Definicja zwrotu z kapitału
Wskaźnik zwrotu z kapitału własnego (ROE) jest miarą wyniku finansowego, który jest obliczany jako stosunek dochodu netto do kapitału własnego, kapitał własny jest obliczany jako suma aktywów przedsiębiorstwa pomniejszona o zadłużenie, a wskaźnik ten można uznać za miarę obliczania zwrotu na aktywach netto i oznacza efektywność, z jaką firma wykorzystuje aktywa do osiągania zysków.
Formuła ROE
Najpierw przyjrzyjmy się formule zwrotu z kapitału -
Wzór zwrotu z kapitału = dochód netto / kapitał własny
Jeśli spojrzymy na ROE w inny sposób, otrzymamy to -
DuPont ROE = (dochód netto / sprzedaż netto) x (sprzedaż netto / aktywa ogółem) x aktywa ogółem / kapitał własny ogółem
DuPont Zwrot na kapitale = Marża zysku * Całkowity obrót aktywów * Mnożnik kapitału
Teraz możesz zrozumieć, że wszystkie są oddzielnymi wskaźnikami. Jeśli zastanawiasz się, jak doszliśmy do wniosku, że jeśli pomnożymy te trzy wskaźniki, uzyskamy zwrot z kapitału własnego, oto jak doszliśmy do wniosku.
- Marża zysku = dochód netto / sprzedaż netto
- Całkowity obrót aktywów = sprzedaż netto / średnie aktywa ogółem (lub aktywa ogółem)
- Mnożnik kapitału własnego = aktywa ogółem / kapitał własny ogółem
Teraz złóżmy je razem i zobaczmy, czy uzyskamy zwrot z kapitału, czy nie -
(Dochód netto / sprzedaż netto * sprzedaż netto / średnie aktywa ogółem * aktywa ogółem / kapitał własny ogółem)
Jeśli przyjrzymy się bliżej, zobaczymy, że mnożąc wszystkie te trzy wskaźniki, otrzymamy tylko dochód netto / kapitał własny.
Dochodzimy więc do wniosku, że jeśli użyjemy tych trzech wskaźników i pomnożymy je, otrzymamy zwrot z kapitału własnego.
Interpretacja
ROE jest zawsze przydatne. Jednak inwestorzy, którzy chcą dowiedzieć się, „dlaczego” kryje się za obecnym ROE (wysokim lub niskim), muszą skorzystać z analizy DuPont, aby określić, gdzie leży rzeczywisty problem, a firma dobrze sobie radzi.
W modelu DuPont możemy przyjrzeć się trzem oddzielnym wskaźnikom, porównując, które mogą dojść do wniosku, czy mądrze jest inwestować w firmę, czy nie.
Na przykład, jeśli mnożnik nierówności okaże się, że firma jest bardziej zależna od długu niż kapitału, możemy nie inwestować w spółkę, ponieważ może to stać się inwestycją ryzykowną.
Z drugiej strony, stosując ten model DuPont, byłbyś w stanie zmniejszyć ryzyko strat, patrząc na marżę zysku i rotację aktywów i odwrotnie.
Przykład
W tej sekcji weźmiemy dwa przykłady zwrotu z kapitału. Pierwszy przykład jest prostszy, a drugi przykład byłby nieco skomplikowany.
Wskoczmy i od razu zobaczmy przykłady.
Przykład 1
Przyjrzyjmy się dwóm firmom A i B. Obie te firmy działają w tej samej branży odzieżowej, a co najdziwniejsze, ich zwrot z kapitału (ROE) wynosi 45%. Przyjrzyjmy się następującym wskaźnikom każdej firmy, abyśmy mogli zrozumieć, gdzie leży problem (lub okazja) -
| Stosunek | Firma A | Firma B |
| Marża zysku | 40% | 20% |
| Całkowity obrót aktywów | 0,30 | 5,00 |
| Mnożnik kapitału | 5,00 | 0,60 |
Przyjrzyjmy się teraz każdej z firm i przeanalizujmy.
Dla firmy A marża zysku jest świetna, tj. 40%, a dźwignia finansowa też całkiem dobra, tj. 4,00. Ale jeśli spojrzymy na całkowity obrót aktywów, jest to znacznie mniej. Oznacza to, że firma A nie jest w stanie właściwie wykorzystać swoich aktywów. Niemniej jednak, ze względu na pozostałe dwa czynniki, zwrot z kapitału jest wyższy (0,40 * 0,30 * 5,00 = 0,60).
