Co to jest udziały w Private Equity?
Udział w zyskach, zwany także „przeniesieniem”, to udział w zysku uzyskanym przez fundusz private equity lub zarządzającego funduszem przy wyjściu z inwestycji dokonanej przez fundusz. Jest to najważniejsze z całkowitego wynagrodzenia zarządzającego funduszem.
Może to być umowa, która jest zarabiana na każdej transakcji lub na podstawie całego funduszu. Generalnie podział zysków pomiędzy komandytariuszy, inwestorów i komplementariusza, czyli zarządzającego funduszem, wynosi 80:20.
Pamiętaj, że udział w kapitale prywatnym nie jest generowany automatycznie. Zarobi go zarządzający funduszem tylko wtedy, gdy zyski funduszu przekroczą określony zwrot. Ten określony zwrot jest znany jako stopa przeszkody. Jeśli zarządzający funduszem nie będzie w stanie osiągnąć wymaganej stopy zwrotu, nie będzie uprawniony do otrzymania przenoszonych odsetek.
Przykład noszonych odsetek
Przy założeniu, że fundusz private equity ma udział w wysokości 20% dla zarządzającego funduszem i stopę progową wynoszącą 10%. Kiedy Fundusz PE zrealizuje zyski, wówczas zyski te zostaną w pierwszej kolejności przekazane komandytariuszowi, którym jest Inwestorzy. Proces ten będzie powtarzany do czasu, gdy zyski te osiągną łączną wewnętrzną stopę zwrotu w wysokości 10%. Te 10% oblicza się na podstawie kwot kapitału wniesionego przez inwestorów. Wszelkie zyski powyżej i powyżej 10% zostaną podzielone pomiędzy Komplementariusza i Komandytariusza przy zastosowaniu stosunku 20% dla Komplementariusza i pozostałych 80% dla Komandytariusza.
Jak działa Carried Interest?
Aby zrozumieć obliczenia Carried interest in private equity, weźmy inny przykład. Załóżmy, że firma PE, partnerzy ABC Capital, zebrała fundusze w wysokości 1 miliarda USD od inwestorów i partnerów ogólnych. W ramach tego funduszu Inwestorzy wnieśli 950 mln USD, a Menedżer lub komplementariusz wniósł 50 mln USD.
- Zatem 95% zostało wniesione przez komandytariuszy, a 5% przez komplementariusza. Po otrzymaniu kapitału GP kontynuuje inwestycję w różne spółki docelowe, aby osiągnąć zyski.
- Po 5 latach GP wychodzi ze wszystkich inwestycji i otrzymuje łącznie 2,5 miliarda dolarów. W tym scenariuszu partnerzy z ograniczoną odpowiedzialnością otrzymaliby najpierw 1 mld USD, ponieważ byłby to zwrot kapitału.
- Pozostałe 1,5 miliarda dolarów zostanie podzielone pomiędzy LP i GP w stosunku 80:20. Tak więc LP otrzymają 1,2 miliarda dolarów, a 0,3 miliarda dolarów trafi do GP.
- Tak więc GP zarobił 5x (250/50) na zainwestowaniu 50 mln $.
Teraz pamiętaj, że nie wszystkie zyski trafiają do GP. Zyski są dzielone między starszych partnerów, którzy dostają większe ciasto, podczas gdy pozostała część jest rozdzielana między partnerów i innych.
Rachunkowość odsetek
Przyjrzyjmy się teraz, jak odsetki przenoszone są traktowane w księgach rachunkowych. Zgodnie z przepisami o podatku dochodowym udziały w kapitale prywatnym klasyfikuje się jako zyski kapitałowe. Byłyby opodatkowane według stawki podatku od zysków kapitałowych. Jest to korzystna stawka w porównaniu do zwykłej stawki podatkowej. Większość krytyków uważa, że carry powinno być naliczane według zwykłej stawki podatkowej; jednakże jest to sprzeczne z argumentem, że jakikolwiek podwyższony podatek stłumiłby motywację GP do podejmowania tak wysokiego ryzyka i inwestowania w spółki docelowe, aby osiągnąć zyski dla LP.
Istnieją dwa różne poglądy na zrozumienie przenoszenia. Oni są -:
- Carry jest uważany za zysk, który jest przekazywany od inwestora do menedżera. - W tym przypadku nacisk położony jest na formę prawną układu
- Jest to postrzegane jedynie jako wynagrodzenie komplementariusza za wyniki - w tym przypadku nacisk kładzie się na treść ustaleń.
Podejście księgowe opierałoby się na stanowisku przyjętym dla odsetek przenoszonych. Większość firm nadal rozlicza to na zasadzie kasowej jako dystrybucję. Jednocześnie inne fundusze private equity rozliczałyby go na zasadzie memoriałowej. Gdy odsetki te są rozliczane w trybie memoriałowym, saldo odsetek naliczonych należy skorygować po realizacji poczynionych inwestycji, a także po przeszacowaniu dokonanych inwestycji.
Udziały odsetkowe zgodnie z MSSF
Zgodnie z MSSF należałoby wziąć pod uwagę różne standardy rachunkowości. Po pierwsze, powinieneś to określić a -:
- Odpowiedzialność lub
- Dystrybucja
Normy, które należy wziąć pod uwagę, to:
- MSR 32 - Instrumenty finansowe - zgodnie z tym zarządzający funduszem jest traktowany jako usługodawca, a nie jedyny właściciel. Jest więc traktowany zgodnie z modelem zobowiązań, a nie z modelem dystrybucji.
- MSR 37 - Rezerwy, zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe - Zgodnie z zawartą umową odsetki odsetkowe są rozliczane memoriałowo i ewidencjonowane w każdym roku obrotowym. W tym przypadku, umowa po transakcji, stosuje się przepis kaskadowy, w którym wymagana jest stopa zwrotu dla każdej transakcji. Tutaj fundusz ma obowiązek na każdy rok.
Czasami takie odsetki rozliczane są w formie kapitału własnego zamiast w gotówce. W tym scenariuszu transakcję należy traktować zgodnie z postanowieniami MSSF 2 - „Płatności w formie akcji”. Do celów rachunkowości fundusz private equity wycenia należne wynagrodzenie w wartości godziwej otrzymanych usług, a odpowiedni zapis dokonuje się na kapitale własnym. Ogólnie rzecz biorąc, skutkiem byłoby rozmycie kapitału własnego przypisanego komandytariuszom, a na funduszu nie powstanie żadna odpowiedzialność.
Wniosek
Zainteresowanie Private Equity jest zachętą dla komplementariusza do podejmowania przez niego decyzji, by z sukcesem zainwestować pieniądze i osiągać wysokie zyski z pieniędzy komandytariusza. Jest zarabiany przez zarządzającego funduszem tylko wtedy, gdy zyski funduszu przekraczają wymaganą stopę zwrotu.
