Wskaźnik EV do aktywów jest ważnym miernikiem wyceny używanym do pomiaru wartości firmy w porównaniu z jej aktywami ogółem i jest bardzo pomocny przy porównywaniu wycen spółek w podobnych akcjach w sektorze; Obliczone przez podzielenie wartości przedsiębiorstwa (bieżąca kapitalizacja rynkowa + zadłużenie + odsetki mniejszości + akcje uprzywilejowane - gotówka) przez łączne aktywa firmy.
Wycena aktywów EV do aktywów
Wartość EV lub Enterprise, podzielona przez aktywa, to jeden z kluczowych wskaźników wyceny w języku finansowym, który pomaga zmierzyć wartość firmy. Istnieje kilka innych wskaźników uzyskanych poprzez podzielenie różnych wskaźników finansowych przez EV i jest to prawdopodobnie jeden z najważniejszych wskaźników ze wszystkich tych wskaźników.
Z góry zauważamy, że Amazon i Facebook mają EV do aktywów odpowiednio 4,06x i 4,66x. Jednak Exxon ma niższy współczynnik EV do aktywów wynoszący 1,27x.
Podobnie jak większość innych wskaźników finansowych, EV to Assets to ma swoje zalety i wady, jeśli chodzi o ujawnianie cennych informacji o wartości firmy. Jednak najpierw konieczne byłoby zdefiniowanie kilku kluczowych pojęć, zanim przejdziemy do tego samego.
Co to jest wartość przedsiębiorstwa (EV)?
Wartość przedsiębiorstwa jest uważana za reprezentatywną dla rzeczywistej wartości firmy, która bierze pod uwagę zarówno kapitał własny, jak i zadłużenie, aby uzyskać realistyczny obraz tego, ile firma jest naprawdę warta. W przeciwieństwie do kapitalizacji rynkowej, która traktuje kapitał osobno, EV pomaga stworzyć bardziej realistyczny obraz wartości firmy poprzez dodanie zadłużenia do wartości.
Dlatego właśnie EV jest często porównywany z kapitalizacją rynkową ze względu na różnicę w podejściu przyjętym do oceny firmy. EV można również uznać za „cenę przejęcia” przedsiębiorstwa, dlatego gotówka i jej ekwiwalenty są odejmowane od całkowitego zadłużenia, aby dać wyobrażenie o długu netto, który musiałby zostać zapłacony po przejęciu przedsiębiorstwa.
Formuła wartości przedsiębiorstwa = Kapitalizacja rynkowa + Dług + Odsetki mniejszości + Akcje uprzywilejowane - Gotówka i ekwiwalenty gotówki
Co to są aktywa?
W tym miejscu ważne byłoby przede wszystkim zrozumienie, co stanowi aktywa firmy. Obejmuje to zarówno długoterminowe aktywa biznesowe, takie jak nieruchomości, jak i aktywa obrotowe, takie jak należności. Można je również zdefiniować jako aktywa podstawowe, które mogą mieć bezpośrednią rolę do odegrania w operacjach biznesowych, oraz aktywa inne niż podstawowe, które mają niewielką bezpośrednią rolę w operacjach biznesowych. W zależności od tego, jak aktywa są zdefiniowane w określonym kontekście, czy można zmierzyć użyteczność tej wyceny wielokrotnie?
Formuła EV to Assets
EV / aktywa = wartość przedsiębiorstwa (kapitalizacja rynkowa + zadłużenie + odsetki mniejszości + akcje uprzywilejowane - gotówka i ich ekwiwalenty) / aktywa
Przykłady od EV do aktywów
Spójrzmy na poniższe obliczenie EV do aktywów.
- Firma ABC: Wartość przedsiębiorstwa (31 milionów) / aktywa (22 miliony) = 1,409 (EV do aktywów)
- Firma XYZ: Wartość przedsiębiorstwa (23 miliony) / aktywa (20 milionów) = 1,15 (EV do aktywów)
Tutaj widać, że firma o niższej wartości EV do aktywów, czyli Spółka XYZ jest znacznie lepszym wyborem w porównaniu z Firmą ABC ze względu na wyższy udział aktywów w stosunku do jej wartości przedsiębiorstwa.