W przypadku firmy B marża zysku jest znacznie niższa, tj. Zaledwie 20%, a dźwignia finansowa jest bardzo słaba, tj. 0,60. Ale całkowity obrót aktywów wynosi 5,00. Zatem w przypadku wyższych obrotów aktywów firma B radziła sobie dobrze w ogólnym sensie zwrotu z kapitału (0,20 * 5,00 * 0,60 = 0,60).
Teraz wyobraź sobie, co by się stało, gdyby inwestorzy spojrzeli tylko na zwrot z kapitału obu tych firm, zobaczyliby tylko, że ROE jest całkiem dobry dla obu firm. Ale po przeprowadzeniu analizy DuPont inwestorzy uzyskaliby rzeczywisty obraz obu tych firm.
Przykład nr 2
Pod koniec roku mamy te informacje o dwóch firmach -
| W USD | Firma X | Firma Y |
| Dochód netto | 15 000 | 20 000 |
| Sprzedaż netto | 120 000 | 140 000 |
| Aktywa ogółem | 100 000 | 150 000 |
| Całkowity kapitał własny | 50 000 | 50 000 |
Teraz, gdybyśmy bezpośrednio obliczyli ROE z powyższych informacji, otrzymalibyśmy -
| W USD | Firma X | Firma Y |
| Dochód netto (1) | 15 000 | 20 000 |
| Kapitał własny (2) | 50 000 | 50 000 |
| Zwrot z kapitału (1/2) | 0,30 | 0,40 |
Teraz, korzystając z analizy DuPont, przyjrzelibyśmy się każdemu ze składników (trzem wskaźnikom) i poznali prawdziwy obraz obu tych firm.
Najpierw obliczmy marżę zysku.
| W USD | Firma X | Firma Y |
| Dochód netto (3) | 15 000 | 20 000 |
| Sprzedaż netto (4) | 120 000 | 140 000 |
| Marża zysku (3/4) | 0,125 | 0,143 |
Przyjrzyjmy się teraz całkowitemu obrotowi aktywów.
| W USD | Firma X | Firma Y |
| Sprzedaż netto (5) | 120 000 | 140 000 |
| Aktywa ogółem (6) | 100 000 | 150 000 |
| Całkowity obrót aktywów (5/6) | 1.20 | 0.93 |
Teraz obliczymy ostatni współczynnik, czyli dźwignię finansową obu firm.
| W USD | Firma X | Firma Y |
| Aktywa ogółem (7) | 100 000 | 150 000 |
| Kapitał własny (8) | 50 000 | 50 000 |
| Dźwignia finansowa (7/8) | 2.00 | 3.00 |
Korzystając z analizy DuPont, oto ROE dla obu firm.
| W USD | Firma X | Firma Y |
| Marża zysku (A) | 0,125 | 0,143 |
| Całkowity obrót aktywów (B) | 1.20 | 0.93 |
| Dźwignia finansowa (C) | 2.00 | 3.00 |
| Zwrot z kapitału (DuPont) (A * B * C) | 0,30 | 0,40 |
Jeśli porównamy każdy ze wskaźników, uzyskamy jasny obraz każdej ze spółek. Dla firmy X i firmy Y dźwignia finansowa jest najsilniejszą stroną. Dla obu z nich mają wyższy wskaźnik dźwigni finansowej. W przypadku marży obie te firmy mają mniejszą marżę zysku, nawet poniżej 15%. Rotacja aktywów firmy X jest znacznie lepsza niż firmy Y. Tak więc inwestorzy korzystający z DuPont byliby w stanie zrozumieć najważniejsze punkty firmy przed zainwestowaniem.
Oblicz zwrot z kapitału własnego Nestle
Spójrzmy na rachunek zysków i strat i bilans Nestle, a następnie obliczymy ROE i ROE za pomocą DuPont.
