Jaki jest okres zwrotu z rabatem?
Zdyskontowany okres zwrotu odnosi się do okresu wymaganego do odzyskania początkowych nakładów pieniężnych i jest obliczany poprzez zdyskontowanie przepływów pieniężnych, które mają zostać wygenerowane w przyszłości, a następnie zsumowanie wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych, w przypadku gdy dyskontowanie odbywa się na podstawie średniego ważonego kosztu kapitału lub wewnętrznej stopy zwrotu.
Formuła zdyskontowanego okresu zwrotu
Zdyskontowany okres zwrotu = rok przed wystąpieniem zdyskontowanego okresu zwrotu + (skumulowane przepływy pieniężne w roku przed odzyskaniem / zdyskontowane przepływy pieniężne w roku po odzyskaniu)
Z perspektywy budżetowania kapitałowego ta metoda jest znacznie lepsza niż prosty okres zwrotu.
W tej formule są dwie części.
- Pierwsza część to „rok przed wystąpieniem okresu”. Jest to ważne, ponieważ biorąc poprzedni rok, możemy uzyskać liczbę całkowitą.
- Kolejna część to podział na skumulowane przepływy pieniężne w roku przed odzyskaniem i zdyskontowane przepływy pieniężne w roku po odzyskaniu. Celem tej części jest ustalenie, jaka część pozostaje jeszcze do odzyskania.
Przykład
Funny Inc. chciałoby zainwestować 150 000 dolarów w projekt jako inwestycję początkową. Firma spodziewa się wygenerować 70 000 USD w pierwszym roku, 60 000 USD w drugim i 60 000 USD w trzecim. Średni ważony koszt kapitału wynosi 10%. Dowiedz się o zdyskontowanym okresie zwrotu z inwestycji Funny Inc.
Pójdziemy krok po kroku.
Najpierw ustalimy aktualną wartość przepływu środków pieniężnych.
Spójrzmy na obliczenia.
Zwróć uwagę na wzór na wartość bieżącą - PV = FV / (1 + i) n
- Rok 0: - 150 000 USD / (1 + 0,10) 0 = 150 000 USD
- Rok 1: 70 000 USD / (1 + 0,10) 1 = 63636,36 USD
- Rok 2: 60 000 USD / (1 + 0,10) 2 = 49 586,78 USD
- Rok 3: 60 000 USD / (1 + 0,10) 3 = 45078,89 USD
Teraz obliczymy skumulowane zdyskontowane przepływy pieniężne -
- Rok 0: - 150 000 USD
- Rok 1: - 86 363,64
- Rok 2: - 36 776,86
- Rok 3: 8302,03 USD
Zdyskontowany okres zwrotu = rok przed wystąpieniem zdyskontowanego okresu zwrotu + (skumulowany przepływ środków pieniężnych w roku przed odzyskaniem / Zdyskontowany przepływ środków pieniężnych w roku po odzyskaniu)
= 2 + (36,776,86 USD / 45078,89 USD) = 2 + 0,82 = 2,82 lat.
Przykład nr 2
Projekt ma wypływ gotówki w wysokości 30 000 USD z rocznymi wpływami pieniężnymi w wysokości 6000 USD, więc obliczmy zdyskontowany okres zwrotu, w tym przypadku zakładając, że WACC firm wynosi 15%, a czas trwania projektu wynosi 10 lat.
| Rok | Przepływ gotówki | Współczynnik wartości bieżącej @ 15% | Wartość bieżąca przepływów pieniężnych | Skumulowana wartość bieżąca przepływów pieniężnych |
| 1 | 6000 $ | 0.870 | 5220 $ | 5220 $ |
| 2 | 6000 $ | 0,756 | 4536 $ | 9 756 $ |
| 3 | 6000 $ | 0.658 | 3948 $ | 13 704 $ |
| 4 | 6000 $ | 0,572 | 3.432 $ | 17.136 $ |
| 5 | 6000 $ | 0,497 | 2982 $ | 20 118 $ |
| 6 | 6000 $ | 0,432 | 2,592 $ | 22 710 $ |
| 7 | 6000 $ | 0.376 | 2256 USD | 24 966 $ |
| 8 | 6000 $ | 0.327 | 1962 $ | 26 928 $ |
| 9 | 6000 $ | 0,284 | 1 704 $ | 28 632 $ |
| 10 | 6000 $ | 0.247 | 1482 $ | 30 114 $ |
W tym przypadku skumulowane przepływy pieniężne wynoszą 30 114 USD w 10- tym roku, a więc okres zwrotu wynosi ok. 10 lat
Ale jeśli obliczysz to samo w prostym okresie zwrotu, okres zwrotu wynosi 5 lat (30000 USD / 6000 USD)
Należy pamiętać, że wraz ze wzrostem stopy dyskontowej zwiększa się zniekształcenie między prostą stopą zwrotu a okresem zdyskontowanego zwrotu. Pozwólcie, że wyjaśnię to dalej. Weźmy stopę dyskontową 10% z powyższego przykładu i obliczmy zdyskontowany okres zwrotu.
