Co to jest LIBOR? (Znaczenie, przykłady) - Przewodnik po obliczaniu stawki LIBOR

Spisie treści

Co to jest stawka LIBOR?

Co to jest stawka LIBOR?

Stawka LIBOR (London Inter-Bank Offer) to szacowana stopa procentowa obliczana poprzez uśrednienie bieżącej stopy procentowej pobieranej przez główne wiodące banki w Londynie, która służy jako stopa referencyjna dla rynków finansowych w kraju i za granicą, o ile może zmieniają się z dnia na dzień, biorąc pod uwagę zmiany niektórych warunków rynkowych.

Składniki LIBOR

Opiera się na pięciu walutach, a mianowicie na dolarach amerykańskich ($), euro (€), funtach brytyjskich (£), jenach (¥) i frankach (Fr) i jest zestawiana dla siedmiu różnych terminów zapadalności:

Nocny
Jeden tydzień
1 miesiąc
2 miesiące
3 miesiące
6 miesięcy
12 miesięcy

Stąd w każdym dniu roboczym naliczane jest łącznie 35 stawek LIBOR.

Wyznaczenie LIBOR

Panel Intercontinental Exchange (ICE) LIBOR wyznacza stawkę LIBOR. W panelu tym uczestniczą banki o znaczącej obecności na londyńskim rynku finansowym. Instytucje te są wspólnie pytane o stopę, po jakiej są skłonne zaciągać i udzielać pożyczek. Odpowiedzi dla każdego okresu zapadalności są przesyłane poufnie. Asocjacja ICE Benchmark następnie oblicza LIBOR przy użyciu średniej obciętej z pozycjonowaniem liczb w najwyższym i najniższym kwartylu i uśredniając pozostałe.

Metoda średniej obciętej usuwa wartości odstające (niewielki procent najwyższych i najmniejszych wartości) po uporządkowaniu wszystkich danych w porządku malejącym. Następnie obliczana jest standardowa średnia arytmetyczna dla reszty. Usunięcie wartości odstających poprawia dane, dzięki czemu uzyskuje się bardziej realistyczne rozwiązanie. Nazywa się to również średnią obciętą.

Przykład

Powiedzmy, grupa 14 banków członkowskich proponuje następujące stawki LIBOR na 1 rok:

Banki	Stawka za 1 rok	Banki	Stawka za 1 rok
Bank 1	3.9	Bank 8	3.2
Bank 2	3.5	Bank 9	3.6
Bank 3	3.1	Bank 10	3.7
Bank 4	3.4	Bank 11	3.8
Bank 5	2.6	Bank 12	2.9
Bank 6	2.7	Bank 13	2.5
Bank 7	2.8	Bank 14	2.8

Normalna średnia = (3,9 + 3,5 + 3,1 + 3,4 + 2,6 + 2,7 + 2,8 + 3,2 + 3,6 + 3,7 + 3,8 + 2,9 + 2,5 + 2,8) / 14
= 3,17%

Obliczanie średniej obciętej 10%

Krok 1: Ułóż wszystkie dane w porządku malejącym

3,9, 3,8, 3,7, 3,6, 3,5, 3,4, 3,2, 3,1, 2,9, 2,8, 2,8, 2,7, 2,6, 2,5

Krok 2: Przycięto 5% danych z górnego i dolnego końca.

10% z 14 = 1,4 ≈ 1

Krok 3: Nowy zbiór danych

3,8, 3,7, 3,6, 3,5, 3,4, 3,2, 3,1, 2,9, 2,8, 2,8, 2,7, 2,6

Nowa średnia = (3,8 + 3,7 + 3,6 + 3,5 + 3,4 + 3,2 + 3,1 + 2,9 + 2,8 + 2,8 + 2,7 + 2,6) / 12
= 3,175%

Obecna roczna stopa LIBOR wyniesie w tym przypadku 3,175%.

