Co to jest współczynnik Plowback?
Wskaźnik Plowback zwany także wskaźnikiem retencji, to stosunek pozostałej kwoty po wypłacie dywidendy do dochodu netto spółki. Spółka, która wypłaci 20 mln USD dywidendy ze 100 mln USD dochodu netto, ma wskaźnik zwrotu pługu równy 0,8
Wskaźnik ten jest wskaźnikiem ilości zysku zatrzymanego w przedsiębiorstwie zamiast wypłaconego inwestorom. Generalnie reprezentuje część zysków zatrzymanych, które mogły zostać podzielone w formie dywidend. Na przykład firma, której wartość Plowback wynosi powiedzmy 1,5%, wskazuje, że dywidenda została wypłacona bardzo mniej lub wcale, a większość zysków została zatrzymana na rozwój działalności.
Od dołu zauważamy, że Amazon i Google mają 100% Plowback (zachowują 100% zysku na reinwestycje), podczas gdy Colgate Plowback wynosi 38,22% w 2016 r.
Formuła współczynnika Plowback
Wskaźnik ten jest przeciwieństwem współczynnika wypłaty dywidendy obliczonego jako:
1 - (Roczna dywidenda na akcję / Zysk na akcję)
Załóżmy, że spółka „A” zaraportowała 10 dolarów zysku na akcję i zdecydowała się wypłacić 2 dolary dywidendy. Przy powyższym współczynniku wypłata dywidendy wynosi: 2 USD / 10 USD = 20%
Oznacza to, że firma „A” rozdzieliła 20% swojego dochodu w postaci dywidend, a resztę ponownie zainwestowała w spółkę, tj. 80% pieniędzy zostało zwrócone firmie. A zatem,
Formuła Plowback = 1 - (2 USD / 10 USD) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%
Ta formuła wskazuje, ile zysku jest ponownie inwestowane w rozwój firmy, zamiast rozdzielać je jako zwrot dla inwestorów.
- Po wyższym Plowback zwykle następują szybko rozwijające się i dynamiczne przedsiębiorstwa, które wierzą w dobrą koniunkturę gospodarczą i trwałe okresy wysokiego wzrostu.
- Dojrzałe biznesy zazwyczaj przyjmują niższy poziom orki, co wskazuje na wystarczający poziom gotówki i możliwości trwałego wzrostu gospodarczego.
Wpływ
Wielkość wskaźnika orki przyciągnie różnego rodzaju klientów / inwestorów.
- Inwestorzy zorientowani na dochody oczekiwaliby niższego pługa, ponieważ sugeruje to akcjonariuszom duże możliwości dywidendy.
- Inwestorzy zorientowani na wzrost będą preferować wysoki poziom odroczenia, co oznacza, że firma / firma ma rentowne wewnętrzne wykorzystanie swoich zysków. To z kolei spowodowałoby wzrost cen akcji.
Kiedy wskaźnik plowback jest bliski 0%, istnieje duże prawdopodobieństwo, że firma nie byłaby w stanie utrzymać obecnego poziomu wypłat dywidend, ponieważ przekazuje wszystkie zwroty inwestorom. W związku z tym nie są dostępne wystarczające środki pieniężne na pokrycie wymogów kapitałowych przedsiębiorstwa.
Jedną z kluczowych kwestii związanych z pługiem jest to, że zysk na akcję niekoniecznie odpowiada przepływowi pieniężnemu na akcję, więc kwota gotówki do wypłaty jako dywidendy nie zawsze odpowiada liczbie zarobków. Oznacza to, że rada dyrektorów może nie zawsze mieć dostępne środki pieniężne na wypłatę dywidend, które są wskazywane przez wartość EPS.
- Należy zwrócić uwagę, że wybór metod księgowania może mieć również wpływ na wskaźnik wypłaty dywidendy, a tym samym również na wskaźniki Plough-back. Na przykład metody amortyzacji stosowane przez firmę mogą mieć ogólny wpływ. Metoda liniowa (SLM) rejestruje większą kwotę amortyzacji w porównaniu z metodami redukcji salda (RBM), co ma ogólny wpływ na wskaźniki dywidendy. Niezwykle niski poziom pługa w czasie może zwiastować spadek dywidend, gdy firma napotka zapotrzebowanie na gotówkę.
Rozważmy inny przykład, porównując 2 firmy za pomocą formuły plowback dla lepszego zrozumienia:
| Firma „A” Firma „B” |
| EPS za poprzedni rok 3,5 USD 8,5 USD |
| Dywidendy wypłacone w poprzednim roku na akcję 3,0 USD 1,5 USD |
| Przemysł Utilities Technology |
| Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej Dodatnie Ujemne |
Odpowiedź:
Plowback dla firmy „A” = (dywidenda / EPS) = 3,0 USD / 3,5 USD = 85,71%
Plowback dla firmy `` B '' = 1,5 USD / 8,5 USD = 17,65%
Porywacz firmy „A” sugeruje, że walczyli oni o znalezienie jakichkolwiek dochodowych możliwości. Być może firma nie ma w tej chwili wielu możliwości i dlatego rozsądną część swoich zysków będzie rozdzielać w postaci dywidend. Może to być również tymczasowa taktyka, aby zadowolić wielu obecnych akcjonariuszy i podnieść cenę akcji w najbliższej przyszłości.
W odniesieniu do firmy „B” niższy poziom Plowback i ujemne przepływy pieniężne wskazują na fakt, że firma ta intensywnie inwestowała w futurystyczne projekty i być może zachowała wystarczające zyski na przyszłe możliwości.
