Definicja ryzyka walutowego
Ryzyko walutowe dotyczy ryzyka niekorzystnej zmiany wartości rozliczeniowej transakcji zawartej w walucie innej niż waluta bazowa (waluta krajowa). Ryzyko to wynika ze zmian podstawowych kursów walutowych lub denominowanych kursów walut i jest również nazywane ryzykiem kursowym, ryzykiem walutowym lub ryzykiem walutowym.
Rodzaje ryzyka walutowego
Ryzyko walutowe można podzielić na następujące trzy rodzaje ryzyka:
# 1 - Ryzyko transakcji
W przypadku gdy transakcje biznesowe są zawierane w walucie innej niż waluta macierzysta organizacji, istnieje ryzyko zmiany kursu walutowego w niekorzystnym kierunku od dnia zawarcia transakcji do dnia rozliczenia. Ten rodzaj ryzyka walutowego nazywany jest ryzykiem transakcyjnym. Ryzyko to występuje w przypadku faktycznych i prawdopodobnych transakcji importowych i eksportowych.
# 2 - Ryzyko tłumaczenia
W przypadku gdy organizacja biznesowa ma zagraniczną spółkę zależną, której waluta sprawozdawcza jest inna niż waluta sprawozdawcza spółki dominującej, wówczas dla celów konsolidacji pozycje bilansu jednostki zależnej są przeliczane na walutę sprawozdawczą spółki dominującej w oparciu o obowiązujące standardy rachunkowości. Ryzyko zmiany skonsolidowanej pozycji finansowej i zysków wynikających z kursów walut określa się jako ryzyko przewalutowania. Wyniki z kolei wpływają na ceny akcji. Nazywa się to również ekspozycją księgową.
# 3 - Ryzyko ekonomiczne
Jest to ryzyko zmiany rynkowej prognozy działalności spółki oraz przyszłych przepływów pieniężnych w wyniku zmiany kursów walut. To z kolei wpływa na wartość rynkową firmy. Np. Monopolistyczny produkt firmy zaczyna konkurować z konkurencją, gdy niższy kurs wymiany sprawia, że importowany produkt jest tańszy. Ten rodzaj ryzyka walutowego jest również określany jako ryzyko prognozy.
Kurs zwrotu walut obcych
Kiedy firma inwestuje w papiery wartościowe w walucie innej niż krajowa, wówczas stopa zwrotu jest połączeniem stopy zwrotu w walucie obcej i stopy aprecjacji lub deprecjacji kursu wymiany.
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )Gdzie:
- R H = stopa zwrotu w walucie krajowej lub bazowej
- R F = stopa zwrotu w walucie denominowanej lub obcej
- R ex = stopa aprecjacji lub deprecjacji kursu walutowego
Przykład ryzyka walutowego
Międzynarodowa firma z siedzibą w USA chce zainwestować nadwyżki w wysokości 1 mln USD. To samo może inwestować w amerykańskie obligacje korporacyjne i zarabiać 2,5% rocznie Skarbnik rozważa inną opcję inwestowania tego samego w tureckie obligacje korporacyjne i uzyskania zwrotu w wysokości 20% rocznie. Kurs wymiany wynosi dziś 1 USD = 5 TRY. Po roku kurs wymiany ma wynieść 1 USD = 4,3 TRY. Doradź, która inwestycja jest lepsza.
Rozwiązanie
Tutaj,
- R H = 2,5%
- R F = 20%
R ex = (5 - 4,3) / 5 = 14% (amortyzacja)
Według wzoru,
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )
- = (1 + 20%) * (1 - 14%)
- = 1,2 * 0,86
- = 1,032
R H = 3,2%
Tutaj inwestycja turecka daje zwrot w wysokości 3,2%, ponieważ reszta zwrotu została pochłonięta przez ruch walutowy. W związku z tym inwestycja w TRY powinna być preferowana w stosunku do inwestycji w USD (3,2%> 2,5%).
Zalety ryzyka walutowego
- Wahania kursów walutowych dają szansę na skorzystanie z korzystnych zmian w walucie otwartej pozycji walutowej.
- Dostępność wielu nowych i innowacyjnych produktów zabezpieczających przed ryzykiem.
- Ryzyko można zabezpieczyć, łącząc otwarte pozycje w walutach z takimi samymi lub dokładnie przeciwnymi ruchami walutowymi.
- Elastyczność w zabezpieczaniu ryzyka na rynku giełdowym lub pozagiełdowym rynku pozagiełdowym, ponieważ oba rynki są bardzo płynne.
- Rynki walutowe działają przez całą dobę w jednym lub drugim kraju; w związku z tym zabezpieczenie lub spekulacja są możliwe w dowolnym momencie.
Wady ryzyka walutowego
- Może to spowodować ogromne straty, nawet jeśli nastąpią niewielkie zmiany kursów, przy których otwarta pozycja jest ogromna.
- Zabezpieczanie ryzyka wiąże się z dodatkowymi kosztami.
- Zabezpieczanie skutkuje wymaganiami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego wraz ze zmianą kursów walut.
- Określanie szybkości i rozprzestrzeniania jest złożonym procesem i często jest niejasne.
Ograniczenia ryzyka walutowego
Zasadniczo istnieją dwa ograniczenia ryzyka walutowego.
- Pierwszą z nich jest duża zmienność rynku walutowego, na którą ma wpływ zmiana polityki globalnej i sytuacji gospodarczej. Co więcej, zmiany te są natychmiast odzwierciedlane w kursach wymiany, ponieważ rynki działają przez 24 godziny. Dlatego osoba musi być na palcach, aby spekulować na tym rynku i zarabiać na ryzyku walutowym.
- Po drugie, rzadko można znaleźć idealny żywopłot na rynku. Giełdowe instrumenty pochodne są często standardowe, co skutkuje niepełnym zabezpieczeniem, które nadal stanowi ryzyko. Rynek OTC próbuje rozwiązać ten problem, ale skutkuje zwiększonymi kosztami i ryzykiem kredytowym kontrahenta.
Wniosek
Ryzyko walutowe stanowi zagrożenie i ważne jest, aby zabezpieczyć otwarte ekspozycje. Ale jednocześnie rozsądnie jest aktualizować globalne informacje i czerpać korzyści ze zmienności oferowanej przez rynek walutowy, utrzymując otwarte pozycje w ramach apetytu na ryzyko. Dostępność kilku produktów i całodobowe operacje ułatwiły spekulacje i zabezpieczenia, a także sprawiły, że rynek jest wysoce płynny.