| Rok | Przepływ gotówki | Współczynnik wartości bieżącej @ 10% | Wartość bieżąca przepływów pieniężnych | Skumulowana wartość bieżąca przepływów pieniężnych |
| 1 | 6000 $ | 0,909 | 5 454 $ | 5 454 $ |
| 2 | 6000 $ | 0.826 | 4956 USD | 10 410 |
| 3 | 6000 $ | 0,751 | 4506 USD | 14 916 $ |
| 4 | 6000 $ | 0.683 | 4098 $ | 19 014 $ |
| 5 | 6000 $ | 0.621 | 3726 $ | 22 740 $ |
| 6 | 6000 $ | 0,564 | 3 384 $ | 26 124 USD |
| 7 | 6000 $ | 0,513 | 3 078 $ | 29,202 $ |
| 8 | 6000 $ | 0,466 | 2 796 $ | 31 998 $ |
| 9 | 6000 $ | 0,424 | 2,544 $ | 34,542 $ |
| 10 | 6000 $ | 0,385 | 2310 $ | 36 852 $ |
W tym przypadku stopa dyskontowa wynosi 10%, a zdyskontowany okres zwrotu wynosi około 8 lat, podczas gdy zdyskontowany okres zwrotu wynosi 10 lat, jeśli stopa dyskontowa wynosi 15%. Ale prosty okres zwrotu w obu przypadkach wynosi 5 lat. Oznacza to, że wraz ze wzrostem stopy dyskontowej wzrasta różnica w okresach zwrotu zdyskontowanego okresu płatności i prostego okresu zwrotu.
| Przecena | Prosty zwrot (a) | Zdyskontowany zwrot (b) | Różnica w okresie zwrotu (b) - (a) |
| 10% | 5 lat | 8 lat | 3 lata |
| 15% | 5 lat | 10 lat | 5 lat |
Mam nadzieję, że dobrze zrozumieliście, czym jest okres zwrotu i okres zdyskontowanego zwrotu. Weźmy więcej przykładów, aby lepiej zrozumieć tę koncepcję.
Przykład nr 3
Firma chce wymienić swoją starą maszynę półautomatyczną na nową w pełni automatyczną. Na rynku dostępne są dwa modele (Model A i Model B) w cenie 5,00 000 USD każdy. Wartość odzysku starej maszyny wynosi 1,00 000 USD. Narzędzia istniejących maszyn, które można wykorzystać, to zakupiony przez firmę model A, a dodatkowe narzędzia do zakupu to tylko 1,00 000 USD. Jednak w przypadku, gdy firma kupi model B, wówczas wszystkie istniejące media będą musiały zostać wymienione, a nowe media kosztują 200 000 USD, a wartość odzysku starych mediów wynosi 20 000 USD. Oczekiwane przepływy pieniężne są następujące, a stopa dyskontowa wynosi 15%
| Rok | |||
| ZA | b | ||
| 1 | 1,00 000 $ | 2,00 000 $ | |
| 2 | 150 000 $ | 210 000 $ | |
| 3 | 1,80 000 $ | 1,80 000 $ | |
| 4 | 2,00 000 $ | 1,70 000 USD | |
| 5 | 1,70 000 USD | 40 000 $ | |
| Oczekiwana wartość odzysku | 50 000 $ | 60 000 $ | |
Wydatki w roku inwestycji (rok zerowy)
| Dane szczegółowe | ZA | b |
| Koszt maszyny | 5,00 000 $ | 5,00 000 $ |
| Koszt mediów | 1,00 000 $ | 2,00 000 $ |
| Odzysk starej maszyny | (1,00 000 USD) | (1,00 000 USD) |
| Odzysk starej maszyny | - | (20 000 USD) |
| Razem Exp | 5,00 000 $ | 5,80 000 USD |
| Rok | Współczynnik wartości bieżącej @ 15% | Maszyna A | Maszyna B | ||||
| Wpływy pieniężne | Wartość bieżąca przepływów pieniężnych | Skumulowana wartość bieżąca przepływów pieniężnych | Wpływy pieniężne | Wartość bieżąca przepływów pieniężnych | Skumulowana wartość bieżąca przepływów pieniężnych | ||
