Przepływy pieniężne odnoszą się do gotówki netto wygenerowanej przez firmę w określonym czasie i są obliczane poprzez odjęcie całkowitej wartości wypływów pieniężnych od całkowitej wartości wpływów pieniężnych, podczas gdy dochód netto odnosi się do dochodów przedsiębiorstwa, które jest zarabiany w danym okresie po uwzględnieniu wszystkich wydatków poniesionych przez firmę w tym okresie.
Różnice między przepływem środków pieniężnych a dochodem netto
Dochód netto firmy Amazon wynosi 2,37 miliarda dolarów, podczas gdy przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wynoszą 16,44 miliarda dolarów. Dlaczego jest między nimi różnica? Przepływy pieniężne i dochód netto są dwoma kluczowymi czynnikami przy ocenie, czy firma radzi sobie dobrze, czy nie. Ale jak możemy odnosić się do siebie nawzajem?
W tym artykule przyjrzymy się zarówno przepływowi pieniężnemu, jak i dochodowi netto, aby zrozumieć, jak one działają.
W tym artykule omówimy następujące kwestie -
- Co to są przepływy pieniężne?
- Co to jest dochód netto?
- Przepływ gotówki z formatu operacji i przykład
- Format i przykład dochodu netto
- Przepływy pieniężne Apple vs dochód netto
- Przykłady dodatnich przepływów pieniężnych i dodatniego dochodu netto
- Snap Inc: przepływ gotówki a dochód netto
- Przykłady ujemnych przepływów pieniężnych i ujemnego dochodu netto
- Pearsons: Przepływy pieniężne a dochód netto
- Przykłady dodatnich przepływów pieniężnych i ujemnych dochodów netto
- Netflix: Przepływy pieniężne a dochód netto
- Przykłady ujemnych przepływów pieniężnych i dodatniego dochodu netto
- Wniosek
Co to są przepływy pieniężne?
Rachunek przepływów pieniężnych jest zupełnie inny niż rachunek zysków i strat. Weźmy przykład, aby to zrozumieć.
Firma osiągnęła przychód w wysokości 200 USD w 2016 r., A poniesione przez nią wydatki wyniosły 110 USD. Oznacza to, że zysk netto wynosi (200 - 110) = 90 USD.
Ale jeśli spojrzymy z punktu widzenia rachunku przepływów pieniężnych, musimy wziąć pod uwagę wpływ i wypływ gotówki. Napływ gotówki firmy wyniósł 170 USD (nie zebrał całej kwoty w 2016 r.), A wypływ gotówki wyniósł 90 USD (reszta zostanie wypłacona w 2017 r.). Zatem wpływ gotówki netto wynosi (170 - 90) = 80 USD.
Udowodniono więc, że nawet jeśli firma osiągnęła zysk w wysokości 90 USD, jej wpływ gotówki netto wyniósł 80 USD.
I na tym polega znaczenie rachunku przepływów pieniężnych. Rachunek przepływów pieniężnych pomaga inwestorowi rozpoznać wpływy i wypływy środków pieniężnych firmy, aby nie dać się skusić ogromnym zyskom / przychodom).
Często widywano, że przepływy pieniężne netto są ujemne dla firmy, nawet po osiągnięciu ogromnego zysku. Tak więc bez spojrzenia na rachunek przepływów pieniężnych inwestor nie może wyciągnąć wniosków o wynikach spółki rok po roku.
Co to jest dochód netto?
Zysk lub dochód netto to „dolna linia” rachunku zysków i strat przedsiębiorstwa.
Aby ustalić zysk lub dochód netto, firma musi sporządzić rachunek zysków i strat i ustalić saldo przychodów i kosztów netto.
Te dochody i wydatki są wykazywane, ponieważ transakcje zostały dokonane niezależnie od tego, czy gotówka była parą, czy też nie.
W następnej sekcji poniżej zobaczymy, jak skonfigurować rachunek przepływów pieniężnych (zarówno metodą bezpośrednią, jak i pośrednią) oraz rachunek zysków i strat, aby ustalić dochód netto.