Skonsolidowany rachunek zysków i strat za rok obrotowy od 31 st grudzień 2014 & 2015
Skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 31 st grudnia 2014 i 2015 roku
Źródło: Nestle.com
- Formuła ROE = dochód netto / sprzedaż
- Zwrot z kapitału (2015) = 9467/63986 = 14,8%
- Zwrot z kapitału (2014) = 14904/71884 = 20,7%
Teraz użylibyśmy analizy DuPont do obliczenia zwrotu z kapitału własnego za lata 2014 i 2015.
| W milionach CHF | 2015 | 2014 |
| Zysk za rok (1) | 9467 | 14904 |
| Promocja (2) | 88785 | 91612 |
| Aktywa ogółem (3) | 123992 | 133450 |
| Kapitał własny (4) | 63986 | 71884 |
| Marża zysku (A = 1/2) | 10,7% | 16, 3% |
| Całkowity obrót aktywów (B = 2/3) | 0,716x | 0.686x |
| Mnożnik kapitału (C = 3/4) | 1,938x | 1.856x |
| Zwrot z kapitału (A * B * C) | 14,8% | 20, 7% |
Jak zauważyliśmy z góry, ta podstawowa formuła ROE i formuła DuPont dają nam tę samą odpowiedź. Analiza DuPont pomaga nam jednak w analizie przyczyn wzrostu lub spadku ROE.
Na przykład w przypadku Nestle zwrot z kapitału spadł z 20,7% w 2014 r. Do 14,8% w 2015 r. Dlaczego?
Analiza DuPont pomaga nam znaleźć przyczyny.
Zwracamy uwagę, że marża zysku Nestle za 2014 r. Wyniosła 16,3%; jednak w 2015 roku było to 10,7%. Zwracamy uwagę, że jest to ogromny spadek marży zysku.
Dla porównania, jeśli spojrzymy na inne komponenty DuPont, nie widzimy tak istotnych różnic.
- Obroty aktywów wyniosły 0,716x w 2015 roku w porównaniu do 0,686x w 2014 roku
- Mnożnik kapitału wyniósł 1,938x w 20,15 w porównaniu do 1,856x w 2014 roku.
Tam dochodzimy do wniosku, że spadek marży zysku doprowadził do obniżenia ROE Nestle.
Kalkulacja ROE firmy Colgate
Teraz, gdy wiemy, jak obliczyć zwrot z kapitału na podstawie rocznych sprawozdań, przeanalizujmy ROE Colgate i zidentyfikujmy przyczyny jego wzrostu / spadku.
Obliczanie zwrotu z kapitału Colgate
Poniżej znajduje się migawka arkusza Excela dotyczącego analizy współczynników Colgate. Możesz pobrać ten arkusz z samouczka dotyczącego analizy współczynników. Należy pamiętać, że przy obliczaniu ROE firmy Colgate użyliśmy średnich wartości bilansowych (zamiast danych na koniec roku).
Colgate Return on Equity utrzymuje się na dobrym poziomie w ciągu ostatnich 7-8 lat. W latach 2008–2013 ROE wynosił średnio około 90%.
W 2014 r. Zwrot z kapitału wyniósł 126,4%, aw 2015 r. Znacznie podskoczył do 327,2%.
Stało się tak pomimo 34% spadku dochodu netto w 2015 r. Zwrot z kapitału podskoczył znacznie z powodu spadku
kapitału udziałowca w 2015 r. Kapitał własny akcjonariusza zmniejszył się w wyniku odkupu akcji, a także z powodu skumulowanych strat, które przepływają przez kapitał udziałowca.
DuPont ROE firmy Colgate
Zwrot z kapitału Colgate Dupont = (dochód netto / sprzedaż) x (sprzedaż / aktywa ogółem) x (aktywa ogółem / kapitał własny). W tym miejscu należy zauważyć, że dochód netto jest po wpłacie udziałowca mniejszościowego. Ponadto kapitał udziałowca składa się tylko ze zwykłych akcjonariuszy Colgate.
Zwracamy uwagę, że rotacja aktywów wykazywała tendencję spadkową w ciągu ostatnich 7-8 lat. Rentowność również spadła w ciągu ostatnich 5-6 lat.
Jednak ROE nie wykazał trendu spadkowego. Ogólnie rośnie. Wynika to z mnożnika kapitału (aktywa ogółem / kapitał własny). Zwracamy uwagę, że mnożnik kapitału wykazywał stały wzrost w ciągu ostatnich 5 lat i obecnie wynosi 30x.
