Co to jest dług długoterminowy?
Dług długoterminowy to zadłużenie zaciągnięte przez spółkę, które staje się wymagalne lub płatne po upływie jednego roku od dnia bilansowego i jest wykazywane po stronie pasywów bilansu spółki jako zobowiązanie długoterminowe .
Mówiąc prościej, Długi długoterminowe w bilansie to te pożyczki i inne zobowiązania, które nie będą wymagalne w ciągu 1 roku od momentu ich powstania. Ogólnie rzecz biorąc, wszystkie zobowiązania długoterminowe można nazwać długiem długoterminowym, zwłaszcza w celu znalezienia wskaźników finansowych, które posłużą do analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
- Są emitowane jako obligacje przez firmy, aby sfinansować ich ekspansję przez kilka kolejnych lat.
- W ten sposób dojrzewają przez wiele lat; Na przykład obligacje 10-letnie, 20-letnie lub 30-letnie. Jest to bardzo powszechna praktyka, zwłaszcza we wszystkich kapitałochłonnych branżach na całym świecie. Dlatego obligacje są najpowszechniejszymi rodzajami długu długoterminowego.
- Istnieje również coś, co nazywa się „bieżącą częścią długu długoterminowego”. Gdy jednostka emituje dług, niektóre jego części muszą być spłacane co roku (lub okres) do czasu pełnej spłaty kwoty głównej tego długu wierzycielowi.
- W związku z tym, nawet jeśli całość zadłużenia ma charakter długoterminowy, część kapitału wymagająca spłaty w bieżącym roku nie może zostać zaliczona do Długu długoterminowego. Dlatego ta część jest zapisywana w zobowiązaniach krótkoterminowych jako „bieżąca część zadłużenia długoterminowego”.
Przykład długu długoterminowego
Poniżej znajduje się przykład długoterminowego zadłużenia Starbucks. Zwracamy uwagę, że zadłużenie Starbucks wzrosło w 2017 r. Do 3932,6 mln USD w porównaniu do 3185,3 mln USD w 2016 r.
źródło: Starbucks SEC Filings
Poniżej znajduje się jego rozpad
źródło: Starbucks SEC Filings
Jak zauważamy z góry, firma wystawiła różne noty dłużne (2018, 2021, 2022, 2023, 2026, a nawet 2045)
Zalety
- Zadłużenie daje firmie natychmiastowy dostęp do wymaganej kwoty kapitału bez konieczności zwracania go pożyczkodawcy w najbliższym czasie. Jeśli firma nie chce natychmiast uzyskać dostępu do pełnej kwoty długu, może tak skonstruować dług, aby spłacać go w częściach przez określony czas, kiedy zajdzie taka potrzeba.
- W przypadku każdego rodzaju długu, oprócz spłaty kwoty głównej, wymagane są odsetki. Ta wypłata odsetek jest zawsze pozycją bieżącą. Odsetki zapłacone w danym okresie są ujmowane w rachunku zysków i strat tego okresu jako koszt. Ponieważ jest to wydatek zgłaszany przed opodatkowaniem, zmniejsza on również dochód spółki do opodatkowania i ostatecznie podatek, który ma zapłacić spółka.
- Ale to nie jest prawdziwa korzyść z ujmowania długoterminowego długu w bilansie, ponieważ firma w tym przypadku zwiększa swoje wydatki, aby obniżyć podatek, co mogłaby zrobić, zwiększając wszelkie inne wydatki (takie jak koszt zakupionych zapasów) ) także.
- Prawdziwą zaletą jest dźwignia finansowa, którą zapewnia firmie. Dźwignia finansowa to krytyczny termin w żargonie finansowym, a także w analizie finansowej przedsiębiorstwa.
Przykład długoterminowego zadłużenia Pepsi
Jak zauważamy powyżej, długoterminowe zadłużenie Pepsi w bilansie wzrosło w ciągu ostatnich 10 lat. W analogicznym okresie wzrósł również jej dług wobec całkowitego kapitału. Oznacza to, że Pepsi opiera się na zadłużeniu dla wzrostu.
Przykład firm naftowych i gazowych
Spółki naftowo-gazowe to spółki kapitałochłonne, które w bilansie zaciągają duże kwoty długoterminowego zadłużenia. Poniżej znajduje się wykres wskaźnika kapitalizacji (zadłużenie do całkowitego kapitału) dla firm Exxon, Royal Dutch, BP i Chevron. Zwracamy uwagę, że w przypadku wszystkich spółek zadłużenie wzrosło, zwiększając tym samym ogólny współczynnik kapitalizacji.