Przepływ gotówki z formatu operacji i przykład
Po pierwsze, przyjrzymy się tylko formatowi metody pośredniej rachunku przepływów pieniężnych wraz z przykładem, ponieważ jest on bezpośrednio powiązany z dochodem netto. Następnie przyjrzymy się formatowi dochodu netto, a także jego przykładowi.
Obliczanie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej
- Tutaj leży znaczenie dochodu netto w rachunku przepływów pieniężnych. Aby rozpocząć obliczanie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, należy zacząć od dochodu netto (dowiemy się, jak ustalić dochód netto w następnej sekcji).
- Następnie musisz dodać z powrotem wszystkie pozycje bezgotówkowe, takie jak amortyzacja i amortyzacja. Dodamy je z powrotem, ponieważ nie są faktycznie rozliczane w gotówce (tylko w rekordzie).
- Musisz zrobić to samo w przypadku sprzedaży aktywów. Jeśli firma poniosła stratę na sprzedaży aktywów (która w rzeczywistości nie jest stratą w gotówce), dodamy z powrotem, a jeśli firma osiągnęła zysk ze sprzedaży aktywów (co w rzeczywistości nie jest zyskiem gotówkowym) , odliczymy kwotę.
- Następnie należy wziąć pod uwagę wszelkie zmiany, jakie zaszły w ciągu roku w zakresie aktywów trwałych.
- Na koniec dodamy lub odejmiemy wszelkie zmiany obecnego zobowiązania i aktywów. Zwracamy uwagę, że w zobowiązaniach krótkoterminowych nie będziemy uwzględniać weksli do zapłacenia ani do zapłacenia dywidendy.
Spójrzmy teraz na przykład obliczenia przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej Amazon-
źródło: Amazon SEC Filings
Widać, że w przykładzie zaczęliśmy od dochodu netto, a następnie dokonaliśmy wszystkich wyżej wymienionych korekt. Pozycje bezgotówkowe, takie jak amortyzacja i rekompensaty w formie zapasów, są dodawane z powrotem. Podobnie zmiany w aktywach i zobowiązaniach operacyjnych, takich jak zapasy, należności, zobowiązania i inne.
Możesz dowiedzieć się kompleksowo wyciągów z przepływów pieniężnych z następujących:
- Przepływy pieniężne z operacji
- Przepływ środków pieniężnych z działalności finansowej
- Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
- Analiza przepływów pieniężnych
Format i przykład dochodu netto
Jak widać, aby obliczyć przepływy pieniężne netto, musimy odnieść się do dochodu netto (zysku). Po uwzględnieniu dochodu netto możemy dodać lub odjąć odpowiednie korekty i ustalić przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej metodą pośrednią przepływów pieniężnych.
Spójrzmy więc na format i przykład, abyśmy mogli zrozumieć, jak w pierwszej kolejności ustalić dochód netto.
Format
Spójrz na podstawowy format, abyśmy mogli zrozumieć, o co w tym wszystkim chodzi. A potem weźmiemy przykład, aby to zilustrować.
| Dane szczegółowe | Ilość |
| Dochód | ***** |
| Koszt sprzedanych towarów | (*****) |
| Marża brutto | **** |
| Rodzić | (**) |
| Koszty ogólne i administracyjne | (**) |
| Dochód operacyjny (EBIT) | *** |
| Koszty odsetek | (**) |
| Zysk przed opodatkowaniem | *** |
| Stawka podatku (30% zysku przed opodatkowaniem) | (**) |
| Dochód netto | *** |
Poniżej znajduje się migawka zestawienia dochodów Amazon.
źródło: Amazon SEC Filings
Teraz, jeśli jako inwestor będziesz musiał założyć rachunek przepływów pieniężnych metodą pośrednią, będziesz mógł zacząć od dochodu netto.
Możesz również dowiedzieć się o rachunku zysków i strat z następujących obszernych artykułów.
- Rachunek zysków i strat
- Rachunek zysków i strat a bilans
- Rodzaje marży zysku
Przepływy pieniężne Apple vs dochód netto
Dodatnie przepływy pieniężne i dodatni dochód netto
Zobacz poniżej Przepływy pieniężne Apple z operacji i dochód netto. Zarówno dochód netto, jak i przepływy pieniężne były dodatnie.