Apple - analiza współczynnika odorywania
Spójrzmy na praktyczny przykład, aby lepiej zrozumieć Plowback -
źródło: ycharts
| Przedmiotów | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dywidendy (mld USD) | 2.49 | 10,56 | 11.13 | 11,56 | 12.15 |
| Dochód netto (mld USD) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45.69 |
| Stopa dywidendy | 6,0% | 28,5% | 28,2% | 21,7% | 26,6% |
| Stosunek odorywania | 94,0% | 71,5% | 71,8% | 78, 3% | 73,4% |
Do 2011 roku Apple nie wypłacał swoim inwestorom żadnej dywidendy, a ich Plowback wynosił 100%. Ponieważ wierzyli, że gdyby ponownie zainwestowali zyski, byliby w stanie wygenerować lepsze zwroty dla inwestorów, co ostatecznie zrobili. Jednak od 2012 roku zaczęli zmniejszać współczynnik Plowback. Apple utrzymywał wskaźnik retencji na poziomie 70-75% w ciągu ostatnich czterech lat.
Stabilny współczynnik odorywania globalnych banków
Banki globalne to duże banki o dużej kapitalizacji rynkowej ze stabilną stopą wzrostu.
| S. Nie | Nazwa | Wskaźnik odorywania (roczny) |
| 1 | JPMorgan Chase | 65,70% |
| 2 | Wells Fargo | 58,80% |
| 3 | Bank Ameryki | 76,60% |
| 4 | Citigroup | 84,70% |
| 5 | Royal Bank of Canada | 52,00% |
| 6 | Banco Santander | 62,80% |
| 7 | Bank Toronto-Dominion | 56,80% |
| 8 | Mitsubishi UFJ Financial | 68,70% |
| 9 | Westpac Banking | 27,40% |
| 10 | Bank of Nova Scotia | 49,40% |
| 11 | Grupa ING | 49,30% |
| 12 | Grupa UBS | 1,20% |
| 13 | BBVA | 54,00% |
| 14 | Sumitomo Mitsui Financial | 71,00% |
- Zwracamy uwagę, że większość światowych banków ma bardzo stabilną politykę dotyczącą wskaźnika Plowback.
- JPMorgan ma Plowback na poziomie 65,70%, podczas gdy UBS Group wynosi tylko 1,20%.
Firmy internetowe - 100% Plowback
Większość firm technologicznych to firmy szybko rozwijające się i wolą inwestować zysk wygenerowany w swoich produktach. Poniżej znajdują się firmy technologiczne ze współczynnikiem Plowback wynoszącym 100%.
| S. Nie | Nazwa | Wskaźnik odorywania (roczny) |
| 1 | Alfabet | 100% |
| 2 | 100% | |
| 3 | Baidu | 100% |
| 4 | JD.com | 100% |
| 5 | Altaba | 100% |
| 6 | Kłapnięcie | 100% |
| 7 | 100% | |
| 8 | Świergot | 100% |
| 9 | VeriSign | 100% |
| 10 | Yandex | 100% |
| 11 | IAC / InterActive | 100% |
| 12 | Momo | 100% |
Zalety
- Jedną z największych zalet tego współczynnika jest to, że współczynnik odorywania jest stosunkowo łatwy do zrozumienia i rozszyfrowania.
- Istnieje wiele sposobów obliczania tego współczynnika, ponieważ można użyć wielu formuł odorywania.
- Wskaźnik ten może współdziałać ze wskaźnikiem wypłaty dywidendy, aby zrozumieć przyszłe intencje spółki.
Niedogodności
- Rozwój firmy nie może być określony wyłącznie za pomocą tego wskaźnika, ale także wyników innych sektorów firmy, które są poddawane analizie. Należy również pamiętać o tempie wzrostu innych sektorów wchodzących w skład firmy i odpowiednio odkładać pieniądze.
- Im wyższy odoracz, tym odpowiednio rosną perspektywy rozwoju przedsiębiorstw. To z kolei może spowodować sztuczny wzrost cen akcji. Może to budzić obawy, ponieważ akcjonariusze mogą chcieć kontrolować swoje akcje i finanse, które zainwestowali w firmę. W ten sposób można stworzyć sytuację paniki.
Wniosek
Konieczne jest zrozumienie oczekiwań inwestorów i różnych wymagań kapitałowych w różnych branżach. Zatem porównanie współczynników orki będzie miało sens w przypadku tej samej branży i / lub tej samej firmy.
Nie ma ustalonej definicji „wysokiego” lub „niskiego” wskaźnika, a przed analizą możliwych przyszłych możliwości przedsiębiorstwa należy wziąć pod uwagę inne czynniki. To tylko wskaźnik możliwych intencji firmy.
Wskaźnik Plowback może zmieniać się z roku na rok, w zależności od czynników makroekonomicznych, zysków firm, zmienności i polityki wypłaty dywidendy. Większość ugruntowanych firm stosuje politykę wypłaty stabilnych lub zwiększania dywidend.
Firmy z sektorów obronnych, takich jak farmaceutyki i podstawowe produkty konsumenckie, będą generalnie miały stabilne wskaźniki wypłat i Plowback w porównaniu z sektorem energetycznym, którego zyski mają charakter cykliczny.
Film o współczynniku Plowback
Inne zasoby
Ten artykuł jest przewodnikiem po współczynniku proporcji Plowback. Tutaj omówimy wzór do obliczenia współczynnika Plowback wraz z praktycznymi przykładami, zaletami i wadami. Poniżej znajdują się inne artykuły dotyczące analizy finansowej, które mogą Ci się spodobać -
- Porównanie - stosunek końcowego PE względem wyprzedzającego PE
- Oblicz współczynnik wygranych / przegranych
- Dochód brutto - znaczenie