ROE sektora napojów bezalkoholowych
Przyjrzyjmy się ROE najlepszych firm z branży napojów bezalkoholowych. Podane tutaj szczegółowe informacje to kapitalizacja rynkowa, ROE, marża zysku, obrót aktywami i mnożnik kapitału.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Zwrot z kapitału (roczny) | Marża zysku (roczna) | Obrót aktywami | Mnożnik kapitału |
|---|---|---|---|---|---|
| Coca-Cola | 180454 | 26,9% | 15,6% | 0,48x | 3,78x |
| PepsiCo | 158977 | 54, 3% | 10,1% | 0,85x | 6,59x |
| Monster Beverage | 26331 | 17,5% | 23, 4% | 0,73x | 1,25x |
| Dr Pepper Snapple Group | 17502 | 39,2% | 13,2% | 0.66x | 4,59x |
| Embotelladora Andina | 3835 | 16,9% | 5,1% | 1.19x | 2,68x |
| National Beverage | 3603 | 34,6% | 8,7% | 2,31x | 1.48x |
| Cott | 1686 | -10,3% | -2,4% | 0,82x | 4,54x |
źródło: ycharts
- Ogólnie rzecz biorąc, sektory napojów bezalkoholowych charakteryzują się zdrowym ROE (średnio ponad 25%).
- Zwracamy uwagę, że PepsiCo jest najlepszy w tej grupie ze zwrotem z kapitału na poziomie 54,3%, podczas gdy Coca-Cola ma ROE na poziomie 26,9%
- Marża zysku Coca-Coli wynosi 15,6% w porównaniu do marży zysku PepsiCo na poziomie 10,1%. Mimo że marża zysku PepsiCo jest niższa, jej obrót aktywami i mnożnik kapitału są prawie dwa razy większe niż Coca-Coli. Skutkuje to zwiększonym ROE dla PepsiCo.
- Cott jest jedyną firmą w tej grupie z ujemnym zwrotem z kapitału, ponieważ jego marża wynosi -2,4%
Zwrot z kapitału sektora motoryzacyjnego
Poniżej znajduje się lista najlepszych firm motoryzacyjnych z kapitalizacją rynkową, ROE i rozpadem ROE Dupont.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Zwrot z kapitału (roczny) | Marża zysku (roczna) | Obrót aktywami | Mnożnik kapitału |
|---|---|---|---|---|---|
| Toyota Motor | 167658 | 13, 3% | 8,1% | 0,56x | 2,83x |
| Honda Motor Co | 55943 | 4,8% | 2,4% | 0,75x | 2,70x |
| General Motors | 54421 | 22,5% | 5,7% | 0,75x | 5.06x |
| Ford Motor | 49599 | 15,9% | 3,0% | 0.64x | 8,16x |
| Tesla | 42277 | -23,1% | -9,6% | 0,31x | 4.77x |
| Tata Motors | 24721 | 14,6% | 3,6% | 1.05x | 3.43x |
| Fiat Chrysler Automobiles | 21839 | 10, 3% | 1,6% | 1.11x | 5,44x |
| Ferrari | 16794 | 279,2% | 12,8% | 0,84x | 11,85x |
źródło: ycharts
- Ogólnie rzecz biorąc, sektory motoryzacyjne mają niższe ROE w porównaniu z sektorem napojów bezalkoholowych (średni ROE wynosi około 8%, z wyłączeniem wartości odstających)
- Zwracamy uwagę, że Ferrari wykazuje znacznie wyższe ROE (279%) w porównaniu z grupą rówieśniczą. Wynika to z wyższej rentowności (~ 12,8%) i bardzo wysokiego mnożnika kapitału własnego (11,85x)
- General Motors ma ROE na poziomie 22,5%, podczas gdy Ford ma ROE na poziomie 15,9%
- Tesla ma Ujemny ROE, ponieważ nadal przynosi straty (marża zysku -9,6%)
ROE dyskontów
Poniższa tabela zawiera przegląd najlepszych sklepów dyskontowych wraz z ich zwrotem z kapitału, kapitalizacją rynkową i rozwiązaniem Dupont.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Zwrot z kapitału (roczny) | Marża zysku (roczna) | Obrót aktywami | Mnożnik kapitału |
|---|---|---|---|---|---|
| Sklepy Wal-Mart | 214785 | 17,2% | 2,8% | 2,44x | 2,56x |
| Hurtownia Costco | 73659 | 20, 7% | 2,0% | 3,58x | 2,75x |
| Cel | 30005 | 22,9% | 3,9% | 1.86x | 3,42x |
| Generał dolara | 19982 | 23, 2% | 5,7% | 1,88x | 2.16x |
| Sklepy Dollar Tree | 17871 | 18, 3% | 4,3% | 1.32x | 2,91x |
| Sklepy w Burlington | 6697 | -290,1% | 3,9% | 2.17x | -51,68x |
| Ceny inteligentne | 2832 | 14,7% | 3,1% | 2,65x | 1,72x |
| Wielkie partie | 2228 | 22, 3% | 2,9% | 3,23x | 2,47x |
| Okazja Ollie Outlet | 1970 | 7,3% | 4,7% | 0,81x | 1,68x |
źródło: ycharts
- Ogólnie rzecz biorąc, dyskonty mają średni zwrot z kapitału na poziomie około 18% (mniej niż ROE firm napojów bezalkoholowych, ale więcej niż ROE sektora samochodowego)
- Sektor dyskontów ma niższą marżę zysku (mniej niż 4%) i wyższy obrót aktywami oraz mnożnik kapitału
- Sklepy Wal-Mart mają ROE na poziomie 17,2% w porównaniu do zwrotu z kapitału własnego Targets wynoszącego 22,9%.