źródło: ycharts
Które firmy mają dodatnie przepływy pieniężne i dodatni dochód netto?
Przyczyny, które mogą prowadzić do dodatnich przepływów pieniężnych i dochodu netto, mogą być różne. Niektóre z nich są wymienione poniżej -
- Firma powinna mieć silne linie produktów.
- Powinien być opłacalny z silną i spójną marżą zysku
- Odpisy, sprzedaż aktywów i utrata wartości powinny być nieistotne w stosunku do dochodu.
Przykłady dodatnich przepływów pieniężnych i dodatniego dochodu netto
Poniżej znajduje się kilka przykładów najlepszych firm z dodatnimi przepływami pieniężnymi i dodatnim dochodem netto.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (w mln USD) | CFO (w mln USD) | Dochód netto (mln USD) |
| Toyota Motor | 161,334 | 43,974 | 23,584 |
| Wells Fargo | 278,551 | 169 | 21,938 |
| Alfabet | 635,433 | 36,036 | 19,478 |
| Bank Ameryki | 247,106 | 18,306 | 17,906 |
| Microsoft | 536,267 | 33,325 | 16,798 |
| Johnson & Johnson | 357,041 | 18,767 | 16,540 |
| China Mobile | 211,921 | 38,108 | 16,334 |
| Allergan | 80,840 | 1,425 | 14,973 |
| Sklepy Wal-Mart | 227,082 | 31,530 | 13,643 |
| Gilead Sciences | 90,491 | 16,669 | 13,501 |
Snap Inc: przepływ gotówki a dochód netto
Ujemne przepływy pieniężne vs Ujemny dochód netto
Zobacz poniżej przepływy pieniężne Snap z operacji i dochód netto. Zarówno dochód netto, jak i przepływy pieniężne są ujemne.
źródło: ycharts
Które firmy mają ujemne przepływy pieniężne i ujemny dochód netto?
- W większości są to firmy, które nie generują wystarczających przychodów w porównaniu z wydatkami i inwestycjami.
- Działają na bardzo cienkim marginesie lub przynoszą straty.
- Większość firm technologicznych jest finansowana przez zewnętrzną inwestycję private equity i wybiera IPO, które mają takie cechy
Przykłady ujemnych przepływów pieniężnych i ujemnego dochodu netto
Poniżej znajduje się kilka przykładów czołowych firm z ujemnymi przepływami pieniężnymi i ujemnym dochodem netto.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (w mln USD) | CFO (w mln USD) | Dochód netto (mln USD) |
| Tesla | 51,449 | (124) | (675) |
| Nokia | 36,475 | (1.609) | (848) |
| Halliburton | 36,260 | (1.703) | (5.763) |
| Symantec | 17,280 | (220) | (106) |
| Biomarin Pharmaceutical | 15,793 | (228) | (630) |
| Cheniere Energy | 11,238 | (404) | (610) |
| Alkermes | 9,119 | (64) | (208) |
| Seattle Genetics | 7,331 | (97) | (140) |
| Tesaro | 7.260 | (288) | (387) |
| Alnylam Pharmaceuticals | 7,247 | (308) | (410) |
Pearsons: Przepływy pieniężne a dochód netto
Dodatnie przepływy pieniężne i ujemny dochód netto
Zobacz poniżej Przepływy pieniężne Pearsona z operacji i dochód netto. Dochód netto firmy Pearsons jest ujemny. Jednak jego przepływ środków pieniężnych jest dodatni. Czemu?
źródło: ycharts
Prawdziwym powodem jest utrata wartości niematerialnych. Zwracamy uwagę, że utrata wartości wartości niematerialnych i prawnych w wysokości 2505 mln USD dokonana przez firmę Pearson doprowadziła do ogromnych strat w 2016 r.
źródło: Osoby SEC Filings
Które firmy mają dodatnie przepływy pieniężne i ujemny dochód netto?
Niektóre z firm, które mogą mieć powyższe cechy, są następujące:
- Ujemny dochód netto może wynikać z tego, że firma przynosi straty.
