Definicja usuwania zasobów
Asset Stripping to proces sprzedaży aktywów firmy w celu wygenerowania dywidendy dla akcjonariuszy. Dzieje się tak głównie wtedy, gdy wartość firmy jako całości jest mniejsza niż łączna wartość aktywów. Inwestorzy generują więc zysk, sprzedając aktywa indywidualnie i generując dywidendę dla akcjonariuszy.
Wyjaśnienie
Usuwanie aktywów odbywa się głównie na niedowartościowanych firmach. Kiedy inwestor widzi, że firma jest niedowartościowana na rynku, próbuje wycenić aktywa rzeczywiste firmy na rynku. Po ustaleniu wartości aktywów i widać, że wartość poszczególnych aktywów jest warta więcej niż cała firma. Następnie kupują niedowartościowaną spółkę i indywidualnie sprzedają aktywa na rynku. Środki pieniężne uzyskane ze sprzedaży są przekazywane akcjonariuszom jako dywidenda specjalna.
Historia
Carl Ichan, Victor Posner i Nelson Peltz byli inwestorami w latach 70. do 80. Rozpoczęli usuwanie aktywów jako praktykę generującą zysk. Carl Icahn dokonał wrogiego przejęcia „Trans World Airlines” w 1985 roku i sprzedał swoje aktywa, aby spłacić długi wynikające z przejęcia.
Jak działa rozbiórka zasobów?
- Krok 1 : Firmy private equity zaangażowane w praktyki w zakresie usuwania aktywów poszukują niedowartościowanych spółek z silną bazą aktywów. Firmy mogą być niedowartościowane z powodu braku dobrego zarządzania lub z innych powodów.
- Krok 2 : Firma Private Equity szuka rynku, na którym może rozsądnie sprzedać aktywa. Aktywa można sprzedać po wyższej wartości, gdy znajdziesz strategicznego kupca, co oznacza osobę poszukującą określonego zasobu do produkcji.
- Krok 3 : ustalana jest wartość aktywów na rynku, wtedy jeśli wartość aktywów przewyższa wartość firmy jako całości, rozpoczyna się proces przejęcia firmy
- Krok 4 : Większość transakcji przejęcia odbywa się poprzez emisję długu. Nazywa się to wykupem lewarowanym.
- Krok 5 : Po zakupie firmy aktywa są sprzedawane strategicznym nabywcom, a wygenerowane pieniądze są wykorzystywane na spłatę zadłużenia, a reszta jest wypłacana udziałowcom w formie specjalnej dywidendy.
Przykład usuwania aktywów
Firma A ma pięć różnych rodzajów działalności. Ze względu na obecny zły scenariusz gospodarczy spowodowany przez COVID-19, firma notuje poniżej swojej wartości księgowej. Firma private equity, która zajmuje się usuwaniem aktywów, zaczyna oceniać działalność firmy. Okazało się, że wartość firmy wynosi obecnie 400 mln USD, ale każda firma osobno może zostać sprzedana za 150 mln USD, gdy strach przed COVID-19 minie. Tak więc firma private equity przejęła niedoszacowaną firmę za 400 milionów dolarów.
Rozwiązanie
Kiedy COVID-19 się skończy i rynek się odrodzi, firma private equity będzie sprzedawać pojedyncze firmy po 150 mln USD każda.
Całkowita cena sprzedaży = 150 mln USD * 5 (ponieważ istnieje pięć firm i każda może zostać sprzedana za 150 USD
= 750 mln USD
Zysk = cena sprzedaży - cena zakupu
- = 750 mln USD - 400 mln USD
- = 350 USD
Procent zysku = (zysk / inwestycja początkowa) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87,5 %
Tak więc firmy private equity osiągają ogromne zyski poprzez usuwanie aktywów. Głównym wyzwaniem jest znalezienie potencjalnego nabywcy aktywów. Firmy typu private equity zajmują się tego typu biznesem od dłuższego czasu, dzięki czemu mają kontakty na całym świecie i łatwiej jest im sprzedać aktywa za rozsądną cenę.
Możliwości
Większość firm Private Equity zajmuje się usuwaniem aktywów; nieustannie szukają celów. Nie wszystkie firmy na rynku są efektywnie zarządzane. Niektóre firmy są zarządzane nieefektywnie. Oznacza to, że zasoby nie są wykorzystywane w optymalny sposób. Gdy dana firma nie zarządza odpowiednio aktywami, handluje poniżej ich wartości księgowej. W trudnych warunkach ekonomicznych, takich jak COVID-19, firmy są zwykle poważnie niedowartościowane, co jest doskonałą okazją do Strippingu aktywów. Niedowartościowane firmy będą kupowane, a następnie sprzedawane po części z większym zyskiem, gdy sytuacja gospodarcza się poprawi.
Implikacje
Po usunięciu aktywów sprzedaje się głównie aktywa, które mają wartość ekonomiczną. Jeśli więc firma traci swoje aktywa ekonomiczne, osłabia to firmę, ponieważ firma traci swoje aktywa, więc firmie trudno jest zaciągnąć więcej długów za pomocą zabezpieczeń. Firma zostaje osłabiona, więc obciążenia zadłużenia rosną, ponieważ firma jest teraz narażona na upadłość.
Krytyka
- Usuwanie aktywów rozbija firmę na kilka części, tworząc w ten sposób bezrobocie. Pracownicy tracą pracę, gdy części są sprzedawane różnym nabywcom
- To strata dla gospodarki, bo firma mogłaby się odwrócić przy odpowiednim zarządzaniu i przy zmianie gospodarki, ale w wyniku sprzedaży aktywów traci na wartości i powoli bankrutuje
Zalety
- Akcjonariusze, którzy ucierpieli z powodu niskiej ceny akcji, odzyskują pieniądze w formie specjalnej dywidendy
- Likwidacja aktywów jest zagrożeniem dla niewłaściwie zarządzanych firm. Dlatego menedżerowie mają tendencję do efektywnego wykorzystywania aktywów i optymalnego zarządzania firmami, aby uchronić się przed takimi sytuacjami.
Wniosek
Obecnie usuwanie aktywów odbywa się głównie przez firmy private equity. To dobry sposób na generowanie zysku dla inwestorów, ale niszczy cel. Dlatego w wielu krajach przed zastosowaniem takich strategii należy przestrzegać przepisów rządowych.