źródło: ycharts
Ten wzrost zadłużenia długoterminowego w bilansie wynika przede wszystkim ze spowolnienia cen surowców (ropy), a tym samym skutkuje zmniejszonymi przepływami pieniężnymi, nadwyrężając ich bilans.
| Kropka | BP | Szewron | Królewski holenderski | Exxon Mobil |
| 31 grudnia 15 | 35,1% | 20,1% | 26,4% | 18,0% |
| 31 grudnia 14 | 31,8% | 15,2% | 20,9% | 14, 2% |
| 31 grudnia 13 | 27,1% | 12,0% | 19,8% | 11,5% |
| 31 grudnia 12 | 29,2% | 8,1% | 17,8% | 6,5% |
| 31 grudnia 11 | 28,4% | 7,6% | 19,0% | 9,9% |
| 31 grudnia 10 | 32, 3% | 9,6% | 23,0% | 9,3% |
| 31 grudnia 09 | 25,4% | 10,0% | 20,4% | 8,0% |
| 31 grudnia 08 | 26,7% | 9,0% | 15,5% | 7,7% |
| 31 grudnia 07 | 24,5% | 8,1% | 12,7% | 7,3% |
źródło: ycharts
Negatywne skutki wysokiego zadłużenia długoterminowego
- Chociaż emisja długu zapewnia opisane powyżej korzyści, zbyt duże zadłużenie jest również szkodliwe dla zdrowia firmy. To dlatego, że trzeba sobie uświadomić, że to, co zostało pożyczone, musi zostać spłacone w pewnym momencie w przyszłości. Oprócz kwoty głównej wystąpiłby również cykliczny koszt odsetek.
- Dlatego poziom zadłużenia przedsiębiorstwa musi być na optymalnym poziomie w porównaniu z kapitałem własnym, aby bieżąca część zadłużenia i koszty odsetek łącznie nie pochłaniały przepływów pieniężnych z działalności przedsiębiorstwa.
- Pamiętaj, że jeśli firma emituje kapitał, nie jest to przymusem do wypłaty dywidendy. Ale jeśli wystawia dług, płatność odsetek jest obowiązkowa.
Ważna uwaga dla inwestorów
- Jako inwestor warto obserwować stosunek zadłużenia do kapitału własnego oraz inne wskaźniki i wskaźniki związane z zadłużeniem. Inwestor musi również uważać na wszelkie zmiany lub restrukturyzację zadłużenia swojej firmy.
- Inwestor musi znać normy branżowe dotyczące struktury kapitałowej spółek z danej branży. Ogólnie rzecz biorąc, firmy z większą liczbą aktywów pozyskują więcej kapitału w formie długu. A aktywa, takie jak maszyny i wyposażenie, są budowane jako projekty długoterminowe. Tak więc w branżach o dużej wartości aktywów, takich jak przemysł stalowy i telekomunikacyjny, odsetek zadłużenia jest ogólnie wysoki.
- Wysoki poziom zadłużenia jest bardziej charakterystyczny dla przedsiębiorstw dojrzałych, które mają stabilne przepływy pieniężne w porównaniu do przedsiębiorstw rozpoczynających działalność i we wczesnej fazie rozwoju. To dlatego, że ta ostatnia woli nie zaciągać długu, ponieważ pociąga to za sobą obciążenia finansowe, w tym koszty odsetek.
- Trzeba też rozszyfrować przyczyny, dla których spółka wystawia nowy dług. Niezależnie od tego, czy dług został wyemitowany w celu sfinansowania wzrostu, czy też w celu odkupienia niektórych akcji lub nabycia spółki, czy po prostu w celu sfinansowania kosztów operacyjnych, jeśli ma sfinansować wzrost, jest to dobry znak dla inwestorów. Jeśli chodzi o wykup akcji, potrzeba więcej analiz, ale jest to w większości dobre, ponieważ zmniejsza rozwodnienie kapitału. Jeśli firma zaciągnie zadłużenie do przejęcia, ponownie, należy przeanalizować wynikające z tego synergie, aby poznać ich wpływ.
- Wreszcie, jeżeli zadłużenie długoterminowe w bilansie zostanie zwiększone w celu sfinansowania kosztów operacyjnych, daje to negatywny sygnał na rynku. A jeśli zdarza się to często, oznacza to, że działalność firmy nie jest w stanie wygenerować wystarczających przepływów pieniężnych potrzebnych na sfinansowanie kosztów operacyjnych. Dlatego dobry inwestor musi zawsze być bardzo czujny i informowany o wszelkich nowych emisjach lub restrukturyzacji długu w firmie, w którą zainwestował lub planuje zainwestować.
Wniosek
Dług długoterminowy to dług, który musi zostać spłacony pożyczkodawcom w ciągu ponad roku od momentu zaciągnięcia pożyczki. Jest to pomocne dla firm, ponieważ zapewnia pewną dźwignię finansową, jeśli firma jest w stanie wygenerować wystarczające przepływy pieniężne, aby pokryć koszty odsetek. Jeśli jednak zadłużenie jest zbyt duże w porównaniu z przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej, stwarza to kłopoty zarówno dla spółki, jak i dla akcjonariuszy.
Dlatego inwestor musi uważnie przestudiować dług i zachodzące w nim zmiany. Dobrą praktyką jest informowanie o celu każdego nowego zadłużenia lub restrukturyzacji, a także o składzie długu długoterminowego. Aby uzyskać te informacje, inwestor musi przejrzeć notatki do sprawozdań finansowych oraz rozmowy konferencyjne prowadzone cyklicznie przez interesującą go firmę.
