Jaka jest roczna stopa zwrotu?
Roczna stopa zwrotu to roczna stopa zwrotu, w przypadku której zwrot z danego okresu, krótszy lub dłuższy niż jeden rok, jest roczny w celu ułatwienia porównania między rocznymi zwrotami tych samych lub różnych klas aktywów.
Krótko mówiąc, roczna stopa zwrotu jest szacowana jako równowartość rocznego zwrotu, do którego inwestor jest uprawniony w określonym okresie. Jest obliczany na podstawie wagi czasowej, a te są skalowane w dół do okresu dwunastu miesięcy, co pozwala inwestorom porównać zwrot z aktywów w określonym czasie.
Na przykład załóżmy, że jeden składnik aktywów zwrócił 50% w ciągu trzech lat, a inny składnik zwrócił 85% zwrotu w ciągu 5 lat. Mając tylko te dane, trudno będzie ustalić, który składnik aktywów przyniósł lepsze zwroty, dopóki nie wyskalujemy tych zwrotów i nie ustalimy, który składnik aktywów zapewnił wyższą stopę zwrotu.
Formuła
Gdy okres utrzymywania jest dłuższy niż rok, oblicza się przy użyciu następującego wzoru:
Formuła rocznej stopy zwrotu = (wartość końcowa / wartość początkowa) 1 / n - 1Gdzie,
- Wartość końcowa = wartość inwestycji na koniec okresu
- Wartość początkowa = wartość inwestycji na początku okresu
- n = liczba lat w okresie
W powyższym wzorze 1 / n można również zastąpić 365 / dni w celu dokładnego obliczenia. Tutaj „dni” będą oznaczać liczbę dni, przez które inwestycja jest utrzymywana.
Jeśli inwestycja jest utrzymywana przez okres krótszy niż rok, zwrot można obliczyć za pomocą następującego wzoru:
Formuła ARR = (wartość końcowa / wartość początkowa ) 365 / n - 1
Gdzie
- n = liczba dni, przez które inwestycja jest utrzymywana
Warto zauważyć, że Global Investment Performance Standards (GIPS), globalny organ formułujący standardy raportowania wyników, zaleca, aby nie dokonywać annualizacji wyników za okres krótszy niż jeden rok.
Przykłady rocznej stopy zwrotu
Poniżej znajdują się przykłady tej koncepcji, aby lepiej ją zrozumieć.
Przykład 1
Porównanie zwrotów za okres inwestycyjny dłuższy niż rok.
Załóżmy, że dwie inwestycje o tej samej wartości początkowej 100 000 USD są wykupywane w różnych okresach. Inwestycja 1 zwróciła 150 000 USD wartości końcowej w ciągu 3 lat, a inwestycja 2 zwróciła 185 000 USD wartości końcowej w ciągu 5 lat. Całkowite zwroty za okresy utrzymywania wyniosły 50% i 85% dla inwestycji pierwszej i inwestycji 2.
Rozwiązanie
Poniżej podajemy dane do obliczenia rocznej stopy zwrotu
Inwestycja 1
- = (150000 USD / 100000 USD) (1/3) -1
- = 14,5%
Inwestycja 2
- = (185000 USD / 100000 USD) (1/5) -1
- = 13,1%
Bezwzględne porównanie zwrotów nie będzie tutaj pomocne, ponieważ okres utrzymywania nie jest taki sam. Musimy obliczyć stopę zwrotu, aby uzyskać sensowne porównanie.
Gdy już to zrobimy, możemy łatwo stwierdzić, że Inwestycja 1 przyniosła lepsze zwroty niż Inwestycja 2 na podstawie porównania dwóch inwestycji.
Przykład nr 2
Porównanie zwrotu za okres inwestycji krótszy niż rok.
Gdy okres utrzymywania inwestycji jest krótszy niż rok, porównanie bezwzględnych zwrotów może nie być rozsądne, ponieważ nie uwzględnia to czasu potrzebnego do uzyskania zwrotu przez te aktywa.
Na przykład dwie inwestycje, Inwestycja 1 i Inwestycja 2, mają tę samą wartość początkową 100 000 USD. Inwestycja 1 była utrzymywana przez 100 dni i przyniosła 10% zwrotu z końcową wartością 110 000 USD. Inwestycja 2 osiągnęła końcową wartość 113 000 USD w 150 dni, zwracając 13% zwrotu z inwestycji.
Rozwiązanie
Poniżej podajemy dane do obliczenia rocznej stopy zwrotu
Inwestycja 1
- = (110000 USD / 100000 USD) (365/100) -1
- = 41,6%
Inwestycja 2
- = (113000 USD / 100000 USD) (365/150) -1
- = 34,6%
Pozornie 13% Inwestycji 2 wygląda na lepszy zwrot niż 10% Inwestycji 1. Jednak otrzymamy inne wyniki, jeśli właściwie porównamy zwroty z dwóch inwestycji.
Jak wynika z powyższych obliczeń, gdy dokonamy rocznej analizy zwrotów z obu tych inwestycji, Inwestycja 1 przewyższa Inwestycję 2 o dobrą marżę, co nie miało miejsca przed obliczeniem rocznego zwrotu.
W praktyce, roczne zwroty za okres utrzymywania krótszy niż rok nie są uważane za właściwy barometr wyników, ponieważ z kilku powodów - po pierwsze, horyzont inwestycyjny krótszy niż rok jest zbyt krótki, aby inwestor mógł go poważnie rozważyć. Po drugie, ekstrapolacja zwrotów w krótkim okresie oznacza, że inwestycja mogłaby przynieść podobny zwrot dla całości, co w większości przypadków może się nie udać. Po trzecie, roczne krótkoterminowe zwroty są w najlepszym przypadku przewidywanymi, a nie rzeczywistymi zwrotami.
Wniosek
Roczna stopa zwrotu jest przydatna podczas porównywania i oceniania zwrotów. Ponieważ zwroty bezwzględne mogą wprowadzać w błąd, zapewnia jasność co do profilu zwrotu z inwestycji. Największą zaletą jest to, że informuje inwestora o złożonej rocznej stopie zwrotu, biorąc pod uwagę, że zyski z inwestycji zostały ponownie zainwestowane w tym samym tempie. Można ją również określić jako złożoną roczną stopę zwrotu.
