Co to jest rabat na obligacje płatne?
Obligacje dyskontowe do zapłacenia to obligacje emitowane z dyskontem przez firmy i ma to miejsce, gdy stopa kuponu jest niższa niż dominująca rynkowa stopa procentowa. Takie obligacje są sprzedawane po cenie niższej niż ich wartość nominalna.
Jak to działa?
Jeżeli spółka wyemituje obligację po oprocentowaniu kuponowym niższym od rynkowego, inwestor nie kupi obligacji podmiotu, ponieważ przyniesie to niższy zwrot z inwestycji w porównaniu z rynkiem. Co więcej, w takim scenariuszu podmiot będzie musiał stawić czoła wyzwaniom związanym z pozyskiwaniem pieniędzy za pomocą obligacji.
Tym samym, aby dopasować zwrot z obligacji do rynku, podmiot emitujący obniży cenę emisyjną obligacji. Powiedzmy, że zostanie wyemitowana obligacja o wartości 1000 USD za 950 USD. Oznacza to, że inwestor zapłaci jednostce cenę emisyjną 950 USD za zakup obligacji, aw zamian otrzyma kupon o wartości nominalnej, aw momencie zapadalności otrzyma wartość nominalną 1000 USD jako wartość terminu zapadalności.
Transakcja ta spowoduje wzrost wartości kapitału dla inwestora, ponieważ spłacana jest kwota nominalna, co skutkuje zyskiem kapitałowym w jego ręce.
Wycena Obligacji Dyskontowej
Aby określić, jaki rabat firma powinna zaoferować przy emisji obligacji, stosuje się koncepcję TVM. W związku z tym cena emisyjna obligacji to suma aktualnych wartości wszystkich płatności kuponowych i bieżącej wartości kwoty wykupu.
Przykład
Na przykład załóżmy, że ABC Inc. planuje pozyskać fundusze poprzez emisję 5-letnich obligacji o wartości nominalnej 1000 USD przy oprocentowaniu 5% rocznie. Jednak w momencie emisji przeważająca rynkowa stopa procentowa wyniosła 6%. Teraz firma musi wyemitować swoją obligację z dyskontem, aby zrekompensować zwrot z inwestycji posiadaczy obligacji.
W takim przypadku jednostka ustali swoją cenę emisyjną poprzez obliczenie wartości bieżącej (PV) płatności kuponowych i kwoty w terminie zapadalności. Wartość bieżącą obligacji oblicza się poprzez zdyskontowanie kwoty kuponu i kwoty zapadalności stopą zwrotu podobnych obligacji na rynku, a stopa ta jest również znana jako rentowność do wykupu (YTM).
W naszym przykładzie stopa YTM wyniesie 6% rocznie, ponieważ jest to dominująca rynkowa stopa procentowa podobnej obligacji handlowej.
Rozwiązanie:
PV płatności kuponu = (wartość nominalna * stopa kuponu) * współczynnik rabatu PV @ stopa dyskontowa- PV płatności kuponu = (1000 $ * 5%) * (1 / (1 + 6%) 1 ) + (1000 $ * 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + (1000 $ * 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + (1000 zł * 5%) * (1 / (1 + 6%) 3 ) + (1000 zł * 5%) * (1 / (1+ 6%) 4 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 5 )
- PV wypłaty kuponu = 210,62 $
- PV wartości dojrzałości = 1000 $ * (1 / (1 + 6%) 5 )
- PV wartości dojrzałości = 1000 $ * 0,747258
- PV wartości zapadalności = 747,26 USD
- Cena obligacji = 210,26 USD + 747,26 USD
- Cena obligacji = 957,88 USD
W ten sposób XYZ Inc. wyemituje swoją obligację po cenie emisyjnej 957,88 USD, aby zrekompensować zwrot z inwestycji posiadaczy obligacji.
Wpis do dziennika rabatu od należnej obligacji
Kontynuując powyższy przykład, zrozummy zapis w dzienniku dyskonta od obligacji płatnych w księgach XYZ Inc.
- Przy emisji obligacji z dyskontem spółka odnotuje emisję obligacji i odnotuje stratę z tytułu emisji z dyskontem z następującym zapisem w dzienniku:
- Na koniec każdego roku jednostka dokona płatności kuponowych, a także zamortyzuje dyskonto od obligacji, obciążając je na Rachunku Odsetkowym jako:
Zwiększy to koszty odsetek, tak aby były równe efektywnej stopie zwrotu dla obligatariusza.
- Pod koniec okresu życia obligacji kolejny wpis zostanie przekazany jako wykup obligacji.
Wniosek
Dyskonto od obligacji generalnie powstaje, gdy obligacje są emitowane po stopie kuponu, która jest niższa niż dominująca rynkowa stopa procentowa (YTM) podobnych obligacji. Dyskonto powinno zostać uwzględnione w rachunku zysków i strat emitenta jako koszt i amortyzowane w okresie obowiązywania obligacji.
