Co to jest stosunek wartości księgowej do rynku?
Stosunek wartości księgowej do wartości rynkowej porównuje wartość księgową kapitału własnego z kapitalizacją rynkową, gdzie wartość księgowa jest wartością księgową kapitału własnego, podczas gdy kapitalizacja rynkowa jest określana na podstawie ceny, po której akcje są przedmiotem obrotu. Oblicza się go poprzez podzielenie bieżącej wartości księgowej kapitału własnego przez wartość rynkową kapitału własnego.
Wyjaśnienie
- Relacja księgowa do wartości rynkowej jest wielokrotnością kapitału. Wielokrotność kapitału zazwyczaj wymaga dwóch danych wejściowych - wartości rynkowej kapitału własnego i zmiennej, do której jest ona skalowana (zysk, wartość księgowa lub przychody). Jak sama nazwa wskazuje, zmienną, do której skalowany jest ten wskaźnik, jest wartość księgowa kapitału własnego.
- Wartość księgowa kapitału własnego, zwana również kapitałem własnym, obejmuje zyski zatrzymane przedsiębiorstwa oraz wszelkie inne korekty księgowe dokonane w celu zaksięgowania kapitału własnego wraz z kapitałem wpłaconym. Wartość księgowa jest oparta na zasadach rachunkowości i ma charakter historyczny.
- Z drugiej strony wartość rynkowa kapitału własnego odzwierciedla oczekiwania rynku co do siły dochodowej spółki i przepływów pieniężnych i jest określana jako iloczyn aktualnej ceny akcji przez łączną liczbę akcji pozostających w obrocie. Bieżąca cena akcji jest łatwo dostępna na giełdzie, na której jest przedmiotem obrotu.
- Wskaźnik daje rzetelne wyobrażenie o tym, czy akcje zwykłe spółki są niedowartościowane, czy przeszacowane. Wskaźnik mniejszy niż 1 (współczynnik 1) można interpretować jako zaniżenie wartości akcji. Jest to jednak tylko prosta analiza i nie jest zalecana (oddzielnie), ponieważ wartość godziwa powinna również uwzględniać przyszłe oczekiwania, których ten wskaźnik nie uwzględnia.
Book to Market Ratio Formula
Stosunek wartości księgowej do wartości rynkowej = wartość księgowa kapitału / wartość rynkowa kapitaługdzie,
- Wartość księgowa kapitału własnego = na podstawie konwencji rachunkowości
- Wartość rynkowa kapitału = kapitalizacja rynkowa (cena * liczba akcji w obrocie)
Przykład stosunku wartości księgowej do rynku
XYZ Inc., spółka notowana na Nasdaq, kosztuje obecnie 11,25 USD za akcję. Firma miała aktywa o wartości księgowej 110 mln USD i wartości księgowej zobowiązań 65 mln USD na koniec 2019 r. Na podstawie niedawnego zgłoszenia na giełdzie i SEC, spółka ma 4 mln akcji w obrocie. Jako analityk, określ współczynnik Book-to-Market dla XYZ i zakładając, że wszystko jest stałe, interpretuje, jak ten wskaźnik wpływa na decyzje inwestycyjne.
Rozwiązanie
Skorzystaj z poniższych danych do obliczenia wskaźnika księgowości do rynku.
Obliczanie wartości księgowej i rynkowej kapitału
- = 110000000–65000000
- Wartość księgowa kapitału własnego = 45000000
- = 11,25 * 4000000
- Wartość rynkowa kapitału = 45000000
Obliczenie można wykonać w następujący sposób,
- = 45000000/45000000
- Wartość księgowa kapitału własnego = 1,00
Gdy cena akcji spadnie do 10 USD -
- = 45000000/40000000
- Wartość księgowa kapitału własnego = 1,13
Obliczenie, gdy cena akcji wzrośnie do 20 USD, można wykonać w następujący sposób:
- = 45000000/80000000
- Wartość księgowa kapitału własnego = 0,56
Interpretacja
- W pierwotnym scenariuszu wskaźnik Book-to-Market pokazuje, że akcje są wycenione uczciwie, ponieważ inwestorzy są gotowi zapłacić dokładnie tyle, ile warte są aktywa netto spółki. Jeśli cena akcji spadnie do 10 dolarów za akcję, wskaźnik wzrośnie do 1,13, co oznacza zaniżenie wartości akcji, inne rzeczy pozostają niezmienne. Należy zauważyć, że wartość księgowa kapitału własnego pozostaje stała.
- Jest bardzo jasne, że inwestorzy wyceniają firmę na 40 milionów dolarów, podczas gdy jej aktywa netto są w rzeczywistości warte 45 milionów dolarów. Ale nie jest konieczne, aby akcje były niedowartościowane i nie należy przeskakiwać do tego wniosku. Wartość rynkowa jest wrażliwa na oczekiwania inwestorów w odniesieniu do przyszłego wzrostu, ryzyka firmy, oczekiwanych wypłat itp. Niższe oczekiwania wzrostu przy niskich wypłatach lub zwiększonym ryzyku mogą uzasadniać tę wielokrotność.
- Jeśli cena akcji wzrośnie do 20 dolarów za akcję, stosunek spadnie do 0,56, co powoduje zawyżenie wartości akcji, inne rzeczy pozostają niezmienne. Inwestorzy wyceniają aktywa netto firmy na 80 mln USD, podczas gdy jej aktywa netto są w rzeczywistości warte 45 mln USD.
- Zwykle inwestorzy interpretują to jako potencjalną oznakę korekty wraz ze spadkiem ceny, która ponownie jest wrażliwa na oczekiwania inwestorów w odniesieniu do podstawowych zmiennych. Wyższe oczekiwania wzrostu, spadek ryzyka i wyższy oczekiwany wskaźnik wypłaty mogą uzasadniać tę wielokrotność i zmniejszać szanse na potencjalną korektę.
Wniosek
Podczas interpretacji współczynnika zawsze zaleca się stosowanie innych podstawowych zmiennych. Tymi fundamentalnymi zmiennymi mogą być stopa wzrostu, zwrot z kapitału, wskaźnik wypłat lub oczekiwane ryzyko w firmie. W dużej mierze wszelkie zmiany tych fundamentalnych zmiennych będą wyjaśniać ten wskaźnik i należy je wziąć pod uwagę przy wnioskach, czy akcje są niedowartościowane lub przewartościowane.
Co więcej, wartość księgowa nigdy nie jest łatwo dostępna. Na przykład, jeśli inwestor chce, aby wskaźnik był 1 lutego 2020 r., Najnowsza wartość księgowa na ten dzień nie będzie dostępna, jeśli nie będzie to koniec kwartału roku obrotowego spółki. Innym powodem, dla którego wskaźnik ten jest mniej wiarygodny, jest sposób ustalania wartości księgowej. Wartość księgowa zwykle pomija wartość godziwą aktywów niematerialnych i potencjał wzrostu zysków, co prowadzi do ryzyka oszacowania niższej wartości księgowej, a tym samym wskaźnika.
W związku z tym współczynnik ten nie ma znaczenia, gdy przedmiotowe przedsiębiorstwa mają ogromne, generowane wewnętrznie wartości niematerialne, takie jak marki, relacje z klientami itp., Które nie mają odzwierciedlenia w wartości księgowej. Dlatego najlepiej nadaje się dla firm posiadających aktywa rzeczowe w księgach, takich jak ubezpieczenia, bankowość, REIT, itp. Stąd przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych konieczne jest uwzględnienie innych wskaźników wraz z bazowymi zmiennymi fundamentalnymi.
