Jaka jest opcja Greenshoe?
Opcja Greenshoe to klauzula zastosowana w umowie o subemisję podczas pierwszej oferty publicznej, w której postanowienie to daje subemitentowi prawo do sprzedaży inwestorom większej liczby akcji, niż planował wcześniej emitent, jeżeli popyt na wyemitowany papier wartościowy jest wyższy niż oczekiwano.
Jest to klauzula stosowana podczas IPO, w ramach której subemitenci kupują dodatkowe 15% akcji spółki po cenie ofertowej.
Jak działa opcja Greenshoe?
Opcja Greenshoe, ukuta na cześć firmy o nazwie Green Shoe Manufacturing (jako pierwsza, która włączyła klauzulę Greenshoe do umowy subemitenta). Tak to działa:
- Kiedy firma chce pozyskać kapitał na niektóre ze swoich przyszłych planów rozwojowych, jednym ze sposobów na pozyskanie pieniędzy jest pierwsza oferta publiczna.
- Podczas pierwszej oferty publicznej spółka deklaruje cenę emisyjną swoich papierów wartościowych i ogłasza określoną liczbę akcji, które wyemituje (powiedzmy 1 milion papierów wartościowych po 5,00 USD każda). W przypadku firmy typu blue-chip lub firmy z bardzo dobrym zapleczem i statystykami może się tak zdarzyć, że popyt na takie zabezpieczenia wzrośnie w niekontrolowany sposób, a przez to wzrosną ceny.
- Po drugie, ponieważ popyt rośnie, rzeczywiste subskrypcje są znacznie większe niż oczekiwano (powiedzmy 500 000 faktycznych w porównaniu do 100 000 oczekiwanych). W takim przypadku liczba akcji przydzielonych każdemu abonentowi spada proporcjonalnie (2 liczby rzeczywiste vs. 10 oczekiwane).
- W związku z tym powstaje luka między ceną wymaganą a ceną rzeczywistą ze względu na nieoczekiwany charakter popytu na to zabezpieczenie. Aby kontrolować tę lukę popytu i podaży, firmy wymyślają „opcję Greenshoe”.
- W przypadku tego typu Opcji spółka w momencie składania propozycji IPO deklaruje strategię wykonania Opcji Greenshoe. W związku z tym zwraca się do bankiera handlowego na rynku, który będzie działał jako „agent stabilizujący”.
- W momencie emisji papierów wartościowych Agent Stabilizujący pożycza określone akcje od promotorów spółki, aby udostępnić je dodatkowym subskrybentom na rynku. W ten sposób, gdy rozpoczyna się handel, cena papieru wartościowego nie wzrasta dramatycznie z powodu niespójności popytu i podaży.
- Pieniądze zebrane z tej dodatkowej oferty na rynku nie są deponowane na kontach żadnej ze stron. Te pieniądze są zdeponowane na rachunku powierniczym utworzonym na potrzeby tego procesu.
- Po rozpoczęciu handlu na rynku Agent Stabilizujący może wypłacić pieniądze zdeponowane na rachunku powierniczym, zgodnie z wymaganiami, i odkupić nadwyżki udziałów od udziałowców i zwrócić je promotorom spółki.
- Cały proces pożyczania akcji przez promotorów i ich spłaty po określonym czasie przez Agenta Stabilizującego nazywany jest „Mechanizmem Stabilizującym”.
funkcje
- Cały mechanizm stabilizujący musi zostać zakończony w ciągu 30 dni. Agent Stabilizujący ma maksymalnie 30 dni od daty notowania spółki, w ciągu których musi pożyczyć i zwrócić wymaganą ilość akcji do dalszego procesu. Jeśli nie jest w stanie ukończyć procesu w tym czasie i jest w stanie zwrócić tylko część wszystkich udziałów promotorom w tym czasie, firma emitująca zezwoli promotorom na pozostałe udziały.
- Promotorzy mogą pożyczyć agentowi stabilizującemu maksymalnie 15,0% całkowitej kwoty. Na przykład, jeśli całkowita emisja ma wynosić 1 milion akcji, promotorzy mogą pożyczyć Agentowi Stabilizującemu maksymalnie 150 000 akcji w celu przydziału nadwyżce subskrybentów.
- Pierwsze zastosowanie tej opcji zostało wykonane w 1918 r. Przez firmę o nazwie Green Shoe Manufacturing (obecnie znaną jako Stride Rite Corporation) i ta opcja jest również znana jako „opcja over-allotment”.
- Opcja Greenshoe jest sposobem na stabilizację cen i jest regulowana i dozwolona przez SEC (Securities and Exchange Commission). Jeżeli spółka chce skorzystać z tej możliwości w przyszłości, musi wymienić wszystkie zawiłe Prospektywy Czerwonego Śledzia, które opublikuje podczas emisji papierów wartościowych.
- Agenci Stabilizujący (lub subemitenci) muszą zawrzeć odrębne umowy ze spółką i promotorami, w których zostaną podane wszystkie szczegóły dotyczące ceny i ilości akcji, które mają być notowane. Wspomina również o terminach dla środków stabilizujących.
Znaczenie skorzystania z opcji Greenshoe
- Opcja Greenshoe pomaga w stabilizacji cen dla firmy, rynku i gospodarki jako całości. Kontroluje gwałtowne wzrosty cen akcji spółki z powodu niekontrolowanego popytu i próbuje dopasować równanie popytu i podaży.
- Takie rozwiązanie jest korzystne dla subemitentów (którzy czasami pełnią rolę agentów stabilizujących spółki), ponieważ pożyczają udziały od promotorów po określonej cenie i sprzedają je inwestorom po wyższej cenie, gdy ceny wzrosną. Kiedy ceny zwykle spadają, kupują akcje z rynku i zwracają je promotorom. W ten sposób zarabiają.
- Mechanizm ten jest również korzystny dla inwestorów, ponieważ działa w sposób stabilizujący ceny, dzięki czemu jest czystszy i przejrzysty dla inwestorów oraz pomaga im w lepszej analizie.
- Jest to korzystne dla rynków, ponieważ zamierzają one korygować ceny papierów wartościowych spółki na rynku. Samo podnoszenie cen w wyniku wzrostu popytu jest niewłaściwą miarą cen akcji. W związku z tym spółka stara się właściwie ukierunkować inwestorów, analizując inne rzeczy (a nie tylko popyt) pod kątem prawidłowych cen akcji.
Wniosek
Opcja Greenshoe opiera się na dalekowzrocznej wizji firmy, która przewiduje zwiększony popyt na jej akcje na rynku. Odnosi się również do ich popularności wśród ogółu społeczeństwa oraz wiary inwestora w to, że będą one działać w przyszłości i przyniosą bardzo dobre zyski. Ten rodzaj opcji jest korzystny dla firmy, ubezpieczycieli, rynków, inwestorów i całej gospodarki. Jednak inwestorzy muszą zapoznać się z oferowanymi dokumentami przed jakąkolwiek inwestycją, aby uzyskać optymalny zwrot.
