
# 4 - Komunikacja to podstawa
Badania przeprowadzone przez McKinsey dowiodły, że „zarządzanie ludzką stroną fuzji jest prawdziwym kluczem do maksymalizacji wartości transakcji”. Skuteczna komunikacja z pracownikami i integracja kulturowa są najtrudniejsze do osiągnięcia, ale mają największe znaczenie dla powodzenia fuzji. Międzynarodowe Stowarzyszenie Komunikatorów Biznesowych (IABC) wskazało, że większość globalnych budżetów na komunikację w sprawie fuzji została wydana na komunikację zewnętrzną, a nie wewnętrzną. Przekazanie decyzji o połączeniu w odpowiednim czasie pomaga zmniejszyć wiele niepewności zarówno na etapie przed, jak i po połączeniu. Niepewność prowadzi do spekulacji i osłabia zaufanie. Grapevine powoduje jedynie utratę produktywności. Im bardziej otwarta komunikacja, tym lepiej.
Wniosek: pomyślna integracja ma kluczowe znaczenie
Po wdrożeniu fuzji życie zatoczyło pełne koło. Widzieliśmy, jak identyfikować rzeczy na etapie poprzedzającym fuzję, ale to tylko jedna strona medalu. W rzeczywistości to realizacja po fuzji decyduje o losie. W ten sposób pielęgnowany jest nowo utworzony związek. W zmieniających się okolicznościach występuje nacisk na wyniki w podstawowych obszarach działalności. Presja czasu jest ogromna. Szybkie odblokowanie synergii i wsparcie ze strony kluczowego personelu ma kluczowe znaczenie w tym momencie.
Krótko mówiąc, można podsumować stwierdzeniem, że fuzje muszą mieć miejsce z powodów strategicznych, takich jak poprawa zdolności konkurencyjnych, zwiększenie zasięgu, osiągnięcie korzyści skali, zwiększenie bazy klientów, testowanie nowych obszarów geograficznych, zwiększanie wartości marki itp., niż powierzchowne powody, takie jak ulgi podatkowe lub chęć uniknięcia ryzyka rynkowego. Fuzje należy traktować jako środek do osiągnięcia znacznie większych strategicznych rezultatów, a nie jako zwykły cel sam w sobie.
Sugerowane czytania
Ten artykuł był przewodnikiem po udanych fuzjach i przejęciach, jego głównych motywach, z przykładami i studiami przypadków. Więcej informacji na temat fuzji i przejęć można znaleźć w następujących artykułach -
- 4 Przykłady przejęć
- Książki o fuzjach i przejęciach
- Synergie w M&A
- Fuzje i przejęcia w bankowości inwestycyjnej
