Co to jest Transza Junior (dług podporządkowany)?
Transza podporządkowana to rodzaj długu, który jest niezabezpieczony i uważany za bardziej ryzykowny, ale jednocześnie opłaca wysoką stopę procentową i jest pierwszą, która pochłania wszelkie straty narosłe lub zarobione z tytułu wartości papierów wartościowych i jest również nazywana transzami mezzanine.
Wyjaśnienie
Junior Tranche (Debt) - W tym celu oddzielimy te dwa słowa - junior i tranche.
- Słowo „transza” jest używane w finansowaniu strukturyzowanym. „Tranche” to francuskie słowo. A to oznacza „plasterek”, „porcja”.
- Jeśli więc dodamy junior do transzy, otrzymamy znaczenie najniższej transzy papieru wartościowego. To znaczy, kiedy mówimy o niższej transzy; mówimy o najniższej transzy.
Ta najniższa transza jest najbardziej ryzykowna. A jednocześnie płaci najwyższe oprocentowanie, ponieważ akceptuje największe ryzyko.
Jeżeli istnieje jakakolwiek strata na wartości papieru wartościowego, jako pierwsza ją absorbuje niższa transza.
Transze mniejsze są również określane jako transze typu mezzanine. Jeśli porównamy łączną wartość papieru wartościowego z wartością podporządkowanych transz, to podporządkowane transze stanowią tylko 10-20%.
Dlaczego musisz wiedzieć o Junior Tranche?
źródło: reuters.com
Jako inwestor (udziałowiec) musisz wiedzieć o transzach podrzędnych, aby zrozumieć, w jaki sposób i kiedy otrzymasz zapłatę. Transza podporządkowana jest podporządkowaną częścią długu i również jest niezabezpieczona. Tym samym ryzyko jest znacznie większe, a szansa na spłatę pojawia się dopiero po spłacie posiadaczy długu uprzywilejowanego.
Zrozummy to na przykładzie.
Powiedzmy, że firma ogłasza upadłość. Powiedzmy, że nazwa firmy to M Company. Teraz, gdy M Company ogłasza upadłość, firma zostanie postawiona w stan likwidacji, a jej wierzyciele otrzymają spłatę w kolejności uprzywilejowania.
Na tym etapie mamy dwóch wierzycieli dłużnych - wierzyciele uprzywilejowani i wierzyciele podporządkowani (transza podporządkowana).
Po likwidacji Spółki M, wierzyciele uprzywilejowani zostaną spłaceni w pierwszej kolejności. Jeśli po spłacie posiadaczy długu uprzywilejowanego pozostanie coś, w następnej kolejności wypłacona zostanie transza podporządkowana.
Ponieważ ryzyko transzy podporządkowanej jest znacznie wyższe niż w przypadku posiadaczy długu uprzywilejowanego, w celu skompensowania ryzyka transza podporządkowana otrzymuje wyższe oprocentowanie.
Możesz pomyśleć, dlaczego mniejsze transze wiążą się z tak dużym ryzykiem, skoro szanse na wypłatę są zawsze nikłe.
To dlatego, że kiedy dostają zapłatę, dobrze zarabiają, a nawet przed akcjonariuszami firmy. Ponadto, zanim zainwestują w firmę, przeprowadzają analizę due diligence. A jeśli widzą, że firma nie ma wystarczających środków na spłatę posiadaczy długu nadrzędnego, powstrzymują się od inwestowania w tę konkretną spółkę.
W jaki sposób posiadacze długów młodszych przeprowadzają analizę due diligence?
Oczywiste pytanie brzmi: kiedy istnieje tak duże ryzyko i tak mała szansa na spłatę, w jaki sposób posiadacze długów młodszych przeprowadzają należytą staranność.
- Pierwszą rzeczą, na jaką patrzą, zanim zainwestują w firmę, są aktywa ogółem. Gdyby całkowity majątek firmy był ogromny, po likwidacji łatwo by się opłacił. Jeśli suma aktywów firmy nie jest tak duża, unikają inwestowania w firmę. Spojrzenie na łączne aktywa firmy to ich pierwszy filtr.
- Po drugie, patrzą na sumę zobowiązań. Jeśli suma pasywów jest prawie podobna do aktywów ogółem (odkładamy kapitał własny na bok), to nie jest to dobry interes dla posiadaczy długu podrzędnego. Ale dla posiadaczy długu nadrzędnego może to być całkiem niezła okazja.
- Ponadto posiadacze młodszych długów sprawdzają wszystkie inne wskaźniki finansowe firmy, aby upewnić się, że inwestują we właściwą firmę, a ich szanse na sukces są większe.
Gdzie w bilansie rejestrowany jest dług podporządkowany?
Jak już wiesz, podporządkowane transze są spłacane po długu uprzywilejowanym. Oczywiście zostanie to odnotowane w sekcji odpowiedzialności.
Oto jak to jest nagrywane.
- W sekcji zobowiązań bilansu w pierwszej kolejności rejestruje się zobowiązania krótkoterminowe.
- Po zobowiązaniach krótkoterminowych ujmuje się zobowiązania długoterminowe.
- W ramach zobowiązań długoterminowych w pierwszej kolejności ujmuje się długi uprzywilejowane, ponieważ w przypadku upadłości byłyby one spłacane jako pierwsze. Po zarejestrowaniu długów uprzywilejowanych rejestrowane są długi podrzędne.
Dlaczego stosuje się Junior Tranches?
Możesz pomyśleć, że skoro oprocentowanie jest tak wysokie, że firma może zaciągać dług podporządkowany, dlaczego go używają?
Dzieje się tak dlatego, że alternatywa nie jest tak rozsądna z punktu widzenia firmy. Mogą publicznie emitować nowe akcje, ale osłabi to własność firmy. Tak więc, nawet jeśli dług podporządkowany nie jest preferowaną opcją dla firmy, jest o wiele lepszy niż emisja nowych akcji publicznie.