ROE inżynierii i budownictwa
Poniższa tabela przedstawia listę najlepszych firm inżynieryjnych i budowlanych wraz z ich kapitalizacją rynkową, ROE i rozpadem Dupont ROE.
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Zwrot z kapitału (roczny) | Marża zysku (roczna) | Obrót aktywami | Mnożnik kapitału |
|---|---|---|---|---|---|
| Fluor | 7465 | 13,5% | 2,3% | 2,37x | 2,55x |
| Jacobs Engineering Group | 6715 | 4,9% | 1,9% | 1.49x | 1,73x |
| AECOM | 5537 | 2,8% | 0,6% | 1,27x | 4.08x |
| Quanta Services | 5408 | 6,2% | 2,6% | 1.43x | 1,60x |
| Grupa EMCOR | 3794 | 12,1% | 2,4% | 1,94x | 2,53x |
| MasTec | 3249 | 12,9% | 2,6% | 1,61x | 2,90x |
| Chicago Bridge & Iron | 2985 | -18,3% | -2,9% | 1.36x | 5,55x |
| Dycom Industries | 2939 | 24, 2% | 4,8% | 1,55x | 3.09x |
| Stantec | 2922 | 8,2% | 3,0% | 1.02x | 2.17x |
| Tetra Tech | 2270 | 9,7% | 3,2% | 1.43x | 2.07x |
| KBR | 2026 | -6,7% | -1,4% | 1.03x | 5,47x |
| Konstrukcja z granitu | 1940 | 7,4% | 2,6% | 1,46x | 1,94x |
| Nauczyciel Perini | 1487 | 6,4% | 1,9% | 1.23x | 2,60x |
| Comfort Systems USA | 1354 | 17,9% | 4,0% | 2,31x | 1,88x |
| Usługi Primoris | 1224 | 5,5% | 1,3% | 1.71x | 2,35x |
źródło: ycharts
- Ogólnie rzecz biorąc, ROE spółek inżynieryjno-budowlanych jest na niższym poziomie (średni ROE ok. 7,1%
- Branże Dycom mają wyższe ROE w grupie przede wszystkim ze względu na wyższą marżę zysku (4,8% w porównaniu ze średnią marżą na poziomie 1,9% grupy).
- Chicago Bridge & Iron ma ujemny ROE na poziomie -18,3%, ponieważ przynosi straty, a marża zysku wynosi -2,9%
ROE firm internetowych
Poniżej znajduje się lista ROE najlepszych firm internetowych i firm oferujących treści z kapitalizacją rynkową i innymi stopami zwrotu z podziału kapitału firmy Dupont
| Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Zwrot z kapitału (roczny) | Marża zysku (roczna) | Obrót aktywami | Mnożnik kapitału |
|---|---|---|---|---|---|
| Alfabet | 603174 | 15,0% | 21,6% | 0,54x | 1.20x |
| 404135 | 19,8% | 37,0% | 0,43x | 1.10x | |
| Baidu | 61271 | 13,6% | 16,5% | 0,40x | 1,97x |
| JD.com | 44831 | -12,1% | -1,5% | 1,69x | 4,73x |
| Wieśniak! | 44563 | -0,7% | -4,1% | 0,11x | 1,55x |
| NetEase | 38326 | 34,9% | 30,4% | 0.69x | 1.52x |
| Świergot | 10962 | -10,2% | -18,1% | 0,37x | 1.49x |
| 10842 | 15,7% | 16,5% | 0.63x | 1.38x | |
| VeriSign | 8892 | -38,8% | 38, 6% | 0,49x | -1,94x |
| Yandex | 7601 | 9,2% | 9,0% | 0,60x | 1.48x |
| Momo | 6797 | 3,0% | 26, 3% | 1.02x | 1.16x |
| Idź Tato | 6249 | -3,3% | -0,9% | 0,49x | 6,73x |
| IAC / InterActive | 5753 | -2,2% | -1,3% | 0.68x | 2,49x |
| 58.com | 5367 | -4,4% | -10,3% | 0,31x | 1.43x |
| SINA | 5094 | 8,6% | 21,8% | 0,24x | 1,60x |
źródło: ycharts
- Ogólnie rzecz biorąc, ROE firm internetowych i firm zajmujących się treścią jest bardzo zróżnicowane.
