Definicja przejęcia
Przejęcie to rodzaj transakcji, w której firma-oferent nabywa spółkę docelową za obopólną zgodą kierownictwa obu firm lub bez niej. Zazwyczaj większa firma wyraża zainteresowanie przejęciem mniejszej firmy. Przejęcia są częstymi wydarzeniami w obecnym, konkurencyjnym świecie biznesu i zwykle są zamaskowane, aby wyglądały jak przyjazne fuzje.
Rodzaje przejęć
- Przyjazne przejęcie: W tym przypadku nabywca nabywa pakiet kontrolny w celu dopiero po rundach negocjacji i ostatecznym porozumieniu z tym ostatnim. Oferta zostaje sfinalizowana za zgodą większościowych akcjonariuszy.
- Wrogie przejęcie: przejmujący przejmuje kontrolę nad spółką docelową, kupując udziały udziałowców niekontrolujących z otwartego rynku. Zwykle akcje są kupowane przez pewien okres w sposób fragmentaryczny, tak że cel pozostaje nieświadomy próby przejęcia.
- Przejęcie ratunkowe: ma to na celu ratowanie chorych firm i umożliwienie im rehabilitacji zgodnie z oficjalnymi programami zatwierdzonymi przez wiodącą instytucję finansową.
- Przejęcie odwrotne: w tego rodzaju przejęciu podmiot prywatny nabywa spółkę notowaną już na giełdzie, aby umieścić ją na giełdzie, jednocześnie skutecznie unikając kosztów i długotrwałych procesów związanych z pierwszą ofertą publiczną (IPO).
- Przejęcie backflip: Ten nabywca zmienia się w spółkę zależną firmy docelowej, aby zachować markę mniejszej, ale dobrze znanej firmy. W ten sposób większy nabywca może działać pod ugruntowaną marką i zdobyć swój udział w rynku.
Przykłady przejęcia
Przykład 1
W listopadzie 2018 roku CVS Health i Aetna zawarły umowę o fuzji o wartości 69 miliardów dolarów, co jest przykładem przyjaznego przejęcia. Prawie rok temu, w grudniu 2017 r., CVS Health ogłosiło przejęcie Aetny, ponieważ oba podmioty spodziewały się znacznych synergii z połączenia. Połączenie zaowocowało połączeniem aptek CVS Health z działalnością ubezpieczeniową Aetna, co z kolei spowodowało obniżenie kosztów operacyjnych.
Przykład nr 2
W listopadzie 2009 roku Kraft Foods zaoferował 16,2 miliarda dolarów, które Cadbury od razu odrzuciło, uznając to za śmieszną ofertę. Reagując na to, Kraft Foods okazał się wrogi w swojej próbie przejęcia Cadbury i skierował ofertę bezpośrednio do akcjonariuszy, aby rozpocząć bitwę o przejęcie, która trwała do 3 miesięcy. Jednak w styczniu 2010 roku Kraft Foods zwiększył swoją ofertę do 21,8 miliarda dolarów, na co zgodził się zarząd Cadbury i ostatecznie przejęcie zostało zrealizowane. To przykład transakcji, która rozpoczęła się jako wrogie przejęcie, a zakończyła się wzajemnym porozumieniem.
Jak przejąć firmę?
- Oceń możliwości rynkowe: zainteresowany nabywca ocenia rynek, aby określić różne możliwości rozwoju i uszeregować je na podstawie wykonalności biznesowej.
- Zidentyfikuj idealnego kandydata: podmiot przejmujący aktywnie wyszukuje potencjalnych kandydatów, którzy spełniają jego cele strategiczne i finansowe. Nabywca może ograniczyć się w branży lub w razie potrzeby spojrzeć poza nią.
- Oceń sytuację finansową spółki docelowej: Na tym etapie sprawozdania finansowe spółki przejmowanej są poddawane kompleksowej analizie i oceniana jest jej przyszła żywotność biznesowa.
- Podejmij decyzję: Na podstawie spodziewanych korzyści i ograniczeń przejęcia jednostka przejmująca musi ocenić strategiczną wartość dodaną połączonej jednostki i podjąć decyzję.
- Oszacuj wartość spółki przejmowanej : Na tym etapie przeprowadzana jest wycena finansowa spółki przejmowanej w celu ustalenia ceny wraz z alternatywami finansowania transakcji przejęcia.
- Przeprowadź badanie due diligence: Po przyjęciu oferty nabywca podejmuje się przeprowadzenia pełnego badania due diligence spółki docelowej. Ten etap obejmuje dokładne zbadanie i sprawdzenie sytuacji prawnej, finansowej i operacyjnej firmy docelowej.
- Wdrożenie przejęcia: na koniec przygotowywana jest ostateczna umowa, a następnie transakcja zostaje zamknięta.
Powody
- Nabywca uważa, że w przejmowanej spółce istnieje długoterminowa wartość.
- Agent rozliczeniowy zamierza wejść na nowy rynek bez inwestowania dodatkowych pieniędzy lub czasu.
- Większe przedsiębiorstwo może chcieć wyeliminować konkurencję poprzez strategiczne przejęcie mniejszej firmy.
- Akcjonariusz może chcieć przejąć pakiet kontrolny, aby zainicjować jakąś zmianę (przejęcia aktywistów).
Zalety
- Pomaga w zdobywaniu udziału w rynku poprzez zwiększoną sprzedaż lub wejście na nowe rynki za pośrednictwem firmy docelowej.
- Pomaga w ograniczaniu konkurencji na rynku.
- Zwiększa efektywność operacyjną dzięki synergii powstałej w wyniku przejęcia.
Niedogodności
- Może to spowodować spadek wydajności operacyjnej w przypadku niezgodności kultur uczestniczących firm.
- W niektórych przypadkach prowadzi to do redukcji siły roboczej, czyli redukcji zatrudnienia.
- Po przejęciu nabywca może być narażony na ukryte zobowiązania spółki przejmowanej.