Zalety

LIBOR jest obecnie używany na całym świecie do ustalania stóp pożyczek i depozytów.
Bankowcy używają londyńskiej międzybankowej oferowanej stopy procentowej do zabezpieczenia ekspozycji na stopę procentową. Obstawiają przyszły kierunek LIBOR. Panika na rynku finansowym prowadzi do wzrostu stawek LIBOR, chroniąc w ten sposób bankierów.
Londyńska stopa procentowa oferowana międzybankowo jest stopą prognozującą. Jest on z góry określony przed rozpoczęciem pożyczki, a strony pożyczki mają lepsze wyobrażenie o tym, czego mogą się spodziewać w przyszłości, co ostatecznie pomaga im zarządzać przepływami pieniężnymi.
Jest używany jako punkt odniesienia dla wielu innych stóp procentowych w różnych branżach.
Oferowana stopa procentowa londyńskiego rynku międzybankowego reprezentuje najniższą stopę pożyczki wśród dużych instytucji finansowych.
Uważa się, że obliczenie oferowanej stopy procentowej w Londynie jest dość dokładne i daje przyzwoity pogląd na temat przyszłych stóp procentowych.

Niedogodności

Istnieje powszechne przekonanie, że metoda ustalania stawek jest wadliwa i podatna na manipulacje podczas spowolnienia. Brytyjski bank Barclays został ukarany grzywną w wysokości 450 milionów dolarów po tym, jak zgodził się na próby manipulacji LIBOR.
Większość banków pożycza sobie lub pożycza od siebie tylko na bardzo krótkie okresy, które nie są w większości objęte stopą LIBOR. Ta różnica między wzorcem a rzeczywistymi stopami oprocentowania kredytu dodatkowo stawia pewne wątpliwości co do autentyczności LIBOR.
Istnieją poważne wątpliwości co do tego, czy londyńska oferowana stawka międzybankowa rzeczywiście odzwierciedla koszty finansowania banków.

Ograniczenia

Większość banków pożycza lub pożycza na tak krótkie okresy, że nie wchodzi to w zakres kompetencji LIBOR. W związku z tym brak bazowego aktywnego rynku budzi wątpliwości co do trwałości tych wskaźników referencyjnych.
Po tym, jak Barclays, Deutsche Bank i UBS zostały ukarane grzywną za manipulowanie LIBOR, wdrożono szereg reform. Ale cały proces nadal ma luki, a stawki są jedynie szacunkami, a nie są oparte na transakcjach.

Żegnaj LIBOR

W następstwie manipulacji LIBOR-em przez duże banki, wprowadzono reformy kładące nacisk na przekazywanie LIBOR-u na podstawie danych transakcyjnych i nadzoru rynku. Jednak LIBOR nadal był bardzo podatny na ataki. Po długich rozważaniach brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego ogłosił, że LIBOR zostanie wycofany do końca 2021 r. Do tego czasu banki panelowe będą wspierać system w celu zapewnienia płynnej transformacji. W celu zastąpienia zaproponowane zostaną alternatywne stopy referencyjne wolne od ryzyka, oparte na transakcjach.

Wniosek

Stawka LIBOR, zdefiniowana jako zestaw średnich dziennych stóp procentowych, jest referencyjną stopą procentową, po której banki światowe pożyczają sobie lub udzielają sobie pożyczek na międzynarodowym rynku międzybankowym.

Pożyczki te są w większości niezabezpieczone. To oznacza oferowaną stawkę międzybankową w Londynie.

Stopy te są powszechnie akceptowane jako podstawowa stopa procentowa do wyceny kredytów i innych instrumentów dłużnych przez instytucje finansowe na całym świecie.

Stawka LIBOR jest uważana za najważniejszą na świecie wartość od jej powstania w połowie lat osiemdziesiątych. Jego zaprzestanie w ciągu najbliższych trzech lat przyniesie istotne zmiany na rynku finansowym. Obecnie stanowi podstawę 260 bilionów dolarów pożyczek i instrumentów pochodnych (źródło: The Economist). Alternatywami dla LIBOR mogą być:

Stopa bezpiecznego finansowania nocnego (SOFR) dla dolara amerykańskiego;
Średnia nocna indeksu funta szterlinga (SONIA) dla funta szterlinga;
Krótkoterminowa stopa procentowa euro (ESTER) dla euro;
Nocny średni kurs Szwajcarii (SARON) dla franka szwajcarskiego; i
Średni kurs nocny w Tokio (TONAR) dla jena japońskiego.

Stawki te są wolne od ryzyka i opierają się na aktywnych transakcjach rynkowych, które stanowią barierę przed manipulacjami. Alternatywne stawki są publikowane w różnych terminach i są również specyficzne dla waluty w stosunku do LIBOR.

Te różnice między LIBOR-em a jego alternatywami stanowią kilka przeszkód, które mogą utrudniać płynne przejście. Jednak nie zidentyfikowano jeszcze jednej wyraźnej alternatywy.