- Przeważnie firmy Strong zgłaszają straty z tytułu odpisów na złe długi, utraty wartości lub restrukturyzacji biznesu.
- Dochód netto może być ujemny również ze względu na stratę ze sprzedaży aktywów.
Przykłady dodatnich przepływów pieniężnych i ujemnych dochodów netto
Poniżej znajduje się kilka przykładów najlepszych firm z dodatnimi przepływami pieniężnymi i ujemnym dochodem netto.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (w mln USD) | CFO (w mln USD) | Dochód netto (mln USD) |
| Grupa Vodafone | 76,352 | 15.606 | (6.909) |
| BHP Billiton | 34,076 | 10,625 | (6.385) |
| FirstEnergy | 12,979 | 3,371 | (6177) |
| Hess | 13,285 | 795 | (6.132) |
| Petrobras | 47,417 | 26,114 | (4.838) |
| Perrigo Co | 10,391 | 655 | (4.013) |
| ConocoPhillips | 53,195 | 4,403 | (3.615) |
| Caesars Entertainment | 1,804 | 308 | (3.569) |
| Zasoby Kalifornii | 302 | 403 | (3554) |
| Endo International | 2,523 | 524 | (3.347) |
Netflix: Przepływy pieniężne a dochód netto
Ujemne przepływy pieniężne i dodatni dochód netto
Zobacz poniżej Przepływy pieniężne Netflix z operacji i dochodu netto. Dochód Netflix Net jest dodatni, jednak jego przepływy pieniężne są ujemne. Czemu?
źródło: ycharts
Rzućmy okiem na Netflix Cashflow z działań operacyjnych.
Zwracamy uwagę, że dodatki do zasobów treści przesyłanych strumieniowo w serwisie Netflix stanowią koszt operacyjny (8653 mln USD w 2016 r.) I doprowadziły do ujemnych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej.
Przykłady ujemnych przepływów pieniężnych i dodatniego dochodu netto
Poniżej znajduje się kilka przykładów najlepszych firm z ujemnymi przepływami pieniężnymi i dodatnim dochodem netto.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (w mln USD) | CFO (w mln USD) | Dochód netto (mln USD) |
| Grupa UBS | 65,183 | (16706) | 3,252 |
| CarMax | 11,844 | (468) | 627 |
| Credicorp | 17,180 | (438) | 1,056 |
| Grupa Kapitałowa Oaktree | 7,301 | (318) | 195 |
| General Electric | 227,086 | (244) | 8,831 |
| Grupa Enstar | 3,939 | (203) | 265 |
| SLM | 4,900 | (201) | 250 |
| Gospodarstwa na wzgórzach | 2,614 | (183) | 146 |
| TRI Pointe Group | 2,139 | (158) | 195 |
| Ubezpieczenie White Mountains | 3,932 | (155) | 413 |
Wniosek
Podstawowa różnica między dochodem netto a przepływem pieniężnym netto jest następująca:
- Przede wszystkim w przypadku dochodu netto nie ma znaczenia, czy transakcje są gotówkowe, czy nie. Oznacza to, że dochód i przychody netto są wykazywane w rachunku zysków i strat w momencie ich osiągnięcia. Ale w przypadku rachunku przepływów pieniężnych mamy do czynienia tylko ze środkami pieniężnymi i ich ekwiwalentami (ile wpłynęło i ile wypłynie w danym okresie).
- Po drugie, niektóre wydatki uwzględnione w rachunku zysków i strat (takie jak amortyzacja lub amortyzacja) nie są w rzeczywistości kosztami gotówkowymi. Mimo to są one odejmowane od dochodu. W przypadku rachunku przepływów pieniężnych należy je dodać z powrotem do zysku netto, aby nie miały wpływu na przepływy pieniężne.
- Po trzecie, w przypadku dochodu netto brane są pod uwagę nawet zyski i straty z innych źródeł (skonsolidowany rachunek zysków i strat). Ale w przypadku rachunku przepływów pieniężnych nie dodają ani nie zmniejszają gotówki.
