Definicja swapów kapitałowych
Swapy kapitałowe definiuje się jako kontrakt pochodny między dwiema stronami, który obejmuje wymianę przyszłych przepływów pieniężnych, z jednym strumieniem pieniężnym (odnogą), określanym na podstawie przepływów pieniężnych opartych na akcjach, takich jak zwrot z indeksu akcji, podczas gdy druga strumień (noga) zależy od przepływów pieniężnych o stałym dochodzie, takich jak LIBOR, Euribor itp. Podobnie jak w przypadku innych swapów w finansach, zmiennymi swapu na akcje są hipotetyczny kapitał, częstotliwość wymiany przepływów pieniężnych oraz czas trwania / termin zamiana.
Przykład działania swapów kapitałowych?
Weźmy pod uwagę dwie strony - Stronę A i Stronę B. Obie strony zawierają wymianę kapitału. Strona A zgadza się zapłacić Stronie B (LIBOR + 1%) od 1 miliona nominalnego kapitału, aw zamian Strona B zapłaci Stronie A zwroty z indeksu S&P z 1 miliona nominalnego kapitału. Przepływy pieniężne będą wymieniane co 180 dni.
- W powyższym przykładzie załóżmy stopę LIBOR na poziomie 5% rocznie i aprecjację indeksu S&P o 10% na koniec 180 dni od rozpoczęcia kontraktu swap.
- Pod koniec 180 dni Strona A zapłaci 1 000 000 USD * (0,05 + 0,01) * 180/360 = 30 000 USD Stronie B. Strona B zapłaci Stronie A zwrot 10% indeksu S&P, tj. 10% * 1 000 000 USD = 100 000 USD.
- Te dwie płatności zostaną zrównane, a strona B zapłaci 100 000 USD - 30 000 USD = 70 000 USD w kwocie netto na rzecz Strony A. Należy zauważyć, że hipotetyczny kapitał nie jest wymieniany w powyższym przykładzie i służy wyłącznie do obliczania gotówki przepływy w terminach wymiany.
- Zwroty z akcji bardzo często przynoszą ujemne zwroty, a w przypadku ujemnych zwrotów z kapitału, płatnik zwrotu z kapitału zamiast płacić swojemu kontrahentowi, otrzymuje ujemny zwrot z kapitału.
W powyższym przykładzie, jeśli zwroty z zapasów byłyby ujemne, powiedzmy -2% za okres odniesienia, wówczas Strona B otrzymałaby 30 000 USD od Strony A (LIBOR + 1% wartości nominalnej), a ponadto otrzymałaby 2% * 1 000 000 USD = 20 000 USD dla ujemnych zwrotów z kapitału. Spowodowałoby to całkowitą wypłatę 50 000 USD ze strony A na rzecz Strony B po 180 dniach od rozpoczęcia kontraktu swapu na akcje.
Zalety swapów kapitałowych
Oto zalety swapów kapitałowych:
- Syntetyczna ekspozycja na akcje lub indeksy akcji - swapy na akcje mogą być wykorzystywane do uzyskania ekspozycji na akcje lub indeksy akcji bez faktycznego posiadania akcji. Forex. Jeśli inwestor, który ma inwestycję w obligacje, może dokonać zamiany akcji, aby tymczasowo skorzystać z ruchów rynkowych bez likwidacji portfela obligacji i inwestowania dochodów z obligacji w akcje lub fundusz indeksowy.
- Unikanie kosztów transakcji - inwestor może uniknąć kosztów transakcyjnych handlu akcjami, dokonując wymiany na akcje i uzyskując ekspozycję na akcje lub indeksy akcji.
- Instrument zabezpieczający - mogą służyć do zabezpieczania ekspozycji na ryzyko kapitałowe. Można je wykorzystać do rezygnacji z krótkoterminowych ujemnych zwrotów z zapasów bez fałszowania ich posiadania. W okresie ujemnego zwrotu z akcji inwestor może zrezygnować z ujemnych zwrotów, a także uzyskać dodatni zwrot z drugiej części swapu (LIBOR, stała stopa zwrotu lub inna stopa referencyjna).
- Dostęp do szerszego zakresu papierów wartościowych - swapy na akcje mogą pozwolić inwestorom na ekspozycję na szerszy zakres papierów wartościowych, niż jest to ogólnie niedostępne dla inwestora. Na przykład - dokonując swapu kapitałowego, inwestor może uzyskać ekspozycję na zagraniczne akcje lub indeksy giełdowe bez faktycznego inwestowania w zagranicznym kraju i może uniknąć skomplikowanych procedur prawnych i ograniczeń.
Wady swapów akcji
Poniżej przedstawiono wady swapów kapitałowych:
- Podobnie jak większość innych innych instrumentów pochodnych, swapy na akcje są w dużej mierze nieuregulowane. Chociaż rządy na całym świecie tworzą nowe przepisy w celu monitorowania rynku OTC instrumentów pochodnych.
- Swapy na akcje, podobnie jak inne kontrakty pochodne, mają daty wygaśnięcia / wygaśnięcia. W związku z tym nie zapewniają otwartej ekspozycji na akcje.
- Swapy kapitałowe są również narażone na ryzyko kredytowe, które nie istnieje, jeśli inwestor inwestuje bezpośrednio w akcje lub indeks giełdowy. Zawsze istnieje ryzyko, że kontrahent nie wywiąże się ze swojego zobowiązania płatniczego.
Wniosek
Swapy kapitałowe służą do wymiany zwrotów z indeksu akcji lub indeksu akcji z innym przepływem pieniężnym (stała stopa procentowa / stopy referencyjne, takie jak praca / lub zwrot z innego indeksu lub akcji). Może być wykorzystany do uzyskania ekspozycji na akcje lub indeksy bez faktycznego ich posiadania. Może być również używany do zabezpieczania ryzyka związanego z inwestowaniem w akcje w okresach ujemnych zwrotów, a także jest wykorzystywany przez inwestorów do inwestowania w szerszy zakres papierów wartościowych.
