Znaczenie umowy terminowej na kurs walutowy
Forward Rate Agreement, popularnie zwana FRA, odnosi się do niestandardowych kontraktów finansowych, które są przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym (OTC) i umożliwiają kontrahentom, którymi są głównie duże banki, korporacje, wstępnie zdefiniować stopy procentowe dla kontraktów, które mają rozpocząć się w przyszłości .
W umowie kursu terminowego są zaangażowane dwie strony, a mianowicie Kupujący i Sprzedający. Nabywca takiej umowy ustala stopę oprocentowania kredytu w momencie zawarcia umowy, a sprzedawca ustala stopę kredytu. Na początku transakcji FRA obie strony nie odnotowują żadnych zysków / strat.
Jednak w miarę upływu czasu Kupujący FRA odnosi korzyści, jeśli stopy procentowe wzrosną niż stopa ustalona na początku, a Sprzedawca zyskuje, jeśli stopy procentowe spadną niż stopa ustalona na początku. Krótko mówiąc, Forward Rate Agreement to gry o sumie zerowej, w których zysk z jednej jest stratą dla drugiej.
Formuła Forward Rate Agreement
Wzór na obliczenie kursu terminowego jest następujący:
Formuła Forward Rate Agreement = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Przykłady kontraktów terminowych na stopę procentową (FRA)
Istnieje jednak wiele sposobów obliczenia tego samego, które omówiono w poniższych przykładach.
Przykład 1
Zrozummy koncepcję FRA na kilku przykładach:
- Kontrakty terminowe na stopę procentową są zwykle oznaczane jako FRA 2 × 3, co po prostu oznacza pożyczkę na 30 dni za sześćdziesiąt dni. Pierwsza liczba oznacza pierwszą datę rozliczenia, druga - czas do ostatecznej zapadalności kontraktu.
- Należy zrozumieć tę terminologię, aby zrozumieć niuanse kontraktu terminowego. Teraz pozwala Raven Bank wycenić 1X4 FRA (co w zasadzie oznacza 90-dniową pożyczkę za 30 dni)
Aktualna 30-dniowa stawka LIBOR: 4%
Obecna 120-dniowa stawka LIBOR: 5%
Obliczmy 30-dniową stopę pożyczki i 120-dniową stopę pożyczki, aby uzyskać równoważną stopę terminową, która sprawi, że wartość FRA będzie równa zeru na początku:
Przykład nr 2
- Axon International zawarł Forward Rate Agreement, aby otrzymać stopę w wysokości 3,75% z ciągłą kapitalizacją na kapitale w wysokości 1 mln USD między końcem pierwszego roku a końcem drugiego roku.
- Obecne stawki zerowe dla jednego roku wynoszą 3,25%, a dla dwóch lat 3,50%.
Jest to w zasadzie kontrakt FRA 1X2
Obliczmy wartość Forward Rate Agreement w dwóch scenariuszach:
- Na początku umowy
Tak więc widzimy na początku Forward Rate Agreement i nie ma żadnej straty zysku dla żadnej ze stron.
Załóżmy teraz, że stopa spada do 3,5%, obliczmy ponownie wartość FRA:
(Załączony plik Excel)
W ten sposób możemy zobaczyć, jak stopy procentowe zmieniają wartość FRA, powodując ponownie dla jednego kontrahenta i równoważną stratę dla drugiego kontrahenta.
Przykład nr 3
- Rand Bank zawarł umowy Forward Rate 20 th paź 2018 z Flexi Industries, przy czym Bank będzie płacić stałą odsetki w wysokości 10%, aw zamian otrzyma zmienną stopę procentową, na podstawie stawki papierów komercyjnych istniejących w termin płatności.
- Płatność jest rozliczana kwartalnie z pierwszej płatności ze względu na 20 -go stycznia 2019 r.
Poniżej szczegóły:
(załączony plik excel)
Tym samym Rand Bank otrzyma 2,32 mln USD od Flexi Industries.
Zalety Forwarding Rate Agreement (FRA)
- Umożliwia stronom takiej Umowy zmniejszenie ryzyka zaciągania pożyczek w przyszłości w przypadku niekorzystnych ruchów poprzez zawieranie takich umów. Na przykład uczestnik rynku, który ma otrzymać płatność w walucie obcej pod koniec jednego roku, może uniknąć ryzyka wahań kursów walut poprzez zawarcie Forward Rate Agreement. Podobnie Bank, który pożyczył fundusze po stałym oprocentowaniu i spodziewa się spadku stóp w przyszłości, może skorzystać na takiej obniżce, zawierając umowę terminową jako płatnik o zmiennym oprocentowaniu.
- Jest często używany do handlu w oparciu o oczekiwania uczestników rynku dotyczące stóp procentowych.
- Forward Rate Agreement to kontrakty pochodne, które stanowią część pozycji pozabilansowych i jako takie nie mają wpływu na wskaźniki bilansowe.
Wady Forwarding Rate Agreement (FRA)
- FRA jest dostosowana do potrzeb klienta i jest przedmiotem obrotu pozagiełdowego i jako taka wiąże się z wyższą kwotą ryzyka kontrahenta w porównaniu ze standardowym kontraktem futures, który jest rozliczany za pośrednictwem kwalifikowanego centralnego kontrahenta (QCCP)
- Trudno jest znaleźć trzeciego kontrahenta, który zamknąłby kontrakt przed terminem zapadalności, jeżeli pierwotny kontrakt ma zostać zamknięty, a kontrahent pierwotny nie jest gotowy do odwrócenia pozycji.
Ważne punkty
- Pozycja długa to faktycznie pozycja długa, a stopy i korzyści, gdy stopy rosną. Podobnie, krótka pozycja w Forward Rate Agreement jest w rzeczywistości krótka dla stóp i korzyści, gdy stawki spadają.
- FRA jest umową hipotetyczną i jako taka nie ma wymiany kapitału w dniu wygaśnięcia.
- FRA jest podobna do kontraktów futures, z wyjątkiem tego, że są to znane centralnie rozliczane instrumenty pozagiełdowe, które mogą być dostosowywane przez strony między sobą do dowolnego terminu zapadalności.
- FRA to liniowy instrument pochodny, którego wartość wywodzi się bezpośrednio z instrumentu bazowego.
Wniosek
Forward Rate Agreement zawiera dostosowane kontrakty na stopę procentową, które mają charakter dwustronny i nie obejmują żadnego scentralizowanego kontrahenta i są często stosowane przez banki i przedsiębiorstwa.
