Parytet stóp procentowych - definicja, wzór, jak obliczać?

Co to jest parytet stóp procentowych?

Parytet stóp procentowych to koncepcja, która łączy rynkową stopę procentową ze stopami procentowymi kraju i stwierdza, że ​​jeśli waluty są w równowadze, nie można wykorzystać okazji do osiągnięcia zysków tylko poprzez wymianę pieniędzy. Podstawową koncepcją jest to, że zwroty z inwestowania w różne waluty powinny być niezależne od stóp procentowych w kraju. W związku z tym na rynkach walutowych nie będzie możliwości arbitrażu - inwestorzy nie mogą dążyć do osiągnięcia zysków na różnicy między stopami procentowymi, wykorzystując walutę jako aktywo lub sposób inwestowania.

Wyjaśnienie

• Mówiąc najprościej - osoba, która inwestuje w kraju krajowym, a następnie dokonuje konwersji na inne waluty lub inna, która dokonuje konwersji na inne waluty i inwestuje na rynku międzynarodowym, przyniesie taki sam zwrot, biorąc pod uwagę wszystkie inne czynniki jako stałe.
• Są dwojakiego rodzaju - niezabezpieczony i objęty parytet stóp procentowych. Pierwsza z nich ma miejsce, gdy nie ma kowenantów dotyczących terminowej stopy procentowej, a parytet jest zależny tylko od oczekiwanej stopy kasowej. Ten ostatni ma z góry ustalony kontrakt związany z terminową stopą procentową. Mówiąc prościej, prognozujemy stawki w pozycji niepokrytej, podczas gdy dzisiaj zamykamy stawki w pozycji osłoniętej.

Formuła parytetu stóp procentowych

Liczbowo parytet stóp procentowych można podać jako -

Kurs Forward (Fo) = Kurs Spot (So) X (1 + Oprocentowanie A) n / (1 + Oprocentowanie B) n

Można go również zapisać jako -

Kurs Forward (Fo) / Kurs Spot (So) = X (1 + Oprocentowanie A) n / (1 + Oprocentowanie B) n

Z równania wynika, że ​​terminowy kurs walutowy (Fo) powinien być równy kursowi kasowemu (So) pomnożonemu przez stopę procentową kraju A (kraj macierzysty) podzieloną przez stopę procentową kraju B (obcego). Luka między Fo i So nazywana jest swapem. Jeśli różnica jest dodatnia, określa się ją jako premię terminową; i odwrotnie, ujemna różnica nazywana jest rabatem terminowym.

W przypadkach, gdy parytet stóp procentowych utrzymuje się na dobrym poziomie, nie jest możliwe stworzenie możliwości arbitrażu / zysku poprzez pożyczenie waluty A, przeliczenie na walutę B, a następnie w przyszłości z powrotem na walutę krajową.

Przykłady

Przykład 1

Załóżmy, że kurs kasowy wynosi 1,13 USD / EUR, stopa procentowa USD 2% i stopa procentowa EUR 3%. Jaki będzie kurs Forward po roku?

Rozwiązanie

Wykorzystaj poniższe dane do obliczenia kursu walutowego -

Obliczenie kursu walutowego Forward można wykonać w następujący sposób -

• = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1

Kurs Forward wyniesie -

• Kurs Forward = 1,119

Podobnie możemy obliczyć kurs walutowy forward na rok 2 i 3

Przykład nr 2

Załóżmy, że kurs kasowy USD do CAD wynosi 1,25, a roczny kurs terminowy wynosi 1,238. Teraz oprocentowanie dla USD wynosi 4%, podczas gdy dla CAD tylko 3%. Gdyby IRP miał się utrzymać na poziomie true, oznaczałoby to - 1,2380 / 1,2500 powinno być równe 1,03 / 1,04, co w obu przypadkach okazuje się wynosić około 0,99, co potwierdza ważność parytetu stóp procentowych.

Przykład nr 3

Idąc krok dalej, załóżmy, że osoba A inwestuje 1000 USD rocznie. Istnieją dwa scenariusze - jeden, w którym możemy zainwestować w EUR i zamienić je na USD pod koniec pierwszego lub drugiego roku, gdzie możemy teraz przeliczyć na USD i zainwestować w USD. Załóżmy, że tak = 0,75 EUR = 1 USD, oprocentowanie w EUR wynosi 3%, a USD to 5%.

Scenariusz 1

Jeśli oprocentowanie w EUR wynosi 3%, A może zainwestować 1000 USD lub 750 EUR (przy kursie walutowym) po 3%, co daje zysk netto w wysokości 772,50 USD.

Scenariusz 2

W przeciwnym razie A może zainwestować w 1000 USD, a następnie zamienić ten zwrot na zysk netto. Fo = 0,75 (So) X 1,03 (waluta krajowa) / 1,05 (waluta obca) = 0,736

Teraz 1000 USD przy 5% daje 1050 USD, które można przeliczyć na EUR, używając 0,736, a nie 0,75 jako kursu konwersji.

W związku z tym 1050 USD = 1050 USD x 0,736, co daje zysk netto w wysokości około 772,50 USD.

Znaczenie i implikacje

• Parytet stóp procentowych ma znaczenie ze względu na to, że jeśli relacja nie układa się dobrze, istnieje możliwość osiągnięcia nieograniczonego zysku poprzez pożyczanie i inwestowanie w różnych walutach w różnych momentach, co określa się mianem arbitrażu.
• Jeśli rzeczywisty kurs terminowy jest większy niż wyliczony kurs parytetu stóp procentowych - można pożyczyć pieniądze, przeliczyć je po kursie spot i zainwestować na rynku zagranicznym po ich stopach procentowych. W terminie zapadalności można go z powrotem przekonwertować na walutę krajową ze stałym pewnym zyskiem, ponieważ cena zablokowana jest większa niż cena obliczona. Technicznie rzecz biorąc, każdy i każdy zarobiłby pieniądze, pożyczając fundusze i inwestując na różnych rynkach - co nie jest praktyczne i nie sprawdza się w prawdziwym świecie.
• Parytet stóp procentowych można również wykorzystać do określenia wzoru / oszacowania kursu wymiany walut w przyszłości. Na przykład, jeśli stopa procentowa kraju ojczystego rośnie, utrzymując stopę procentową kraju obcego na stałym poziomie - możemy spekulować, że waluta krajowa zyska na wartości w stosunku do waluty obcej. Odwrotna sytuacja ma miejsce, gdy spadają stopy procentowe w kraju ojczystym.
• To powiedziawszy, teza wciąż jest krytykowana za przyjęte założenia. Model zakłada, że ​​można inwestować w dowolny fundusz i walutę dostępną na rynku, co nie jest praktyczne i realistyczne. Ponadto, gdy nie ma możliwości zabezpieczenia kontraktów futures / forward, niepokryty IRP pozostaje nieważny.