Spójrzmy na przykład z sektora Oil & Gas.
źródło: ycharts
Zwracamy uwagę, że EV do aktywów Exxon Mobil, Royal Dutch Shell i BP to 1,27x, 0,72x i 0,59x. Jeśli nie weźmiemy pod uwagę żadnego innego parametru wyceny i przejdziemy tylko przez EV do aktywów, wówczas BP jest lepszym wyborem, ponieważ ma wyższy udział aktywów w porównaniu z wartością przedsiębiorstwa.
Zalety i wady EV do wyceny aktywów Wielokrotność:
- EV to Assets jest kluczową wielokrotnością wyceny, jak już omówiliśmy powyżej. Jest to szczególnie przydatne, jeśli biznes jest oparty na aktywach, a zwrot z aktywów (ROA) jest mniej więcej stały. To również uczyniłoby aktywa doskonałym wskaźnikiem przyszłych przepływów pieniężnych (FCF).
- Wysoki współczynnik EV do aktywów wskazywałby, że firma jest przeszacowana w stosunku do wartości jej aktywów, a jeśli jest po niższej stronie, firma jest niedowartościowana.
- Ta wielokrotność wyceny pomaga spojrzeć na inwestycję z punktu widzenia jej struktury kapitałowej. Mając na uwadze całkowitą wartość struktury kapitałowej firmy, inwestorzy mogą lepiej zrozumieć, czy wartość nominalna jest atrakcyjnie wyceniona, aby kupić dług, jeśli nic innego. Daje to podstawowe pojęcie o wartości inwestycji, zwłaszcza w branżach opartych na aktywach.
- Aktywa są jednym z kluczowych wyznaczników wartości firmy, co może być niezwykle przydatne w zrozumieniu faktycznej wartości firmy. Jednak wartość niektórych rodzajów aktywów, na przykład wartości niematerialnych, może często opierać się na samych założeniach. Z drugiej strony nawet środki trwałe mogą być uwikłane w kwestie, które mogą wpłynąć na ich rzeczywistą wartość.
- Należy zawsze pamiętać, że aktywa można definiować i kategoryzować na różne sposoby, co może wpływać na tę liczbę i prowadzić do błędnego wyobrażenia o tym, ile firma może być naprawdę warta pod względem struktury kapitałowej.
Wniosek: EV do aktywów
Jest rzeczą oczywistą, że ta wielokrotność wyceny ma swoje ograniczenia i wady, ale oferuje unikalną perspektywę wartości firmy, biorąc pod uwagę jej całkowite aktywa w porównaniu z rzeczywistą wartością mierzoną wartością EV lub przedsiębiorstwa. Może być wykorzystany ze znaczną przewagą również w analizie porównawczej spółek, co dałoby rzetelny obraz sytuacji, w której firma wypada na tle innych pod względem struktury kapitałowej.
Problemy z tym wskaźnikiem są dość oczywiste dla każdego, kto ma praktyczne pojęcie o tym, jak aktywa mogą być wyolbrzymione w bilansach lub ulatniać się w powietrzu w momencie oszacowania ich rzeczywistej wartości, co zdarza się zbyt często w przypadku wartości niematerialnych. Deprecjacja wartości aktywów jest kolejnym czynnikiem, wraz z mnóstwem kwestii prawnych i innych, które mogą nawet stawiać pod znakiem zapytania prawdziwą wartość środków trwałych. Pamiętając o swoich ograniczeniach, EV to Assets może być użytecznym miernikiem finansowym dla każdego, kto chce zainwestować w biznes, wraz z innymi mnożnikami wyceny przedsiębiorstwa.
Wideo na temat EV do aktywów
Polecane artykuły -
Ten artykuł był przewodnikiem po EV do aktywów, jego wzorze, obliczeniach, zaletach i wadach. Możesz również zapoznać się z poniższymi artykułami dotyczącymi wyceny, aby poszerzyć swoją wiedzę -
- Definicja aktywów rzeczywistych
- Przykład wymiany aktywów
- Kalkulacja EV do EBIT
- Porównaj - aktywa krótkoterminowe i aktywa trwałe
