Co to jest analiza portfela?
Analiza portfela to jeden z obszarów zarządzania inwestycjami, który umożliwia uczestnikom rynku analizę i ocenę wyników portfela (akcje, obligacje, inwestycje alternatywne itp.) W celu pomiaru wyników w ujęciu względnym i bezwzględnym wraz z powiązanym ryzykiem.
Narzędzia używane w analizie portfela
Niektóre z najważniejszych stosowanych wskaźników są następujące:
1) Zwrot za okres utrzymywania
Oblicza całkowity zwrot w okresie utrzymywania inwestycji
Zwrot z okresu utrzymywania = ((Wartość końcowa - wartość początkowa) + Otrzymane dywidendy) / Wartość początkowa
2) Średnia arytmetyczna
Oblicza średnie zwroty z całego portfela
Średnia arytmetyczna = (R1 + R2 + R3 +… + Rn) / n
R - Zwroty poszczególnych aktywów
3) Współczynnik Sharpe'a
Oblicza nadwyżkę zwrotu ponad zwrot wolny od ryzyka na jednostkę ryzyka portfela
Wzór na współczynnik Sharpe'a = (oczekiwany zwrot - stopa zwrotu wolna od ryzyka) / odchylenie standardowe (zmienność)
4) Alfa
Oblicza różnicę między rzeczywistymi zwrotami z portfela a oczekiwanymi zwrotami
Alfa portfela = Rzeczywista stopa zwrotu portfela - oczekiwana stopa zwrotu z portfela
5) Błąd śledzenia
Oblicza odchylenie standardowe nadwyżki zwrotu w stosunku do referencyjnej stopy zwrotu
Wzór błędu śledzenia = Rp-Rb
Rp = Return of Portfolio, Rb - Return on Benchmark
6) Wskaźnik informacji
Oblicza sukces strategii aktywnego menedżera inwestycji, obliczając nadwyżki zwrotów i dzieląc je przez śledzenie błędów
Formuła współczynnika informacji = (R p - R b ) / błąd śledzenia
Rp = Return of Portfolio, Rb - Return on Benchmark
7) Współczynnik Sortino
Oblicza nadwyżkę zwrotu ponad zwrot wolny od ryzyka na jednostkę ujemnych zwrotów z aktywów
Wzór na współczynnik Sortino = (Rp - Rf) / σd
Rp = zwrot portfela, Rf - stopa wolna od ryzyka, σd = odchylenie standardowe ujemnych zwrotów z aktywów
Przykłady analizy portfela
Zrozummy tę koncepcję bardziej szczegółowo za pomocą kilku przykładów, korzystając z tych popularnych narzędzi, o których mowa.
Przykład 1
Ryan zainwestował w portfel akcji, jak omówiono poniżej. Na podstawie tych informacji oblicz zwrot z okresu utrzymywania portfela:
Poniżej znajduje się wzór zwrotu wykorzystania okresu utrzymywania.
Przykład nr 2
- Inwestycja Venus próbuje przeprowadzić analizę portfelową jednego ze swoich funduszy, mianowicie wzrostu 500, przy użyciu określonych mierników wyników. Fundusz ma wskaźnik informacyjny 0,2 i aktywne ryzyko 9%. Fundusze są porównywane z indeksem S&P 500 i mają współczynnik Sharpe'a równy 0,4 przy odchyleniu standardowym 12%.
- Inwestycja Venus zdecydowała się stworzyć nowy portfel, łącząc wzrost 500 i benchmark S&P 500. Kryteria to zapewnienie wskaźnika Sharpe'a na poziomie 0,35 lub więcej w ramach analizy. Venus zdecydował się przeprowadzić analizę portfelową nowo utworzonego portfela za pomocą następującej miary ryzyka:
Współczynnik Sharpe'a
Optymalne aktywne ryzyko nowego portfela = (współczynnik informacji / współczynnik Sharpe'a) * odchylenie standardowe benchmarku S&P 500
Odpowiednio współczynnik Sharpe'a dla nowego portfela = (współczynnik informacji 2 + współczynnik Sharpe'a 2)
Tym samym współczynnik Sharpe'a jest mniejszy niż 0,35 i Venus nie może zainwestować we wspomniany fundusz.
Przykład nr 3
Raven Investments próbuje przeanalizować wyniki portfela dwóch zarządzających funduszami, pana A i pana B.
Inwestycja Raven przeprowadza analizę portfela przy użyciu wskaźnika informacji dwóch zarządzających funduszami, przy czym wyższy wskaźnik informacji jest miarą lepszych wyników.
Poniższe szczegóły wyliczone poniżej służą do pomiaru wskaźnika informacji na potrzeby analizy portfela:
Dzięki wyższemu wskaźnikowi informacji zarządzający funduszem B osiągnął lepsze wyniki.
Kroki do analizy portfela
- # 1 - Zrozumienie oczekiwań inwestorów i cech rynkowych - Pierwszym krokiem przed analizą portfela jest zsynchronizowanie oczekiwań inwestorów i rynku, na którym takie aktywa będą inwestowane. Odpowiednie zsynchronizowanie oczekiwań inwestora z ryzykiem i zwrotem oraz czynnikami rynkowymi pomaga w długiej realizacji celu portfelowego.
- # 2 - Definiowanie strategii alokacji aktywów i wdrażania - jest to proces naukowy charakteryzujący się subiektywnymi uprzedzeniami i konieczne jest zdefiniowanie, jakiego rodzaju aktywa portfel będzie inwestować, jakie narzędzia zostaną użyte do analizy portfela, jakiego rodzaju benchmarku portfel będzie porównywać z częstotliwością takich pomiarów wydajności i tak dalej.
- # 3 - Ocena wyników i wprowadzanie zmian, jeśli jest to wymagane - Po upływie określonego okresu, określonego w poprzednim kroku, wyniki portfela zostaną przeanalizowane i ocenione w celu ustalenia, czy portfel osiągnął określone cele i wymagane są działania naprawcze, jeśli takie były. Uwzględniono także wszelkie zmiany celów inwestorów, aby zapewnić aktualność analizy portfela i kontrolować oczekiwania inwestorów.
Zalety
- Pomaga inwestorom w okresowej ocenie wyników i wprowadzaniu zmian w ich strategiach inwestycyjnych, jeśli taka analiza jest uzasadniona.
- Pomaga to nie tylko w porównaniu portfela z punktem odniesienia dla perspektywy zwrotu, ale także w zrozumieniu ryzyka podjętego w celu uzyskania takiego zwrotu, które umożliwia inwestorom uzyskanie zwrotu skorygowanego o ryzyko.
- Pomaga w dostosowaniu strategii inwestycyjnych do zmieniającego się celu inwestycyjnego inwestora.
- Pomaga oddzielić wyniki poniżej i powyżej wyników, a tym samym umożliwia alokację inwestycji.
Wniosek
Analiza portfelowa jest nieodzowną częścią zarządzania inwestycjami i powinna być przeprowadzana okresowo w celu zidentyfikowania i zaimprowizowania wszelkich zaobserwowanych odchyleń od celu inwestycyjnego. Innym ważnym celem, który zamierza osiągnąć, jest określenie całkowitego ryzyka podejmowanego w celu osiągnięcia pożądanego zwrotu oraz tego, czy podejmowane ryzyko jest współmierne do stopy zwrotu osiągniętego przez inwestora. Krótko mówiąc, jest to złożone zadanie i wymaga profesjonalnej wiedzy i wskazówek, aby miało duży wpływ.
