Definicja walutowych kontraktów terminowych
Kontrakty terminowe na waluty mogą być zwykle określane jako kontrakt, w którym dwie strony zgadzają się wymienić określoną ilość określonej waluty po wcześniej uzgodnionej cenie w określonym dniu. Są przedmiotem obrotu giełdowego i niekoniecznie wiążą się z dostawą waluty bazowej, zamiast tego mogą zostać rozliczone lub odwrócone przed terminem zapadalności.
Rodzaje walutowych kontraktów terminowych
W zależności od rodzaju waluty będącej przedmiotem obrotu i wielkości kontraktu, walutowy kontrakt futures może mieć kilka typów. Najczęściej wymienianymi walutami są euro, dolar amerykański, dolar kanadyjski, funt, frank i jen. W zależności od rozmiaru mogą być standardowe lub pełnowymiarowe, mini lub półwymiarowe i mikro (około jednej dziesiątej standardu).
Specyfika walutowego kontraktu futures
- Dwie strony kontraktu - jedna to kupujący, o którym mówi się, że posiada pozycję długą i zgadza się na zakup określonej ilości waluty w uzgodnionym terminie w przyszłości, druga to sprzedający posiadający pozycję krótką z podstawowym zobowiązaniem do sprzedaży podobnie.
- Wielkość kontraktu - określa ilość waluty.
- Ograniczenia zajmowanej pozycji - aby uniemożliwić spekulantom manipulowanie rynkiem, mogą oni posiadać tylko określoną maksymalną liczbę kontraktów.
- Cena spot i cena kontraktu futures - cena spot to cena bieżąca, natomiast cena futures to cena bieżąca z przyszłą dostawą. Różnica między nimi jest określana jako „podstawa”.
- Wymóg depozytów zabezpieczających:
-
- Depozyt początkowy - kwota wymagana do zawarcia kontraktu futures
- Margines na utrzymanie - minimalna kwota wymagana do utrzymania pozycji
- Zmienny depozyt zabezpieczający - gdy utrzymywany depozyt zabezpieczający spada poniżej wymaganego minimum, różnica jest nazywana zmiennym depozytem zabezpieczającym.
- Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego ma na celu przywrócenie salda rachunku zabezpieczającego do poziomu depozytu zabezpieczającego.
- Rozliczenie może nastąpić poprzez fizyczną dostawę, rozliczenie gotówkowe, rozliczenie prywatne z późniejszym poinformowaniem giełdy lub poprzez zajęcie pozycji odwrotnych.
- Marking to Market - Zyski i straty są obliczane każdego dnia handlowego, a marże są utrzymywane.
Formuła cenowa
Gdzie,
S = kurs spot; (r-rf) = różnica stóp procentowych między walutą krajową i zagraniczną; T = czas
Przykład:
Oblicz cenę 8-miesięcznego kontraktu futures na euro. Stopa wolna od ryzyka w Europie wynosi 12%, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych wynosi 4%. Aktualny kurs wymiany wynosi 0,80 USD / €,
Cena kontraktów futures = 0,80 $ (0,04-0,12 ) 8/12
= 0,66 USD / euro
Formuła obliczania wypłaty
Przykład:
Inwestor jest zdania, że euro umocni się w stosunku do dolarów w ciągu najbliższych pięciu miesięcy i decyduje się zająć pozycję o wartości 500 000 EUR, kupując cztery kontrakty terminowe po 0,78 USD / EUR z początkowym depozytem zabezpieczającym w wysokości 20 000 USD. Obecny kurs spot na rynku wynosi 0,75 $ / €. Biorąc pod uwagę cztery różne scenariusze, obliczenie zysku będzie wyglądało następująco:
- Kupowanie euro - Kurs kasowy po pięciu miesiącach wynosi 0,80 $ / €.
- Kupowanie euro - Kurs spot po pięciu miesiącach wynosi 0,73 $ / €.
- Zakup kontraktów futures - kurs kasowy po pięciu miesiącach wynosi 0,80 $ / €.
- Zakup kontraktów futures - kurs spot po pięciu miesiącach wynosi 0,73 $ / €.
Tabela obliczeń wypłat
Dzień sesyjny
Kategoria traderów, znana również jako day traders, zamyka wszystkie pozycje walutowe futures przed końcem dnia. Obliczenie zysku przedstawiono poniżej:
Gdzie tik można wytłumaczyć najmniejszą zmianą ceny, która może mieć różną wartość w różnych kontraktach.
Na przykład day trader kupuje kontrakty futures na 100 CHF (franka szwajcarskiego) po cenie 1,0345 USD za kontrakt i sprzedaje je po 1,0375 USD za kontrakt. Każdy tick w kontrakcie jest wyceniany na 10 dolarów.
Zalety
- Stały koszt początkowy (depozyt zabezpieczający) - wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego mogą się tymczasowo różnić w niektórych przypadkach, ale przez większość czasu pozostają mniej więcej niezmienione.
- Rynek w wysokim stopniu regulowany - obrót nimi odbywa się głównie na giełdach.
- Brak ryzyka kontrahenta - Obecność izby rozrachunkowej eliminuje ryzyko kontrahenta. Clearinghouse jest kontrahentem każdej ze stron i utrzymuje, że wszystkie zobowiązania powinny być wypełnione.
- Płynny rynek - Rynek walutowych kontraktów terminowych jest bardzo płynny, umożliwiając stronom otwieranie i zamykanie pozycji w razie potrzeby.
- Ze względu na surowe przepisy nie ma ukrytych kosztów.
Niedogodności
- Niższe koszty wejścia mogą prowadzić do tworzenia wielu przyszłych umów przez tę samą stronę, co jest jednak nieco złagodzone przez obecność organu regulacyjnego.
- Dla początkujących mogą być nieco trudne do zrozumienia.
- Strony nie mogą skorzystać na korzystnym wzroście cen.
Ograniczenia
- Kontrakty terminowe na waluty nie mogą być dostosowywane w celu dostosowania do wielkości kontraktów innych niż standardowe.
- Spekulacje, które nie są oparte na szczegółowej analizie, mogą skutkować potencjalnie ogromnymi stratami.
Wniosek
Kontrakty terminowe na waluty, czasami określane również jako finansowe instrumenty pochodne na giełdę, są przedmiotem obrotu na wielu giełdach na całym świecie. Największy wolumen takich transakcji odnotowano na Chicago Mercantile Exchange. Zaangażowanie giełd i izb rozliczeniowych chroni strony przed ewentualnymi stratami.
Proces markowania według wartości rynkowej jest również wykonywany codziennie, dzięki czemu strony nigdy nie znikają z pola widzenia. Mówi się również, że kontrakty terminowe na waluty mają bardzo symetryczne wypłaty, co czyni je bezpieczną przystanią dla spekulantów, którzy najczęściej używają ich do obstawiania zakładów na ruch jednej waluty względem drugiej.