| 0 (jak obliczono powyżej) | 1,00 | 500 000 $ | 500 000 $ | 500 000 $ | 580 000 $ | 580 000 $ | 580 000 $ |
| 1 | 0.87 | 100 000 $ | 87 000 $ | 87 000 $ | 200 000 $ | 174 000 $ | 174 000 $ |
| 2 | 0,76 | 150 000 $ | 114 000 $ | 201 000 $ | 210 000 $ | 159 600 $ | 333 600 $ |
| 3 | 0.66 | 180 000 $ | 118 800 $ | 319 800 $ | 180 000 $ | 118 800 $ | 452 400 USD |
| 4 | 0.57 | 200 000 $ | 114 000 $ | 433 800 $ | 170 000 $ | 96 900 $ | 549 300 $ |
| 5 (w tym wartość odzysku 50 000 USD dla Macha A i 60 000 USD dla Macha B) | 0,50 | 170000 $ + 50 000 $ | 110 000 $ | 543 800 $ | 100 000 $ | 50 000 $ | 599,300 $ |
W takim przypadku zdyskontowany zwrot z tytułu Maszyny A jest następujący…
Maszyna A zarabia 4,33 800 USD pod koniec 4 roku, a tylko 66 200 USD (50000- 433800 USD) musi otrzymać w roku 5. Tak więc zwrot kosztów wynosi…
4 lata + (66200/110 000) = 4,6 lat
Maszyna B zarabia 5,49 300 USD na koniec 4 roku, a tylko 30 700 USD (5,80 000–5 49 300 USD) musi otrzymać w roku 5. Tak więc zwrot kosztów wynosi…
4 lata + (30,700/50 000) = 4,6 lat
Zdyskontowany zwrot w obu przypadkach jest taki sam.
Obliczanie zdyskontowanego okresu zwrotu w programie Excel
Zróbmy teraz ten sam przykład powyżej w programie Excel.
To jest bardzo proste. Musisz podać dwa dane wejściowe skumulowanego przepływu środków pieniężnych w roku przed odzyskaniem i zdyskontowanego przepływu środków pieniężnych w rok po odzyskaniu. Możesz łatwo obliczyć okres w dostarczonym szablonie.
Użytkowanie i znaczenie
- Zdyskontowany okres zwrotu jest lepszą opcją do obliczenia, ile czasu projekt odzyskałby swoją początkową inwestycję; ponieważ w prostym okresie zwrotu nie uwzględnia się wartości pieniądza w czasie.
- Nie można go nazwać najlepszym sposobem na ustalenie okresu zwrotu.
- Ale z punktu widzenia budżetowania kapitałowego i dokładności metoda ta jest znacznie lepsza niż prosty okres zwrotu; ponieważ w prostym okresie zwrotu nie uwzględnia się wartości pieniądza w czasie i kosztu kapitału.
- Wielu menedżerów przeniosło swoją uwagę z prostego okresu zwrotu na okres zdyskontowanego zwrotu, aby znaleźć dokładniejsze oszacowanie stażu pracy w celu odzyskania początkowych inwestycji ich firm.
Kalkulator okresu zwrotu z rabatem
Możesz użyć następującego kalkulatora
| Rok przed wystąpieniem zdyskontowanego okresu zwrotu | |
| Skumulowany przepływ środków pieniężnych w roku przed odzyskaniem | |
| Zdyskontowany przepływ środków pieniężnych w roku po odzyskaniu | |
| Formuła zdyskontowanego okresu zwrotu = | |
| Formuła zdyskontowanego okresu zwrotu = | Rok przed wystąpieniem zdyskontowanego okresu zwrotu + |
|
|||||||||
|