- Zwracamy uwagę, że Alphabet (Google) ma ROE na poziomie 15%, podczas gdy Facebook to 19,8%
- W tabeli jest wiele akcji, które mają ujemny ROE, takich jak JD.com (ROE -12,1%), Yahoo (-0,7%), Twitter (-10,2%), Verisign (-38,8%), Godaddy (-3,3%) itd. Wszystkie te akcje wykazują ujemne ROE, ponieważ przynoszą straty.
Zwrot z kapitału spółek naftowych i gazowych
Poniżej znajduje się lista najlepszych spółek naftowo-gazowych wraz z ich ROE.
| S. Nie | Nazwa | Kapitalizacja rynkowa (mln USD) | Zwrot z kapitału (roczny) | Marża zysku (roczna) | Obrót aktywami | Mnożnik kapitału |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | ConocoPhillips | 56465 | -9,7% | -14,8% | 0,27x | 2,57x |
| 2 | Zasoby EOG | 55624 | -8,1% | -14,3% | 0,26x | 2.11x |
| 3 | CNOOC | 52465 | 5,3% | 11,8% | 0,27x | 1,72x |
| 4 | Occidental Petroleum | 48983 | -2,5% | -5,5% | 0,23x | 2.01x |
| 5 | Canadian Natural | 36148 | -0,8% | -1,9% | 0,18x | 2,23x |
| 6 | Anadarko Petroleum | 35350 | -24,5% | -39,0% | 0,19x | 3,73x |
| 7 | Pioneer Natural Resources | 31377 | -5,9% | -14,5% | 0,24x | 1,58x |
| 8 | Devon Energy | 21267 | -101,1% | -110,0% | 0,43x | 4.18x |
| 9 | Apache | 19448 | -19,9% | -26,2% | 0,24x | 3,61x |
| 10 | Zasoby Concho | 19331 | -20,1% | -89,4% | 0,13x | 1,59x |
| 11 | Zasoby kontynentalne | 16795 | -7,3% | -13,2% | 0,17x | 3.20x |
| 12 | Hess | 15275 | -36,2% | -126,6% | 0,17x | 1,97x |
| 13 | Szlachetna energia | 14600 | -10,2% | -28,6% | 0,16x | 2,26x |
| 14 | Olej Marathon | 13098 | -11,9% | -46,0% | 0,14x | 1.77x |
| 15 | Cimarex Energy | 11502 | -16,7% | -34,3% | 0,27x | 1,98x |
źródło: ycharts
- Zwracamy uwagę, że wszystkie spółki naftowo-gazowe wymienione w tabeli mają ujemny zwrot z kapitału własnego.
- Wynika to przede wszystkim ze strat, jakie te firmy ponoszą od 2013 r. Z powodu spowolnienia cyklu surowcowego (ropa).
Ograniczenia ROE
Nawet jeśli wydaje się, że Analiza DuPont nie ma ograniczeń, istnieje kilka ograniczeń analizy DuPont. Spójrzmy -
- Jest tak wiele środków do nakarmienia. Więc jeśli wystąpi jeden błąd w obliczeniach, wszystko pójdzie źle. Ponadto źródło informacji musi być również wiarygodne. Błędne obliczenia oznaczają błędną interpretację.
- Przy obliczaniu wskaźników należy również uwzględnić czynniki sezonowe. W przypadku analizy DuPont należy wziąć pod uwagę czynniki sezonowe, które w większości przypadków nie są możliwe.
ROE Video
Powiązane artykuły -
- Średni koszt całkowity
- Wskaźnik rotacji aktywów
- Wskaźnik rotacji kapitału
- ROIC
