Zwrot zaliczki (definicja, przykład) - Jak to działa?

Spisie treści

Definicja zwrotu kosztów z góry

Definicja zwrotu kosztów z góry

Zwrot zaliczki to proces, w którym wpływy z obligacji są wykorzystywane do spłaty zadłużenia związanego z inną obligacją. Tutaj nowe obligacje są emitowane po niższej cenie, a mechanizm ten służy do pozbycia się wyższego kosztu odsetek poprzez inwestowanie w nowe obligacje, których koszt odsetek jest niższy w porównaniu do starej obligacji.

Wyjaśnienie

Rząd stosuje zwrot z góry, gdy jest zainteresowany opóźnieniem spłaty długów. Przyjmują tę praktykę, aby zaoszczędzić na kosztach odsetek związanych z obligacjami. Nowe obligacje są następnie wykorzystywane do spłaty długów związanych ze starymi obligacjami. W tego typu mechanizmie dokonywane jest również refinansowanie, co pomaga gminom w spłacie zaległych długów.
W celu zakończenia całego procesu wyznaczani są subemitenci. Proces ten ma zwykle miejsce, gdy stopa procentowa jest niższa. Czasami zdarzało się, że subemitenci mogą sprzedawać lub kupować obligacje w imieniu gmin. Należy to zrobić we właściwy sposób. Może to pociągać za sobą pewne konsekwencje prawne, ponieważ manipulowanie cenami obligacji może również mieć miejsce, aby umożliwić ich sprzedaż.

Jak to działa?

Generalnie kojarzony jest z obligacjami komunalnymi, które zazwyczaj są niskooprocentowane. Zwrot z góry wpływów z nowych obligacji jest przeznaczony na spłatę wszystkich niespłaconych długów rządu. W najnowszym raporcie dotyczącym finansów TCJA z 2017 r. Zniosła zwolnienie z podatku dla takiego mechanizmu zwrotu obligacji komunalnych.
Jest to konieczne, gdy obligator pożycza pieniądze z rynku. Jest to zwykle świadkiem dni zbliżających się do terminu zapadalności obligacji. Wpływy z nowych obligacji są następnie odkładane na rachunku escrow, którego jakość kredytowa jest zwykle wysoka. Teraz obligacje komunalne będą miały takie samo ryzyko kredytowe, jak inne obligacje w papierach wartościowych Agencji i tym sposobem nastąpi proces zwrotu zaliczki.

Przykłady zwrotu zaliczki

Obligacja w mieście ma na rynku 500 milionów dolarów 10% obligacji. Obligacje zostały wyemitowane w 2000 r. I zapadną w 2020 r. Są to obligacje na żądanie i można je wykupić do 2018 r. W 2015 r. Oprocentowanie na rynku obligacji zaczęło spadać i osiągnęło 5%.
W grudniu 2017 roku oprocentowanie obligacji drastycznie spada do 2%, a teraz gmina jest trochę zaniepokojona. Wiedzą, że mogą otrzymać tę obligację z oprocentowaniem 2%, podczas gdy płacą 10% za te same obligacje, więc teraz decydują się na refinansowanie wszystkich wyemitowanych obligacji.
Dowiedzieli się, że zapłacili 220 milionów dolarów kapitału, a reszta pozostaje do spłaty. Po konsultacji zdecydowali się wyemitować 300 milionów dolarów nowych obligacji i przeznaczyć cały dochód z tej emisji na rozliczenie starych obligacji. Ta metoda jest znana jako zwrot z góry.

Różnica między zwrotem z góry a bieżącym zwrotem kosztów

Mówi się, że ma to zastosowanie, gdy wpływy ze sprzedaży emisji podlegającej zwrotowi są zatrzymane przez ponad 90 dni. Jednocześnie mówi się, że obecny zwrot zostanie zastosowany, gdy obligacje zostaną wyemitowane w ciągu 90 dni od daty emisji.
Zwrot obligacji emitentowi z góry jest zobowiązany do odłożenia na rachunek escrow wpływów ze sprzedaży z emisji nowych obligacji, co nie jest wymagane w przypadku bieżącego zwrotu.
Odbywa się to zwykle poprzez dbanie o wszystkie kryteria związane z niespłaconymi saldami obligacji, podczas gdy w bieżącym spłacie nie jest to zazwyczaj uwzględniane. W ramach bieżącej refundacji gmina zamierza spłacić bieżące długi.

Korzyści

Gminy mogą skorzystać na niższym oprocentowaniu rynku.
Pomaga w refinansowaniu zarządzania całą obligacją.
Zarządzanie obligacjami można łatwo przeprowadzić w płynnym tempie.
Pomaga w przygotowaniu planu strukturyzacji obligacji w gminie.
Pomaga obniżyć koszty odsetek.
Korzystając z tego procesu, wpływy z obligacji mogą zostać wykorzystane do wyeliminowania niespłaconych długów z tytułu starych obligacji.
Po dokonaniu zwrotu z góry osoba miejska może wyemitować obligacje o niższym oprocentowaniu na rynku, ale wartość emisji może być wyższa, a następnie wpływy zostaną wykorzystane na rozliczenie wartości pozostającej do spłaty.

Ograniczenia

Nie jest to już wolne od podatku.
Ryzyko z tym związane jest wysokie, gdy obligacje rządowe są zamieniane na papiery wartościowe Agencji, a ich ocena kredytowa jest wyższa.
Do wykonania całego procesu zatrudniani są subemitenci.
Może to być również nielegalne, jeśli chodzi o manipulację cenami.
Mówi się, że jest stosowany po upływie 90 dni. Rząd powinien wezwać do wcześniejszego określenia mechanizmu zwrotu zaliczki w celu lepszego planowania.
Mechanizm zwrotu zaliczki może czasami być przyczyną znacznie mniejszej emisji obligacji na rynku, ponieważ może zaszkodzić nastrojom obligatariuszy, którzy wcześniej uzyskiwali wyższe oprocentowanie.

Wniosek

Zwrot zaliczki jest bardzo dobrym mechanizmem w przypadku obligacji komunalnych lub rządowych, ale ma też swoje ograniczenia. Posiadacze obligacji mogą stracić motywację, inwestując w obligacje rządowe. Ceną tych obligacji można manipulować w celu kontrolowania podaży lub zwiększenia inwestycji w obligacje pozarządowe, których zwroty i ryzyko są wysokie.
Należy to zrobić bardzo ostrożnie, zatrudniając ekspertów, ponieważ może to pociągnąć za sobą pewne konsekwencje prawne w przyszłości. Mechanizm ten jest bardzo pomocny dla emitenta obligacji, ponieważ może on domagać się emisji nowych obligacji o niższym oprocentowaniu na rynku.

Polecane artykuły

To był przewodnik po tym, co to jest zwrot zaliczki i jego definicja. W tym miejscu omawiamy przykłady zwrotu z góry oraz sposób, w jaki działa on wraz z korzyściami i ograniczeniami. Więcej informacji można znaleźć w następujących artykułach -